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1、八条底线和银行理财新规重塑资产形态，去通道之后重新审视 ABS 市场2016 年 7 月份注定是继 2014 年 11月 ABS 备案制改革 之后 ,又一次因政策刺激导致 ABS 爆发增长的时间转折点。 7 月 15 日证监会发布新八条底线 证券期货经营机构私募资 产管理业务运作管理暂行规定 （证监会公告 201613 号）严 格优先劣后结构化产品杠杆率，以及禁止任何对优先的收益 保障；禁止预期收益率宣传和大幅度收紧第三方投顾准入。 进一步强化资金池定义。但 ABS 专项计划除外。 紧 接着 7 月 27 日披露的银行理财新规征求稿，再次大幅度限 制中小银行理财投资非标，而只能投资标准化债权，
2、设定严 格准入。但类似金融债、高等级信用债、地方政府债等收益 率无法达到银行理财的要求，所以对大量中小银行的理财而 言如果无法获得综合类资格准入，唯有两条路可走：加杠杆 或者 ABS ，尤其是交易所 ABS 在风险可控情况下寻求相对 高收益资产， 本身非信贷类资产的非标转标也唯有 ABS 一条 路。1、加杠杆目前银监会的理财新规对加杠杆并没有太多约束，首先是限定了 140%银行理财资产总 值/净值比例，但并没有限制银行理财通过委外投资债券市场 的时候加杠杆。2、投资银行间或交易所 ABS 尤其需要注意，按照新规，即便目前的银登中心非标转标或 者在交易做了份额转让挂牌也未必能够作为基础类银行理
3、财的投资标的。因为在定义基础资产范围的时候并不是简单 定义“标准化债权” ，从银登中心转让和交易所份额转让的 实质看也仍然不具备标准化债权的基本要素。综合来看，很 多人看到八条底线和银行理财新规之后，惊呼信托时代的来 临，笔者更相信是 ABS 这种产品工具的时代终将会大行其 道，所谓信托时代不过是新通道而已，银信合作面临非常强 的监管约束，信托保障基金徒增通道费。监管君导言论：在 实施资产证券化备案制、注册制后，资产证券化业务规模持 续增长，流动性显著提升；基础资产的种类呈现多样性，在 中国证监会实施负面清单管理后，扩大了资产证券化业务可 以投资的基础资产的范围，促进了资产证券化业务的爆炸式
4、发展。 2015 年，全国共发行 1386 只资产证券化产品，总金 额 5930.39 亿元，同比增长 79% 。其中，信贷资产证券化发 行额 4056.33 亿元，企业资产证券化发行额 1802.3 亿元， 资 产支持票据发行额 35 亿元。 商业地产的资产证券 化由于所需资金巨大，并且其自身的现金流亦可以为偿付提 供有效支持，所以倍受青睐，因此商业地产的资产证券化亦 是本次培训重点讲解对象之一。目前处于资产证券化的快速 增长期，但在法律、税务以及实践操作中资产证券化亦面临 着一些障碍、 不确定性。 本次培训从资产证券化的基本概念、 国内外发展现状，以及对不同的基础资产、交易结构、操作 流程
5、、增信措施、资产管理运作、分配兑付等各个环节的分 析、讲述，全面剖析资产证券化业务。鉴于资产证券化业务 涉及不同的金融机构， 包括银监会、 证监会管理的不同机构。 所以，本次培训分别聘请信托公司、证券公司的相关资深人 员，分别就信贷资产证券化、企业资产证券化等业务与各位 与会人员分享，并且配合发行、设立成功的资产证券化案例 予以讲解。本次培训从理论、实务等不同角度针对不同类型的 ABS ，特邀请前交易所风险审核专员从十一大类型的具体案 例出发，解析每种类型 ABS 的风险点，关注结构和操作细节。 Reits 领域我们邀请的老师具备多年实战操作经验， 详细梳理 Reits 面临的国内环境和交易架
6、构设计、 合法避税措施、 企业 融资案例。两位老师以往讲课经验丰富，课堂效果一致获得 高度认可， 结合实际案例， 富有表达力。 课后交流非常踊跃。 参考提纲第一讲：商业地产资证券化中不同基础资产的架构 设计及操作要点 讲师 A: 国内知名大型信托公司基金总部总经理，多次担任投资类论 坛的发言嘉宾，国内多家金融机构及地产百强企业的内训讲 师，国内多家资管培训类机构的特聘讲师。一、资产证券化 与商业地产融资（一）商业地产经营需要资产证券化支持（ 1）（二）商业地产经营需要资产证券化支持（2）（三）商业地产经营需要资产证券化支持（3）（四）商业地产经营需要资产证券化支持（4）（五）商业地产经营需要资
7、产证券化支持（5）二、国外 REITs 发展情况（一）REITs 简介 1、REITs 的概念 2、REITs 的特点 3、REITs 的优势（二） REITs 在我国发展情况 1 、中国 REITs 试点情 况 3、 REITs 在我国发展遇到的障碍 -税收 4、 REITs 在我国发 展遇到的障碍 -法律（三）国内房产在境外发行的REITs（四）国外 REITs 发展情况 1、 REITs 在国外的发展情况 2、 详解美国REITs3、各国REITs基本管理架构 4、各国对REITs 的税收优惠三、基础资产为债权的架构设计与实例分析（一）基础资产为租金收入： 海印股份专项资产管理计划 1
