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1、第十一章建立属于自己的交易系统教学目的与要求通过本章的学习，让学生充分认识到交易系统对当今证券投资的意义和价值；掌握 基本的交易系统的要素、类型和结构；掌握如何建立交易系统的程序，并能够建立简单的完 整的交易系统。教学重点、难点1交易系统的核心内涵 2.交易系统的要素3交易系统的类型 4.建立交易系统 的程序第一节 交易系统概述一、交易系统兴起的背景1、交易系统的出现，是计算机化的必然结果，反映了人们对市场运行规律和特征的认识走 向了条理化和体系化，大数据和人工智能技术的发展，量化投资普遍，均是其发展的推 动力，算法。2、王阳明讲” 此心不动，随机而动”，人的心理有着易受外部牵引扰动的特质，交
2、易时人性的恐惧、贪婪、迟疑及赌性等四大情绪因子，往往受市场波动的侵扰，随市而动；3、交易时间的无缝连接。二、交易系统对应的两大问题若想在效率市场持续稳定的赢利，必须成功的解决两大问题：1、如何在高度随机的价格波动中寻找非随机的部分；2、如何有效的控制自身的心理弱点，使之不致影响自己的理性决策。很多投资家的实 践都证明，交易系统在上述两方面都是投资人的有力助手。三、交易系统是完整的交易规则体系。一套设计良好的交易系统，必须对投资决策的各个相关环节作出相应明确的规定。这种规定必须是客观的、唯一的，不允许有任何不同的解释。一套设计良好的交易系统，必须符合使用者的心理特征、投资对象的统计特征以及投资资
3、金的风险特征，即3M系统（Mind、Money、Market）。四、交易系统的关键性优势 1有效掌握多空趋势，顺势操作，赚取波段利润。2系统化交易，策略明确，可排除人为贪婪及恐惧等因素。 3讯号指令简单明确，操作方式轻松一致。4稳健的投资报酬率。 5.大赚小赔的优异稳定性。6.有效的风险控管。第二节 交易系统的类型一、每一种交易系统都有各自相应的盈利模式。要成为一个成功的交易者，你必须了解市场是如何运作的。要想成为一个出色的交易者， 首先你必须掌握核心的市场知识，其次你需要坚持自己的交易风格，再次是形成自己的交易 系统，最后才能实行相应的交易策略。其中最关键的因素就是金字塔的第二层，如果不能对
4、 交易系统以及策略类型进行彻底的了解，那么你的交易结果只能是令人失望的。由于市场始终是零和博弈，因此通常情况下交易者一直会抱怨交易策略根本就不奏效。 于是他们一直挣扎于可怜的成交回报并且不断尝试新的交易策略。这些交易者往往奔波于各 种交易讨论会，致力于寻找所谓交易者中的“圣杯”策略。但是，实际上通用于各种不同情 况下的交易“圣杯”是根本不存在的。问题的本身不在于交易系统，而在于“在相应市场条 件下应用正确的交易系统”。二、交易系统的类型追溯历史，交易系统的存在和发展已经经历了近百年的时光，从我们所熟知的江恩、 利弗莫尔到罗杰斯。在统计套利以及最近兴起的高频交易之外，交易系统一般可归为五大类 型
5、：趋势跟随交易系统(Trending Systems)；反趋势交易系统(Cou ntertr ending Sys tems)；突破交易系统(Breakout Systems)；价格区间交易系统(Trading Range Systems)；对冲系统(Hedging Systems)。附：其他新兴的交易系统：如高频交易。1、趋势跟随交易系统趋势跟随交易系统是在高频交易被曝光前最流行也是最热门的交易系统类型。最早的趋 势跟随交易策略成形于20 世纪早期，主要利用移动平均线进行买入、持有、卖出。之后， 由于有了计算机生成的开仓以及平仓信号，当今的趋势跟随系统更为完善和成熟。但是，无 论怎样现代化，
