《第六章中国的明天.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第六章中国的明天.doc（29页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第六章 中国股市的明天 本章所说“明天”是指2008年至2020年中国股市的发展趋势，“明天”对于普通投资者来说永远是一个未知数，但对于国家政府来说却胸有成竹，国家为了“明天”资本市场的大力发展，到目前为止已做好了充分的准备，可以肯定2008年的这一次调整是大牛市启动的最后一跌，目的就是为大牛市跌出空间，这纯属个人观点，正确与否读完本章也许你就不会“悲观厌市”了。第一节纲举目张“国九条”国务院：推进资本市场改革和稳定发展的9点意见 2004年02月01日 【一】国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知(国发199268号)下发以来，我国资本市场发展迅速，取得了举世瞩目的成就。资本市场初具规模
2、，市场基础设施不断改善，法律法规体系逐步健全，市场规范化程度进一步提高，已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分，为国有企业、金融市场改革和发展，优化资源配置，促进经济结构调整和经济发展，作出了重要贡献。我们从“国九条”的开场白里分析，中国股市自92年至2003年是以(国发199268号)作为政府的行动纲领和指导方针，在引导股市的上涨与下跌，这期间只有96年至97年走了一波象征意义的牛市，当时官方的定位是积极发展股票市场，为此，国家92年至95年准备了四年。随着“国九条”的出台，(国发199268号)圆满结束了它的使命，取而代之的是“国九条”，因此，它就成了政府2004年至2020年的行动纲
3、领，也必然成为成熟投资者的行动纲领，忽视了对它的理解与把握，必然要丧失把握证券市场的战略主动权。【二】自“国九条”下发以来政府做了哪些工作，尚福林主席概括总结的非常到位，我认为非常有必要推荐给大家回顾这段历史。尚福林主席说“我们按照“国九条”的工作部署，以科学发展观统领资本市场改革发展全局，进一步健全资本市场健康运行的制度基础，积极稳妥推进股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者、完善资本市场法制建设、稳步发展期货市场等重点工作的有序开展。随着市场功能的逐步发挥，大力推动大型优质企业发行上市，加快建设中小企业板，稳步推动固定收益类产品发展，循序渐进推进证券业对外开放
4、，统筹兼顾、协调推进改革创新，提高了资本市场的效率和活力。”看一看尚主席这段总结讲话，回顾2004年至2008年市场上已经落实的各项工作，都是“国九条”明确部署了的。读者朋友如果你能把这些讲话内容和现实都对上号，说明你是一个用心关注股市基本面的成熟投资者，比如，提高上市公司质量=定向增发。在这里我想探讨三个问题，这些问题对行情的定性，未来走势具有决定性作用。【1】大力发展机构投资者，这里包含了开放式基金、社保基金、QF、保险资金、企业年金基金等一些我们现在熟知的机构投资者，还有一些各省及大企业集团的机构投资者，我们不一定都了解，总之，我们把主动投资者即坐庄者统称为机构投资者。现在我们分析998
5、点至6214点这轮行情的性质，以及6124点至1800点的性质。从政策面上讲，官方的表达方式是加强资本市场基础建设、大力发展机构投资者、提高上市公司质量。从行动上看，国家发行了大量的基金、核准了很多QF，定向增发等鼓励主动投资者进场的措施。从户均持股状况看，全部是由分散向集中演变，（读者可把所有个股的户均持股查一下）也就是说筹码由散户手中向机构手中转移，因此，我们把这轮行情定性为建仓行情，它的性质与历史上除96年至97年的行情不同外，与其它的任何一轮行情性质完全相同，我们不能因为这轮行情的上涨幅度大、规模大就把它定性为牛市，这轮行情的性质仍然是熊市，而且和99年的5.19行情是一个完整的整体。
6、确定了这轮行情上涨的性质，在分析6124至1800的下跌性质就容易多了，前面我们说过主力机构建仓是老虎的屁股摸不得，本轮下跌有三个方面的原因，一是主力机构建仓的预期目的达到，政府的阶段新股发行任务基本完成，股权分置改革基本完成，这就是尚福林所说的股市存在着内在的调整要求。二是为大力发展资本市场，也就是真正意义上的大牛市跌出空间，也达到了“国九条”里所说的将社会资金有效地转化为长期投资的目的，因为，在股市里没有人愿意长期投资，这一点政府和所有市场参与者都心知肚明，所以暴跌和深度的下调，把所有的散户牢牢的套住，逼着你长期投资。三是今年国家要举办奥运会和残奥会，国家不希望证券交易场所，聚集太多的投资
7、者，以防不法分子搞爆炸影响国家声誉，所以股价和股指跌幅深达70%，证券交易场所门可罗雀，“维稳”的目的就达到了。在这个问题上，当我看到“全民皆警”满街都是带红袖标的治安人员时，才意识到奥运会的重要性，才联想到只有让所有人员都对股市丧失信心，尤其是“治安人员”丧失信心，对股市无所牵挂，他们才会专心致志的做好保安工作。由此，我十分的敬佩国家的“高瞻远瞩”和老谋深算，深信国家并没有养一群吃馍馍混卷子的饭桶。【2】股权分置改革，老股民应该都知道在股权分置提出来以前，市场上一提到国有股、法人股流通就谈虎色变，这次政府“创新”的提出来股权分置改革，换了一个名词，我们的舆论媒体就欢呼雀跃的大加赞赏，其实质就
