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1、全球国际直接投资现状及发展趋势 来源:国际贸易 2007-07-13 受世界经济复苏及跨国公司整体经营利润好转等因素的影响,在经历了连续三年下降之后,2004年全球外国直接投资(foreign direct investment, FDI)流入规模终于停止了这种下滑势头,呈现出恢复性增长的新态势。 渐行走出低谷的全球FDI 1.总规模终止下滑并呈增长新趋势。按照联合国贸发会议公布的最新统计数据,全球FDI流入规模在2000年达到1.4万亿美元的历史最高峰后,以后的三年一直处于下滑状况。2001年减少了47%,为8180亿美元,2002年又在上年的基础上又减少17%,达到6790亿美元。2003
2、年,又比2002年下降18%,仅为5600亿美元.在这年中,流入发达国家比2002年下降了25%,仅为3670亿美元。导致全球FDI流入规模下降的直接原因,依然是跨国并购活动的低迷,2003年全球企业跨国并购规模仅为2970亿美元。由于统计方法的问题,从统计上尚难以通过并购金额计算:FDI流量,但跨国并购金额的减少还是十分清楚地反映出FDI流入总规模的下降。 进入2004年后,国际直接投资持续三年的下滑趋势终于开始转变,而这一趋势也首先通过跨国并购规模的增加反映出来。根据美国著名的汤姆森金融证券公司的统计数据,可以清楚地说明,仅2004年上半年,全球跨国并购总规模达到1762.2亿美元,比上年
3、同期增长12.9%。其中作为全球国际直接投资中最重要的两极,发生在美国和欧盟(15国)的跨国并购规模均呈大幅度增长。由于汤姆森金融证券公司的统计数据为许多国际经济组织所采用,具有很大权威性,因此,可以做出这样的判断,即全球FDI规模正在走出低迷,呈现出恢复性增长的势头。 2.跨国公司对美国的投资热情开始恢复。在国际直接投资流动中,美国向具有枢纽性的作用,其引进外资的多寡,也历来都是反映国际直接投资形势的晴雨表。作为世界上最大的外资吸收国和投放国,美国吸引的国际资本占全球总量的1/3,其对外投资也占全球对外投资的1/5。这种状况决定了美国引资地位的自我调节能力很强,同时也会对其他国家或地区的投资
4、形势产生很大影响。2000年,美国作为全球最受跨国公司追捧的投资热点和跨国并购的主战场,吸收了高达3213亿美元的国际直接投资。随着新经济泡沫的破灭和并购浪潮的结束,自2000年以后流入美国的FDI便急剧减少。 虽然经过统计数据调整,美国依然成为全球最大的FDI流入国。但到2003年FDI流入美国迅速下降,表明其对国际直接投资的吸引力的确大为减弱。不过,进入2004年后,流入美国的FDI显示出十分活跃的趋势。其中,仅在第一季度便吸收了151.5亿美元,相当于2003年第四季度54.7亿美元的2.7倍。2004年上半年,外资对美国企业的并购交易规模便比上年同期增长25.4%,达到了349.74亿
5、美元。 在关注美国外资流入状况有所增加的同时,还应注意到,美国的对外直接投资正在迅速增加。从2002年起,美国便开始由FDI净流入国转为净流出国。仅在2003年年中,美国对外直接投资高达1738亿美元,不仅超过2002年(1348亿美元),而且仅次于其对外投资最多的1999年(2250亿美元)。美国目前已超过前几年的英国,成为全球最大的对外投资国。 3.新兴经济国家和地区成为国际投资主要热点。在整个20世纪90年代中,发展中国家的FDI流入以年平均超过1O%的速度增长,到2000年达到创纪录的2651亿美元,其中绝大部分的:FDI流入来自发达国家。2000年后,在全球:FDI流量急剧下降的情况
