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1、一、 财务关系财务关系内容关系企业与债权人之间的关系企业向债权人借入资金，并按合同支付利息和归还本金。体现债务与债权的关系【例题7 单选题】 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付债务利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于企业与债权人之间财务关系的是（ D ）。 A.甲公司与乙公司之间的关系 B.甲公司与丙公司之间的关系 C.甲公司与丁公司之间的关系 D.甲公司与戊公司之间的关系二、 财务管理的目标三种观点企业价值最大化（体现社会效益）（股东财富最大化利润最大化每股收益最大化（利润率最大化）优点直接反映企业创造剩余产品的多少，从一定程度上
2、反映企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。反映了利润与投入资本之间的关系，利于与其他不同资本规模企业或同企业不同时期比较。增加股东财富是财务管理目标，考虑了时间价值、风险因素和投入产出的比较。缺点1.未考虑时间价值；2.未反映利润与投入资本之间的关系；3.未考虑风险因素；4.易导致短期行为。1.未考虑时间价值；2.未考虑风险因素；3.不能避免短期行为。1.有失客观、准确2.并非与实际一致 【例题9 单选题】每股收益最大化作为企业财务管理目标，其优点在于（ D ）。 A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了投入资本与收益的对比关系三、利息的两种计
3、算方式： 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。四、终值是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，即本利和。用F（Future）表示。时间轴 现值是未来某一时点上一定量的现金折算到现在的价值。用P(Present)表示。现值 终值 现金现金时间轴 五、复利的终值和现值 （1）复利终值的计算： S=P*(S/P,I,n)其中：F本利和或终值； P本金或现值； i 利率、贴现率或折现率； n期数；【例题计算题】某人存入银行10万，若银行存款利率为5%，5年后的本利和为多少？F=10（F/P，5%，5)=101.2763=12.76
4、3（万元(2)复利现值的计算P=S*(P/S,i,n) 例题计算题】某人存入一笔钱，想5年后得到10万，若银行存款利率为5%，问，现在应存入多少？ P =10（P/F，5%，5）=100.7835=7.835（万元） 总结： 1.复利终值与复利现值都是一次性收付款项；2. 复利终值与复利现值互为逆运算; 3. 复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系 ;4. 复利终值系数1，而复利现值系数1 。（年金终值与现金关系不是互逆运算）六、年金终值与现值的计算（1）普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。 1）的计算： S=A*(S/A,i，n)S普通年金终值A年金i利率n计算利息的时间或期数例
5、题】张先生每年年末存入银行1000元，连存5年，年利率10，则5年满期后，张先生可得本利和为：S=1000*(S/A,10%,5) =1000* 6.105= 6105元 2）普通年金现值的计算：P=A*(P/A,i，n)P本金A年金i利率n计算利息的时间或期数【例题】王先生每年年末收到租金1 000元，为期5年，若按年利率10%计算，王先生所收租金的现值为：P=（1000*（P/1000,10%，5） =1000*3.791 =3791元六、权益资本成本权益资本成本包含两部分： 一是筹资费用， 二是投资者对所投资金的预期报酬（亦即预期投资报酬）。 包括：1.优先股成本 2.普通股成本 3.留
6、存收益成本1.优先股成本优先股是介于普通股和债券之间的一类股票。 特点：没有偿还本金的日期，股利从税后利润支付；股息是固定的。优先股成本计算公式：2.普通股成本计算普通股成本的方法有：资本资产定价模型法、股利增长模型法、历史平均报酬法和市盈率法等。(1)股利增长模型法 依据股票投资的收益率不断提高的思路计算普通股成本，一般假定收益以固定的年增长率递增。计算公式为：Kc=(Dc/PcF)+GKc普通股成本Dc第一年股利Pc普通股筹资总额F普通股筹资费用率G股利固定增长率例题：某公司以面值（每股10元）发行普通股500万股，总价格5000万元，筹资费用率为6%，已知第一年末每股发放股利1.2元，以
