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1、太阳能光伏行业分析与展望世界太阳能光伏产业受全球金融危机冲击,进入了一轮阶段性低迷期，而随着全球宏观经济环境的逐渐好转，全球光伏产业又迈入了一轮新的增长期。上半年全球光伏行业基本上还处在恢复性增长期,而下半年则进入了常规增长轨道。虽然与全球光伏行业发展状况有关的许多数据目前尚未出炉,但是从已经掌握的某些数据来看,世界光伏电站新增装机容量将会实现翻番增长。一、太阳能光伏产业链上各板块均呈现出良好的发展态势初以来，全球太阳能光伏行业在金融危机中受到克制的需求又重新被激发出来，全年新增光伏装机容量将达到16GW左右,与7.2G的增量相比，增长率有望达到了120%,世界光伏电站装机容量的大幅增长非常直
2、观的反映出了该行业的景气度。但是在光伏行业发展形势一片大好的状况下,我们也看到了光伏行业浮现的某些问题,如多晶硅价格波动幅度较大、许多国家出于保护国内光伏产业的目的正日益倾向于在光伏行业采用贸易保护主义政策等。（一）多晶硅价格上升,市场供应偏紧,公司纷纷扩产应对，行业整体状况良好 月以来，多晶硅的价格始终在低位徘徊，但是从下半年开始，国内外市场上多晶硅的价格在需求推动下节节攀升,国内现货市场上的多晶硅价格从上半年最低位时的0美元/公斤迅速飙升到最高时的0美元/公斤左右,目前又回落到了0美元/公斤左右的水平。应当说,国内多晶硅价格上涨的主线因素就是下游硅片生产公司迅猛增长的需求与中国本土相对有限
3、的多晶硅产能之间的矛盾。正是在多晶硅价格大幅上升的刺激下,国内许多光伏公司开始选择扩产来应对这种局面，这也引起了业界对于国内多晶硅产能过剩的担忧。中投顾问高档研究员李胜茂指出,多晶硅是太阳能光伏产业的原材料,该行业发展水平高下对整个光伏产业均有着十分直接的影响。近年来多晶硅的价格波动幅度较大,该行业时常浮现产能过剩和供不应求的现象，显然多晶硅行业发展的还不够成熟。面对多晶硅价格企稳回升的趋势,国内光伏公司纷纷扩大产能,但是这批新增产能要等到下半年才干对市场导致实质影响。估计全球多晶硅产量约为10.2万吨,需求为11.7万吨，供要不不小于求，多晶硅价格上涨应在情理之中。固然这轮多晶硅价格上涨的周
4、期也是有关公司扩产的周期,这个周期大体会保持1年左右的时间，这段时间行业赚钱水平将稳定在15-20万元/吨,毛利率维持在0左右的正常水平。是世界多晶硅行业的一轮黄金发展期,许多新兴的多晶硅厂商逐渐成长起来，徐徐打破了世界多晶硅行业完全由老式七大巨头垄断的局面。特别值得关注的是，国内光伏公司纷纷扩大多晶硅产能，目前超过万吨产能的就有保利协鑫旗下的江苏中能(2.万吨)和赛维K（.1万吨),中国多晶硅生产公司在国际市场上的竞争力逐渐增强。（二）电池片和组件产能扩张较快，行业总体发展向好世界太阳能光伏电池片和组件的产能一半左右分布在中国，因此中国光伏电池片和组件行业的发展状况基本上可以完整的反映出该行
5、业的总体发展状况。与光伏产业链上的多晶硅行业同样,光伏电池片和组件行业在经历了全球金融危机的冲击后,迎来了一轮发展机遇期,国内各大公司纷纷扩大产能以应对市场需求的激增。无锡尚德（SP,8.2，-1.19%)、天威英利、河北晶澳等国内重要太阳能光伏电池片和组件生产公司的产能扩张速度都达到了0%以上，需要特别指出的是前不久河北晶澳取代无锡尚德成为全球最大光伏电池片生产商，其产能扩张速度之快令人惊叹。李胜茂觉得，太阳能光伏电池片是国内光伏公司最具有竞争力的领域之一，而该板块的进入门槛相对较低,许过国内公司将进入光伏行业的突破点选在了这一领域,正是看准了这一点。为了巩固自身的市场竞争地位,无锡尚德、天
