《风险投资退出机制问题研究》由会员分享，可在线阅读，更多相关《风险投资退出机制问题研究（29页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、风险投资退出机制问题研究摘要随着世界各国高新技术产业的飞速发展，风险投资逐渐成为经济生活中优化资源配置,带动产业结构转换的重要因素, 能否有效地利用风险投资已经成为社会经济发展和企业经营成败的关键。它作为一种投资体系已经广泛引起理论界和产业界的重视。然而，风险投资的退出机制对风险投资的最终成败有着举足轻重的作用，在风险投资中占有十分重要的地位。近年来，我国风险投资事业有了一些实质性的进展，但是与风险投资发展比 较成熟的国家相比，仍处于起步阶段，还有许多现实问题需要解决，退出 机制问题尤为突出。本文主要是通过对风险投资退出机制的介绍以及现今我国风险投资退出机制的现状以及影响中国风险投资业发展的关
2、键性问题所在，针对阻挠当前我国风险投资业发展的问题进行切合实际的探讨,提出有针对性的近期与长远措施,提出完善的资本市场，完善政府（法律法规）职能，完善投资机构三方面的改进意见，旨在为推动我国风险投资业的新发展提供有建设性的参考建议，以健全我国的风险投资退出机制。关键词 风险投资； 退出机制 ；存在问题； 措施AbstractThe abstract along with the various countries high technology and new technology industry rapid development, the venture capital becomes
3、in the economic life to optimize the resources disposition gradually, the important attribute which the impetus industrial structure transforms, whether used the venture capital already to become the social economy development and the enterprise effectively manages the success or failure the key. It
4、 took one kind of investment system already was widespread causes the theorists and the industrial field value. However, the venture capital withdrawal mechanism has the pivotal function to the venture capital final success or failure, holds the extremely important status in the venture capital. In
5、recent years, our country venture capital enterprise had some substantive progress, but compares with the venture capital development quite mature country, still was at the start stage, but also some many realistic questions needed to solve, withdrawal machine-made question outstandingly. This artic
6、le mainly is through as well as affects the China venture capital industry development to the venture capital withdrawal mechanism introduction as well as the nowadays our country venture capital withdrawal mechanism present situation the crucial question to be at, carries on the realistic discussio
7、n in view of the obstruction current our country venture capital industry development question, proposed will have the pointed near future and the long-term measure, proposed the consummation capital market, the perfect government (legal laws and regulations) the function, will consummate the invest
8、ment organization three aspects the improvement opinions, will be for the purpose of for impelling our country venture capital industry recent development to provide has the constructive reference to suggest, one time will improve our countrys venture capital withdrawal mechanism. Keywords venture c
