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1、第四章重点、难点讲解及典型例题一、企业筹资的动机了解企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用定的筹资方式，通过定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的种财务行为。企业筹资最基本的目的，是为了企业经营的维持和发展，为企业的经营活动提供资金保障。归纳起来表现为四类筹资动机：创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机。创立性筹资动机与企业设立有关；支付性筹资动机与经营业务活动有关；扩张性筹资动机与扩大经营规模或对外投资有关；调整性筹资动机与调整资本结构有关。【提示】企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应；二是偿还
2、到期债务，债务结构内部调整。【例题1多选题】某企业目前需要通过股权筹资获得稳定的原材料来源，以实现企业规模的扩张。考虑到债务比率过低，因此，决定通过增加长期借款解决资金来源问题。则该企业的筹资动机包括（）。A创立性筹资动机B扩张性筹资动机C调整性筹资动机D支付性筹资动机【答案】BC【解析】实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，债务比率过低，决定通过增加长期借款解决资金来源问题属于调整性筹资动机，所以本题的答案是BC。二、筹资管理的内容掌握内容说明科学预计资金需要量正常情况下，企业资金的需求，来源于两个基本目的：满足经营运转的资金需要，满足投资发展的资金需要合理安排筹资渠道、选择筹资方式直接筹资
3、，是企业与投资者协议或通过发行股票、债券等方式直接从社会取得资金；间接筹资，是企业通过银行等金融机构以信贷关系间接从社会取得资金降低资本成本、控制财务风险资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和使用费用。按不同方式取得的资金，其资本成本是不同的；即使是同种方式下取得的资金，其资本成本也有差异【提示】(1)具体来说，企业的筹资渠道主要有：国家财政投资和财政补贴、银行与非银行金融机构信贷、资本市场筹集、其他法人单位与自然人投入、企业自身积累等。内部筹资主要依靠企业的利润留存积累。外部筹资主要有两种方式：股权筹资和债务筹资。(2)财务风险，是指企业无法足额偿付到期债务的本金和利息
4、、支付股东股利的风险，主要表现为偿债风险。由于无力清偿债权人的债务，可能会导致企业的破产。企业筹集资金在降低资本成本的同时，要充分考虑财务风险，防范企业破产的财务危机。【例题2判断题】由于债务资金的资本成本比较低，所以使用债务资金的财务风险要低于使用股权资金的财务风险。（）【答案】【解析】尽管债务资金的资本成本较低，但由于债务资金有固定的还款期限，到期必须偿还，因此企业承担的财务风险比股权资金要大些。三、筹资方式圈筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式，它受到法律环境、经济体制、融资市场等筹资环境的制约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。般来说，企业最基本的筹资方式有两种
5、：股权筹资和债务筹资。方式含义说明吸收直接投资指企业以投资合同、协议等形式定向地吸收国家、法人单位、自然人等投资主体资金的筹资方式是种股权筹资方式，主要适用于非股份制公司筹集股权资本发行股票指企业以发售股票的方式取得资金的筹资方式，只有股份有限公司才能发行股票是种股权筹资方式，只适用于股份有限公司发行债券指企业以发售公司债券的方式取得资金的筹资方式是种债务筹资方式，适用于向法人单位和自然人两种渠道筹资向金融机构借款指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构取得资金的筹资方式是种债务筹资方式，广泛适用于各类企业融资租赁也称为资本租赁或财务租赁，是指企业与租赁公司签订租赁合同，从租赁公司取得租赁物资
6、产，通过对租赁物的占有、使用取得资金的筹资方式是种债务筹资方式，不直接取得货币资金，通过租赁信用关系，直接取得实物资产商业信用指企业之间在商品或劳务交易中，由于延期付款或延期交货所形成的借贷信用关系是种债务筹资方式，是企业短期资金的种重要的和经常性的来源留存收益指企业从税后净利润中提取的盈余公积金、以及从企业可供分配利润中留存的未分配利润是种股权筹资方式【例题3单选题】筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式，它受到些因素的制约。下列各项中，不属于筹资方式制约因素的是（）。A法律环境B资本成本C经济体制D融资市场【答案】B【解析】筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，它受到法律环境、经济
7、体制、融资市场等筹资环境的制约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。资本成本并不属于筹资方式的制约因素。【例题4多选题】下列各种筹资方式中，属于股权筹资方式的有（）。A吸收直接投资B融资租赁C留存收益D发行股票【答案】ACD【解析】融资租赁属于债务筹资方式。四、筹资的分类熟悉分类标准类型说明股权筹资如吸收直接投资、发行股票和内部积累等企业所取得资金的权益特性债务筹资如向金融机构借款、发行债券、融资租赁等混合筹资发行可转换债券、发行认股权证直接筹资如发行股票、发行债券、吸收直接投资等是否以金融机构为媒介间接筹资银行借款、融资租赁等内部筹资通过利润留存而形成的筹资来源(般无筹资费用
