公司并购业务操作指南

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1、公司并购业务操作指南发布日期：2012-11-24作者：徐涛律师无论并购原因是什么，操作过程都应遵循一定步骤。这些步骤分 为并购前阶段和整合阶段，两个阶段是连续的过程。一、并购的基本流程与步骤并购的基本流程为：明确并购动机与目的t制定并购战略t成立并购小组t选择并购 顾问-寻找和确定并购目标-聘请法律和税务顾问-与目标公司股 东接洽T签订意向书T制定并购后对目标公司的业务整合计划T开 展尽职调查T谈判和起草并购协议T签约、成交。并购过程一般可分准备阶段、谈判阶段和签约、成交阶段，其具体步骤为：（一）准备阶段1. 明确并购动机和目的企业首先应明确为何要进行并购，通过并购想达到什么目的。 企业并购

2、的动机一般不外乎扩大市场份额、排挤竞争对手、提高利润 率、分散投资风险、获取品牌和销售渠道等。企业应评价结合自身结 构能力，包括部收购团队组建、自身战略的、运营的、财务的能力分 析，对本公司和所在行业今后的发展趋势，商业机会，领军人物和风险等因素进行测算，确定那些活动可以给企业交易带来带来附加值2. 制定并购战略在制定并购战略时， 要选定目标公司的行业及其产品、 目标公 司所在的国家及目标公司的规模 (销售额和税前利润 ) ，一旦发现合适 机会，企业应就并购可能性和企业部利用市场优势避免风险的解决方 法进行评估，并对目标公司产品的销售市场及产业发展前景进行全面 的分析，在此基础上初步设定并购成

3、本，策划一个大致的并购方案。3. 成立部并购小组部并购小组应由公司领导挂帅、 各有关部门领导组成， 并购小 组应熟悉评估过程中涉及的法律，会计，财政等各方面的知识，以保 障快速应变和决策及对外联络的畅通。4. 选择并购投资总顾问并购目标一旦选定，即用不同的方法对目标企业进行价值评 估。因为如果收购价格过高，股东的投资回报就受到影响。一般选择 知名的咨询公司、会计公司或律师事务所担任并购投资总顾问 (lead advisor) ，如果是大型跨国并购， 则需聘请投资银行担任并购总顾问。(二)谈判阶段1. 寻找目标公司： 一般需与并购总顾问签约， 委托其在规定的 期限寻找目标企业。2. 与并购总顾问

4、讨论初选， 从中筛选出 3 至 5 家较为理想的目 标公司。3. 让并购总顾问出面了解目标公司的股东背景、 股权分配和董 事会意向及心理价位等情况，并向股东发出正式的接洽邀请。4. 聘请税务、审计顾问和律师参加与目标公司的谈判。5. 签订并购意向书 (Letter of Intent)意向书容包括并购意向、非正式报价、义务和排他性等条款。 意向书一般不具法律效力， 但条款具有法律效力， 所有参与谈判的人 员都要恪守商业， 以保证即使并购不成功， 并购方的意图不会过早地 被外界知道，目标公司的利益也能得到维护。6. 制定对目标企业并购后的业务整合计划 (Business Plan) 整合计划包括

5、对目标公司并购后的股权结构、 投资规模、 经营方针、融资方式、 人员安排等容。整合计划是赢得政府担保和商业银 行贷款的关键因素。新公司应具备一个双方都认可的明确的远景规 划。规划应尽早作出，并附有详细计划。7. 开展尽职调查 (Due Diligence)从财务、法律、技术、税务、制度控制、合同、养老金和知识 产权等方面对目标公司进行资产评估与财务审查， 摸清目标公司的负 债结构、偿还能力、盈利来源与前景等真实情况，以降低并购风险。 在开始做尽职调查前， 应准备好给目标公司的问题清单， 并协商好进 入资料室及实地考察的时间。8. 与目标公司股东谈判，讨论尽职调查报告，起草并购协议。( 三 )

