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1、分类号_ 密级_U D C_研究生学位论文中国私募股权投资基金运作机制研究 研 究 生 姓 指引教师姓名、职称 学 科 专 业 研 究 方 向 论 文 工 作 起 止 日 期 9月-5月 论 文 提 交 日 期 5月1日 摘 要私募股权投资基金是一种新形式的金融创新工具，与资本全球化发展之间的关系密不可分。私募股权投资基金可以增进国内产业构造调节，并且可觉得国内公司在公司的构造优化与管理起到一定的推动作用，同步也为国内公司融资渠道的拓展产生增进作用。在某些市场化限度非常高的发达国家，私募股权投资基金的发展所带来优势不止上述所列的那些。随着着国内经济的迅速增长以及公司的发展，这些都对国内的资我市
2、场提出了更高层次的规定。本文重要是针对目前国内私募股权投资基金运作机制中存在的问题进行客观分析，使用综合归纳与具体分析措施。一方面对本文研究背景以及研究意义进行简介；另一方面，对私募股权投资基金运作机制国内外的研究现状进行分析，并且简介私募股权投资基金概念，并对私募股权投资基金运作机制进行描述，同步简介委托代理、逆向选择和道德风险理论；然后分别从组织机制、筹资机制、投资机制以及退出机制这四个方面进行分析，使用综合归纳与具体分析相结合的研究措施分析存在的问题，并提出具有针对性的建议和措施；最后对全文进行总结。通过对私募股权投资基金运作机制的研究，可觉得国内本土私募股权投资基金在运作机制的建设和改
3、善提供一定的参照和借鉴，同步也可觉得国内私募股权投资基金在竞争力的提高上提供些许的建议。核心词:私募股权投资基金；运作机制，控制AbstractPrivate equity investment fund is a new form of financial innovation, the inextricable relationship with the development of the capital globalization. Private equity investment fund promotes Chinas industrial structure adjustmen
4、t, and able to play a certain role in the optimization and management of Chinese enterprises in the structure of the company, and can expand the financing channels for enterprises in China. In some very high degree of market of the developed countries, the development of the private equity investmen
5、t funds advantages ,not only those listed above. Along with Chinas rapid economic growth and the development of enterprises, which need a higher level of demand in Chinas capital market.This article objectively analysis the problems of the private equity funds operating mechanism, using the analysis
6、 method synthesis of specific analysis. Firstly, the background of this study and the research significance are introduced; Secondly, to analyze the research status of private equity investment fund operation mechanism, and introduces the concept of private equity funds, and private equity investmen
7、t fund operation mechanism described also introduced the commissioned agents, adverse selection and moral hazard theory; from these four aspects of the organizational mechanisms, funding mechanisms, investment mechanism and exit mechanism analysis using a combination of research methods of synthesis
8、 and specific analysis of existing problems and put forward for proposals and measures; Finally, the summary of this full text. Private equity investment fund operation mechanism, it is possible to provide some reference for Chinas domestic private equity funds in the construction and improvement of