8、)资金的来源范围外部筹资如发行股票、发行债券、银行借款、取得商业信用等长期筹资企业筹集使用期限在1年以上的资金。通常采取吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等方式所筹集资金的使用期限短期筹资企业筹集使用期限在1年以内的资金。经常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式【提示】(1)股权资本的财务风险小，但付出的资本成本相对较高；债务资金有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。记忆要点：“不入虎穴焉得虎子”，风险大的收益高(成本低)，风险小的收益低(成本高)。(2)直接筹资的筹资手续比较复杂，筹资费用较高，但筹资领域广阔，能够直接利用社会资金，有利于提高企业的知名度和资信度；间
9、接筹资手续相对比较简便，筹资效率高，筹资费用较低，但容易受金融政策的制约和影响。【例题5单选题】企业筹资时，首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资，下列各项中，属于内部筹资的是（）。A利润留存B商业信用C发行股票D发行债券【答案】A【解析】内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源所以选项A是答案。其他三项都属于外部筹资。【例题6单选题】下列各种筹资方式中，属于间接筹资的是（）。A发行股票B银行借款C发行债券D吸收直接投资【答案】B【解析】间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。所以，选项B是答案，其它三项都属于直接筹资。五
10、、筹资管理的原则掌握【2012年多选题】原则含义筹措合法企业筹资要遵循国家法律法规，合法筹措资金规模适当要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求取得及时要合理安排筹资时间，适时取得资金来源经济要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源结构合理筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构六、银行借款掌握(一)银行借款的种类【2011年判断题】1按提供贷款的机构分为：政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款2按机构对贷款有无担保要求分为：信用贷款和担保贷款3按取得贷款的用途分为：基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款【提示】流动资金贷款是指企业为满足流动资金的需求而向银行申请借入的
11、款项，包括流动资金借款、生产周转借款、临时借款、结算借款和卖方信贷。(二)长期借款的保护性条款分类相关的说明例行性保护条款这类条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现，如定期向提供贷款的金融机构提交公司财务报表，以使债权人随时掌握公司的财务状况和经营成果等般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同，如规定企业必须保持的最低营运资金数额和最低流动比率数值、限制企业非经营性支出等特殊性保护条款这类条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效，如要求公司的主要领导人购买人身保险、借款用途不得改变、违约惩罚条款等【例题7
12、单选题】要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款的保护性条款中的（）。A例行性保护条款B般性保护条款C特殊性保护条款D例行性保护条款或般性保护条款【答案】C【解析】特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效，主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约惩罚条款等。(三)银行借款的筹资特点筹资特点相关的解释和说明筹资速度快与发行公司债券、融资租赁等债务筹资其他方式相比，银行借款的程序相对简单，所花时间较短，公司可以迅速获得所需资金资本成本较低银行借款，般都比发行债券和融资租赁的利息负担要低。而且，无需支付证券发行费用、租赁
13、手续费用等筹资费用筹资弹性较大在借款之前，公司根据当时的资本需求与银行等贷款机构直接商定贷款的时间、数量和条件。在借款期间，若公司的财务状况发生某些变化，也可与债权人再协商，变更借款数量、时间和条件，或提前偿还本息限制条款多与发行公司债券相比较，银行借款合同对借款用途有明确规定，通过借款的保护性条款，对公司资本支出额度、再筹资、股利支付等行为有严格的约束筹资数额有限银行借款的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，难以像发行公司债券、股票那样次筹集到大笔资金【例题8单选题】下列有关银行借款的筹资特点的表述中，不正确的是（）。A与发行公司债券、融资租赁等债务筹资其他方式相比，银行借款的筹资速度快B银
14、行借款的资本成本较高C与发行公司债券相比较，银行借款的限制条件多D筹资数额有限【答案】B【解析】资本成本包括用资费用和筹资费用。银行借款，般都比发行债券和融资租赁的利息负担要低。而且，无需支付证券发行费用、租赁手续费用等筹资费用，所以，银行借款的资本成本较低。七、发行公司债券掌握()发行债券的条件1股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；2累计债券余额不超过公司净资产的40；3最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；4筹集的资金投向符合国家产业政策；5债券的利率不超过国务院限定的利率水平；6国务院规定的其他条件。【提示】公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。(二)公司债券的种类分类标准类型说明记名债券在公司债券存根簿上载明债券持有人的姓名等债券持有人信息是否记名无记名债券在公司债券存根簿上不记载持有人的姓名能否转换成可转换债券债券持有者可以在规定的时间内按规定的价格转换为发债公司的股票的种债券公司股权不可
