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1、最新CPA第七章练习 第七章 企业价值评估 课后作业一、单项选择题 1.以下关于企业公平市场价值的表述中，不正确的选项是 。 A.公平市场价值就是未来现金流量的现值 B.公平市场价值就是股票的市场价格 C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和 D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者2.某企业以购置股份的形式并购另一家企业时，企业价值评估的对象是 。 A.实体价值 B.股权价值 C.净债务价值 D.清算价值3.假设企业保持目标资本结构，负债率为60%，预计的净利润为300万元，预计未来年度需增加的经营营运资本为50万元，需要增加的资本支出为120万元，折旧
2、与摊销为40万元，那么未来的股权现金流量为 。A.127 B.110 C.50 D.2484.甲公司2022年销售收入为10000万元，2022年年底净负债及股东权益总计为5000万元其中股东权益4400万元，预计2022年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2022年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。以下有关2022年的各项预计结果中，错误的选项是 。A.净经营资产净投资为400万元B.税后经营净利润为1080万元C.实表达金流量为680万元D.净利润为1000万元5.利用相对价值模型估算企业价值时，以下说法正确
3、的选项是 。A.亏损企业不能用市销率模型进行估价B.对于资不抵债的企业，无法利用市销率模型计算出一个有意义的价值乘数C.对于销售本钱率趋同的传统行业的企业不能使用市销率估价模型D.对于销售本钱率较低的效劳类企业适用市销率估计模型6.以下有关企业实表达金流量的表述中，正确的选项是 。 A.它是一定期间企业提供应所有投资人包括债权人和股东的全部税前现金流量 B.它是企业全部现金流入扣除本钱费用和必要的投资后的剩余局部 C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量 D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额7.以下关于现金流量折现模型的说法中，不正确的选项是 。 A.现金流量折现模型的根本
4、思想是增量现金流量原那么和时间价值原那么 B.该模型有三个参数：现金流量、资本本钱和时间序列 C.实表达金流量的折现率为股权资本本钱 D.预测的时间可以分为两个阶段：“详细预测期和“后续期8.某公司属于一跨国公司，2022年每股收益为30元，每股资本支出50元，每股折旧与摊销20元；该年比上年每股经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资资本负债率目前为30%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的值为1.5，国库券利率为3%，股票市场平均收益率为8%。那么2022年年末该公司的每股股权价值为 元。A.105 B.100 C.78 D.125 9.以下关于相对价值
5、法的表述中不正确的选项是 。A.相对价值法是一种利用可比企业的价值衡量目标企业价值的方法B.市净率法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业C.利用相对价值法计算的企业价值是目标企业的内在价值D.权益净利率是市净率模型的最关键因素10.以下计算式中，不正确的选项是 。 A.营业现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销 B.营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加 C.营业现金净流量=营业现金毛流量-资本支出 D.实表达金流量=营业现金净流量-资本支出11.甲公司2022年的销售收入为2000万元，净利润为250万元，利润留存比率为50%，预计以后年度净利润和股利的增长率均为3%。甲公
6、司的为1.2，国库券利率为5%，市场平均风险股票的收益率为10%，那么甲公司的本期市销率为 。 12.以下不属于市销率估价模型的特点的是 。 A.对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数 B.它比拟稳定、可靠、不容易被操纵 C.可以反映本钱的变化 D.主要适用于销售本钱率较低的效劳类企业，或者销售本钱率趋同的传统行业的企业13.某公司2022年的利润留存率为60%，净利润和股利的增长率均为3%。该公司股票的值为1.8，国库券利率为2%，市场平均股票收益率为5%，那么该公司2022年的本期市盈率为 。A.9.36 B.8.69 C.4.39 D.9.4314.甲公司2022
7、年年末的经营流动资产为400万元，经营流动负债为300万元，净负债为160万元，经营长期资产净值为1050万元，经营长期负债为480万元。那么2022年年末该公司的投资资本为 万元。A.670 B.720 C.760 D.57015.利用市净率模型估计企业价值，在考虑可比企业时，应考虑的因素要比市盈率模型多考虑一个因素，即 。 A.企业的增长潜力 B.股利支付率 C.风险 D.股东权益收益率二、多项选择题 1.以下关于预测基期的相关表述中，正确的有 。 A.基期通常是预测工作的上一个年度 B.上年财务数据具有可持续性，那么以上年实际数据作为基期数据 C.上年财务数据不具有可持续性，那么以调整后