6、威英利等行业的先进入者，纷纷扩大自身产能，企图以规模经济效应来应对新进入者的竞争。太阳能光伏电池片最为核心的两大技术指标就是电池片的厚度和光电转换效率。在这两方面，国内公司都获得了长足的进步。目前国内公司制造的电池片已经可以达到10微米的厚度，固然这离理论上电池片最薄可以达到100微米左右尚有很大距离。另一方面，国内公司所产光伏电池片的光电转换效率有了较大幅度提高,目前国内多晶硅电池片的平均光电转化效率处在17%1.5%区间，而国内重要光伏电池片生产公司的技术水平都已经大大超过了这一行业平均水平，如无锡尚德“冥王星”系列电池片的最高光电转换效率达到了1.%，英利“熊猫”系列电池片的光电转换效率
7、也达到了188%的水平,并且这些公司都具有了将这些先进技术大面积用于商业化生产的能力，估计国内重要光伏公司所产电池片的光电转化效率普遍会达到8以上。目前，太阳能光伏电池片行业面临着一种尴尬的发展环境,行业平均利润率有下降的趋势。一方面,处在光伏产业链最上游的多晶硅板块的行业集中度相对较高,有关公司的议价能力普遍较强。由于末世界金融危机以来,多晶硅生产公司的毛利率由之前最高时的70左右，下滑到目前%左右的水平，因此这些多晶硅公司均有着强烈的提价愿望，这就使得晶硅电池片生产公司的硅料采购价格将在此后相称长的一段时间内保持稳中有升的趋势。此外,晶硅电池片下游的组件封装环节，始终以来都是光伏产业链上平
8、均利润率最低的板块,近年来随着人力资源成本的大幅上涨,这些公司普遍面临着越来越大的成本压力,因此晶硅电池片生产公司要想通过提价来转嫁成本压力的做法,肯定会受到下游光伏电池组件封装公司的强烈抵制。总的来说，目前太阳能光伏电池片行业的议价能力较弱,行业平均利润率的提高重要依托有关技术的突破。 李胜茂指出,由于单纯经营太阳能光伏电池片业务，利润率较低,公司的抗风险能力弱，因此国内大多数原本主营业务为晶硅电池片的公司都在向产业链上下游扩张，进行垂直一体化建设,试图打通上下游光伏业务链,增强公司的综合竞争力。天威英利就是这方面的代表，目前其也是国内垂直一体化建设做地最成功的公司,公司业务范畴基本上涵盖了
9、整个光伏产业链，这也是天威英利的赚钱能力能长期居于行业前列的重要因素。(三)国际光伏市场规模增长较快,国内光伏市场仍未实质性启动 1、“末班车”效应引爆欧洲光伏市场以来,作为世界上最大光伏市场的欧洲开始盛行削减光伏上网电价补贴,由于市场普遍预期欧洲重要国家的光伏发电上网电价补贴会持续下调，并且这种下调是梯次性,因此许多项目业主都想赶在光伏上网电价下调之前建成有关项目，获取相对较高的上网电价补贴,这就引起了一波抢装潮,在世界上光伏装机容量最大的德国，这种现象尤为明显。 早在德国政府就表达,要在下调光伏发电上网电价的补贴,最后拟定的方案是分两次下调，即7月日开始下调13%，10月1日再在月日补贴额
10、度的基本上下调3%。由于补贴削减的幅度较大，因此许多项目业主都想抢在补贴下调之前来安装光伏发电系统,这事实上是在透支德国新增光伏装机容量。因此0月1日前德国光伏系统安装量始终保持着较高的增速，这使得德国国内光伏系统新增装机容量将有望破纪录的达到8W左右,仍然占到世界新增光伏装机容量一半左右的份额。除了欧洲光伏市场外,美国、印度等新兴国家的光伏市场都保持着平稳增长的态势,这是将来几年全球光伏市场最大的看点。 2、国内光伏市场总体规模仍然偏小，光伏电站特许权项目中标电价下降明显 国内光伏发电新增装机容量有望达到500MW，大大的超过了同期水平,但是这并未变化总体市场规模偏小的现状，目前国内光伏公司
11、90%的光伏组件产品仍然需要出口，国内光伏产业市场在外的现状没有得到实质性改观。面对迟迟未能启动的中国光伏市场，有关部门正在大力推动“金太阳”工程,试图运用这一杠杆来撬动国内光伏市场。 9月，第二轮光伏电站特许权招标成果出炉,1个项目所报出的中标电价均低于1元千瓦时，其中最低价甚至只有0.7288元千瓦时,这标志着国内光伏上网电价正式迈入1元时代。但是这并不意味着国内光伏电站的运营能力有了质的奔腾，其实这些中标电价更多是一种前瞻性的报价，由于诸多中标公司觉得光伏电站建成投产之时,国内光伏发电的度电成本会浮现大幅下降，这就可以保证其不至亏损。 本次中标的公司所有是国有大型电力公司，其中中电投一家