7、后每年以2%的比率增长，求普通股成本？七、流动比率流动比率=流动资产/流动负债 意义： （1）表明流动资产是流动负债的倍数，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。每1元流动负债有多少流动资产作为偿债的保障。 （2）流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强。 （3）但不宜过高，过高表明流动资产占用过多，影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响收益能力。国际上认为为200%较合适。八、速动比率 速动比率=速动资产/流动资产速动资产=流动资产-存货-预付款项意义： （1）速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。 （2）过高也
8、不好，会因为拥有过多的货币性资产而可能失去一些有利的投资和获利机会。 （3）速动比率为1时较为恰当。 例题：1、如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（C）单选 A.企业流动资产占用过多 B.企业短期偿债能力很强 C.企业短期偿债风险很大 D.企业资产流动性很强2、企业大量增加速度资产可能导致的结果（ B ）单选 A.减少资金的机会成本 B.增加资金的机会成本 C.增加财务风险 D.提高流动资产的收益率增加速度资产尽管可以增加偿还债务的安全性，但却会因现金或应收账款资金过多而大大增加企业的机会成本。九、负债比率或资产负债率 负债比率=负债总额/资产总额*100%1、 表示企业的全部资金来源中有
9、多少是由债权人提供的。该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。2、 资产负债率应保持在50%左右。 （1）债权人：最关心的是贷给企业的款项的安全程度，能否按期收回本金和利息。 （2）股东：举债资金与权益资金在经营中作用一样，所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率。 （3）经营者：过大，超出债权人心理承受程度，借不得钱；不举债或比例很少，利用债权人资本进行经营的能力很差，对前途信心不足。 十、权益比率或资产权益率、所有者权益比率、股东权益比率： 权利比率=所有者权益总数/资产总额*100% 权益乘数=资产总额/所有者权益乘数=1/权益比率1、该比率可以表明在企业所融资的全部资金中，有多少
10、是由所有者(或股东)提供的。这个比率越高，说明债权人的权益越有保障，对市场秩序的稳定也越有利，企业还可面临较低的偿还本息的压力。2、比例越大，偿债能力越强，财务风险越小。负债比率+权益比率=负债总数/资产总额*100%+所有者权益总数/资产总额*100%=1权益乘数=资产总额/所有者权益总数 =（负债+所有者权益）/所有者权益总额 =1+负债/所有者权益总额 =1+产权比率十一、利息保障率或利息保障倍数、已获利息倍数利息保障率=息税前利润（EBIT）/利息费用（I）v 其中：息税前利润=利润总额+利息费用v =净利润+所得税+利息费用v 反映了收益能力对债务偿还的保证程度。v 衡量偿还借款利息
11、的能力。v 该指标应根据往年经验结合行业特点来判断。v 没有考虑债务本金的偿还问题。v 倍数至少要大于1，比值越高，长期偿债能力越强。v 【例题计算题】某企业2006年末产权比率为80%，流动资产占总资产的40%。有关负债的资料如下：资料一：该企业资产负债表中的负债项目如表所示：负债项目金额流动负债：短期借款2000待添加的隐藏文字内容2应付账款3000预收账款2500其他应付款4500一年内到期的长期负债4000流动负债合计16000非流动负债：长期借款12000应付债券20000非流动负债合计32000负债合计48000要求计算下列指标：（1）资产总额、所有者权益总额。（2）流动资产和流动
12、比率。（3）资产负债率。（4）权益乘数十二、应收账款周转率：应收账款周转率（周转次数）=营业收入/应收账款平均余额应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转期（周转天数）=360/应收账款周转率应收账款包括：应收账款、应收票据等，扣除坏账准备后的净额应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，应收账款周转率高表明： 收账迅速，账龄较短； 资产流动性强，短期偿债能力强； 可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益v 例题单选题】某公司2004年度营业收入净额为6000万元。年初应收账款余额为300万元，年末应收账款余额为500万元。每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为（）天。 A.15B.17 C.22D.24v 【答案】D十三、每股收益： 又称每股利润、每股盈余，是衡量上市公司盈利能力的指标，它是指一定时期的净利润与期末普通股股份总数的比值。普通股投资者对该指标较为看重。上市公司若发行了优先股股票，计算时净利润中需扣除支付的优先股股利。其计算公式为：长期股权筹资每股收益=净利润/年末普通股份总额十四、企业筹资方式企业的筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式。目前企业常采用的筹资方式一般有：吸收直接投资筹资、发行股票筹资、留存收益筹资、发行债券筹资、融资租赁筹资、银行借款筹资、商业信用筹资等。 长