8、的数据作为基期数据 D.基期是预测期的第一年2.以下有关企业价值评估提供的信息的说法正确的有 。A.企业价值评估不否认市场的有效性，但是不成认市场的完善性B.企业价值受企业状况和市场状况的影响，它是动态的C.企业价值评估提供的是有关公平市场价值的信息D.企业价值评估提供的信息不仅包括最终的评估值，而且还包括评估过程产生的大量信息3.企业价值评估与工程价值评估的不同点有 。 A.投资工程的寿命是有限的，企业的寿命是无限的 B.它们的现金流分布不同 C.工程产生的现金流量属于投资人，企业产生的现金流量只有决策层决定分配时才会流向所有者 D.工程的价值计量要使用风险概念，企业价值评估不使用风险概念4
9、.甲公司2022年税前经营利润为1000万元，所得税税率为25%，折旧与摊销为100万元，经营流动资产增加300万元，经营流动负债增加120万元，金融流动负债增加70万元，经营长期资产总值增加500万元，经营长期债务增加200万元，金融长期债务增加230万元，税后利息20万元。该企业不存在金融资产，那么以下说法正确的有 。A.该年的营业现金毛流量为850万元B.该年的营业现金净流量为670万元C.该年的实表达金流量为370万元D.该年的股权现金流量为650万元5.在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为6%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，那么以下说法中，正确的有 。A.企业本年的
10、销售增长率为6%B.企业本年的可持续增长率为6%C.企业本年的权益净利率为6%D.企业本年的实表达金流量增长率为8%6.股权现金流量是指一定期间可以提供应股权投资人的现金流量，以下表述正确的有 。 A.股权现金流量是扣除了各种费用、必要的投资支出后的剩余局部 B.如果把股权现金流量全部作为股利分配，那么股权现金流量等于股利现金流量 C.有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于企业的筹资和股利分配政策 D.股权资本本钱是与股权现金流量相匹配的等风险投资的时机本钱7.市盈率和市净率的共同驱动因素包括 。A.权益净利率 B.股利支付率C.增长率 D.风险股权资本本钱8.以下关于净经营资产净投资
11、的计算式中正确的有 。 A.净经营资产净投资=净经营资产总投资-折旧与摊销 B.净经营资产净投资=经营营运资本增加+资本支出-折旧与摊销C.净经营资产净投资=经营营运资本增加+经营长期资产增加-经营长期负债增加 D.净经营资产净投资=净负债增加+股东权益增加9.以下有关企业价值评估的说法中正确的有 。A.以购置股份的形式进行企业并购时，被收购企业的本钱等于收购股份所发生的股权本钱B.一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个C.企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值D.企业整体的公平市场价值通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计算10.在进行企业价值评估
12、时，判断企业进入稳定状态的主要标志有 。 A.现金流量是一个常数 B.投资额为零 C.有稳定的投资资本回报率并且与资本本钱趋于一致 D.具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率11.以下关于企业价值评估的表述中，正确的有 。A.在稳定状态下实表达金流量增长率一般等于国内经济的预期增长率B.在稳定状态下股权现金流量增长率一般等于世界经济的预期增长率C.现金流量折现模型的根本思想是增量现金流量原那么和时间价值原那么D.实体自有现金流量是企业可提供应全部投资人的税后现金流量之和12.利用可比企业市盈率估计企业价值的说法中，正确的有 。 A.它考虑了时间价值因素 B.它能直观地反映投入和产
13、出的关系 C.它具有很高的综合性，能表达风险、增长率、股利分配的问题 D.根据可比企业的本期市盈率和内在市盈率计算出的目标企业的股票价值不同三、计算分析题1.甲公司是一个高新技术公司，具有领先同业的优势。2022年每股营业收入为10元，每股经营营运资本为3元，每股净利润为4元，每股资本支出为2元，每股折旧费为1元。目前国库券的利率为2%，市场组合的预期报酬率为8%,该企业预计投资资本中始终维持净负债占40%的比率,假设该公司的资本支出、经营营运资本、折旧费、净利润与营业收入始终保持同比例增长。其未来销售增长率及预计风险系数如下：年份2022年2022年2022年及以后销售增长率8%8%3%系数
14、1.51.51.2要求：以2022年到2022年为预测期，填写下表。要求中间步骤保存4位小数,计算结果保存两位小数单位：元年份2022年基期2022年2022年2022年-每股股权现金流量-股权资本本钱-折现系数-预测期每股现金流量现值合计后续期每股现金流量现值每股股权价值合计2.M公司是一家拥有大量资产、净资产大于零的公司，其每股净资产为6元，权益净利率为12%，股票价格为30元。假设在该公司所处行业的上市公司中，股利支付率、增长率和风险与M公司类似的有6家，它们的市净率以及权益净利率如下表所示。公司名称实际市净率权益净利率A4.010%B4.214%C3.89%D3.48%E3.06%F2.45%要求：1确定修正的平均市净率；2利