6、下,发达国家向发展中国家的投资仍是全球FDI流向的主流。当然,国际直接投资在世界各地区的分布从来都是不平衡的,这一点同样体现在发展中国家之间。与2000年左右的高峰期相比,在2003年以来的一年多时间里,亚洲及拉美等少数发展中国家一直是国际直接投资的主要热点。 这些国家和地区的外资流入状况,与其他发展中国家(如非洲)相比,形成了鲜明的对照。 作为全球最大新兴市场,中国仍是全球投资最具吸引力的国家之一。中国继2003年吸收了530亿美元之后,2004年的FDI流入势头依然强劲。据中国官方统计,2004年1月-9月,中国实际使用外资金额486.92亿美元,比上年同期增长21.01%。由于外资纷纷涌
7、入中国,流入中国周边国家和地区的外资的确受到一定的影响。尽管如此,跨国公司对这一地区的投资仍在呈现增长趋势。仅在2004年一季度,外国对东南亚直接投资增长便达到73亿美元,比上年同期增长近两倍,反映出跨国公司依然十分看好这些国家和地区的经济增长前景。 作为拉美地区两个最大的国际投资东道国,跨国公司对巴西、墨西哥也表现出很大的兴趣。2003年,巴西和墨西哥的FDI流入都仅为100亿美元。尽管与2000年-2001年期间的状况已不可同日而语,但能够在世界各国吸收直接投资规模普遍下降的情况下,仍能达到较大的规模,可以说已实属不易。2004年,美国、欧盟的跨国公司继续加大对拉美地区的投资。最明显的是墨
8、西哥,仅上半年其吸收的FDI总额便达到102.9亿美元,比上年同期的66亿美元增长了64%。按照墨西哥官方预计,2004年墨西哥全年吸收的:FDI总额有望达到156亿美元,基本上接近其2000年并购高峰时166亿美元的外资流入规模。 在巴西,其2004年上半年吸引FDI总额为40.44亿美元,其官方估计2004年全年可能达到120亿美元。 4.金融、物流等服务业领域依然是国际投资最为活跃的领域。在国际直接投资资金的部门流向方面,最引人关注的是金融、物流等服务领域。2004年上半年,发生在全球服务业的的跨国并购金额达到995亿美元,上年同期增长5.7%,且为制造业跨国并购金额的1.5倍。在服务领
9、域中,最为活跃的是金融保险业。发生在全球金融保险领域的跨国并购案达到300多件,其活跃程度远高于其他领域。近年来,在美国国内银行业并购浪潮逐步推高的影响下,其他国家(尤其是欧洲)银行间合纵连横的趋势也将不可避免。仅2004年上半年,资产排名第二到第四的美国大银行全都进行了资产收购兼并活动。美国银行业正通过并购迅速组建一批资产超万亿美元的银行“巨无霸”,从而将欧洲同行远远抛在后面。 有鉴于此,一方面,欧洲各国银行将努力规避来自美国银行业巨头的挑战,另一方面,它们也在纷纷寻找跨国合并的机会。因为,美国的银行巨鳄绝不甘心在国内的扩张,它们的战略是全球性的,欧洲银行必须通过跨国并购扩大规模,才能迎接来
10、自大西洋彼岸的挑战。2004年7月,西班牙最大的Santander银行宣布了对英国第六大银行Abbey的收购计划,其交易金额约为155亿美元。如果该项并购能够最终获得批准和实施,那么,它将成为欧洲银行史上最大跨国并购案。 尽管中国并没有较深地卷入全球第五次并购浪潮,以往不断增长的FDI多以新建投资为主,但在新的形势下,这一状况正在发生变化。 今后几年,中国可能将成为全球最重要的跨国并购市场之一,其中金融业无疑将成为外资觊觎的重点领域。2004年8月6日,汇丰银行与中国第五大银行交通银行签署合作协议,汇丰银行将以144.61亿元人民币的代价获取交通银行19.9%的股权,股权比例直逼单个外资机构入
11、股中国商业银行的上限20%,并成为交通银行的第二大股东。该项并购是迄今为止外资金融机构人股中国商业银行的最大一宗交易。 除金融业外,全球跨国并购另一个十分活跃的领域是物流业。近两年,欧洲运输、物流市场共发生890宗大大小小的收购、结盟的商业活动,平均每日1.22宗,是欧洲历史上物流企业跨国兼并最为活跃的时期。同时,沃尔玛、家乐福等大型零售业在中国、日本、俄罗斯等国家的并购活动,同样十分引入关注。 主要影响因素 1.国际投资环境的改善与投资者信心的恢复。导致2004年国际直接投资停止下滑并有所增长的因素是多方面的,但其中最重要的是以美国经济为火车头的全球经济所产生的良好增长势头。按照IMF在世界
