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1、东方口岸科技有限公司企业价值咨询报告书 正文东方口岸科技有限公司企业价值咨询报告书中华咨字（2002）第*号中华财务会计咨询有限公司（以下简称“中华财务”或“我们”）接受东方口岸科技有限公司的委托，对东方口岸科技有限公司的全面状况进行调查，对东方口岸科技有限公司在本报告设定之咨询基准日2002年9月30日的整体价值发表咨询意见。一、委托方暨资产占有方概况东方口岸科技有限公司（以下简称“东方口岸”）经上级主管部门批准，并经国家工商行政管理局注册登记，于2002年3月11日在北京正式成立。公司性质：具有独立法人资格，独立承担民事责任的有限责任公司。公司资本金：注册资本金5000万元人民币。公司注册
2、地址：北京市北京经济技术开发区荣华中路14号。公司简介：东方口岸是由中国电子口岸数据中心（以下简称“数据中心”）和中国电信集团（以下简称“中国电信”）共同出资组建的有限责任公司，注册资金为5000万元人民币，其中中国电子口岸数据中心出资3000万元，股权比例60%，中国电信集团出资2000万元，股权比例40%。公司经营业务主要包括“口岸电子执法系统”开发业务、17999业务、服务器托管（以下简称“IDC”）业务，以及其他计算机软硬件、网络及通讯产品的技术开发及系统集成、计算机网络技术服务、技术培训；电子商务；信息咨询；销售计算机软硬件、网络及通讯设备等。二、咨询目的东方口岸欲客观了解企业自身的
3、商业价值，以作为东方口岸增资扩股的价值参考依据。本次咨询项目旨在调查东方口岸的企业价值状况。我们已对东方口岸在2002年9月30日这一咨询基准日的整体商业价值进行判断和测算，向东方口岸提交于约定基准日的价值咨询报告书，为东方口岸的经济行为提供价值参考。三、咨询基准日本项目咨询基准日为2002年9月30日，我们对东方口岸商业价值的测算及咨询意见的提供均基于该基准日的资产及经营状况、市场条件、企业经营情况、法律规定，对于其他可能对本次咨询产生影响的因素我们亦是以该基准日的历史状况作为我们工作的基础。四、本报告所述及之价值定义本报告旨在向东方口岸提供基准日企业整体价值的咨询意见。本报告所称之价值指咨
4、询基准日东方口岸之整体商业价值。五、咨询方法本次价值咨询采用现金流量折现法。本次价值咨询的目的是确定东方口岸整体商业价值，其真正的体现不仅仅是公司现有存量资产的价值，而更重要的是公司从事的业务所能为公司股东带来的预期收益。因此，在我们在对东方口岸作了较为深入的调查了解之后，现金流量折现方法是准确反映东方口岸商业价值的适宜的方法。具体而言，现金流折现法是指通过估测咨询对象未来现金净流量的现值来判断咨询对象价值的方法。基本计算公式为：式中：P企业整体价值的净现值；NCFt第t年净现金流； r贴现率。采用现金流折现法的具体操作过程为：a)考察咨询对象目前的营运现状和财务状况；b)考虑未来持续经营情况
5、下咨询对象的投入、产出及现金流量状况；c)考虑其他可能影响咨询对象经营的重大影响因素，对净现值进行调整；d)将咨询对象未来净现金流量折现，从而确定企业的整体价值。六、调查与咨询程序我们的咨询工作共分三个阶段：1接受委托及准备阶段。我们于2002年9月28日接受东方口岸委托从事本项目，我们随即确定了有关的工作人员并就本项目有关问题进行认真讨论。确定了工作方案和工作计划。依据本项目特点，我们编制了尽职调查工作计划，并对参与项目员工进行培训。本阶段工作时间为2002年9月28日至2002年9月29日。2现场尽职调查阶段中华财务预调查工作小组到东方口岸对委托资产进行现场调查，向东方口岸公司领导及财务等
6、相关人员进行访谈，收集查阅有关文档资料，并验证所收集资料的有效性、准确性，对公司未来业务的发展予以了解和确认。本阶段工作时间为2002年9月29日至2002年10月8日。3分析测算并出具报告阶段根据调查的结果，依据东方口岸的经营特点，选择前述方法对东方口岸在基准日的商业价值进行评定并出具价值咨询报告。本阶段工作时间为2002年10月9日至2002年10月18日。七、价值测算过程（一）基本情况分析我们对能够获取的资料（主要来源于与东方口岸相关人员的访谈记录，以及东方口岸提供的相关资料）进行了整理，具体情况分析如下：1组织结构设置目前，东方口岸的组织结构设置如下图所示：2人员状况东方口岸现有员工7
7、7人，其中技术人员为70人，约占总员工数的90%；行政管理人员为7人（含一般行政人员5人，高层领导2人），约占总员工数的10%。3咨询基准日财务状况东方口岸财务部门提供的截止咨询基准日2002年9月30日的企业财务报表列示如下（未经审计）。需要说明的是，东方口岸在以往利润表的编制中，采用了收付实现制，而非权责发生制，即东方口岸仅根据数据中心和中国电信向其实际拨付收入款的时间和金额确认收入。因此，东方口岸利润表中反映出的收入其实际确认时间要滞后于其可确认的时间，其实际确认金额亦是前期可确认的金额。其结果是：东方口岸的主营业务收入状况虽然良好，且股东收益率较高，但其利润表却反映出亏损状态。在下面的