6、趋势跟随系统都会在某些市场情况下失效。正如我们前面所提及的，没有任 何策略能够战胜所有市场。趋势跟随系统盈利的假设是股票或者期货市场正在形成一个较强的上升或者下降趋势。 通常意义下，我们认为较强的上升或者下降趋势是指价格沿着大于35 度角的上升或者下降 通道运行，并且回撤较小。比如在上升趋势中，调整幅度较小并且获利平仓盘不明显。从历史数据来看，市场在 30%35%的时间处于趋势行情中。在趋势行情中，通常有某 些因素导致投资者更为贪婪（在上升趋势中）或者更为恐惧（在下降趋势中）。投资者的这 些极端情感和行为往往导致市场价格快速变化。趋势跟随系统就是利用这样的优势，往往能 够在较短的时间内获得丰厚
7、的利润。为了抓住市场的大趋势，交易研究者开发出了相应的趋势跟随系统。这些趋势跟随系统 是很受交易者欢迎的，因为每一个交易者都希望简单、快速地赚到钱。那么趋势交易的劣势 是什么呢？作为一个趋势交易者，你需要在趋势性强的市场或者是带有一定速度的投机市场 中进行交易，振荡行情或者是无趋势的市场将会是这些交易者的噩梦。趋势系统主要有摆动系统、当日交易系统、动能系统或者其他较快节奏的交易系统。止 损往往伴随着各种趋势交易系统，因为趋势交易系统的理念就是不断亏小钱以捕捉几次赢大 钱的机会。因此，作为趋势交易投资者，你必须具有承受这些风险的能力，并且有足够多的 资金去抵消这些交易损耗。如上所述，趋势交易系统
8、的最大制约因素就是它只能应用于市场出现趋势时，尽管目前 来看市场大概只有 30%的时间处于趋势状态。如果交易者尝试将趋势系统应用于快速振荡行 情中，那么他们一定会连续亏损直至退出。假设交易者不能认识到市场是否适合趋势交易， 那么他们将会损失大量的金钱和时间。2、反趋势交易系统：（1）超跌反弹（2）商品期货收盘价与结算价差异产生的逆向投资机会；（3）期货中间休息前，急速上下，产生的逆向短差机会（结合成交持仓）。反趋势交易系统是与市场的主流趋势、长期趋势相反交易的系统。通常认为，最佳判定 主流趋势的方法是利用周K线而不是利用日K线。反趋势顾名思义就是相反方向的策略。反 趋势系统存在的历史已经超过几
9、十年，但并未在中小投资者中流行开来，它被冷落是由于投 资者的本性所导致的。反趋势交易是在较短的时间周期或者中级时间周期做与主流趋势相反的交易。本质上， 是在市场进入超卖或者超买状况下持有相反的头寸。作为一个反趋势交易者，通常需要在市场中有长期丰富的经验。一般来说，振荡交易者、 日内交易者、短线交易者是反趋势交易的主体。反趋势交易成功的关键在于反趋势指标、特 殊的 K 线图以及相当充足的交易经验。反趋势交易者通常在趋势转换前做出预判。与趋势交易系统或者突破交易系统相比，由于反趋势交易系统是逆向交易，因此通常伴 随更大的交易风险。所以，作为反趋势交易者，必须具备更好的止损素质或者止损策略。这 是因
10、为主流趋势往往是势不可挡的，而反趋势的交易机会瞬间即逝并且带有更为严重的投机 倾向，很有可能存在连续做错方向的情况。统计表明，反趋势交易系统在20%的情况下是奏 效的。3、突破交易系统：分时横盘带量突破20世纪 50 年代，突破交易系统首次出现在市场中，当时的市场情况大致与现在的情况 类似。当时1929 年股灾刚过，并且股市由于第二次世界大战的原因表现极为疲软。区别于 美国 1990年投机氛围浓厚的股市，1950 年到 1960年的股市更倾向于股票本身的价值投资。 突破系统在当时的市场条件下几乎是最优策略。突破交易系统适用于市场在建立调整平台之后在没有任何先兆的情况下价格突然向上 （或者向下，
11、但是向上突破的交易系统使用更为广泛）运行的情况。原理：在投机氛围并不浓厚的情况下，市场基于本身的内在价值往往会构筑一个平台或 者说箱体。之后，交易者尤其是大户根据基本面的突变会抢入很多筹码，这就使得价格突变 上升并且加速上扬。突破交易系统与趋势交易系统相比的优势在于，突破交易系统可以应用于无趋势或者剧 烈振荡的市场中。作为突破交易系统的应用者，理解跳空缺口并且知道它的影响显得尤为关 键。跳空缺口往往是突破交易系统巨额利润的开始。那么突破交易系统的缺陷是什么呢？该系统区别于趋势跟随系统，它在具有强烈趋势的 市场中表现并不尽人意。因为在强烈的趋势市场中，并不存在很明显的箱体形态。根据无趋势市场或者
