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1、农村小水电投资风险规避初探陈佳平 临安市水利水电局 工程师 （311300）郑海军 杭州市青山水库 工程师 （311301）摘要: 近年来，在国家各种优惠政策的鼓励下，全国掀起了一股投资建设小水电站的热潮。在看到农村小水电成效的同时，我们也应该看到农村小水电投资置于市场风险之中，规避风险是小水电投资者和经营者努力的方向。投资者应做好拟建项目的地区电力需求预测，规避电力供应风险；做好投融资合理结构，规避融资风险；做好设计、设备选型、采购，规避技术设备风险；做好建设经营管理，规避建设、运营风险等。关键词：小水电 投资 风险分析浙江省临安市地域面积3126.8平方公里，人口54.78万，位于太湖和钱
2、塘江两大水系的源头，地处浙西北山地丘陵，是杭嘉湖地区水源供给地和浙北地区的重要生态屏障之一。境内水力资源丰富，理论蕴藏量为28.24万千瓦，可开发容量为22万千瓦，至2005年底临安市共有小水电站91座，装机容量19137万千瓦。目前在建水电站5座，装机容量2万千瓦。年发电量达3亿千瓦时。临安市较早建成的水电站大都是乡村集体所有制，从90年代后期开始以股份制和私营为主，股份制和私营电站约占总装机的37%左右。运行电站的效益普遍较好。但随着开发的深入，以及“三大”补偿机制的完善与落实，农村小水电的投资开发，越来越暴露出诸多问题。作为投资者和地方政府，在投资开发项目前，应认真做好调研，仔细分析利益
3、与风险，力争利益最大化，风险最小化，使得地方受益，投资者获利，有效维护社会和谐与稳定。一. 从农村小水电行业分析，小水电仍有一定投资价值 水电生命周期及优先发展水电是中国能源发展的重要方针。2005年水电发电量亿千瓦时，约占全部发电量，同比增加亿千瓦时，增速，水电行业仍将持续利好,主要原因如下:（一）成本低廉，有竞争优势。水电与投资其它企业相比，投资省、工期短、见效快、产品供销容易、销售资金回拢方便快、经营管理简单，并且小水电没有大量水体集中和移民。目前临安市农村水电站运行成本一般是815元度，而目前火电运行成本是20元度左右；水电企业的运行成本也远低于火电企业，所以，未来在发电公司实行竞价上
4、网时，如果放开水电竞价上网，则水电公司的优势非常明显。（二）水电装机容量平稳增长，仍有需求。虽然年供需形势相比年有所缓和，但旺季缺电仍将是中国的普遍现象，年整体上趋于平衡，但如果按照每年万千瓦的建设速度，电力需求保持增长率，年可能再次面临紧张局面。我国现阶段电力弹性系数在2004-2006年之间仍将超过1.2,综合考虑我国国民经济中长期持续较高速度的发展战略目标，以及我国经济结构调整和产业升级、能源结构调整等因素，我国今后相当长一个时期，电力需求仍将保持较高的增长速度。（三）清洁能源，是政策支持重点。德国、丹麦、法国、意大利等发达国家都采用固定优惠电价收购可再生能源发电量。小水电作为清洁可再生
5、能源，无污染，生态环保。中国目前虽尚未建立起可再生能源市场配额机制，但已要求全额上网，并以平均上网电价作为最低保护价。同时，“厂网分开”使大多数发电企业与电网企业分开，成为独立的市场竞争主体，小水电发电企业获得了与中央发电企业平等的竞争地位，市场调度有可能趋向于公平、公正、公开。（四）新的电力体制，提供了较大的机遇。允许发电公司向单独的大客户进行直供，供电价格由双方根据市场供求情况进行协商。这对低成本的小水电是一个很大的机遇，不仅有利于提高电力销售量，以及通过减少供电环节，提高售电价格，而且通过直接掌握一部分终端的电力消费者，减少未来对电网公司的依赖，减少在丰水期的弃水，使小水电的电量销售更有
