金融衍生工具复习

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1、金融衍生期末复习一、名词1、衍生证券:是指这样的合约,其价值依赖于标的资产的价值及其变化.2、卖空:借入自己不拥有的证券卖出,等证券价格下跌后再买入归还的投资方式.3、买空:向证券公司借入一定数量的资金,加上自有资金买入证券的投资方式.4、套利:是指利用不同市场上资产价格的差异获得无风险或低风险利润的一种行为.5、远期合约:是买卖双方签订在未来某一时期按确定的价格购买或出售某种资产的协议.6、远期利率协议:是交易双方约定在未来某个时点交换未来某个期限内一定本金基础上的协 定利率与参照利率利息差额的约定.7、远期外汇协议:是外汇买卖双方达成协议以预定的数额、预定的汇率在将来某一日清算的 外汇交易

2、.8、期货合约:是在交易所达成的标准化的、受法律约束并规定在将来某一特定地点和时间交 收某一特定商品的合约.9、股指期货:是以特定的股票价格指数为合约标的的一种金融期货.10、系统性风险:是由哪些影响整个金融市场的风险因素所引起的,这些因素包括经济周期、 宏观经济政策的变动等.11、非系统性风险:是指与特定的公司或行业相关的风险,它与经济、政治和其它影响所有金 融变量的因素无关.12、外汇期货:是以特定的外币为合约标的的一种金融期货.13、期权:是一种选择权,期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后,就获得了这种权利,即拥 有在一定时间内以一定价格出售或购买一定数量的标的物的权利.14、买入期权

3、:是指期权的买方享有在规定的有效期内按某一具体的执行价格买进某一特定 数量的标的物的权利.15、卖出期权:是指期权的买方享有在规定的有效期内按某一具体的执行价格卖出某一特定 数量的标的物的权利.16、美式期权:是指可以在成立后有效期内任何一天被执行的期权,多为场内交易所用.17、欧式期权:是指只有在合约到期日才被允许执行的期权,它在大部分场外交易中被才用.18、差价期权组合: 是指买入一个人期权的同时卖出另一个同一种类的期权。所谓的同一 种类是指：两个期权要么同为看涨期权，要么同为看跌期权，而且标的物相同。19、组合期权:是将期权进行改造重组，在发行时间、数量、价格和方式上作以组合，形成 新的

4、金融工具以达到规避风险、保值增值的目的.20、股指期权:是指买卖双方按约定的价格,在特定的时间内买进或卖出一定数量的某种股票 的权利.21、外汇期权:是一种选择权,其持有人即期权的买方享有在合约到期或之前以规定的汇率购 买或者销售一定数额某种外汇资产的权利.22、期货期权:是对期货合约买卖权的交易，包括商品期货期权和金融期权.23、可转换债券:是一种由股份有限公司发行的债券,其持有人有权利在规定的时间内把债券 转换为发行公司的股票.24、权证:是一种金融衍生产品（工具），是依附于标的证券的有价证券，是持有者一种权利 （但没有义务）的证明.25、股本权证:由上市公司自行发行，也可通过券商、投行等

5、金融机构发行，标的资产通常 为上市公司或其子公司的股票并给予权证持有人在约定时间以约定价格购买上市公司股票 的权利.26、备兑权证:是由标的资产发行人以外的第三方（发行的权证，其标的资产可以为个股、一 篮子股票、指数、以及其他衍生产品.27、认沽权证:是指通常与债券或优先股一起发行的,持有者有权在有效期内以规定的价格购 买一定数量的普通股的合约.28、认购权证:是指权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证 券.29、互换合约:是一种内交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约.30、利率互换:是指互换双方同意以名义（或假设的）本金为基础交换不同类型的利率（固定利

