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1、人民币汇率形成机制改革对银行外向型经济发展的影响7月21日，中国人民银行正式对人民币汇率形成机制进行改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度，同时宣布人民币对美元升值2%。自此开始，这种有管理的浮动汇率形成机制对中国乃至全球的宏观、微观经济产生了深远影响，本文就外向型经济的影响展开分析，提出若干建议。一、人民币汇率改革导向及其走势分析从国际环境来看，亚洲金融危机期间，中国作为一个负责任的大国，主动大幅度收窄人民币汇率浮动区间，形成基本上盯住美元的固定汇率制度。随着亚洲金融危机影响的逐步减弱，以及我国经济持续平稳较快发展，在统筹考虑理论与实践、国内与国际、经济与
2、政治、眼前与长远等多方面因素的基础上，谨慎地将人民币汇率由盯住美元改为参考一篮子货币，是人民币汇率机制的市场化取向，体现了我国经济国际化多元性发展的政策趋势和大国负责任形象。从国家宏观调控分析，2005年我国外汇储备突破了8000亿美元，超额外汇储备隐含许多问题：货币顺差是实物逆差的表现，出去的物资多于进来的物资；企业大量外汇收入兑换为人民币而被动增加人民币投放不利于控制通货膨胀；外商在我国投资收益率为10%以上而我国外汇储备购买美国国债或存在美国银行的收益为5%左右，过高外汇储备不仅闲置大量资金而且隐含贬值风险这次汇率改革正是国家缓解国际收支失衡、扩大内需、宏观调控的独立性抉择。从地区微观经
3、济分析，改革人民币汇率形成机制，一方面可以促使地区经济从长期依靠外部需求和投资拉动的增长模式逐渐转变为内需推动和外需拉动并重、以内部为导向的增长方式，从而实现内外部经济均衡；另一方面从地处“长三角”腹地、经济比较发达的来看，新的汇率形成机制可以推动企业适应全球化和中国经济可持续增长的大环境，转换经营机制，提高劳动生产率，加快产品结构调整步伐，从根本上全面提升外向型企业的国际竞争力。汇率改革之前，人民币对美元汇率一直维持在8.2765：1左右；至2006年7月21日人民币对美元汇率中间价达7.9897：1，以首次破8.00为汇改“生日”定格；9月28日，人民币对美元汇率中间价再创新高，一举突破7
4、.9：1，达到7.8998：1，相比汇改以前，人民币对美元已累计升值4.55%；从目前水平（如图1）看，人民币对美元的汇率以“双向波动、总体小幅升值”的特点一路走高，双向波动幅度也进一步加剧，人民币长期升值的预期依然存在，其影响不可小觑。人民币汇率不再盯住单一美元，由人民银行根据国内外经济金融形势和外汇市场上美元等交易货币对人民币供求来确定变动幅度，这种市场化导向日渐明朗的汇率形成机制的对“长三角”等外向型经济活跃地区的影响尤为深远。二、汇率改革对外向型经济的影响人民币升值，是一个正融入经济全球化的大国在经济崛起过程中避免不了的问题，正确评估人民币升值对外向型经济的影响，是实现持续发展、平稳应
5、对新的人民币汇率形成机制的关键。因此，分析汇率改革对外向型经济的影响，不只是为揭示表层现象（图24），更重要的在于剖析内在成因及未来的发展趋向。1、对对外贸易的影响从出口贸易来看，2003年全区完成自营出口总额12.63亿美元，2004年自营出口总额16.88亿美元、同比增长33.7，2005年自营出口总额为18.99亿美元、同比增幅仅为12.5，受汇率改革影响，自营出口增速明显放缓；从逐月增幅分析，受人民币升值心理预期的影响，自04年下半年开始，全区自营出口增幅逐月下滑，至05年汇改前后更是处于低位增长水平，11月份创年内新低，直至06年一季度才有所回升（如图2），同比增长了30.9，但仍比
6、04年同期低10.8个百分点，出口处于低位增长。从进口贸易来看，05年7月汇率改革前，同样受心理预期影响，自营进口额均低于上年同期值；汇率改革后全区进口额出现较快的增长，每月进口额均高于上年同期值（如图3），06年一季度进口额比05年同期更是增长了58.4，增速明显加快。 数据来源：统计年鉴图2 20032006区自营出口额增幅01020304050607023456789101112月份增幅（）2003200420052006 数据来源：统计年鉴图3 20032006区月进口额 单位：万美元010002000300040005000600070003456789101112月份进口额2003
7、200420052006 “汇率改革、人民币升值”前后，进出口贸易上述变化，正是国家宏观调控政策对区域经济影响的共性反映，人民币升值有利于进口，但影响产品的短期出口；对外贸易出口呈现低位增长、进口呈现近似“凹峰”式变化，这也正是外向型经济发展比较强劲的体现：汇率改革前因市场行情不明朗，各种“炒作”已将汇改影响提前，理性的微观经济主体在“谨慎观望”中大多已先期做了应对调整；新机制形成后，汇改前的所有“炒作”已尘埃落定，适应并应对新的经济环境削平了刚性政策的剧烈影响。汇率改革正是极具发展后劲的外向经济实现产品升级换代、结构调整、产业转型的契机。2、对利用外资的影响一般来说，人民币升值后，外商投资成