12、经济展望2004年秋季报告,在2003年年中以后的一年中,世界经济达到5%,而2004年将实现近30年中最快的经济增长。经济的强劲增长为国际投资环境的改善创造了逐渐宽松的局面,使跨国公司的投资信心得到恢复。从2000年后美国对外资的吸引力的确有所下降,但这并不意味着跨国公司对美国投资机会放松关注,而是在等待新的更好的机会。往往一俟机会来临,便积极扩大投资。2003年下半年后至今,在美国经济的良好增长氛围下,流入美国的FDI止跌回升,便充分证明了这一点。而且国际直接投资多年来的发展情况也证明,凡是美国经济增长状况良好时,美国乃至全球的FDI流入流量都将呈现明显的增长趋势。当然,除美国外,英国、日
13、本、中国、印度等国家的经济强劲增长,对于稳定国际投资形势并推动其发展,都是其中很重要的积极因素。 2.跨国公司整体赢利状况开始改善。伴随着经济增长和许多产业的复苏,跨国公司的经营规模明显扩大,总体赢利状况显著提高。根据美国财富杂志(Fortune)最新公布的按经营额排序的“全球500强”经营状况,2003年,全球最大的500家企业的营业总额为14.9万亿美元,比新经济最高潮时2000年的14.1万亿美元还要高。在赢利方面,这500家全球最大企业经营利润总额取得了惊人增长,比上年同期增长了4.8倍,达到7310亿美元。2003年“全球500强”的经营状况,是该杂志自1995年公布这一包括服务业和
14、制造业在内企业排行榜以来最好的一年。值得注意的是,美国大企业赢利水平大幅度提高。在经历了两年的整体亏损后,2003年,美国最大500家企业的平均净利润增加540%。同样,1000家亚洲最大企业(主要来自日本、中国、中国香港、韩国和中国台湾),2002年的平均净利润增加了128%。赢利状况的改善不仅缓解了这些大企业的财务压力,而且使股票市场的不断走好进而推动企业股票价格的提高,为企业通过股市融资进行跨国并购,创造了十分有利资金保证。这在信息技术领域内的风险投资表现得更为明显和迅捷。,正是由于产业复苏和资本市场的趋于活跃,2004年上半年,美国仅发生在以风险投资为背景的网络信息领域的企业并购交易规
15、模就比上年同期增长了50%。 3.美日欧跨国公司实力对比继续发生变化。决定不同国家国际直接投资地位的关键因素之一,是它们的跨国公司在全球市场中的地位与竞争实力。不言而喻,由于美国、欧盟诸强和日本跨国公司实力对比的此消彼长,自然会体现在它们的对外投资和全球扩张能力的差异方面。10年前“全球500强”中,入榜的美国企业有151家,其总营业额占“全球500强”营业总额的29%,10年后的2004年,入榜美国企业上升至189家,相应地,总营业额所占比重也上升至39%。相形之下,日本则是“全球500强”中形势变化最大的输家,入榜的企业从当初的149家减少到82家.同样,受近年来本地区经济增长低迷、整体经营状况不佳的影响,入榜“全球500强”的欧洲企业也在减少,其中尤以法国、德国、意大利最著。 这些发达国家大企业实力的对比,将通过它们在国际市场上的投资反映出来。受连年经济萎靡不振的影响,日本企业海外直接投资能力下降状况已是有目共睹,而在20世纪最后几年中投资急速扩张的一些德国大型跨国公司,如今在国际投资领域也已风光不再。相反,许多长期向过于重视国内市场的美国企业,近年来海外投资扩张的步伐在明显加速。这一点从美国2003年以来对外直接投资流出规模的迅速扩大中,已显见端倪。 4.影响国际直接投资的政策环境依然处于不断改善之中