6、签约、成交阶段买卖双方就并购合同达成一致后， 即可安排合同的签署时间和 地点等细节。并购有限责任公司的合同文本需经德公证机关公证。并购合同应对资产移交手续有明确的规定。 并购方一般先将合同款项汇入公证师的帐下，待全部资产和文件经清点和核准无误后，方通知公证师付款，同时将资产转移到并购方名下。至此，并购才算 正式结束 (Closing) 。二、外资并购程序与步骤( 一 ) 外资并购程序：依据外国投资者并购境企业暂行规定，外资并购一般分为 以下步骤：1. 尽职调查：在这个阶段， 律师主要代理境外投资者对境企业 的主体资格、债权债务关系、资产的合法性进行核查。2. 参与谈判： 由于境外投资者对中国的

7、法律法规、 市场状况不 熟悉，所以在价格策略上很难做到有的放矢、击中对方弱点。律师参 与谈判可以为境外投资者争取价格上的回旋余地。3. 并购协议设计： 在大的框架通过谈判敲定之后， 要通过并购 协议来落实一些细节问题， 如股权转让如何实施， 企业职工如何安置， 报批职责分工及付款进度等。4. 合资合同及公司章程设计： 一般外商投资服务中心会提供相应的本，但合同和章程是今后合资企业运作的纲领， 必须给予高度重 视，要充分考虑各方股东的权利、利益和责任，以及公司管理的科学 性、运作效率等多方面的因素。5. 文件准备及报批： 尽管我国政府一直在精简办事程序， 但目 前需要准备的文件还是高达十几项，

8、不过需要准备的文件一般办事部 门会有提示。 需要注意的是这个环节可能需要一些前置程序， 比如经 营围调整、企业名称变更等。6. 工商税务变更登记： 工商变更登记比较简单， 按照程序办理 就可以。税务变更登记则考虑并购之后可以享受哪些优惠政策。 附：股权并购审批文件清单申请书股东决议合同章程股权转让协议资产评估报告投资者明文件被并购境公司所投资企业的情况说明被并购境公司营业执照复印件被并购境公司所投资企业营业执照复印件职工安置计划外商投资企业批准证书存根组织机构代码证复印件市场竞争情况说明 徐涛律师 QQ574659129并项重组项目尽职调查清单发布日期：2011-10-20作者：仁正律师致：

9、商业银行 （ “公司” ）说明：1. 我们提供本尽职调查文件清单，目的是了解公司、公司股东、公司 的分公司及子公司的情况。2. 本文件清单中所列文件及相关容系根据本项目情况而初步确定的 容，需要公司协助提供， 并且随着项目进程以及我们对公司了解的深 入将可能会调整或增加新的容。3. 请公司按文件清单答复其中的所有各项问题， 同时提供相关资料的 完整、清楚、齐全的复印件。注：如本文件清单所需要的某一项文件 不适用于公司、公司的股东、公司的分公司及子公司，或目前尚不能 提供，请加以注明“不适用”或“尚未提供”或“正在处理”。 如有 重复的文件请在文件清单目录备注中说明“见第 X 项文件”。4. 在

10、我们取得公司提供的文件资料后， 可能会有新的情况或资料在本 项目进行期间出现，其中有对公司、公司股东、公司的分公司及子公 司的上述答复起到说明、补充、修改、肯定或否定作用或影响的，也 请及时完整地以书面形式提供给我们。第一章 公司总体情况一、公司历史和基本情况（一）公司的历史情况简介。（二）公司的业务经营围及实际从事的主要业务。（三）详细说明公司（包括公司下属参股或控股的子公司）过去历史 上发生的重大改组、变更、收购、兼并、清理整顿行为及重大投资行 为及其对财务状况和经营情况的影响，主要包括：1、公司设立方式、发起人、历次股本形成及股权变化情况及发行前10 大股东名称及其持股数量和比例。2、公

11、司设立以来股本结构变化、重大资产重组的行为，操作这些行 为的具体容及所履行的法定程序，以及这些行为对重组后通钢业务、 控制权及管理层和经营业绩的影响。3、介绍有关发起人或股东出资及股本变化的验资情况，所进行的历 次资产评估以及进行审计的情况。4、公司业务有关的资产权属变更的情况。5、简介员工及其社会保障情况，主要包括：员工人数及变化情况、 员工专业结构、员工受教育程度、员工年龄分布；6、公司执行社会保障制度、住房制度改革、医疗制度改革等政策情 况。7、公司是否在业务、资产、人员、机构、财务等方面与发起人或股 东做到分开，是否具有独立完整的业务及面向市场自主经营的能力。8、有关股本的情况，主要包

