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1、编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页 共1页一、 公司基本情况简介公司名称：新湖中宝股份有限公司主要经营业务：房地产开发与经营业董事长兼总裁 林俊波实业投资。批发、零售：百货、针纺织品、五金交电、化工产品（不含化学危险品）、建筑材料、金属材料、木竹材、家俱、黄金饰品、珠宝玉器、电子计算机及配件、电子产品、通讯设备（不含无线）、机电设备、煤炭。进出口业务（详见外经贸部批文）。信息咨询、服务。国内广告及设计制作发布。附设酒店、社会停车。 本公司是通过吸收合并中宝翡翠有限公司、浙江美尔珠宝首饰有限公司而存续的股份有限公司。 本公司的前身浙江嘉兴惠肯股份有限公司，是
2、于1992年8月由嘉兴商业大厦、嘉兴市信托投资公司,嘉兴市建设房地产开发公司和中国工商银行浙江省信托投资公司等4家单位共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司,成立时总股本为500.1599万股，每股面值10元,募集资金5001.599万元.该公司主要从事商业零售、批发等业务。 1996年9月，由嘉兴市国资委授权嘉兴市商业控股(集团)公司经营管理原市商业系统国有资产，惠肯股份公司的国家股由嘉兴市商业控股（集团）公司持有。 1996年12月，惠肯股份公司按1：1的比例进行配股，配股认购的不足部分1，600万股由北京戴梦得宝石公司以实物资产认购.由于北京戴梦得宝石公司并入戴梦得实业发展有限公司,
3、其持有的1600万股已由戴梦得实业发展有限公司承继.公司名称变更为“浙江中宝戴梦得股份有限公司”,主营业务逐步由商业转向珠宝矿石的开采、加工与销售,日用百货、服装、建材的批发与零售以及酒店的经营与管理等。1997年公司更名为中宝戴梦得股份有限公司。 1997年11月，以原“中宝戴梦得股份有限公司”作为存续主体,采取吸收合并的方式,合并了中宝翡翠有限公司和浙江美尔珠宝首饰有限公司.在此基础上,公司申请公开发行社会公众股6，500万股。主要数据52 周最高/最低价(元) 6.72/4.50上证指数/深圳成指 2849.07/12051.250 日均成交额(百万元) 141.25市净率(倍) 3.7
4、0股息率 0.41%基础数据流通股(百万股) 5132.15总股本(百万股) 5133.48流通市值(百万元) 31408.76总市值(百万元) 31416.92每股净资产(元) 1.65净资产负债率 229.64%股东信息大股东名称 浙江新湖集团股份有限公司持股比例 62.66% 二、 宏观经济及行业分析2011 年中国经济在国际经济复苏放缓的背景下，以内生因素作为主要驱动力，GDP 可望实现较快增长，但受总需求水平回落影响，增速将有所放缓；全年通货膨胀压力较大，CPI 呈前高后低走势；主要大宗商品价格预计仍将高位运行，总体维持上涨局面。 2011 年年初，政府限购、限贷等调控措施进一步趋紧
5、；房产税改革试点加快推进。预计2011 年，房地产开发投资将继续增长，增幅小幅回落；房地产开发资金来源增长平稳；房屋建设增长平稳，但新开工面积增幅出现明显回落。预计房地产销售形势会保持平稳增长，房地产市场价格不会出现大涨大落，而更可能表现为小幅波动，出现房价高位盘整或稳中略降的态势。三、 公司分析公司是典型的资源深耕型开发企业，对于现有项目充分挖掘价值，而较强的拿地能力保证资源充沛，成本低廉，保持了项目高毛利水平。在政策调控趋紧，需求被压制，行业成交量出现较大幅度下滑背景下，国内开发商推盘均受到了不少影响，我认为公司节奏相对较慢的深耕模式不会转变，反而原本去化周期较长，面临的资金回笼压力相对较
6、轻，同时公司充足的账面现金更能支持其逆市拿地，进一步加大股权投资力度，充分发挥现有业务发展潜力。公司在上海和杭州接近200 万平米的优质储备，以及丽水、天津等项目未进入集中销售期，加上调控政策压力，适当放缓销售进度，真实价值被部分隐藏。们认为，公司的投资价值体现在以下几点：1）项目布局合理，一二线城市分布得当，非限购城市储备占61%，而公司管理层战略眼光独到，稳固长三角市场，较早布局环渤海地区，将受益该区域市场潜力的发挥。2）灵活的拿地策略保证储备充足，并且保持成本低廉，06 年以来二级市场所拿地成本2117 元，06 前的储备成本不到1000 元，而目前项目平均售价超过8000 元，同时，涉
7、足土地一级开发更使后续低成本储备供应得到保证。3）上海、杭州核心市区的储备接近200 万平米，重估价值超过200亿，此部分项目已贡献每股价值4 元，上海青蓝国际、杭州武林国际将在近两年进入销售期，而低成本拿得的天津静海商贸城，平阳海涂围垦项目将在中长期内有效提升整体价值。4）管理层独具投资眼光，所投资的金州管道、大智慧均已上市，盛京银行已递交材料，湘财证券、吉林银行等均有上市潜力，矿产企业处投资勘探阶段，一旦探明，将带来巨大的业绩升值弹性，股权投资也有望成为近两年业绩提升的催化剂。财务分析截止日期 2011-03-31 公告日期 2011-03-31 每股净资产 1.695元 每股收益 0.0