6、率和浮动利率）款项.31、金融风险:指任何有可能导致企业或机构财务损失的风险.32、汇率风险:是因外汇市场变动引起汇率的变动,致使以外币计价的资产遭受损失的可能性.33、利率风险:是因资金市场中供需等因素变动引起利率的变动而导致资产价值缩小的可能 性.34、信用风险:是指衍生工具交易中,合约的对手违约或者无力履约的风险.35、流动性风险:是指衍生工具合约的持有者无法在市场上找到平仓机会所造成的风险.37、购买力风险:是指由于通货膨胀因素使银行成本增加或实际收益减少的可能性.38、证券价格风险:是指由于某种因素的影响和变化导致股市上所有股票价格的下跌，从而 给股票持有人带来损失的可能性.39、金

7、融衍生品价格风险:在金融衍生品的交易中，由于价格的不确定变动，是经济主体受 到损失的可能性。40、经营风险:是指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所 导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动.41、国家风险:指在国际经济活动中，由于国家的主权行为所引起的造成损失的可能性.42、关联风险:由于相关产业、市场出现严重问题，而使经济主体受到损失的可能性二、复习提纲1、收益性、风险性、流动性的含义，三者之间的关系。 答:流动性强,风险小,收益小 流动性弱,风险大,收益大2、货币的时间价值的含义。 答:等量的货币在不同的时点上有不同的价值.3、现金流的基本特征及其表示。 答:

8、1数量性 2方向性 3时间性4、衍生市场的参与者类型。答:风险管理者:参与衍生市场的目的是通过衍生证券对其所面临的现货市场价格风险进 行管理.从而减少或消除所面临的现货市场风险. 投机者:对资产价格未来的走势做分析和判断从而采取相应的投资行为其目的是通过资 产价格的波动来获取利润 .如果预测正确,则投机者获利,反之则产生亏损投机者通过承担风 险获得风险报酬. 套利者:参与衍生市场的目的是寻找市场中的套利机会,来获得无风险利润.5、衍生市场的基本功能。答:风险管理功能:风险承担主体会通过衍生市场来转移风险对面临的风险进行有效管理 使企业保持正常的生产经济活动,稳定经济发展. 投机功能:投机者会通

9、过衍生市场来进行投资和传统的证券投资相比，衍生证券的投资有 以下优势:有较强的杠杆性. 价格发现功能远期价格和期货价格是人对未来现货价格走势的预期通过这两个价格，人 们会判断未来价格走势. 融资功能企业可以通过发行可转换债券，权证等金融衍生债券来进行融资. 促进功能:金融衍生市场的发展，可以促进原生市场的发展，例如股指期货，股指期权的发展 会促进股票市场的发展.6、衍生证券的基本特征。答:衍生证券没有价值，其价值取决于标的资产的价值及变化. 衍生证券有较强的杠杆性. 衍生证券的产品结构比较复杂. 衍生证券的产品设计比较灵活,根据实际情况调整.7、远期合约的基本要素。答:标的资产:指远期合约中买

10、卖的资产. 多头，空头 到期日指远期合约中规定的将来某个确定的时刻记为T 交割价格:交割是指买卖双方的结清手续交割价格是指远期合约中所约定的买卖价格记 为K8、远期合约的功能。答:风险管理功能通过远期合约，生产者和使用者能够规避现货价格变动不利的风险.投机功能:投资者如果预测资产价格将上升，则作为多头，反之则作为空头如果预测正确则 获得盈利，反之则产生亏损.价格发现功能通过远期价格可判断标的资产现货价格的未来走势.9、远期合约的多头、空头在到期日的利润分析。答:在到期日的损益分析，引入下列符号：T到期日K:交割价格S标的资产到期日的市场 价格在上例中:K=2300元/吨6月1日1若 St=26

11、00元/吨A:每吨亏300元，共30万元B:每吨盈利300元，共30万元2若 St=1900元/吨A:每吨盈利400元，共40万元B:每吨亏400元，共40万元10、远期利率协议的特点。答:在远期利率协议中，多头是名义借款人他签订FRA的目的是规避利率上升的风险或通 过利率上升来投机.在结算日,他支付固定的协议利率. FRA 中的空头称为名义贷款人,他签订 FRA 的目的是规避利率下降的风险货通过利率下降来投机.在结算日,他按照参照利率支付利 息.在结算日，协议双方并不发生实际的借贷双方按照名义本金参照利率，协议利率以及协议 期限来计算利息差额.由亏损方向盈利方进行差额支付.即由应付利息较高的

