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1、全球军贸格局解析 国际视野系列专项报告之一：全球军贸格局解析核心观点区域性不稳定因素增长,全球军贸于1世纪后进入增长区间。后来，全球的区域性不稳定因素增长,“911”后西方国家加大了反恐力度，中东、北非、东北亚局势持续紧张。美国防务新闻网站11月8日报道，美国对外出口军火总计336亿美元，为创纪录的4亿美元。根据SIPRI数据，的年均军贸总额比前五年增长了1%,全球军贸进入增长区间。出口方面，军贸出口国重要集中在欧美，集中度高且格局相对稳定,美俄牢牢占据前两位。根据SIPRI数据,，军贸出口国前十位依次为美国、俄罗斯、法国、德国、中国、英国、西班牙、以色列、意大利和荷兰，与上一种年相比排名变化
2、不大。美俄牢牢把握前两位,两国出口份额分别为4%和22%。并且大部分出口国近五年军贸出口额均较上一种五年有所增长，其中以色列、英国和中国的增幅较大,以色列增长5%，中国增长38%，英国增长3%。进口方面,中东和印巴地区需求大,军贸进口国所占份额相对分散。根据SIPRI数据,世界重要军火进口国多为第三世界国家，前十位的排名依次为印度、沙特阿拉伯、埃及、阿联酋、中国、澳大利亚、阿尔及利亚、伊拉克、巴基斯坦和印度尼西亚，与上一种五年相比，除了印度保持第一,其她国家的排名变动均较大，沙特阿拉伯和阿联酋上升幅度较大，而中国、巴基斯坦等国排名下降幅度较大。近年，各军贸进口国所占份额相对分散,最高的为印度占
3、12%，另一方面为沙特阿拉伯占0%。投资建议。I记录的数据显示，中国是唯一近五年军贸进出口均排名前五的国家。我们觉得，可以从两个维度理解这一现象:其一，武器装备进口排名世界第五,对于部分核心整机(如苏35等）、以及部分核心配套系统(如发动机、先进雷达）等具有一定需求，阐明武器装备在强军战略的部署下正处在迅速列装阶段;其二，武器装备出口排名第五，阐明中国武器装备迅速发展,有关型号技术已得到承认,军贸出口装备已可以满足第三世界国家的国防需求，部分发展较快的军贸出口装备(如彩虹无人机等)已达到国际先进水平。随着军贸市场的成熟与发展，全球武器装备的海外市场空间呈增长趋势，国际军贸市场有望成为一国军费增
4、长外的第二增长点。建议关注有关有出口能力的优质公司。风险提示。国际军贸受国际形势影响，且国际形势具有不拟定性;国际军贸订单具有不可预测性;军品采购具有不拟定性;军工股估值较高、1世纪以来全球军贸总额整体向上美国对外出口军火总计36亿美元。根据观测者网1月1日报道，美国防务新闻网站11月日报道，美国对外出口军火总计336亿美元，为创纪录的46亿美元。根据SIPRI数据，近5年军贸总额相比前5年增长10%。根据SIPI的数据，全球军贸总额低于，但若以5年的平均贸易总额来看，的年平均贸易总额相比于增长了102%。由于大部分国家国际军贸总额的发布具有不定期性,IPI的记录数据单位为I,该数据单位根据装
5、备成本计算得到,因此该数据可用于观测趋势，但不适于理解总量。冷战时期军贸总额攀升，1世纪以来恢复增长。纵观10年至今世界军火贸易总额的变化,可以看到,冷战期间，两大阵营进行装备竞赛,使得世界军火贸易额节节攀升，直至198年左右达到顶峰；往后，军贸总额呈明显上行趋势,重要因素在于91后西方国家加大反恐力度，中东、北非、东北亚局势紧张，并且中国、印度等新兴国家经济高速增长,使得世界军贸总额恢复到冷战结束后的水平,但仍远低于冷战顶峰时期。2、出口：重要集中在欧美,集中度高且格局相对稳定世界前十大军火出口国以欧美为主,排名具有稳定性。根据SPRI数据，世界军火十大出口国分别为美国、俄罗斯、法国、德国、
