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1、2016 年注册会计师考试财务成本管理考试真题及答案解析一、单项选择题1. 甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率 20%，股利增长率 5%，股权资本成本 10%。甲公司的内在市净率是（）。A. 2B. 10.5C. 10D. 2.1【答案】A【解析】内在市净率二股利支付率X权益净利率/ （股权成本-增长率）=50% 20%/（ 10%-5% =22. 甲公司 2015 年每股收益 1 元，经营杠杆系数 1.2 ，财务杠杆系数1.5 ，假设公司不进行股票分割。如果 2016年每股收益达到 1.9 元， 根据杠杆效应。其营业收入应比 2015 年增加（）。A. 50%B. 90%
2、C. 75%D. 60%答案】 A【解析】总杠杆系数 =每股收益变动百分比 / 营业收入变动百分比 =经 营杠杆系数X财务杠杆系数=1.2 X 1.5=1.8。2016年每股收益增长率 =（1.9-1 ）/1=0.9 ，则，营业收入增长比 =0.9/1.8=50%。3. 在其他条件不变的情况下， 下列关于股票的欧式看涨期权内在价值 的说法中，正确的是（）。A. 股票市价越高，期权的内在价值越大B. 期权到期期限越长，期权的内在价值越大C. 股价波动率越大，期权的内在价值越大D. 期权执行价格越高，期权的内在价值越大【答案】A【解析】内在价值是期权立即行权产生的经济价值， 所以不受时间溢 价的影
3、响，所以选项 B C不正确；看涨期权内在价值二股价-执行价 格，所以选项A正确。4. 下列各项中，应使用强度动因作为作业量计量单位的是（）。A. 产品的生产准备B. 产品的研究开发C .产品的机器加工D.产品的分批质检【答案】 C解析】强度动因是在某些特殊情况下， 将作业执行中实际耗用的全 部资源单独归集， 并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的 产品。强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等， 用产 品订单或工作单记录每次执行作业时耗用的所有资源及其成本， 订单 或工作单记录的全部作业成本也就是应计入该订单产品的成本。 产品 的生产准备成本、 研究开发成本、 分批检验成本均不能
4、直接计入某一 特定的产品。 只有产品的机器加工能够直接归入某一产品的成本。 所 以 C 正确。5. 下列关于营运资本的说法中，正确的是（）。A. 营运资本越多的企业，流动比率越大B. 营运资本越多，长期资本用于流动资产的金额越大C. 营运资本增加，说明企业短期偿债能力提高D. 营运资本越多的企业，短期偿债能力越强【答案】B【解析】营运资本 =流动资产-流动负债 =长期资本 -长期资产。营运资 本为正数，说明长期资本的数额大于长期资产，营运资本数额越大， 财务状况越稳定。所以选项B正确。根据教材3839页，营运资本是 绝对数，不便于直接评价企业短期偿债能力， 而用营运资本的配置比 率（营运资本
5、/ 流动资产）更加合理。6. 有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是（）。A. 防止赎回溢价过高B. 保证可转换债券顺利转换成股票C. 防止发行公司过度使用赎回权D. 保证发行公司长时间使用资金【答案】C【解析】设置赎回条款的目的就是保护债券持有人的利益， 防止发行 企业滥用赎回权。7. 企业在生产中为生产工人发放安全头盔所产生的费用， 应计入（）A. 直接材料B. 管理费用C. 直接人工D. 制造费用【答案】 D【解析】生产工人发生的费用应该计入制造费用，所以D正确。8. 甲公司采用配股方式进行融资，拟每 10股配 1股，配股前价格每 股 9.1 元，配股价格每股 8 元，假设所
6、有股东均参与配股，则配股除 权价格是（）元。A. 1B. 10.01C. 8.8D. 9【答案】D【解析】配股除权价格=(配股前每股价格+配股价格X股份变动比例)/(1+股份变动比率)=(9.1+8 X 10% 心+10%)=9 (元)。9. 甲消费者每月购买的某移动通讯公司 58 元套餐，含主叫长市话 450 分钟，超出后主叫国内长市话每分钟 0.15 元。该通讯费是()。A. 变动成本B. 延期变动成本C. 阶梯式成本D. 半变动成本【答案】 B【解析】延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超 过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。 该通讯费在 450 分钟 内总额保持稳定
7、， 超过 450分钟则开始随通话量正比例增长， 所以选 择选项B。参考教材369页。10. 甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲 公司最高 8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的 0.5%于签订协 议时交付， 公司取得贷款部分已支付的承诺费用在一年后返还， 甲公 司在签订协议同时申请一年期贷款 5000万元，年利率 8%，按年单利 计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款， 该笔贷款的实际成本最接近于()。A. 8.06%B. 8.8%C. 8.3%D. 8.37%【答案】D【解析】该笔贷款的利息=5000X 8%=400(万元)，未使用借款部分 的
8、承诺费二(8000-5000)X 0.5%=15(万元)，该笔贷款的实际成本=(400+15) / (5000-8000 X 0.5%) =8.37%。11. 在进行投资决策时，需要估计的债务成本是()。A. 现有债务的承诺收益B. 未来债务的期望收益C. 未来债务的承诺收益D. 现有债务的期望收益【答案】 B【解析】对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。参考教材 115 页。12. 根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是()。A. 债务利息抵税B. 债务代理成本C. 债务代理收益D. 财务困境成本【答案】A【解析】有税MM理论下，有负债企业价值二无风险企业价值+债务利
