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1、货币供给的主体在远古时代，货币供给是自然的事情。人们将羊、贝壳甚至石 头，也许是将其他什么东西当货币，润滑交换行为。后来逐渐专用贵 金属充当货币。直到这时，货币的供给仍然是市场自己的职责。只不 过当人们用贵金属当货币时，货币的供给者就固定为贵金属的生产者 了。贵金属生产多一些，就会出现钱轻货重的现象，而当贵金属生 产不足时，就会出现货轻钱重的现象。这种状况一直延续到封建社会早期。当政府开始统一货币时（讲 这个问题时当然首选要提到中国的秦始皇），货币供给的权力便从市 场自发力量那里转到了政府的手中。这一权力的转换同时带来了权利的转换。这种转换对于一个民 族国家的长期经济发展有什么影响？至少在中国
2、还没有人重视和研 究过。政府充当货币供给者，会让我们考察出什么？最显著的一个事实就是，政府常常用自己手中的公权为自己的 利益而无限制地发行货币。一旦政府的财政出现困难，甚至不需要任 何理由，政府都会增加货币供给。增加货币供给对于政府有什么利益呢？最显著的一个利益就是“铸币税”。什么是“铸币税”？铸币税就是当人们将政府的公信力用到货币发行中去的时候， 发现：如果政府主持铸造不足值货币，这种货币仍然能够像足值货币 一样流通。而货币的不足值部分显然能够给货币发行者带来可观的利 益。例如，一英镑原值是一镑黄金。为了流通方便，政府用一英镑黄 金铸造硬币。但是人们很快就发现，当一英镑铸币磨损后，仍然可以
3、充当一英镑使用。如果这时又遇上流通中货币不足，或政府收入不足， 政府就会有意识地铸造一些不足值的英镑。假定少了 0.1镑。因为政 府有公信力，人们不认为政府会干出这样的事，所以，这些不足值的 英镑会和足值英镑一样流通。政府当然不会将货币无偿却投入市场， 它发行货币必须从市场上换回等值的商品。这时政府实际上是用0.9 镑黄金换回价值一镑黄金的商品。民众却在这种交换中损失了 0.1镑 价值。这部分损失被经济学界称为“铸币税”。不足值货币的出现还会带来一个奇怪的现象，这就是著名的“劣 币逐良币”。不足值货币进入流通后，如果货币供给仍然不足，不足值货币 通常会和足值货币同时流通。但是当货币供给大于市场
4、实际需要的货 币量时，谁会退出流通？不要想当然认为肯定是不足值货币。事实上 人们发现，退出流通的恰恰是足值货币。由于不足值货币在价值上低 于足值货币，所以人们将不足值货币称为“劣币”而将足值货币称为 “良币”。良币退出了市场，好像是被劣币赶出去一样，人们就将这 种现象称为“劣币逐良币”。为什么劣币能驱逐良币呢？道理很简单。当人们同时收到足值和不足值货币时，为了自己 的利益，也是为了自己能和政府一样享受一次“铸币税”，他便会尽 快地将不足值货币用出去，而保留下足值货币。只要这种保留不影响 他的购买活动，他就会将足值货币继续保留下去。当所有人都能识别 足值货币和不足值货币时，足值货币就再也不会在市场上出现，剩下 来的都是不足值货币。货币供给权及其可能带来的利益，曾经引发民众与当局激烈对 抗。所以，现代国家一般都会用权利制衡的方法约束政府的货币发行 权。这一点在一些西方国家非常明确，他们的央行是独立于政府行政 当局的。只有国会通过，才能增加货币供给量。至此，货币供给的权 利就从政府的手中，转到了中央银行的手中。现代银行体系的信用货 币的出现，使政府对货币供给的绝对控制权彻底瓦解。货币供给的权 利再一次回到市场手中。