6、以色列、英国、荷兰、中国、西班牙和意大利。而若以五年为阶段来看,，前十位的排名依次为美国、俄罗斯、法国、德国、中国、英国、西班牙、以色列、意大利和荷兰。单年的出口排名和五年的排名相比前四名完全相似，重要的变化在于中国、以色列和荷兰之间排名的略微变动。的榜单与相比总体变化不大,美俄牢牢把握前两位，前七名几乎无变化，只有法德两国位次的调换，最大的变化在于排名第8的乌克兰被荷兰挤出前10。大部分出口国近五年军贸出口额均较上一种五年有所增长。根据SI数据，从到军火重要出口国的出口额的变化来看，除了俄罗斯和德国分别浮现了7%和5%左右的下降，其她个国家均有所上升,其中以色列的增幅最大,达到了55%，另一
7、方面为中国和英国,分别增长了8%和36%,此外美国和法国的增长率也超过了0%。美俄军贸份额遥遥领先，出口市场集中度较高。根据SPR数据,从重要出口国所占份额来看,美国占据了军贸市场的最大份额,占比达348%，另一方面为俄罗斯，占比也超过了20%，美俄两国占据的市场份额超过50%，遥遥领先于其她国家,属于第一梯队；第二梯队为法国、德国和中国，所占份额均超过了5;英国、西班牙、以色列、意大利和荷兰等国则属第三梯队,所占份额在2%之间。前十大出口国除了中国和俄罗斯，均属于西方国家（或西方国家阵营)。整体来看，军火的出口市场集中度较高。3、进口：中东和印巴需求大而分散世界前十大军火进口国以第三世界国家
8、为主，排名的波动性较大。根据SIPI数据，世界军火十大进口国分别为沙特阿拉伯、印度、埃及、澳大利亚、印度尼西亚、中国、韩国、阿尔及利亚、英国和阿联酋。而若以五年为阶段来看，,前十位的排名依次为印度、沙特阿拉伯、埃及、阿联酋、中国、澳大利亚、阿尔及利亚、伊拉克、巴基斯坦和印度尼西亚。单年的进口排名和五年的排名相比变化较大。不仅有前两名之间的位次差别,尚有背面韩国、英国、澳大利亚等国家单年进口额较大导致的排名变动。的榜单与相比变化很大。除了印度始终保持第一大进口国的位置,其她国家的排名变动均较大,沙特阿拉伯和阿联酋上升幅度较大，并且埃及、伊拉克和印度尼西亚新入前十；而中国、巴基斯坦等国排名下降幅度
9、较大，在榜的韩国、新加坡和美国甚至退出了前十的行列。沙特、埃及、印尼和伊拉克的进口额增幅巨大,中国和巴基斯坦有所下降。根据SIPI数据,从的十大军火进口国的进口额与上一种五年相比的变化来看,沙特、埃及、印尼和伊拉克的进口额大幅增长，增长幅度均在1倍以上，其中沙特、埃及和伊拉克的大幅增长或与这三个国家近几年的紧张局势有关,印尼则处在对南海虎视眈眈的状态,需扩大自身装备；此外,中国和巴基斯坦的进口额分别下降了1%和6%，其中中国的下降是由于中国军备国产化限度加大。各军火进口国所占份额相对分散。根据SIRI数据，从进口国所占份额来看，除了印度和沙特阿拉伯的军火进口总额占比超过10%,其她国家占比均不
10、超过%,世界十大军火进口国的总占比刚刚超过0，尚有大量的军火流入了其她各个国家，市场相对分散。亚洲和中东为最大的需求来源地，中东地区需求增长迅猛。根据SIPRI数据,可以发现,前十大军火进口国多集中于中东和印巴地区，此外，若将军火的进口量按照区域划分，亚洲(涉及大洋洲，不涉及中东）的占比最大,超过了40%,另一方面为中东地区,并且增长迅猛,占比从的8%增长到了的32%。即在五年间,有超过70%的军火都流入了亚洲和中东地区。4、中美出口对象对比美国出口对象众多，大量出口的重要为其盟友。根据IPRI数据,间，美国共对个国家和地区出口了军火，遍及各大洲可谓数量众多。其中五年的总出口额超过10亿美元的
11、有7个国家或地区,重要为其盟友，其中前十大出口对象依次为沙特阿拉伯、阿联酋、澳大利亚、中国台湾、伊拉克、印度、土耳其、英国、埃及和韩国。中国出口对象不及美国的一半，第三世界国家为重要出口对象。根据SPI的数据,间，中国共对48个国家和地区出口了军火，大多为第三世界的小国家。其中五年内总出口额超过1亿美元的有12个国家,其中又以巴基斯坦和孟加拉国占比最大，分别达到了35%和19%。中美出口对象重叠度较低。根据SPI数据，中国和美国的出口对象重叠度较低,中国的出口对象基本都不在美国的重要出口对象之列,重要的重叠国家涉及巴基斯坦、孟加拉国、印度尼西亚、泰国、埃塞俄比亚和尼日利亚，这些国家均不是美国的
