资本运营概论简述

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1、资本运营百科名片资本运营:就是指企业将自己所拥有的一切有形和无形的存量资本通过流动，优 化配量等各种方式进行有效运营，变为可以增值的活化资本，以最大限度地实现 资本增值目标。所谓资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量 资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度 地实现增值。从这层意义上来说，人们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资 本收缩两种运营模式。目录简介运营内涵基本类型资本运营创新模式的探索运营目标三个层面特征与作用运营理论简介运营内涵基本类型资本运营创新模式的探索运营目标三个层面特征与作用运营理论图书信息展开编辑本段简介所谓资本运营，就是对集团

2、公司所拥有的一切有形与无形的存量资产资本运营，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方 式进行有效运营，以最大限 度地实现增值。从这层意义上来说，我们可以把企业的资本运营分为资本 扩张与资本收缩两种运营模式。编辑本段运营内涵以资本最大限度增值为目的，对资本及其 运动所进行的运筹和经营活 动。它有两层意思：第一，资本运营是市场经济条件下社会配置资源的一 种重要方式，它通资本运营过资本层次上的资源流动来优化社会的 资源配置结构。第二，从微观上讲, 资本运营是利用市场法则，通过资本本身的 技巧性运作，实现资本增值 效益增长的一种经营方式。1、资本运营的主体可以是资本的所有者，也可以是资本所有者委托或

3、聘任的经营者，由他们承担资本运营的责任。2、资本运营的对象，或是一种形态的资 本，如金融资本，或者是两种 形态以上的资本，如运营生产资本、商品资本、房地产资本等。3、资本的各种形态必须投入到某一经营领域之中或投 入多个经营领域 之中，即投入到某一产业或多个产业之中，才 能发挥资本的功能，有效利 用资本的使用价值。4、资本作为生产要素之一,必须同其他生产要素相互组合，优化配置， 才能发挥资本的使用价值，才能创造价值。5、资本运营的目的是要 获取理想的利润，并使资本增值。编辑本段基本类型一、扩张型资本运营模式资本扩张是指在现有的资本结构下，通过内部积累、追加投资、吸纳 外部资源即兼并和收购等方式，

4、使企业实现资本规模的扩大。根据产权流 动的不同轨道可以:IrVHW IHW-J flri riJ7VMiVj_I r11 nv&nn资本运营将资本扩张分为三种类型：1、横向型资本扩张横向型资本扩张是指交易双方属于同一产 业或部门，产品相同或相似， 为了实现规模经营而进行的产权交易。横向型 资本扩张不仅减少了竞争者 的数量，增强了企业的市场支配能力，而且改 善了行业的结构，解决了市 场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。青岛啤酒集团的扩张就是 横向型资本扩张的典型例子。近年来，青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞 争加剧，一批地方啤酒生产企业效益 下滑，地方政府积极帮助企业寻找“大 树”求生的有利

5、时机，按照集团公司 总体战略和规划布局，以开发潜在和 区域市场为目标，实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。几年来, 青啤集团依靠自身的品牌资本优势，先后斥资6.6亿元，收购资产12.3亿 元，兼并收购了省内 外14家啤酒企业。不仅扩大了市场规模，提高了市场 占有率，壮大了青啤的实力，而且带动了一批 国企脱困。2003年，青啤产 销量达260万吨，跻身世界啤酒十强，利税总额也上升到全国行业首位， 初步实现了做“大”做“强”的目标。2、纵向型资本扩张处于生产经营不同阶段的企业或者不同行 业部门之间，有直接投入产 出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张。 纵向资本扩张将关键性的投 入产出关系纳入

6、自身控制范围，通过对原料和 销售渠道及对用户的控制来 提咼企业对市场的控制力。格林柯尔集团是全球第三大无氟制冷剂 供应商，处于制冷行业的上游。收购下游的冰箱企业，既有利于发挥其 制冷技术优势，同时也能直接面对 更广大的消费群体。从2002年开始，格林柯尔先 后收购了包括科龙、美菱 等冰箱巨头在内的五家企业及生产线。通过这一系列的并购活动，格林柯 尔已拥有900万台的冰箱产能，居世界第二、亚洲 第一，具备了打造国际 制冷家电航母的基础。格林柯尔集团纵向产业 链的构筑，大大提高了其自 身的竞争能力和抗风险能力。3、混合型资本扩张两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企 业之间进

7、行的产权交易称之为混合资本扩张。混合资本扩张适应了现代企 业集团多元化经营战略的要求，跨越技术经 济联系密切的部门之间的交易c 它的优点在于分散风险，提高企业的经营环境适应能力。 拥有105亿资产 的美的集团一直是我国白色家电业的巨头,2003年的销售额达175亿元。家电这一主线。专业化的路线、电饭锅等产品做到了全国 然而，随着家电行业竞争形 增长点成为美的集团的现实 道、管理和人才优势等方面 力。审时度势之后，美的毅 元化发展的战略决策。2003在20年的发展历程中，美的从来没有偏离过 使美的风扇做到了全国最大，使空调、压缩机 前三名，巨大的规模造就了明显的规模优势。 势的日益严峻，进军其它

8、行业、培养新的利润 选择。与此同时，美的在资本、品牌、市场渠 也积累到了具备多元化经营、资本化运作的能 然作出了从相 对单一的专业化经营转向相关多行业。在未来的几年中，美 源优势为依托，以内部重组 新产业的扩张，实现多产业 、跨行业、拥有不同领域核年8月和10月美的先后收购了云南客车和湖南三湘客车，正式进入汽车业。 此后不久，又收购了安徽天润集团，进军化工 的将以家电制造为基础平台，以美的既有的资 和外部并购为 手段，通过对现有产业的调整和 经营发展的格局，使美的最终发展成为多产品 心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业二、收缩型资本运营模式收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、