9、apital; Withdrawal mechanism; Existence question; Measure目录摘要IAbstractII第1章 绪论11.1课题背景及目的11.2 国外风险投资机制研究现况11.3 课题的研究内容和方法2第2章 风险投资退出机制相关理论32.1 风险投资概念32.2 风险投资退出机制的意义42.3 风险投资退出的主要形式4第3章 中国风险投资退出机制分析63.1 美国风险投资退出机制63.2 中国风险投资退出机制现状及存在的问题7 3.2.1 中国风险投资退出机制现状7 3.2.2 中国风险投资退出机制问题所在73.3 中美风险投资退出机制比较9第4章
10、完善我国风险投资退出机制的建议114.1 构建完善的多层资本市场体系114.2 加大政府对风险投资的支持力度134.3 健全和完善以投资银行为主体的中介服务体系14结论15致谢16参考文献17附录18第1章 绪论1.1课题背景及目的风险投资作为一种高风险高回报的资本运作方式，在企业孵化过程中发挥着重要作用，不仅对于促进资本市场的活跃有着积极作用，同时，对于我国的本土新兴产业发展亦能起到推波助澜的作用。而对于风险投资的运作机制简单概括来说就是融资，投资，退出的循环往复。资本运作的目的是为了资本增值，风险投资的真正回报的实现是在退出过程中体现的。所以，退出机制是否完善，决定了风险投资能否成功取得收
11、益。改革开放以来，我国非常重视高新技术产业的发展，采取了一系列方针政策和措施，特别是近年来，我国政府积极推广和建立风险投资体系，以期通过这种特殊的方式促进我国高新技术产业的发展。但是，从总体上说我国的风险投资业仍然处于十分初级的阶段，还存在许多实际和认识上的问题，因此，目前关于风险投资的研究有待深化与整合。 一些经济发达的国家，如美国，其风险投资业起步较早，发展速度较快，关于风险投资的实践与理论研究日趋成熟和完善。特别是美国作为风险投资的发源地，也是风险投资业最为发达的国家，其风险投资经过半个世纪的发展、演进，逐渐形成了一套完整的风险投资体系。因此，本文将着力对比分析美国的风险投资体系的特征，
12、就风险投资退出机制进行分析，以了解和研究我国风险投资退出机制主要存在的问题，进行分析比较，以期对发展和完善我国风险投资体系找出一些可供借鉴的建议。1.2 国外风险投资机制研究现况众所周知,美国的风险投资业非常发达, 是当今世界风险投资最发达、最具代表性的国家。美国的风险投资经历了五十多年风雨，逐步形成了较为完善的退出机制。据美国“第一风险”投资信息公司1999年12月发表的报告，美国共有248家新公司在风险资本支持下上市，并创造了筹资194亿美元的新纪录。公司的告显示，1999年，由风险资本支持的企业购并活动也创造了新的纪录，总金额达307亿美元。50年来，风险资本对美国高科技产业的成长发挥了
13、重要作用，新公司上市前的启动投资主要来自风险资本。美国风险投资不仅造就出了英特尔和微软等高科技巨人,而且促进了美国经济在20世纪90年代的持续繁荣。根据美国全国风险投资协会,普华永道会计事务所以及汤姆森金融公司联合公布的调查数据显示,2005年第二季度美国风险投资共向创业型企业投入63.5亿美元,1为4年多以来的季度最高水平。美国风险投资行业融资规模不断膨胀。这主要是因为今年市场需求和投资机会增加。英国前首相撒切尔夫人曾说，英国高科技产业比美国落后10年，主要是风险投资起步比美国晚了10年。而日本和德国的风险投资业却并不发达. 美国风险投资退出渠道主要以IPO和并购为主,而德国风险投资主要以股
14、票回购退出为主随着世界经济一体化的加深,现在风险投资的领域已经不再局限于美国国内,而是扩展到全球范围,包括进入中国,印度等高速发展的新兴市场。1.3 课题的研究内容和方法本文以风险投资的退出渠道为切入点，研究风险投资的发展问题，主要为以下四个部分：第一章的绪论主要介绍了本篇文章的整体脉络与结构特征并且简要介绍国外的风险投资退出机制状况。第二章从风险投资的概念入手，从不同方面作了详尽的阐述和剖析，介绍了风险投资的特点，阐述风险投资对高科技产业发展的作用以及退出机制在风险投资中所起到的重要作用。第三章介绍中美风险投资退出机制不同和我国风险投资发展中存在的问题。第四章 主要结合风险投资在发达国家的实
15、践，根据他们成功的经验和失败教训，结合我国的实际情况和现状，提出适合我国风险投资发展的道路，提出建设有中国特色风险投资退出机制的一点思路和对策等。第2章 风险投资退出机制相关理论2.1 风险投资概念风险投资，或者称为创业投资是一种风靡全球的投资方式。其最早的概念是由1973年“美国创业投资协会”成立时在美国创业协会章程中所给出的，“所谓创业资本，系指由专业机构提供的投资于极具增长潜力的创业企业并参与其管理的权益资本”。到了二十世纪八十年代，英国创业投资和欧洲创业投资协会给予的定义为：系指为未上市企业提供股权资本但并不以经营产品为目的的投资行为。这个定义与73年的相比首先在投资对象上不再特别规定
16、为新兴产业，其次必须为未上市企业，第三明确了风险投资的资本经营特点不是以经营产品为目的，最后把原先界定的需由专业投资机构的概念放宽，使得许多非专业机构，比如天使投资或者公司附属创投资机构也能包含其中。OECD（国际经济合作与发展组织）在1996年发表的创业投资与创新报告中，对风险投资重新界定为：“是一种投资于未上市的新兴创业企业并参与管理的投资行为。其价值是由创业企业家和风险投资家通过资金和专业技能所共同创造的。”如今对于风险投资的最一般界定为：所谓“风险投资”，系指向具有高增长潜力的为上市创业企业进行股权投资，并通过提供创业管理服务参与所投资企业的创业过程，以期在所投资企业相对成熟后通过股权转让实现高资本增值收益的资本运营方式。虽然风险投资的概念不同时期学者的理解不同,但八十年代以来,这种区别已经没有实际意义。对