8、53元 每股现金含量 0.0814元 每股资本公积金 0.1441元 固定资产合计 流动资产合计 2529110万元 资产总计 3162360万元 长期负债合计 923021万元 主营业务收入 98704.4万元 财务费用 6183.79万元 净利润 27248.2万元 截止日期 2010-12-31 公告日期 2010-12-31 每股净资产 1.65元 每股收益 0.31元 每股现金含量 -0.4686元 每股资本公积金 0.1539元 固定资产合计 流动资产合计 2285620万元 资产总计 2845310万元 长期负债合计 690601万元 主营业务收入 814004万元 财务费用 1
9、7922.8万元 净利润 155996万元 截止日期 2009-12-31 公告日期 2009-12-31 每股净资产 1.86元 每股收益 0.34元 每股现金含量 0.7443元 每股资本公积金 0.0364元 固定资产合计 流动资产合计 1763770万元 资产总计 2194530万元 长期负债合计 428938万元 主营业务收入 637936万元 财务费用 18134.9万元 净利润 115017万元 截止日期 2008-12-31 公告日期 2008-12-31 每股净资产 1.59元 每股收益 0.3元 每股现金含量 -0.4673元 每股资本公积金 0.1891元 固定资产合计
10、0万元 流动资产合计 1099470万元 资产总计 1383310万元 长期负债合计 298179万元 主营业务收入 350486万元 财务费用 12040.3万元 净利润 84054.5万元 表1 盈利预测表（百万元）项目2008200920102011E2012E一、营业收入479463798140891310990(+/-%)59.46%33.08%27.60%9.49%23.31%减：营业成本28724412555860207046营业税金及附加277307460490582营业费用108150190196220管理费用205238236294330财务费用14718117919624
11、2投资净收益328495661750850二、营业利润14611585213724663420减：营业外收入444610400营业外支出13182800三、利润总额14921613221324663420减：所得税349379479543684四、净利润11421234173419242736减：少数股东损益4276174123171五、归属母公司净利润11001158156018002565(+/-%)164.40%5.32%34.68%15.41%42.47%六、EPS(摊薄)0.210.230.300.350.51资料来源：国元证券研究中心表2 资产负债会计年度2011-09-30201
12、1-06-302011-03-15货币资金5,905,241,612.766,309,157,483.766,337,575,887.15交易性金融资产16,217,741.638,006,952.977,130,492.28应收票据-应收账款9,880,393.7581,281,336.9037,144,069.37预付款项1,421,753,785.72964,376,170.57833,925,235.25其他应收款428,377,863.49736,523,314.71429,904,923.04应收关联公司款-应收利息-应收股利-存货18,368,099,993.5417,398,1
13、14,870.3716,280,191,035.79其中：消耗性生物资产-一年内到期的非流动资产30,000,000.0030,000,000.00130,000,000.00其他流动资产1,288,026,354.781,223,746,545.261,235,196,363.10流动资产合计27,467,597,745.6726,751,206,674.5425,291,068,005.98可供出售金融资产285,760,208.61352,820,000.00450,800,000.00持有至到期投资-长期应收款-长期股权投资5,208,675,849.565,116,199,086.114,760,708,819.89投资性房地产87,981,383.2788,893,349.4689,805,315.65固定资产442,840,835.15524,158,934.92528,508,604.96在建工程5,175,480.959,857,635.578,895,477.07工程物资-固定资产清理-生产性生物资产-油气资产-无形资产273,646,493.95282,892,829.43283,827,960.95开发支出4,026,396.684,026,396.684,026,396.68商誉15,473,305.4115,473,305.4
