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1、财务管理基础第一节货币时间价值货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币在经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。纯粹利率（纯利率）用百分比表示:是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率本金越大，利率越高，计息周期越多时，单利与复利的差距越大。 如其他条件不变，当期数为1时，复利终值与单利终值是相同。向上代表现金流入 向下代表现金流出i利率1期数A年金F终值=nJ0P（现值）复利计算方法，是指每经过一个计息期，要将该期的利息加入本金再计算利息，逐期滚动计算，俗称“利滚利”。 年金是指间隔期相等的系列等额收付款项。年金包括：1. 普通年金（最基本的形式
2、）：从第1期起，一定时期内的每期期末等额收 付的系列款项，又称后付年金。2. 预付年金：从第1期起，一定时期内的每期期初等额收付的系列款项，又 称即付年金或先付年金。3. 递延年金：从第2期或者以后起，一定时期内的每期期末等额收付的系列 款项。（即第1期必须没收收益）4. 永续年金：是普通年金的极限形式，当普通年金收付次数为无穷大时即为 永续年金。（即没有终点）字母简称代表P：现值F：终值i：利率A：年金n期数I ：利息m：递延期（最初产生收益的期数T）tr：名义利率复利终值系数（求F）：（F/P,i,n） 复利现值系数（求P）： （P/F,i,n） 年金终值系数（求F）： （F/A,i,n）
3、 年金终值系数（求P）： （P/A,i,n）公式列表：单利利息计算：I二P X it利息 本金 利率复利计算公式：F= AX（F/P,i,n）终值年金复利终值系数P= AX（P/F,i,n）现值年金复利现值系数普通年金计算：F= AX（F/A,i,n）终值年金年金终值系数P= AX（P/A,i,n）现值年金年金现值系数预付年金计算：F= AX（F/A,i,n）X（1+i）终值年金年金终值系数1+利率F= AX（F/A,i,n+1） A终值年金年金终值系数+1期年金P= AX（P/A,i,n）X（1+i）现值年金年金现值系数1+利率P= AX（P/A,i,n-1） A现值年金年金现值系数-1期年
4、金预付年金计算：F或F二A X (F/A,i,n)递A终值 年金年金终值系数(n指收益的期数)P = A X (P/A,i,n) X (P/F,i,m)现值 年金 年金现值系数 复利现值系数(递延期P =A X(P/A,i,m+n)A X(P/A,i,m)现值 年金 年金现值系数 年金现值系数(递延期永续年金计算：没有终值计算P = A / i现值 年金 利率年偿债基金计算：A = F / (F/A,i,n)年金 终值 年金终值系数1/ (F/A, i,n)称为“偿债基金系数”记作(A/F,i,n)年偿债基金是指为了在约定的未来一时间点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准
5、备金。(已知终值，求年金)年资本回收计算：A = P / (P/A,i,n)年金 现值 年金现值系数1/ (P/A, i,n)称为“资本回收系数”记作(A/P,i,n)年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本金额。(已知现值， 求年金)利率计算(内插法或插值法)：已知现值或终值，求利率求i = i1 + B2BT X (i2-i1) i：需求利率 B：为i对应的现值或终值系数 B、B、i、i ：指i与B相邻的两个数1212实际利率计算1、名义利率：一年多次计息时，给出的利率为名义利率。如果以“年”作为 基本计息期。每年计息一次复利，名义利率等于实际利率。2、实际利率：如果按照短于1年的
6、计息期计息复利，并将全年利息额除以年 初的本金，此时得到的利率为实际利率。计算公式：周期利率 = 名义利率/年内计息次数 = r/m实际利率 = 1+(r/m)m - 1F = P X(F/P,r/m,m)或 F 二 PX(l+(r/m)m - 1)通货膨胀情况下的名义利率，包括补偿通货膨胀(包括通货紧 缩)风险的利率。实际利率指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真 实利率。实际利率二 Tt名义利率 -1实际利率 1+通货膨胀率如果通货膨胀率大于名义利率，则实际利率为负数。资产的收益与收益率资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。实际收益率：扣除通货膨胀率影响后，已经实现或确定可以实
7、际的资产 收益率。预期收益率（期望收益率）：在不确定条件下，预测的某种资产未来可能 实现的收益率。必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）：投资者对某资产合 理要求的最低收益率。必要收益率= 无风险收益率 + 风险收益率无风险收益率 = 纯粹利率（资金的时间价值）+ 通货膨胀补偿率短期国库券利率无风险收益率，当通货膨胀率极低时，短期国库券利风险收益率的大小取决于两个因素：1、风险大小；2、投资者对风险的偏好。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准差率等。计算公式：预期收益率（期望收益率）： EP ：ii方差：收益率）=工02P X R）iii=1可能出现的概率；R :收益率的多少
8、i(R - E )2 X Pii标准差：0i=1匚(R -臥)2 X Piii = 1标准离差率：v方差和标准差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下， 方差和标准差越大，风险越大，反之亦然。无风险资产方差和标准差为零。标准离差率反映的是单位期望值所承担的风险，故不论期望值如何，标 准离差率越大，风险越大，反之亦然。资产组合：两个或两个以上资产所构成的集合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也称证券资产组合或证券组合。证券组合预期收益率二权重（投资比例）X预期收益率（报酬率）W厂各项收益率相加，得出组合收益率资产组合预期收益率的影响因素有西个：投资比例、栽项投资的预期收益
9、率竹组合风险的衡量指标计算组合收益率的方差：P:两者间的相关系数O ：项目1的标准差1O :项目2的标准差2O2p = (W1 Xoi)2 + (W2 XQ2)2 + 2x (W1 x 0)X (W2 X O2)xpO 2 :组合收益率的方差pw：项目1的投资比例（权重）1W：项目2的投资比例（权重）2组合收益率的标准差：Op = J(Wlx ol) 2+(W2x o2)2+2x(W1x ol) x(W2x o2) x p组合风险的影响因素：1、投资比重（比例） 2、个别资产标准差3、两者间的相关系数投资组合的0系数是所有单项资产0系数的加权平均数。系统风险(即不可分散的风险)方可加权平均，可
10、分散风险不可加权平 均。证券资产组合的系统风险系数计算：Bp = z n ( W x B ) iii =1证券资产组合的系统风险系数投资比例 系统风险数资本资产定价模型资本资产定价模型是：必要收益率 = 无风险收益率+风险收益率R = R + BX ( R R)f m fR：必要收益率B：系统风险系数R无风险收益率f：R :市场组合收益率、平均风险的必要收益率、市场组合的必要收益率m(R-R)：市场风险溢酬、市场组合的风险收益率、股票市场的风险收益率、mf平均风险的收益率(R-R )反映市场作为整体对风险的平均容忍程度(或厌恶程度)。mf混合成本的分为：高低点法、回归分析法、账户分析法、技术测
11、定法和合同确认法。1、高低点法计算：单位变动成本 =最高点业务量成本-最低点业务量成本最高业务量-最低点业务量固定成本总额二最高点业务量成本-单位变动成本x最高点业务量固定成本总额二最低点业务量成本-单位变动成本x最低点业务量 它只采用了历史成本资料中的高点和低点两组数据，故代表性较差。2、回归分析法，是一种考确的方法。3、账户分析法,又称会计分析法，苗便易仃，但比尸判断。4、技术测定法，又称工业工程法，只适用于宀：出数贾之间有规律；.的成本分解。5、合同确认法，要配合账户分析法使用。总成本模型总成本 = 固定成本总额 + 变动成本总额总成本 = 固定成本总额 + 单位变动成本 x 业务量中级财务管理第二章财务管理的重点与公式
