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1、Fama-French三因子模型(重定向自FamaFrench三因素模型)Fama-French三因子模型(Fama-French3-factormodel，简称FF3)Fama-French三因子模型概述Fama和French1992年对美国股票市场决定不同股票回报率差异的因素的研究发现,股票的市场的beta值不能解释不同股票回报率的差异，而上市公司的市值、账面市值比、市盈率可以解释股票回报率的差异。FamaandFrench认为，上述超额收益是对CAPM中未能反映的风险因素的补偿。Fama-French三因子模型的表达式1Fama和French1993年指出可以建立一个三因子模型来解释股票
2、回报率。模型认为，一个投资组合(包括单个股票)的超额回报率可由它对三个因子的暴露来解释，这三个因子是：市场资产组合(RmR/、市值因子(SMB)、账面市值比因子(HML)。这个多因子均衡定价模型可以表示为：E(R4R严.=_R詁KSMBjI其中R表示时间t的无风险收益率；R表示时问t的市场收益率；R表示资产iftmtit在时间t的收益率；E(Rm)Rft是市场风险溢价，SMBt为时间t的市值(Size)因子的模拟组合收益率，HMJ为时间t的账面市值比(booktomarket)因子的模拟组合收益率。、s.和分别是三个因子的系数，回归模型表示如下：iiiRtRft=a+(RmtRt)+sSMBt
3、+hHMIt+就Fama-French三因子模型的假设条件1、理论假设在探讨FamaFrench三因子模型的应用时，是以有限理性理论假设为基础。并在此基础上得出若干基本假定：(1) 存在着大量投资者；(2) 所有投资者都在同一证券持有期计划自己的投资资产组合；(3) 投资者投资范围仅限于公开金融市场上交易的资产;(4) 不存在证券交易费用(佣金和服务费用等)及税赋;投资者们对于证券回报率的均值、方差及协方差具有相同的期望值;所有投资者对证券的评价和经济局势的看法都一致。2、统计假设从模型的表达式可以看出，FF模型属于多元回归模型。其基本假设为：(1)(RmRf)、SMB、HML与随机误差项u不相关；零均值假定：E(.)=0；(3)同方差假定，即的方差为一常量：Var(.)=S2；无自相关假定:(5) 解释变量之间不存在线性相关关系。即两个解释变量之间无确切的线性关系；(6) 假定随机误差项u服从均值为零，方差为S2正态分布,即；.N(0,S2)。但是，我们应该看到，三因子模型并不代表资本定价模型的完结，在最近的研究发现，三因子模型中还有很多未被解释的部分，如短期反转、中期动量、波动、偏度、赌博等因素
