好钢用好“财”———钢铁四强强财务策略分分析我国钢铁行业经经过一系列的的竞争和重组组，目前俨然然形成了四足足鼎立之势：：东北以鞍钢钢和本钢联合合重组后的鞍鞍本集团为主主，华北主要要是首钢和唐唐钢联合重组组后的联合体体，华东华南南以宝钢为核核心，中南西西南地区则以以武钢为龙头头而这四大大联合体中，尤尤以东北的鞍鞍钢、华北的的首钢、华东东的宝钢和中中西南地区的的武钢为最具具代表性，这这四家钢铁企企业自建立伊伊始便一直居居于全国钢铁铁四强地位，产产量及销售收收入一直居于于全国前列在在我国钢铁行行业集中度偏偏低情况下，四四者产量就占占到了全国的的1/5强他他们不仅仅规规模实力强大大，而且在技技术研发实力力、市场影响响力等方面同同行业其他企企业鲜有出其其右者而正正是这些巨无无霸的实力，亦亦吸引了人们们的广泛关注注 宝钢、首首钢、鞍钢、武武钢有着很多多共同点，比比如都有国资资背景——鞍鞍钢集团、宝宝钢集团、武武钢集团皆为为国资委“嫡嫡系”中央企企业，首钢集集团乃首都地地区重点国有有企业；且都都有各自的上上市公司同同时作为处于于钢铁行业的的企业，四者者产品具有一一定的同质性性，并具有资资金密集型，规规模经济比较较明显的特点点。
之外四者者都受到国家家的扶持且有有广阔的前景景，尤其是22005年77月末《钢铁铁产业发展政政策》的颁布布，将更加巩巩固四者作为为四强执各地地钢铁业牛耳耳之地位中中钢协副秘书书长戚向东在在该政策出台台后就开宗明明义的说过，“宝宝钢、鞍钢、武武钢、首钢、唐唐钢五大钢铁铁企业要成为为今后重组合合并的重点企企业且把把唐钢与首钢钢归为一个联联合体，意味味着中国钢铁铁工业的未来来格局即将是是这四强分天天下的局面 前面所述共同点多是从宏观和直觉层面上的感觉，但是让我们转入微观层面，尤其是财务策略上，我们却发现四者有着迥然不同的风格和表现 宝钢作为国内钢铁行业老大，依恃其良好的区位优势、国家政策扶持和良好业绩，在钢铁领域大事投资、四处并购，并在确定钢铁为主业的同时也向各金融领域渗入，大有建立控股公司之势；在融资方面，宝钢也尽显“王者之气”，并且“率性而为”，尤其是在2005年上半年股市低迷之时，全然不顾众多投资者反对，逆流增发50亿股，筹资250多亿元，给股市造成一定的冲击在投资者关系方面，亦可见“店大欺客”之态，前述增发时宝钢与众投资者之间的博弈互动大家想必仍然记忆犹新尤其结合宝钢近几年的财务报表，我们也可发现宝钢相对于其他三者，财务策略有明显的扩张型特点。
而首钢在面临钢铁业搬迁的同时，亦投资建筑、设备租赁、软件、电子化工领域，有多元化的倾向，财务策略有一定的防御收缩型特点武钢、鞍钢专注主业，并比较低调、稳健运行，财务策略具有一定的稳健型特点后三者在对待投资者方面比宝钢稍微“谦卑”一点随后的股改亦可看出四者不同的特点 不过值得一提的是，随着今年七月份《钢铁产业发展政策》的出台，国家提出要组建3000万吨级特大钢铁集团且原则上不再批准新建钢铁联合企业同时在钢铁产业发展方向上，着重于提高产业集中度，优化行业、产品结构和地方布局，发展壮大各地区优势企业在该政策推动下，四者作为各地之中坚钢铁企业，纷至各地寻求并购重组以扩大自己的规模，而这也成为四者财务策略之显著的共性年初以来就有宝钢南下湛江、武钢与鄂钢联合重组、首钢选中河北曹妃甸并与唐钢联合、鞍钢与本钢的重组等多起重量级钢铁重组项目频频发生而且宝钢，武钢实施了整体上市，鞍钢亦有此规划实现集团层面的整体上市鞍本集团的建立，首钢借搬迁之机即将牵手唐钢体现出了相同的财务关系策略 从信息获得便捷性考虑，现以集中上述四大钢铁集团大部分资产的上市公司为对象分析钢铁四强的财务策略 沪上航母——宝钢 宝钢钢勿庸置疑是是国内钢铁行行业的翘楚和和国内钢铁迈迈向国际的领领军企业，无无论是资产规规模、销售收收入、还是产产量方面都居居同行业之首首，目前年产产钢能力已达达2000万万吨左右，公公司产品主要要定位于国内内高端产品，具具有高质量、高高性能、低成成本等优势。