9、 息抵税收益现值。所以 A正确。13. 甲公司 2015 年经营资产销售百分比 70%，经营负债销售百分比 15%，销售净利率 8%，假设公司 2016 年上述比率保持不变，没有可 动用的金融资产， 不打算进行股票回购， 并采用内含增长方式支持销 售增长，为实现 10%的销售增长目标，预计 2016 年股利支付率（）。A. 37.5%B. 62.5%C. 42.5%D. 57.5%【答案】 A【解析】内含增长率=预计销售净利率X净经营资产周转率X （1-预 计股利支付率）/1-预计销售净利率X净经营资产周转率X （1-预计 股利支付率） 。净经营资产周转率 = 1 / （70%- 1 5%）
10、= 1 00/5510%=8% 100/55 X（ 1-预计股利支付率）/1-8% X 100/55 X（ 1- 预计股利支付率） 则股利支付率 =37.5%。14. 甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于A. 现金股利B. 负债股利C. 股票股利D. 财产股利【答案】D【解析】以持有的其他公司的有价证券支付的股利，属于财产股利。 以持有自己公司的有价证券支付的股利，属于负债股利。15. 甲公司 2015年营业收入 200 万元，变动成本率 40%，经营杠杆系 数 2. 5 ，财务杠杆系数 1. 6 。如果公司 2016年利息费用增加 5 万元， 其他各项收入和费用保持不变，
11、公司联合杠杆系数将变为（）。A. 2.8B. 4.8C. 4D. 3.2【答案】 B【解析】经营杠杆系数 二边际贡献/息税前利润，边际贡献=200 X（1-40%）=120，息税前利润 =边际贡献 /经营杠杆系数 =120/2.5=48 。 财务杠杆系数 =息税前利润 /（息税前利润 -利息）=48/（48- 利息）=1.6 ， 利息=18.，所以 2016年财务杠杆系数 =48/（48-18-5 ）=1.92，经营 杠杆系数不变，所以联合杠杆 二经营杠杆系数X财务杠杆系数=2.5 X1.92=4.8.16. 甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，销售净利率 16%，股利增长率 5%，股
12、权资本成本 8%。甲公司的内在市销率是（）。A. 2.67B. 10.5C. 10D. 2.8【答案】A【解析】内在市销率二股利支付率X销售净利率1（股权资本成本-增长率）=50%X 16%/（8%-5%）=2.67.17. 甲公司 2015 年经营资产销售百分比 60%，经营负债销售百分比 27.6%，销售净利率 6%。假设公司 2016 年上述比率保持不变，没有 可动用的金融资产， 不打算进行股票回购， 并采用内含增长方式支持 销售增长方式支持销售增长。为实现 8%的销售增长目标，预计 2016 年股利支付率为（）。A. 30.4%B. 60%C. 46.4%D. 40%【答案】B【解析】
13、 0=经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比 - （ 1+增长率） /增长率X销售净利率X利润留存率=60%-27.6%- （1+8% /8% X 6% X利润留存率。利润留存率 =0.4，所以股利支付率=1-利润留存率 =1-0.4=0.6=60%。18. 根据有税的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（）。A. 财务困境成本B. 债务代理收益C. 债务代理成本D. 债务利息抵税【答案】 D【解析】有负债企业的价值 =无负债企业的价值 +债务利息抵税收益现 值。所以 D 正确。19. 甲公司与某银行签订周转信贷协议：银行承诺一年内随时满足甲公司最高 5 000 万元的贷款，承诺费按承诺
14、贷款额度的0.5%于签订协议时支付； 公司取得贷款部分已支付的承诺费在一年后返还。 甲公 司在签订协议同时申请一年期贷款 3 000 万元，年利率 6%，按年单 利计息，到期一次还本付息， 在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷 款。该笔贷款的实际成本最接近于（）。A. 5.55%B. 7.39%C. 6.39%D. 6.05%【答案】C【解析】借款利息+ 承诺费=3000X 6%+200(X 0.5%=190(万元)，实际成本 =实际支付的年利息 / 实际可用的借款额= 190/ (3000-5000 X 0.5%) =6.39%。20. 甲公司采用配股方式进行融资。 拟每 10股配 1 股，配
15、股前价格每 股 18.2 元，配股价格每股 16元。假设所有股东均参与配股，则配股 除权价格是()元。A. 16B. 20.02C. 18D. 17.6【答案】 C【解析】配股除权价格(配股前每股价格+配股价格X股份变动比率)/ (1+股份变动比率) =(18.2+16X 10%) /(1+10%) =18二、多项选择题1. 下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有（）。A. 资本成本是投资项目的取舍率B. 资本成本是投资项目的必要报酬率C. 资本成本是投资项目的机会成本D. 资本成本是投资项目的内含报酬率【答案】 ABC【解析】公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率， 或者说 是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率。 项目资本成本是公司 投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。选项 D,项目的内含报酬 率是真实的报酬率，不是资本成本。参考教材 113页。2. 在其他条件不变的情况下， 关于单利计息、到期一次还本付息的 可转换债券的内含报酬率，下列各项中正