12、一方向应付利息 较低的一方进行差额支付.11、远期利率协议的结算。答: 12、远期利率协议的功能。答:利率风险管理功能：1寸名义借款人多头）而言，通过远期利率协议可以把未来借款利 率锁定为协议利率，规避了利率上升的风险.但是去了利率下降的好处.2对名义贷款人 （空头）而言，通过远期利率协议可以把未来贷款利率锁定为协议利率 ， 规避了利率下降的风险.但是去了利率上升的好处. 投机功能:投资者如果预测利率将要上升则作为FRA的多头，如预测利率将要下降则作为 FRA 的空头.13、期货合约的基本要素。答:三个重要的日期注:一般有五个日期为简化只讲3个）1交易日:FRA的协议双方签订协议的日期.2结算

13、日:协议中所规定的贷款的起息日.也是协议双方进行利息差额直付的利息. 3到期日:协议中所规定的贷款的到期日.名义资本:指协议中借贷本金金额，它只是计算利息的基础,由于不发生实际借贷，所以把本 金称为名义本金.14、期货交易的保证金制度。 答:为了防范信用风险，经纪公司要求投资者开设保证金账户.当进行平仓交易时，要求按照交 易金额的一定比例.（是由交易所规定的，称为保证金比例，一般在 5%-20% 之间）在保证金账户 中有初始保证金.15、期货交易的逐日盯市制度。答:在每日交易结束后，交易所根据结算价对未平仓合约进行结算.并且当日盈亏要反映在保 证金账户中，一直到合约被平仓或到期.例王先生在08

14、年3月24日10时15分开仓买入20手CF805价格为14430元/吨1初始保 证金（比例 7%）交易金额：20x5x14430元 初始保证金:x7%=元账户金额:元16、期货价格与现货价格的趋同规律。 答:现货价格和期货价格是在两个不同的市场 .用不同的定价机制所形成的价格.这两个价格 通常不一致,但随着期货合约到期日的临近.期货价格应该收敛于现货价格.即在期货合约的 到期日,期货价格应该等于或者充分接近现货价格.这个现象称为期货价格和现货价格的趋同 规律.（否则会产生套利的机会）17、期货市场的套期保值原理。 答:期货市场之所以具有套期保值功能.其根本原因在于期货价格和现货价格的趋同规律

15、.套 期保值者在期货市场和现货市场持有数量相同 ,方向相反的头寸.当价格发生波动时,一个市 场上的亏损会被另一个市场上的盈利所对冲.从而规避了标的资产现货价格变动不利的风险.18、空头套期保值和多头套期保值。 多头套期保值：比如某些以大宗商品为原材料的的企业，如棉纺企业、有色金属加工业等， 他们因业务的需要，未来将要在现货市场上买进原材料进行加工，但这些大宗原材料的价格 过度波动会给其经营带来大的风险，出于套期保值的目的，其在期货市场上进行买进操作， 当未来需要在现货市场上买原材料时，再将手中的期货卖出，并同时在现货市场上买进原材 料。当期货市场上的操作为其带来盈利时，就可以弥补其再现货市场上的亏损，达到套期保 值的目的，尤其其在期货市场上先是进行买进操作，我们把它称为多头，这样的套期保值也 就是多头套期保值！空头套期保值：和多头套期保值正好相反，它一般是在现货市场上卖出手中持有的现货的企 业或个人，他们未来将要在现货市场上卖出现货，同样出于避险的需要，他们现在期货市场 上卖出期货合约，我们把他们称为空头，到未来某个时候，需要在现货市场上卖出手中的现 货时，同时在期货市场上买进同等数量的期货合约，用期货市场