8、、 海印股份专项资管计划概况及架构 2、海印股份专项资 管计划主要操作流程 3、海印股份专项资管计划产 品要素（二）基础资产为收费凭证：欢乐谷主题公园入凭证 专项资产管理计划 1 、欢乐谷入园凭证专项资管计划交 易结构及流程 2、欢乐谷入园凭证专项资管计划现金流 安排 3、欢乐谷入园凭证专项资管计划增信措施（三） 基础资产为租金收入：天房集团资产支持票据 1 、天房资产 支持票据交易概况 2、天房资产支持票据交易结构（四）基础资产为租金和销售收入：万科股份资产支持信托等案例 1、万科股份资产支持信托交易结构（五）上海 浦东某商业广场资产的收益权资金信托交易结构（六）南京某综合体项目的信托收益权
9、 ABS 交易结构（七）前海万科 REITs 封闭式混合型基金 1、交易结构 2、 交易概述四、基础资产为不动产的架构设计与实例分析 分享案例目录：1. 标准 REITs（1）汇贤产业信托； （ 2）开元产业信托； （3）越秀房地产 信托2. 准 REITs（1）中信启航资管计划； （ 2）中信苏宁资产支持计划 （一）香港上市 REITs 的典型架构（二）详解汇贤产业信托案例 1、架构 2、资产并购 3、基本 情况（三）开元产业信托架构 （四）越秀房地产信托架构及概况 （五）中信启航专项资产管理计划1、概况 2、交易结构 3、操作流程 4、交易概述 5、基础资产 6、资产管理 7、分配与 退出
10、 8、REITs 上市（六）中信苏宁资产支持专项计划 1、概 况 2 、交易结构 3 、交易概述 4、增信措施 5、现金流分配顺 序 6、 B 类现金流分配 7、退出安排五、操作要点（一）架构（二）税收（三）基础资产（四）增信措施第二讲 ：企业资产证券化规则解析与典型 案例分析 讲师 B ： 某知名券商董事一、资产证券化含义及基本操作流程（一） 资产证券化1、定义 2、 适用范围 3、 业务性质（二）基础资产1、定义2、条件和要求 3、主要资产类型（三）特殊目的载体（聚焦于 SPV ）1、（管理规定第 4 条）2、（管理规定第 49 条、50 条）（四）结构化等信用增级 方式（五）资产证券化基
11、本运作流程（六）各参与主体功能简述1、专项资产管理计划2、原始权益人3、资产支持证券持有人4、计划管理人 5、承销商6、律师7、会计师 / 评估机构8、评级机构9、担保机构10 、流动性支持机构11、托管银行（七）资产证券化与公司债券的区别（八）资产证券化的优势（九）资产证券化对财务指标的影响（十） 资产证券化对融资成本的影响 二、资产证券化规则及负面清单解析 （一）证监系统资产证券化业务发展状况 （二）证监系统资产证券化业务监管规则体系1、 事前审核（审查主体、审查内容） 2、事后备案（审查主体、审查内容）3、业务流程4、监管规则（证监会、中基协、上交所） （三）负面清单 解析1、 涉及地方
12、政府或平台的基础资产2、 现金流不稳定的基础资产3、不动产相关基础资产4、其他（四）合格投资者1、金融公司2、 理财产品3 、一般企业4、 QFII/RQFII5、公益基金6、高净值个人（五）资产支持证券二级市场制度安排1、 关于转让的具体规定2、 结算模式3、投资者参与路径三、备案制后沪市申报情况及立项关注要点（一）备案制后沪市申报情况（二）资产证券化已发行项目统计分析（三）立项关注要点1、 基础资产是什么？可否特定化？2、 基础资产转让方式及从权利处理3、现金流预测逻辑及归集独立性4、交易结构及其所涉循环购买和增级措施四、相关基础资 产及案例介绍（一）租赁债权，融资租赁项目的基本要点1 、
13、案例一：宝信租赁一期租赁债权（二） 应收账款，应 收账款项目的主要模式和基本要点1、 案例二：五矿发展应收账款债权（三）保理融资债权， 保理资产证券化运作方式1、案例三：方正保理一期资产证券化案例（四）公共事业收费：收费收益权证券化要点1、案例四：嘉兴天然气收费收益权（五）不动产收益权：物业租金的运作方式1、 案例五：东宇工贸物业租金（六）准 REITs ：私募房地 产投资信托基金证券化1、案例六：海航浦发大厦资产支持专项计划（七）房地产 销售债权：购房尾款证券化1、 案例七：碧桂园应收款资产支持专项计划（八）商业票 据：票据收益权资产证券化1、 案例八： 江苏银行融元 1 号资产支持专项计划
14、 （九） 公 园门票：入园凭证资产证券化1、 案例九：巴拉格宗入园凭证资产支持专项计划（十）互 联网消费金融：小额消费贷款证券化1、 案例十：分期乐 1 号资产支持专项计划（十一） 信托 受益权资产证券化及银行参与企业资产证券化的几种模式 上海： 2016 年 8 月 6-7 日参会费： 3800 元 /人（含课程材料 与午餐）；学生或 3人以上报名有 200-300 元折扣。 1.尊享 2 天会议全程精彩内容；与主讲人面对面交流； 2.彩色打印纸 质版会议材料一套； 3.享有同期同业及部分后续研讨会从业 人员通讯录及微信交流群； 4.享有法询金融每周政策咨询期 刊 1 个月免费服务（原订购价 1800 元 /年）；5.享有法询金融 线上微课堂会员 1个月免费服务 （原订购价 2000 元/年）。报 名流程微信或电话联系：刘老师： 18501753685 ；杨老师： 15216899716;或联系监管君的微信 bankkaw 或拨打热线报名 电话： 021-55880895