9、 the operating mechanism for Chinas private equity funds, but also to give the competitiveness with some suggestions.Keywords: Privately equity investment fund, Operating mechanism, Control目 录摘 要IAbstractII目 录i第1章 绪论11.1研究背景与意义11.1.1研究背景11.1.2研究意义21.2研究内容与措施41.2.1研究内容41.2.2研究措施41.3本文的研究思路和构造安排5第2章 私
10、募股权投资理论概述62.1私募股权投资概念62.1.1私募股权投资的内涵62.1.2私募股权投资的特点72.1.3私募股权投资基金的涵义82.1.4私募股权投资与公募投资基金的区别82.2国内外研究现状92.2.1国外的研究现状92.2.2国内研究现状102.3私募股权投资基金的运作机制112.4有关理论概述13第3章 中国私募股权投资基金组织机制143.1中国私募股权投资基金组织机制分析143.1.1国内私募股权投资基金组织形式143.1.2存在的问题183.2完善中国私募股权投资基金组织机制的措施与对策19第4章 中国私募股权投资基金筹资机制214.1中国私募股权投资基金筹资机制分析214
11、.1.1 国内私募股权投资基金资金来源214.1.2存在的问题234.2完善中国私募股权投资基金筹资机制的措施与对策244.2.1开放机构投资者对国内私募股权投资基金的投资244.2.2大力发展个人投资25第5章 中国私募股权投资基金投资机制265.1私募股权投资基金的投资流程分析及风险评估模型265.1.1私募股权投资基金的投资流程分析265.1.2风险评估模型275.1.3案例285.2国私募股权投资基金投资机制分析295.2.1 国内私募股权投资基金投资方略的选择295.2.2存在的问题335.3完善中国私募股权投资基金投资机制的措施与对策345.3.1建立私募基金管理人资格管理制度34
12、5.3.2私募股权投资基金管理人才的培养345.3.3提高国内私募股权投资基金的投资运作水平35第6章 中国私募股权投资基金退出机制366.1中国私募股权投资基金退出机制分析366.1.1中国私募股权投资基金退出方式366.1.2中国私募股权投资基金退出机制存在的问题396.2完善中国私募股权投资基金筹退出机制的措施与对策416.2.1建立二板市场实现境内IPO退出416.2.2采用到国外市场通过IPO方式退出416.2.3采用收购的退出方式426.2.4采用公司清算的退出方式42第7章 结论44致 谢46参照文献47第1章 绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景随着经济全球化的发展，中国
13、在世界经济中的作用与地位不断上升，私募股权也在国内迅速发展与成长。在世界某些先进经济体国家，私募股权发展到了更加完善的水平，本土投资机会有限；因此，某些亚洲经济不发达的国家，成了私募股权投资基金争夺的市场。在这样的环境下，国内备受私募股权投资基金的青睐。由于国内的本土私募股权投资基金的成长时间比较短，再加上国内在私募基金成长与发展中所波及到的法律法规等有关条件不成熟，导致国内的私募股权投资基金在与国外的私募基金的竞争中处在不利地位。由于国内市场经济的不成熟，导致国内的金融体系非常不完善。在国内，一批民营公司非常渴望发展壮大，但是由于受到资金瓶颈的制约，因此导致其发展受到严重制约，发展缓慢。由于
14、国内金融体系存在缺陷，导致公司在融资方面存在很大困难，并且完全不能满足公司融资需要；再加上，国内金融体系存在很大的垄断性，个人资本不能直接进入公司中，这就使得公司的融资困难大大增长。一般状况下，公司的融资对象一般是银行或者证券市场。基本上，每一家公司拥有融资需要的时候，最先想到的是银行，然后才会考虑到其她的金融机构，而银行作为国内最大的资本供应者，是唯一合法的从公众那里获得存款、发放贷款的金融机构。由于世界经济一体化的发展，再加上国内的经济迅速发展，银行在授予公司信贷的过程中，受到本地政府和国家政策的影响很大，银行会为国家重点扶持的项目以及本地政府大力支持的项目和规划提供融资倾斜。由于国内股票
15、市场的上市公司基本都是国有公司，或者是某些很大的民营公司，中小型民营公司要想获得上市资格比较困难，这样就导致中小公司通过股票市场进行融资的途径非常狭窄。在债券市场上，发行公司债券监管比较严格，并且条件很苛刻。因此，多数中小公司只能通过私募股权融资获得资金。近来十来年，国内的私募股权投资基金获得了迅速的发展，资金规模大幅度增长，并且在基金的内部治理方面也获得了巨大的进步，并且国家在有关法律建设中也在逐渐完善，这些都对国内私募股权投资基金的成长与进步产生了重大的推动作用。在的时候，国内的私募股权投资基金所募集的资金规模达到了300亿美元，与相比具有相称大的进步，并且基本上每一种季度都在实现稳健上升。与相比，国内的私募股权投资基金所募集资金的额度增长幅度达到3