12、重要出口对象，并且这些国家的重要军火来源是中国。此外可以看到，中国的独立出口对象大多在非洲。5、全球十大军火供应商 十大军火商有超过一半属于美国。根据SIRI对全球重要军火商的销售额的记录，前十大军火商依次为洛克希德马丁、波音、雷神、AE、诺斯罗普格鲁曼、通用动力、空客、L-3通信、莱昂纳多和泰雷兹。其中洛克希德马丁、波音、雷神、诺斯罗普格鲁曼、通用动力、-3通信均为美国公司。洛克希德马丁:世界第一大军火商，创立于19，核心业务是航空、电子、信息技术、航天系统和导弹,重要产品涉及美国重要的潜射弹道导弹、战区高空区域防空系统、通信卫星系统、F-16、F-22和F-等战斗机、R-71“黑鸟”战略侦
13、察机,5系列“银河”大型运送机及岸基反潜机-系列、-13系列军用运送机等。波音公司:世界上最大的民用和军用飞机制造商之一，军用产品涉及旋翼飞机、电子和防御系统、导弹、卫星、发射装置、以及先进的信息和通讯系统等，涉及F5、-18战斗机,E-3预警机、C-1运送机等。雷神：美国大型国防合约商,业务波及航天、电子、航空等，出名产品有GM09“战斧”巡航导弹、AIM9“响尾蛇”导弹、MM-104爱国者飞弹、AN PY2“萨德”系列雷达、AN/SPY-1“宙斯盾”系列雷达等。E：999年由英国航空航天公司和马可尼电子系统公司合并而成，英国最大的军火商,产品重要波及领域：飞机、军用和民用固定翼飞机、军用电
14、子、反潜武器（AS）、C3系统、导弹、军械系统、空间系统以及系统集成。诺思罗普格鲁曼:是美国重要的航空航天飞行器制造厂商之一，也是最大的雷达与军舰制造商,重要产品涉及T-38系列教练机、F-14战斗机、B-2“幽灵”隐身轰炸机、RQ-4“全球鹰”无人机、APG-77系列雷达、“尼米兹”级航空母舰和“福特”级航空母舰等。通用动力：通用动力公司是美国最大国防承包商之一，它的产业分为四大领域，一是航海设备,重要是制造军舰和核潜艇;二是航空领域，涉及商用飞机和战斗机;三是信息系统和技术部门;四是袭击性武器的制造。代表产品涉及“阿利伯克”级驱逐舰、“俄亥俄”级导弹核潜艇、“洛杉矶”级袭击型核潜艇、“弗吉
15、尼亚”级袭击核潜艇等。空客：是欧洲一家飞机制造、研发公司,1970年12月于法国成立,空客集团的军火业务重要涉及军用机飞及飞行武器,涉及A40M运送机等。L-通信：是美国一家集指挥、控制、通信、情报、监视和侦察系统为一身的防务承包商，重要业务涉及航空航天系统、电子系统和通信系统。莱昂纳多:意大利最大的军火商，世界出名的直升机制造商之一,七大业务板块分别是直升机、飞机、航空构造、机载与航天系统、陆地及海上防御电子、防务系统、安全和信息系统。代表产品涉及AW139、W18直升机等。泰雷兹:是设计、开发和生产航空、防御及信息技术服务产品的专业电子高科技公司,同步是法国最大的防务类机械电子科技公司。特
16、长领域为战斗系统的制造、整合、维修与升级。波音和空客军火业务占总销售额比较低,其她公司的军火收入均为重要收入来源。根据IPRI数据,波音和空客的军火销售额占总营收的比分别为31%和17%,其她公司占比均在50以上，重要因素是波音和空客同步是世界最大的民航客机制造商,客机的收入占比较大。6、投资建议与风险提示 IPRI记录的数据显示，中国是唯一近五年军贸进出口均排名前五的国家。我们觉得，可以从两个维度理解这一现象：其一,武器装备进口排名世界第五,对于部分核心整机（如苏35等）、以及部分核心配套系统（如发动机、先进雷达)等具有一定需求，阐明武器装备在强军战略的部署下正处在迅速列装阶段;其二,武器装备出口排名第五,阐明中国武器装备迅速发展,有关型号技术