22004年77月，宝钢集集团亦被《财财富》杂志评评为20033年度世界5500强企业业第372位位，成为中国国竞争性行业业和制造业中中首批跻身世世界500强强的企业近近日，世界钢钢铁动态公司司(WSD))公布了20005年233家“世界级级钢铁公司”的的综合竞争力力排名，首次次以集团名义义参评的宝钢钢位居第三从从世界钢铁动动态公司发布布的材料上看看到，评比的的两个最重要要指标“技术术创新能力”和和“营业成本本”宝钢均获获得8分此此外，宝钢还还在“盈利能能力”、“本本国支配地位位”、“低成成本融资渠道道”等三项财财务指标中表表现优异，得得了满分100分另外宝宝钢地处上海海，紧邻长江江入海口，地地理环境极其其优越再加加上国家和地地方政策上的的大力支持，可可谓占尽“天天时、地利、人人和” 正由由于其自身以以上各方面的的优越条件以以及国家的大大力支持，宝宝钢不仅要在在国内继续保保持龙头之地地位，亦有跨跨出国门代表表中国钢铁业业角逐国际钢钢铁强企之意意其财务策策略上也因此此有点攻击性性和表现为一一定的扩张性性,尤其是在在《钢铁产业业发展政策》颁颁布以来，为为达到30000万吨产能能目标，宝钢钢加大了技术术改造力度和和投资规模。
另另一方面，以以宝钢现在22000万吨吨的产能计算算，要在短时时间内扩大11000万吨吨产能，除加加大对存量资资产的改造和和新项目的投投资，并购重重组也成为宝宝钢重要的而而且也是便捷捷的财务策略略宝钢最近近在该方面的的运作就凸现现了其继续做做大做强的急急切心理：22005年上上半年，宝钢钢完成了固定定资产投资776.25亿亿元，其中完完成重大项目目投资59..42亿元；；而20055年初亦在股股票市场环境境非常不利的的情况下增发发了新股，进进行收购宝钢钢集团及旗下下子公司资产产 同时依托托其目前在钢钢铁资源上的的采购优势，宝宝钢的触角也也伸到了上游游产业，参与与对资源的控控制来达到制制约竞争对手手的作用目目前，首钢的的一些必备资资源都由宝钢钢提供，由此此可见宝钢对对资源的影响响力有多大对对上游产业的的掌控，宝钢钢多采取与其其他资源类企企业进行合作作的方式，比比如合资或战战略合作协议议的形式22004年77月，宝钢集集团公司与平平煤集团共同同出资组建的的河南平宝煤煤业公司、上上海宝顶能源源公司成立22004年111月，宝钢钢集团公司与与淮北矿业集集团签署战略略合作意向书书暨煤炭购销销长期协议。
同同月，宝钢集集团公司与巴巴西CVRDD公司、河南南永城煤电集集团公司签署署合资生产煤煤炭协议，三三方将共同投投资在河南建建一家年产11000万吨吨无烟煤的生生产企业，所所产无烟煤优优先供应宝钢钢及CVRDD公司此外外，集团公司司也先后与中中国远洋运输输（集团）公公司、日本商商船三井公司司等国内外知知名船东签署署长期运输协协议或战略合合作伙伴关系系协议，确保保了长期稳定定的运输资源源同时宝钢钢亦跨出国门门加大对国外外矿产资源的的投资，以实实行其国际化化战略，比如如2004年年4月，宝钢钢集团公司与与哈默斯利合合资的宝瑞吉吉矿山公司就就在澳洲正式式投产，通过过此公司宝钢钢每年可获得得1000万万吨优质铁矿矿石 另外依依托目前在世世界范围内的的市场优势，宝宝钢也向下游游发展，通过过对钢铁相关关周边产品的的衍生来制约约竞争对手对对客户的抢夺夺，并借此扩扩大新产品的的范围，为绝绝对的钢铁产产品获得了额额外的附加价价值 对上下下游产业战线线的铺开不仅仅有效控制了了成本变动风风险和市场风风险，也直接接获得了资金金上的优势，为为其下一个战战略动作提供供了资金的支支持 同时宝宝钢亦加强与与其他企业进进行相关领域域的合作，比比如与中石化化正式签署策策略合作协议议，欲在信息息、研发及采采购等领域实实施多层次、全全方位的策略略合作。
