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1、论国外风险投资业的发展对我国发展风险投资业的启示 摘要随着国家对科技自主创新重视性的提高,各级地方政府也快速加大了对科技自主创新方面的支持力度,不少地方纷纷建立风险投资公司来扶持本地区高科技企业的发展。风险投资,起步于美国,美国政府在推动风险投资业发展上做的更多的是扮演着政策制订、引导与服务的角色。本文主要探讨美国风险投资发展的经验教训,以启发我国地方政府在发展风险投资业务中如何去做。 关键词国外;风险投资业;我国;启示 随着国家对科技自主创新重视性的提高,各级地方政府也快速加大了对科技自主创新方面的支持力度,不少地方纷纷建立风险投资公司来扶持本地区高科技企业的发展。由于目前风险投资业的发展在
2、国内还处于探寻摸索阶段,因此学习借鉴国外政府扶持风险投资业发展中的经验与教训,并结合我国实际,合理把握政府在扶持风险投资业发展的角色定位,在当前极具现实意义。 (一) 风险投资,起步于美国,其风险投资业的规模稳居全球首位。目前,美国风险投资公司已达4000多家,风险投资总额达1000亿美元,它们资金主要投向信息技术、生命科学等高科技产业,它们为确立美国在信息产业方面占据国际上主导地位做出了巨大贡献,使信息网络、生物工程、金融工程等成为美国发展最快的产业,每年约有10000个高科技项目得到风险资本的支持。 美国风险投资业,主要以采用有限合伙制的私人、财团商业运做为主。美国80%的风险投资企业采用
3、的是有限合伙制。有限合伙制是一种特殊的风险、利益纽带机制,在这类投资机构中,有两种合伙人,即有限合伙人和一般合伙人。有限合伙人是真正的出资人,出资占公司资金总额的99%,构成风险投资公司的主要资金来源。一般合伙人由风险投资家充当,出资仅为公司资金总额的1%,他们主要以科技知识、管理经验、金融专长作为投入。一般合伙人是资金的管理人员,掌握着风险投资的命脉,决定风险投资的成败。公司投资成功盈利后,投资收益的分配为有限合伙人拿80%的投资收益,一般合伙人拿20%的投资收益;而投资失败的话,一般合伙人将损失所出的全部资金。有限合伙制,一方面丰厚的收益分配成为激励一般合伙人工作的巨大动力;另一方面对一般
4、合伙人来说,1%的资金也是个很大的数目,因而可以防止他们轻率地冒险。有限合伙制通过利润分配,把风险投资公司出资人的利益与经理人的利益结合起来,使经理人努力提高经营业绩,谋求高额回报,同时,这种共同投资机制又把他们的风险连在一起,经理人对不良业绩要承担相应的风险,保证了经营者与出资人利益、风险一致,风险与收益相匹配。 美国风险投资业从成立伊始,就得到了政府的细心呵护与全力扶助,可以说美国风险投资业之所以发展迅猛,美国政府功不可没。美国政府在推动风险投资业发展上,主要做了以下几方面:一是完善了利于风险投资业发展的法律环境。1958年,美国颁布小型企业投资法案,确立了风险投资业的合法主体地位,鼓励风险投资企业对不同产业公司提供初期融资,以增加中小企业的融资渠道,带动美国高科技产业发展。一些地方政府还相继出台了帮助本州风险投资企业发展的方案,在政策上予以扶助。二是制订利于风险投资业发展的财税优惠政策。为促进风险投资业的发展,美国政府1978年出台国内收入法将长期资本收益税从49.5%调低到29%,1981年经济复兴税法又将税率进一步减低到20%,为风险投资业提供税收优惠。1997年,美国政府实行减税制度,决定10年内对小企业提供数十亿美元的税收减让,通过降低投资所得税率,鼓励投资者向中小企业投资。美国政府还采用