8、测算中，我们已将这一问题对测算产生的影响进行了适当调整。利润表（单位：万元）项目本年累计数一、主营业务收入30.00减：主营业务成本206.00 主营业务税金及附加1.65二、主营业务利润（亏损以“-”填列）-177.65加：其他业务利润（亏损以“-”填列）0.00减：营业费用13.41 管理费用82.99 财务费用-21.07三、营业利润（亏损以“-”填列）-252.98加：投资收益0.00 补贴收入0.00 营业外收入1.40减：营业外支出0.08四、利润总额（亏损以“-”填列）-251.65减：所得税0.00五、净利润（亏损以“-”填列）-251.65资产负债表（单位：万元）项目期末数项
9、目期末数流动资产：流动负债：货币资金4,159.62其他应付款5.42其他应收款0.44应付福利费11.89流动资产合计4,160.06未交税金2.11固定资产：其他未交款0.00固定资产原价2,359.79流动负债合计19.42减：累计折旧0.18长期负债：固定资产合计2,359.61长期借款1,761.72无形资产及递延资产：长期负债合计1,761.72无形资产29.77负债合计1,781.14无形资产及递延资产合计29.77实收资本5,000.00其他长期资产：未分配利润-251.65其他长期资产68.35所有者权益合计4,748.35资产合计6,529.49负债及所有者权益合计6,52
10、9.494主营业务收入2001年9月20日，数据中心与中国电信签订关于中国电子口岸合作的协议，联合在中国电信公网上建设“中国电子业务认证管理系统”（以下简称“CECA”），为“中国电子口岸”业务和社会上其他电子业务提供普遍的安全认证技术服务。根据协议，数据中心和中国电信共同出资成立东方口岸，为“中国电子口岸”提供技术支持和运行保障，并负责经营、维护CECA，以及积极开拓金融、保险、仓储、货运等广泛的、多领域的电信增值服务。同时，中国电信作为“中国电子口岸”业务的合作单位，负责为“中国电子口岸”业务应用项目以及与“中国电子口岸”有关的单位提供高速接入、全国漫游、方便快捷的“17999”业务和ID
11、C业务等电信服务。2002年4月1日，东方口岸与数据中心签订技术合作协议，协议约定2002年4月至2004年4月东方口岸与数据中心合作开发“口岸电子执法系统”，东方口岸主要负责提供符合开发工作要求的技术、业务人员参加开发工作，并定期从数据中心获得聘用东方口岸人员支付的有关费用。除此之外，东方口岸与数据中心还约定双方将长期保持这一协作关系，并按期签订合作协议。根据技术合作协议，目前东方口岸的所有技术人员均派往数据中心进行相关的技术开发工作。因此，根据以上协议，东方口岸目前的主营业务收入包括：v “口岸电子执法系统”开发业务收入根据东方口岸与数据中心签订的协议，东方口岸该业务收入的收取标准及方式为
12、：程序员每人每月收费15,000元，项目组长、项目主管每人每月收费20,000元，系统分析员、高级经理每人每月收费25,000元；东方口岸与数据中心每两月进行一次结算，由东方口岸按照有关人员实际工作情况，填写付款通知书交数据中心确认无误后，数据中心以电汇方式一次性付款。v 17999业务收入协议约定，数据中心和东方口岸作为中国电信的业务代理，将定期获得中国电信依据“中国电子口岸”业务的相关收入支付的代理费用。其中，东方口岸可以获得的收入为：17999拨号业务代理费标准为中国电信系统使用费收入的25%；17999宽带接入业务代理费标准为中国电信月租费收入的25%（目前实际为中国电信按17999宽
13、带接入用户数以每户50元/月的标准向东方口岸划转）；新增17999专线接入业务代理费标准为中国电信通信费收入的25%（目前实际为中国电信按17999专线接入用户数以每户50元/月的标准向东方口岸划转）；IDC业务代理费标准为IDC业务收入的25%（关于IDC业务收入的具体情况在下面的“IDC业务收入”中分析）。据了解，目前中国电信对17999拨号业务采用预收费用的方式，并以卡的形式推广。17999业务卡的依面值不同分为三等：（1）面值2400元为限时包年卡，采用限时包年的收费方式，每年限1200小时上网时长，当帐号超过一年（有效期从用户第一次用卡上网日起计算）或一年内上网时长超过1200小时时
14、，用户需购买新卡；（2）面值500元的为计时卡，采用计时制，收费标准为0.30元/分钟，用户每次上网时长对应的费用将自动从卡的余额中扣减，当帐号超过一年（有效期从用户第一次用卡上网日起计算）或余额扣减为零时，用户需购买新卡；（3）面值200元的也为计时卡，采用计时制，收费标准为0.30元/分钟，用户每次上网时长对应的费用将自动从卡的余额中扣减，当帐号超过一年（有效期从用户第一次用卡上网日起计算）或余额扣减为零时，用户需购买新卡。目前，我国电子口岸业务的用户数约为90,000家（即东方口岸已有的客户数为90,000家），仍仅限于我国的进口企业。据了解，我国现有300,000家出口加工贸易企业，其中约有200,000家为大中型出口加工贸易企业，而这些企业将是东方口岸今后可以进一步拓展的用户群。v IDC业务收入根据数据中心与中国电信签订的协议，东方口岸可以从中国电信获得的IDC业务代理费标准为中国电信IDC业务收入的25%。根据我国政府对电子口岸系统的支持，中国电信有较大的可能将其17999用户进一步发展为其IDC业务客户。据了解，中国电信目前对IDC业务的收费标准如下： 虚拟主机业务收费标准空间大小 价格 空间100MB200元/月100MB空间200MB350元/月200MB500MB600+1.5（实际租用空间500M）元/月