而中中石化“成品品油炼制国内内第一、石化化乙烯产量世世界第一”的的策略目标，也也拓开了宝钢钢石油、天然然气用钢新的的市场空间 除钢铁方面投资外，宝钢亦涉足金融投资，宝钢曾为它的金融产业投下53亿元巨资，涉及保险、商业银行、证券、财务公司及信托五大金融领域，一度也形成了金融控股公司的雏形，这其中就有如华宝信托，华宝兴业基金管理公司但最近在专注发展主业的思路下又有逐渐退出金融行业的趋势 宝钢相对于武钢和鞍钢这两个央企同行，上市是最晚的，其首次公开发行是在2000年11月，首次发行了187700万股，募集资金769689.26万元在2005年4月，亦增发50亿股，募集了250多亿元，除其中20亿股向社会公众发行外，剩余30亿股则向宝钢集团定向增发收购了后者部分资产和股权，实现了宝钢集团的整体上市此次增发后对宝钢整体财务指标产生了一定的影响，至2005年6月30日，公司合并资产总额1502.32亿元，较年初上升859.77亿元；负债总额763.82亿元，较年初上升541.40亿元；净资产688.46亿元，较年初上升269.85亿元资产负债率为50.84％，较年初上升16.23个百分点。
同时，通过此次增发对集团资产的收购，也有效减少了关联交易 通过对近几年宝钢财务报表的分析，可以看出明显的由财务杠杆带来的效益，作为该方面衡量基准的角度之一，净资产收益率在最近几个会计期间均明显高于总资产收益率尤其是在资产负债率相对较高的年份或期间，净资产收益率均超过了总资产收益率的2倍以上 在股利分配策略上，宝钢比较偏向于采取剩余股利政策宝钢自2001年以来虽然每股收益呈线性快速增长，但是每股分红比例却有逐年下降之势，不过每股现金股利绝对值是上升的，只是留存了更多的收益进行再投资 在与投资者的关系方面，相对于其他公司，宝钢更显得有点“店大欺客”之态，尤其是2005年上半年，宝钢与中金强强联手，不顾各方投资者尤其是中小投资者的反对硬是完成了中国股市历史上最大的再融资增发计划究其原因，一方面，是其本身具有良好的历史业绩并在国内钢铁行业有很高的地位；另一方面，其对基金公司等机构投资者进行了有效的公关，抓住投资基金倡导“价值投资”的投资理念做文章，积极鼓吹宝钢的投资价值，认为宝钢增发后的整体上市，是将集团公司的优质资产注入到公司中来，以便打动投资基金的心接着就是获取了国家相关部门的大力支持，如国资委主任李荣融就亲自为宝钢增发出言支持。
而与此同时，作为公司董事长的谢企华、总经理艾宝俊等亦纷纷走上前台，积极地为公司的增发摇旗呐喊总之，多方面的因素促成了其不同于其他钢铁企业对待投资者的心态 华中巨头——武钢 武钢钢是华中地区区最具实力的的钢铁企业，也也是中国重要要的板材生产产基地，年钢钢铁综合产能能达到10000万吨，并并拥有从矿山山采掘、炼焦焦、烧结、冶冶炼、轧钢等等一整套工艺艺设备产品品涉及热轧板板卷、中厚板板、大型材、高高速线材、棒棒材、冷轧及及涂镀板、冷冷轧硅钢等钢钢材产品，其其中热轧板卷卷、冷轧及涂涂镀板、冷轧轧硅钢是其主主打产品，占占到了主营业业务收入的880％武钢钢主打华中地地区，华中地地区占到主营营业务收入的的61％，其其次华东地区区也是一块很很大的市场，其其销往华东地地区的产品占占到主营业务务收入的211％武钢钢钢铁生产规模模国内排第三三名，世界上上则排到第225名 武钢钢专注钢铁主主业，并立志志打造成中国国汽车板的主主要生产基地地和全球最具具竞争力的冷冷轧硅钢片生生产基地其其二硅钢项目目中无取向硅硅钢的生产线线已于20004年底建成成投产，取向向硅钢的生产产线亦将于22006年初初建成投产。
二二硅钢建成后后，公司将形形成年。