6、保障。同时，规范的监管机构和管理机制的建立，将有利于电网公司等收费行为的规范。发电排放的环保折价标准的制定和激励清洁电源发展的新机制的形成，无疑会给小水电这种清洁能源的开发利用带来新的发展机遇。（五）资金回报相对稳定。小水电资金回报率能够达到10%12%左右。只要是符合国家发展电力产业的技术装备政策，并且预先作了充分市场调查（投资地区的实际电力需求），确认有足够的市场空间可以发展，投资水电行业就能稳定赢利。目前，中国的电力市场仍然是成长型，从中、长期看电力供应不但不过剩，而且不足。因此，投资小水电的风险，相对市场变幻大的其他行业要小得多。（六）电力供给需求仍大。电力供需矛盾可以明显反映在发电机
7、组的能力利用上。从历史数据分析，一般当发电能力利用率在55，供需一般处于相对平衡状态，超过55时，电力供需应当是偏松。虽然2003年18月就已经达到59.4，但是从总体看，区域性、季节性电力供应仍比较紧张，这说明我国发电装机量与电力需求之间存在一定的矛盾，发电装机容量远低于经济增长的预期。而从装机容量上看，2006年我国全社会用电量将达到23500亿千瓦时以上，装机4.5亿千瓦左右，考虑到电力增长速度必须与国民经济增长速度相适应，根据预测，到2020年，我国一次能源消费总量将达到34亿吨煤，发电装机容量需达到9.5亿千瓦。而我国水力资源居世界首位，经济可开发装机4.02亿千瓦，未来五十年内我国
8、的水电市场前景相当广阔。二. 小水电投资风险风险一般是指某种事件发生的不确定性。投资小水电项目有三种可能：赚钱(投资收益)、赔钱(投资损失)和不赔不赚，这三种可能性都属于投资的不确定性范畴。小水电投资的最终目的是获取投资收益，投资损失的不确定性就是小水电投资风险。小水电投资风险的大小是指小水电投资损失的实际结果与预期结果的差异程度，差异程度越大风险越大，差异程度越小风险越小。小水电投资风险的主要特征有客观性、普遍性、社会性、不确定性、可测定性和发展性。小水电风险由风险因素、风险事故和投资损失构成。风险因素是风险事故发生的潜在原因，是造成投资损失的内在或间接原因。风险事故是损失的媒介物，风险只有
9、通过风险事故的发生才能导致损失。例如，临安市二村电站引水遂洞施工爆破造成事故，因事故停工及事故赔偿等直接和间接损失，使装机不大的小水电的投资成本迅速上升。综合上述方面分析，当前，农村小水电投资风险主要有以下几个方面。（一）投资过热 。由于小水电站投资省、风险低、期限长、效益稳、运营成本比较低，在国家各种优惠政策的鼓励下，全国掀起了一股投资小水电站的热潮，尤其是近23年来，由于经济持续快速发展，全国性缺电严重，民企投资小水电更如雨后春笋，悄然兴起，并持续升温。在有条件、有资源的地方，小水电自然就成为“热中”的对象。可以说，宏观经济和电力市场背景是影响民企投资农村水电的过热的条件。投资者看好这一行
10、业，但不一定完全了解该行业，由于一些环境的不确定性，给投资者带来一些盲目的从众心理，势必产生很大的风险。（二）政策风险。一是电力体制改革对小水电的影响很多。1、在终端销售电价受控，联动机制未形成的情况下，小水电参与竞价上网必然导致上网电价下降，降低整个小水电企业的利润；地方发电企业与中央所属发电企业相比，规模偏小，抗风险能力弱。小水电单个电厂装机小，在区域电力市场竞争中处于弱势。2、在新的两部制电价和竞价上网机制中，新建小水电明显处于劣势。在老体制下，电力企业由国家补助、贴息等建设，还贷付息的压力小，建设材料成本低，电价低，竞价上网竞争力强。而新体制下修建的电力企业需要还本付息，建设材料、人工
11、成本高，电价高，竞价上网竞争力弱，一旦“竞价上网”，新、老电站起点不同，一起参加竞争，生存压力很大，电力体制改革加重了这类企业近期营运的压力。原核定的上网电价较高的新建集资电厂受到冲击最大，有的将从赢利转为亏损。3、电力市场和调度合二为一，可能对小水电产生新的调度不公平问题。4、小水电自身的弱点在电力体制改革中暴露无疑。小水电自身的特点是“小、散、杂、满、低”：“小”是指规模小；“散”是指小水电大部分建在县乡的深山村；“杂”是指现在小水电，从装机容量看，从几百千瓦到几万千瓦都有；从性质来看，有国有的、私营的、集体的、外资的、混合所有制的、股份制的；“满”是指国有、集体水电站人员太多，人满为患；