12、括：? 公司股本结构的历次变动情况；? 外资股份（若有）持有人的有关情况；? 持股量列最大 10 名的自然人及其在目标公司单位任职；? 股东中的风险投资者或战略投资者持股及其简况9、公司如发行过部职工股，或出现原工会持股或职工持股会持股进 行转让的，应披露以下情况：? 部职工股的审批及发行情况， 包括审批机关、 审批日期、发行数量、 发行方式、发行围、发行缴款及验资情况；? 部职工股发生过转移或交易的情况；? 首次托管及历次托管的情况， 包括发行时最大 10 名持有人的情况、 以及发行前托管的最大 10 名持有人的情况，托管单位变化的情况及 原因，托管与被托管单位的名称、持股数量及比例、应托管

13、股票数额 及实际托管数额的差额、托管完成时间，未托管股票的数额及原因， 对未托管股票的处理办法；? 对尚存在部职工股潜在问题和风险隐患的， 请披露有关责任的承担 主体等；? 对公司存在原工会持股或职工持股会持股进行转让的， 应详细披露 有关持股和转让的情况， 说明是否存在潜在问题和风险隐患， 以及有 关责任的承担主体等；? 公司主要股东的持股比例及其相互之间的关联关系。10、公司发起人（应追溯至实际控制人）的基本情况，主要包括： ?股东或实际控制人名称及其股权的构成情况；?所持有的目标公司股票被质押或其他有争议的情况； ?如发起人或股东为企业法人，则请披露其主要业务、注册资本、总资产、净资产、

14、 净利润，并标明这些数据是否经过审计及审计机构的 名称。11、采用方框图或其他有效形式，全面披露其组织结构，包括发起人 或股东及其分公司、子公司和参股公司（或联营公司），发起人或股 东的实际控制人， 公司对外投资形成的子公司、 参股公司及其他合营 企业，以及有重要影响的关联方等。 请标明组织结构的具体组织联系。12、公司若从事控股或投资管理的，除披露上述情况外，还请披露对 外投资及其风险管理的主要制度。（四）企业文化1、经营宗旨（企业的价值观）2、企业目标? 企业现在和未来目标是什么 ?3、经营理念? 企业遵照的发展思路? 企业采用的经营模式? 企业准备达到的经营目标4、企业资质及奖项情况（五

15、）企业信用1、银行信用：? 有无不良贷款记录? 银行信用等级2、商业信用 : 与合作单位开展业务中，有无不良信用记录。、公司管理体制和组织结构 （一）请以方框图形式介绍公司部的组织结构（请标明员工人数）， 并简要描述各部门主要分工。（二）请介绍公司下属二级单位的基本情况， 包括名称、所有权结构、 主营业务、二级单位的性质。请列表。包括：1、公司与业务部门的组织结构图；2、公司上下级关系描述；3、子公司所有权、控股、参股企业的所有权比例；（三）请概括描述公司与下属公司之间的关系，包括日常经营、投融 资、技术引进、固定资产购建、新产品开发、资金调度等方面，公司 对下属公司的管理容有哪些？有何具体制度保证公司对下属公司的 管理监控？哪些方面公司有权力决策？并请提供逐级授权标准。（四）公司的政策如何下达到各分公司？各分公司的执行情况如何？ 如何保证总公司政策的贯彻？是否有相应的考核手段和制度？在管 理各分公司上存在哪些问题？三、业务市场（一）请介绍中国及国际市场的发展状况。在过去 5 年中，促使市场 发展的主要因素有哪些？1、中国加入WTO寸中国现有市场有哪些影响（包括市场份额、竞争优/ 劣势、监管等）；2、请提供最近产品市场的市场调研报告（如有）；3、请描述公司在国市场