9、子 ni4N 1 F1!k I-AVMMB Aff H *当mH资本运营公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之 外，从而缩小公司的规模。 它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重 组，其根本目的是为了追求 企业价值最大以及提高企业的运行效率。收缩性资本运营通常是放弃规模 小且贡献小的业务，放弃与公司核心业务没有协同或很少协 同的业务，宗 旨是支持核心业务的发展。当一部分业务被收缩掉后，原来支持这部分业 务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务，使母公司可以集中力量开 发核心业务，有利于主流核心业务的发展。收缩性资本运营 是扩张性资本 运营的逆操作，其主要实现形式有：1、资产剥离资产剥离是指把

10、企业所属的一部分不适合 企业发展战略目标的资产出 售给第三方，这些资产可以是固定资产、流动资产，也可以是整个子公司 或分公司。资产剥离主要适用于以下几种情况：（1 ）不良资产的存在恶化了公司财务状 况；（2 ）某些资产明显干扰了其它业务组合的运行；（3 ）行 业竞争激烈，公司急需收缩产业战线。中国人寿在上市之前，就进行了大量的资 产剥离。2003年8月，原中 国人寿保险公司一分为三：中国人寿保险（集 团）公司、中国人寿保险股 份有限公司和中国人寿资产管理公司。超 过6000万张的1999年以前的旧 保单全部被拨归给母公司一一中国人寿保险（集团）公司，而2000万张左右 1999年以后签订的保单

11、，则以注资的 形式被纳入新成立的股份公司。通过 资产剥离，母公司一一中国人寿保险（集团）公司承担了 1700多亿元的利差 损失，但这为中国人寿保险股份有限公司 于2003年12月在美国和香港两 地同时上市铺平了道路。2、公司分立公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份，按比例分配给 母公司的股东，从而在法律和组织上将子公司的经营从母公 司的经营中分 离出去。通过这种资本运营方式，形成一个与母公司有着相 同股东和股权 结构的新公司。在分立过程中，不存在股权和控制权向第三 方转移的情况 母公司的价值实际上没有改变，但子公司却有机会单独面对 市场，有了自己的独立的价值判断。公司分立通常可分为标

12、 散式分立。3、分拆上市 指一个母公司通过将其在子公司中所拥有 母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公 分离出去。分拆上市有广义和狭义之分，广义 未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独 上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出 拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和 化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的 的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得准式分立、换股式分立和解的股份，按比例分配给现有 司的经营从母公司的经营中 的分拆包括已上市公司或者 上市；狭义的分拆指的是已 来，另行公开招股上市。分 绝对持股数量上没有任何变 净利润分成，而且最为重要 超额的投资收益。2000年，联想集团实

13、施了有史以来最大规模的战略调整，对其核心业 务进行拆分，分别成立新的“联想集团”和“神州数码”。2001年6月1日，神州数码股票在香港上市。神州数码从联 想中分拆出来具有一箭双雕 的作用。分拆不但解决了事业部层次上的 激励机制问题，而且由于神州数 码独立上市，联想集团、神州数码的股权结构 大大改变，公司层次上的激 励机制也得到了进一步的解决。4、股份回购资本运营股份回购是指股份有限公司通过一定途径购买本公本结构。股份回购与股份扩 和不同环境下采取的经营战 营环境的判断。一般来说，一个处于成熟或衰退期的、已超过一定的规模经营要求的公司，可以选择股份回购的方式收缩经营战线或转移投资重点，开辟新的利

14、润增长点。司发行在外的股份，适时、合理地进行股本收缩的内部 资产重组行为。通 过股份回购，股份有限公司达到缩小股本规模或改变资本结 构的目的。股 份公司进行股份回购，一般基于以下原因：一是保持公司的控制权；二是 提高股票市价，改善公司形象；三是提高股票内在价值；四是保证公司高 级管理人员认股制度的实施；五是改善公司资 张一样，都是股份公司在公司发展的不同阶段 略。因此，股 份回购取决于股份公司对自身经东申能（集1999年，申能股份有限公司以协议回购方式向国有法人股股 团）有限公司回购并注销股份10亿股国有法人股，占总股本 的37. 98%，共计动用资金25 1亿元。国有法人股股东控 股比例由原

15、来的80. 25 %下 降到68. 16 %，公司的法人治理结构 和决策机制得到进一步完善。回购完 成后，公司的业绩由98年每股收益0.306元提高到99年每股收益0.508 元，而到2000年，每股收益达到了 0.933元。这为申能股份的长远发展奠 定良好的基础，并进一步提升了其在上市公司 中的绩优股地位。编辑本段资本运营创新模式的探索1、TCL集团一整体上市模式2004年1月，TCL集团的“阿波罗计划”正式得以实施。即TCL集团 吸收合并其旗下上市公司TCL通讯，实现整体上市。原TCL通讯注销法人 资格并退市,TCL集团向TCL通讯全体流通股股东换股并同时发行TCL集 团人民币普通股，TCL通讯的全部资产、负债及权益并入TCL集团。整体上 市为TCL集团筹资25.13亿元，这将给公司带来产业扩张的新契机，也为 其带资本运营来一个新的资本运作平台。这是企业集团资本 运营的一个里程碑。集团整 体上市将给集团以更大的运作平台。企业要面对全球化竞争，要做大做强，这都需要资金，金融资本集资是最有效的方式，集团上市后无疑可以让集 团