12、“低”是指大多数小水电企业的科技含量低，管理水平低，经济效益低。小水电自身存在的这些弱点和问题，使得小水电在目前全国电力体制改革中，特别是在竞价上网环境下面临着严峻的挑战。二是一些地方政府以招商引资作为政绩，为了达到外资进入，“蒙、拐、骗”口头承诺政策处理、电价等，但实际不能到位。三是随着国家新的三大补偿机制：资源补偿、经济补偿和生态补偿政策的出台，给当地农民带来了好处，但也给投资者增加了投资。四是审查、审批项目多，水电工程有不少的专项审查审批环节。这些专项审查审批环节过多，是造成水电工程立项程序复杂，手续繁琐、周期过长、建设成本增大的一个原因。目前，水电工程的专项审查包括环境影响和环境保护、
13、水资源利用论证、水土保持方案、劳动安全卫生、地质灾害评估、涉河建筑、土地使用等，每一项审查审批，还区分若干阶段，如大纲的评审，报告书的评审、设计报告的评审，评审后提出意见修改补充，然后复审，再报批和批复，有时还需要等待很长的报批和批复时间，程序复杂。（三）税收与贷款。税收政策。根据国家税制改革对水电的影响分析，中国正在研究水电的合理税收政策，包括增值税返还政策。考虑到税制改革后的水电增值税及附加税与改革前的产品税及附加税相比，总的税负将增加8倍左右。同时，随着2004年国家开始宏观调控，银根紧收，很多小水电项目贷款较难。商业银行贷款手续繁杂，农村信用社贷款利率要比商业银行高出1.5-2个百分点
14、；西部小水电投资融资更难，小投资者后续建设资金不易跟进，“半拉子”工程在所难免，这个问题给投资商的打击是致命的。据估计，目前约半数的在建小水电项目出现资金紧张，50%的项目资金链已经断裂。（四）工程建设风险。水电站的建设受自然因素及人为因素影响很大。由于水电项目一次性投入大，战线长，在工程建设过程中涉及到资金调度、工程进度、工程质量、工程价款、工程物资、工程优化、安全生产等多门学科，自然社会环境的影响和管理者的管理水平对小水电站项目能否按期建成是至关重要的。三、规避投资风险的建议要规避投资风险，关键在于对投资进行科学决策、正确决策。投资决策前必须做好可行性研究，明确市场范围和投资条件，进一步考
15、虑投资和建设规模、机组类型以及投资方式；注意市场化改革对项目的影响，使项目具有良好投资效益，在竞价上网中具有一定的竞争力；根据投资者的资金规模可采取独资、合作、合资，甚至购买股权或者收购等方式，重点应做好以下几点：（一）科学决策，选好项目。水电建设项目投资控制的关键在于项目实施前的投资决策阶段和设计阶段。据国外有关资料对不同建设阶段影响建设项目投资程度的分析，在项目建议书批准的条件下，在可行性研究阶段，设计对项目投资的影响为75%95%，在技术设计阶段为35%75%，在施工图设计阶段为5%35%。由此可见，项目投资控制的关键在于施工前的投资决策阶段和设计阶段，而在项目做出决策后，控制项目投资的
16、关键就在于设计。一些西方国家分析，设计费虽然只占水电站工程全部费用的1%，但恰是这1%的设计费用决定了几乎以后的费用，可见设计质量对项目建设的投资控制的重要性，甚至可以说抓住了设计阶段这个重点，就把握了投资控制的方向。要有一个优质的设计单位和技术管理人员。要充分掌握河流的水文、地质、地震等自然条件，保证工程顺利进行，是项目成败的关键之一。同时，对河流以及对流域的人文社会要积累大量的准确的原始数据，进行科学的选择论证项目的必要性和可行性。 （二）合理融资，保障进度。水电工程是一次性能源和二次性能源同时转换建成，因此投资规模大，农村水电站单位千瓦的投资成本约600010000元左右，建设周期长1到3年，期间的物价变化、银行利率的变化都会影响整个