12、箱体市场的特性，一般我们把止损点设置在箱体的上方（如果向上 突破的话）。与趋势跟随系统相比而言，这样的设置有较好的支撑位。趋势跟随系统很可能 存在连续错误的情况，而突破系统较少存在这样的情况。根据统计，趋势跟随系统在 40%50%的时间中都是有效的。4、价格区间交易系统：夹板操作 观察操作技巧：成交量。价格区间交易系统是20 世纪后半叶发展起来的交易系统，当时市场在一个大的区间内 上下波动。该交易系统在1970 到 1980 年间是美国股票市场最为流行的系统之一。适用于价格区间系统的市场通常发生在经济停滞的时间段中。从历史情况来看，一般市 场出现崩盘后会进入到一个价格区间中，此时市场处于经济转
13、型期。价格区间市场有别于无趋势市场，处于该状态的市场振荡幅度较大并且有明显的最低和 最高值。因此既不适用趋势跟随更不适用于突破系统，通常认为最小波动区间至少有10%才 能称为价格区间市场。价格区间系统是利用在价格区间内波段循环的特点：持有头寸直到最高价被触发，然后 卖空头寸等待股票价格下跌。价格区间系统交易者在价格上升时买入，在价格下跌时卖出。 在市场处于价格区间状态下，这是一种完美的盈利模型，并且能为有经验的投资者带来丰厚 的利润。价格区间系统的局限性在于：首先市场通常不处于一个价格波动区间内，除非正处于一 个特殊的经济时期；其次价格波动区间不会总是精确的，可能本次的高点比上一次高，也可 能
14、比上一次低。价格区间交易者总是默认为价格的走势会重复之前波段的走势，因此这种类 型的交易者需要大量的市场经验。统计表明，价格区间系统在20%25%的时间内是有效的。5、对冲系统对冲系统的成熟和流行是由于 20 世纪末机构交易者的加入。机构交易者由于有巨额的 资金量，单边投机存在较大风险，因此多个股票商品的组合成为他们规避风险的最佳手段之 一。对冲系统的交易者在买入某一个商品或者股票后会卖出另一个商品或者股指来规避单 边持仓的风险。比如在期货市场中，交易者会买入家畜卖出玉米；在外汇市场中，交易者会 买入一种货币卖出另外一种货币；股票市场中，交易者买入股票卖出股指。相对于上述4 种交易系统，对冲系
15、统更为复杂并且需要更多的专业知识和技巧。交易者 的背景知识不仅局限于交易的股票信息，更需要了解相关的商品、货币走势以及期权情况， 因此对冲系统并不适用于初级交易者。专业的交易者利用对冲系统去解决不同的周期持仓，比如短期和中期情况。而初级交易 者则往往适得其反，只是利用对冲系统去控制他们的损失而已，甚至是扩大损失这也是 对冲系统所存在的缺陷。对于没有专业教育背景和市场知识的投资者，对冲系统只会加大他 们的损失，给他们带来更大的伤害。第三节建立交易系统一、 建立交易系统总体流程步骤一：明确交易系统的依据；建立交易系统的依据就是： 在股市博弈总体不确定性的大环境下，要发现和分离出股价运动的确定性因素，也 就是要建立自己的科学交易观和正确交易方法论；二、建立交易系统总体流程步骤二：构造交易系统；A）要明确交易系统的目的：克服人性弱点，便于知行合一；B）要明确交易系统的特性：整体性和明确性C）交易系统随时间和证券市场外部环境变化，本身要能够修改和进行参数调整；D）交易系统的一些基本子系统：行情判断、板块动向、风险管理、人性控制三、建立交易系统总体流程步骤三：检验交易系统A）检验交易系统包括：统计检验、外推检验和实战检验；B）要考虑交易成本；C）要考虑建仓资金量大小造成的回波效应；D）要考虑小概率事件（统计学上的胖尾）对交易系统的影响；四、建立交易系