12、公司就中标了13个项目中的7个，这些大型国有发电公司不惜以超低价中标是有着深层次因素的。一方面，这些国有大型发电公司长期处在垄断竞争的环境中,它们积累了丰富的利润，资金实力十分雄厚,虽然中标价使得光伏电站短期内浮现大面积亏损,也对其主营业务影响不大。另一方面，有关部门给几大国有发电公司下达了可再生能源发电的配额指标,中标光伏电站项目有助于完毕任务,同步也有助于公司业务的多元化，增强公司抗风险能力，特别是在目前火电大面积亏损的大背景下。李胜茂觉得,如果国内几家重要发电公司在光伏电站特许权招标中长期将其她类型的公司排除在外,那么这就会扭曲光伏发电行业的有关价格信号,产生“拔苗助长”的危害，因此从长
13、期来看,有关部门在组织光伏电站特许权招标时,要多增长电价之外的诸如技术水平、国产化率等指标的权重，尽量为各类公司同台竞技提供一种公平的环境，使真正有实力的公司在竞争中脱颖而出。二、世界光伏市场增速放缓，国内光伏公司产能过剩的压力增大世界光伏电站装机容量的增长额中,欧洲仍然占据了绝大多数的比重,这一地区的增长额中很大一部分是由德国、捷克等国下调光伏上网电价补贴引起的抢装效应带来的,这事实上是对欧洲光伏市场扩大的一种透支。欧洲重要光伏大国会继续下调光伏上网电价的补贴,这就使得欧洲光伏市场规模增速将明显放缓;另一方面，美国、日本、中国等新兴光伏市场规模的增长速度又相对有限。受以上这些因素的影响,将会
14、是全球太阳能光伏市场的一种小年。(一)欧洲光伏市场需求将浮现萎缩,新兴国家难以弥补这一缺口欧洲重要光伏产业大国会继续下调光伏发电上网的补贴，再加上抢装潮带来透支效应,欧洲光伏市场将浮现萎缩基本上是可以拟定的。总体上来看,欧洲光伏市场的需求将浮现同相类似的忽然性下滑,估计要到欧洲光伏市场的需求才干实现恢复性增长。此外,美国、印度等新兴市场的新增装机容量将难以弥补欧洲光伏市场需求大幅下滑导致的缺口，世界光伏市场的需求将不会超过30。（二）中国光伏产业链产能集体扩张,但各细分行业的市场需求状况不一致走出金融危机阴影的世界光伏产业迎来了一轮发展潮,中国各大光伏公司的产能已经不能满足市场的需要,因此许多
15、光伏公司开始扩产,来应对旺盛的市场需求。但是光伏公司要想建成光伏电池片和组件生产线，需要一段时间,这部分产能绝大多数会在得到释放，这就会导致世界光伏电池和组件产能过剩的局面。根据有关数据预测,国内重要光伏电池片和组件生产公司的产能扩张幅度基本上可以达到10%，而世界光伏市场对电池片和组件需求的增长不会超过3%，市场供求增速的失衡将导致行业动工率的大幅下降。 但是并非整个光伏产业链上的所有板块都会浮现产能过剩的局面,例如世界多晶硅市场供求总体上就会趋于平衡。数据显示，全球多晶硅产量约为102万吨，需求为1.万吨,供需总体略微失衡;而全球多晶硅需求量将达144万吨,而产量为15.万吨,呈现供略不小
16、于求的局面。目前国内光伏公司虽然在大肆扩张多晶硅产能，但是还是需要进口相称数量的多晶硅,才干满足国内市场的需求。 李胜茂觉得，在整个行业发展增速放缓的大背景下,国内光伏产业链上各板块的平均利润率也将有不同幅度的下降。目前国内多晶硅行业的平均利润率在0%左右,多晶硅的价格临时稳定在80美元公斤左右,估计国内多晶硅行业受下游光伏电池和组件公司动工率下降的影响,多晶硅的市场售价也许会有小幅下滑，行业平均利润率也会因此受到连累,下降到%左右。 由于多晶硅价格浮现下降,国内晶硅电池片和组件行业的成本压力会有所减小，产品的售价也会有所减少。此外,晶硅电池片的光电转换效率也会保持连年提高的势头,国内重要光伏公司所产晶硅电池片的光电转换效率会达到18%左右，理论上电池片光电转换效率的提高可以支撑更高的产品售价，但是大多数公司不会将此作为产品提价的理由,而是会采用一种“加量