8、好比狼身上披了一张羊皮，本质都是一样的。不过我认为要辩证的看问题，“大小非”减持既是一种挑战同时也是一次重大机遇，而且是一次历史上绝无仅有，世界上独一无二的重大机遇。第一大股东要把廉价的“大小非”卖给中小投资者，第一步是把现有的流通股与机构配合收到自己的帐户，否则，他就无法实现大小非的减持，因为，投资者在股市里是买涨不买跌的，在现有流通股未集中的情况下，拉升股价就等于，为持有流通股的散户抬轿子，而且上行阻力非常大，减持的成本非常高，所以集中现有的流通股是减持“大小非”的必经之路，这就给投资者第一次投机的机会，这项工作在本轮行情中，大多数股票已经完成了这一步，这就是我说的N字型的第一边，即建仓阶
9、段。第二步，在“大小非”和现有流通股都在机构控制的情况下，拉升股价，是一件非常轻松的事情，具备了减持的基本条件，只要有行情的配合，上市公司题材的编制，机构的拉抬，散户的跟风，减持的目的就能悄声匿迹达到，这也是我说的N字型的第三边，即拉升阶段，这将给投资者第二次投机的机会。所以大力发展资本市场，其中的重要因素之一就是“大小非”减持。但是，当“大小非”减持完之后，股票价格回归价值之时，如果你“有幸”买入此类股票，那你就死定了，那你就永远为中国特色的社会主义做贡献了，这也就是我说的N字型的第四边，也就是庄家出货的阶段。目前，多数投资者持有的股票处在N字型的第二边，即庄家的洗盘阶段，此时的被套风险属虚
10、拟风险，只要耐心持有百分之百的投资者都可以解套。目前的“大小非”减持，只是法律意义上的获准流通权，并未实际减持到散户手里，舆论媒体的大肆渲染“大小非”问题是杞人忧天，黄鼠狼给鸡拜年没安好心，大家期盼的大牛市，官方称之为大力发展的行情展开之时，才是“大小非”真正的减持之时，因此，没有“大小非”的减持，也就没有大牛市，同样也就没有我们的赚钱机会。【3】完善市场退出机制完善市场退出机制这是“国九条”里明确提出的一项工作，在2020年以前这项工作证监会肯定要落实，先让我们回顾一下成思危关于退市的讲话。成思危在“今年只是证券市场转折的开始”里说，“从资本市场成熟国家的经验看,市场处于低潮时,摘牌退市是一
11、个很普遍的现象,比如美国纳斯达克,在股市最强盛时期,其主板市场(全国市场)曾有4000多家上市公司,现在只剩下2000多家；二板市场(小型资本市场)最强盛时,有2000多家,现在也只剩下1000家多一点。”如果这些数据都是真实的话，那么，我国A股在落实市场退出机制时也将有一半的股票要退市，想一想，我们每个投资者所持股票退市的几率都在50%以上，如果运气差一点，所持股票全部退市那真是血本无归。在十届全国人大常委会第十八次会议分组审议证券法修订草案三审稿时，全国人大常委会副委员长成思危建议，“法律草案应强调退市制度，让劣质上市公司退出股市。必须建立起一种有进有出的机制，对一些违法违纪、经营很差、净
12、资产是负的上市公司要摘牌退市，让一些业绩好的公司入市，逐步提高股市的质量。“只有这样才有可能提高公众投资者的信心，才有可能使股市恢复其本色”。 在市场经济成熟的国家，由于股市择优汰劣的作用，熊市时上市公司的数量会减少。但我国股市低迷时，上市公司却还不断增加。这源于我国目前缺乏严厉的上市公司退市制度。 我国股市在成立初期只有上市规则，并未推出相应的退市规则，只规定了最近3年连续亏损的上市公司将暂停上市。中国证监会于2001年12月发布亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)，宣布中国股市的退市制度正式出台。但退市制度显得过于“仁厚”，不能起到清理劣质公司的作用，亦无法对不良上市公司形成应有
13、的威慑力。”成思危的建议我认为基本代表了管理层的态度，因此，完善市场退出机制，这一证券市场的重要制度的推出只是时间问题，请投资者注意ST制度的推出是1998年，98年是股市的中期调整期。亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)是2001年12月推出，这个时间是为期五年大调整的第一年，所以，证监会很有可能在大牛市的末期落实“国九条”的“市场退出机制”。各位读者，也许我的书对你来说满篇尽是荒唐言，但只要这一点是正确的就能够救你一命。【三】充分认识大力发展资本市场的重要意义大力发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。一是有利于完善社会主义
14、市场经济体制，更大程度地发挥资本市场优化资源配置的功能，将社会资金有效转化为长期投资。二是有利于国有经济的结构调整和战略性改组，加快非国有经济发展。三是有利于提高直接融资比例，完善金融市场结构，提高金融市场效率，维护金融安全。党的十六大提出了全面建设小康社会的战略目标，十六届三中全会通过了：中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定，对资本市场发展作出了部署，为我国资本市场改革开放和稳定发展指明了方向。要认清形势，抓住机遇，转变观念，大力发展资本市场，提高直接融资比例，创造和培育良好的投资环境，充分发挥资本市场在促进资本形成、优化资源配置、推动经济结构调整、完善公司治理结构等方面的作用，为国民经济持续快速协调健康发展和全面建设小康社会作出新的贡献。大力发展资本市场是党中央、国务院从全局和战略出发作出的重要决策，各地区、各部门务必高度重视，树立全局观念，充分认识发展资本市场的重要性，坚定信心、抓住机遇、开拓创新，共同为资本市场发展创造条件