8、本会增加，因而招商引资的难度会加大，但从目前利用外资的势头看似乎影响并不大。04年全区协议利用外资5.59亿美元、实际到帐外资2.38亿美元； 05年一季度实际利用外资增幅高于上年同期，到了5月份受当时人民币升值预期影响，实际利用外资增幅才开始下降（如图4），人民币升值致使该年度协议利用外资6.31亿美元、而实际到帐外资只有2.01亿美元，但这一影响并没有延续到下一年；06年15月全区实际利用外资同比增幅分别达840、470、240、150及88.5，至6月末全区协议利用外资额已4.34亿美元、同比增长34%,实际到帐外资1.96亿美元、同比增长120%,总量和增幅均创历史新高。这种先降后升的
9、原因：一是人民币升值幅度远小于外国投资者在中国的平均利润；二是处在“长三角”腹地，这里是强劲外资推进链式投资的理想选择；三是基于市场基础的新的汇率形成机制在一定程度上增强了习惯市场运作的外商投资的信心。应该说，新的汇率形成机制有利于引导对外经济合作，有利于推动产业优化升级，有利于推进对外经济合作向纵深发展，有利于“引进来、走出去”、发挥“比较优势”战略的组织实施。 资料来源：统计年鉴图4 区2005年实际利用外资同比增幅02040608010012014016023456789101112月份()3、对企业生产的影响从微观经济实体来看，此次汇率改革对外向型企业的影响可从三个方面分析：一是对出口
10、企业的影响，人民币升值对纺织、服装、家电等出口企业的影响比较明显，这些企业主要从国内采购原材料，是依靠价格优势占领国际市场的传统优势产业，人民币升值，以外币表示的出口商品价格上升，削弱了产品价格优势，引起部分企业出口量有所下降；二是对进口企业的影响，以钢铁机械工业见长，人民币升值使这些企业获得实惠，比如的钢铁、化工、燃油等，它们的原料设备大量依赖进口，以人民币表示的进口商品价格下降，进口同样商品所需外汇减少，降低了企业进口成本，从而拉动了企业进口增长；三是对进出口兼营企业的影响，地处“长三角”地区的，进出口兼营企业相对比较多，尤其是进料加工企业，以本币计算的来料、进料、中间产品价格下降在一定程
11、度上可以抵消出口价格上升，人民币升值对其正面和负面影响大致可以相互抵消、冲击不大。上述分析可以看出，此次汇率改革对外向企业在产品成本、进出口量等方面产生了一定的影响，但从长远来看，此次汇率改革的市场化取向，必然会推动这些企业调整生产结构，有利于进一步提升企业在国内外市场的竞争能力。三、平稳应对新汇率机制的对策建议人民币由钉住美元改为参考一篮子货币进行调节，虽然汇率变化幅度不大，但人民币汇率变动变得更加频繁。怎样采取有力的措施削平人民币汇率改革对经济的负面影响，这才是外向型经济走向成熟并快速发展的关键所在。1、政府：转变外贸增长方式，提升企业的国际竞争实力。人民币升值既然是中央政府逐步缓解对外贸
12、易持续巨额顺差的宏观金融调控政策使然，地方政府部门就有责任引导和调节对外贸易的市场环境，削减宏观政策在微观经济领域的刚性冲击。一是加快科技兴贸各项措施的落实。加大对新产品研发和营销的支持，提高产品的科技含量；引导企业加大对技术引进的消化吸收，有效地发挥科技兴贸对转变外贸增长方式的促进作用。二是加大政策引导力度。通过财政政策、税收政策和信贷政策，一方面引导低效益、低附加值的数量型增长向高效益、高附加值的出口战略转变，逐步减少高耗能、高污染、低附加值产品的出口，推进产业转型；另一方面引导外商投资活动，将出口主导型投资从单纯利用中国廉价劳动力、原材料的生产基地向开展高端产品研发的创新基地转变，带动国
13、内自主创新发展，推进产业升级。三是帮助企业积极实施“走出去”战略。持续的人民币升值也提高了人民币的国际购买力，竞争实力较强的企业就比较容易在国外并购企业、投资建厂，政府应创造条件鼓励有实力的企业到生产成本更低的国家投资，赚取高附加值的生产利润，不断提升企业在国际市场的竞争形象。四是大力培育企业家精神。目前中国缺的不是钱、也不是机制，而是组织生产的企业家，在中国目前的体制下，企业家精神还受到相当程度的压抑，着力营造企业家成长环境、打造民族企业家团队，这是政府部门的职能和破解国内企业“长不大”难题的良方灵药。2、银行：推动金融创新，加快发展规避汇率风险的金融产品。人民币升值之所以会对中国企业造成“
14、不适”冲击，很大程度上在于企业缺乏运用金融工具来管理汇率风险的意识，或者说国内可供选择的规避汇率风险的金融产品不丰富或不为企业所熟知。汇率制度改革对国内企业的影响恰似敲响一记警钟，同时对商业银行的金融服务也提出了新的要求和服务创新的机会。一是要加大对放开外汇衍生工具经营权限政策的宣传力度。目前，很多企业尚不懂得直接使用外汇期货、外汇期权、货币互换等金融工具，主要是企业不了解、或不知道如何应用这些金融工具。因此，加大对放开外汇衍生工具经营权限的宣传和培训，使外贸企业在规避汇率波动风险时有工具可用、有能力驾驭，这是推动人民币汇率形成机制改革走向完善、拓展银行外汇业务、引导客户需求的当务之急。二是加快外汇金融产品的创新服务，不断拓展理财业务空间。创新外汇金融产品的眼光不仅要注目在人民币对美元、非美元等即期汇率的波动区间上，而且要加强对不同币种的大小额现钞、现汇的差别定价能力和组合运用。目前远期外汇交易、远期外汇买卖、外汇期货、外汇期权、掉期交易、出口押汇、福费廷及结构性存款等避险工具较成熟，但银行业经办的外汇业务还主要集中在远期售汇，远期结汇业务需求不旺，像期货、期权、互换等衍生产品更是无人问津，创造性地推广这些避险工具、拓展外汇理财业务有着广阔的发展空间。三是提高银行
