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1、绝处逢生的意思 克莱斯勒绝处逢生？ 5月14日，国际汽车界传出惊人消息，戴姆勒克莱斯勒集团宣告，将旗下的克莱斯勒品牌和相关的金融业务以55亿欧元的价格出售给美国私募基金企业Cerberus资本管理企业的股份，而戴克企业仍将持有剩下的股权。这则消息对于克莱斯勒来说，是否意味着绝处逢生？烫手的山芋克莱斯勒企业即使位列美国汽车业“三巨头”之一，但经营业绩长久得不到改进。1998年，德国汽车巨头戴姆勒-奔驰企业以360亿美元价格并购克莱斯勒，试图打造一个横跨大西洋两岸的汽车巨子。但时隔数年，克莱斯勒依然难以摆脱长久亏损的局面。2021年度运行亏损近15亿美元，抵销了梅赛德斯-奔驰24亿欧元的营业利润及
2、商业卡车集团的强劲表现。而更令人头疼的是，克莱斯勒2021年可能再度亏损，重组支出将高达10亿欧元。巨大的亏损和遥遥无期的盈利前景成为戴姆勒甩掉克莱斯勒的理由。相比1998年市值350亿美元的庞大资本，克莱斯勒的境遇已远非一句可怜就能够形容。据部分金融分析师估量，现在克莱斯勒的市值仅为50亿欧元，近300亿美元的巨大亏空不亚于天文数字。实际上，克莱斯勒是从2021年度开始出现大规模亏损，今后连年赤字，几乎从那时开始，克莱斯勒就成为戴姆勒-梅赛德斯的一个累赘。给盈利的戴-克德国部分带来极大的经济负担，一度甚至有传闻戴-克有意把克莱斯勒再度出售。2021年初的“世纪大裁员”亦未能从根本上处理问题。
3、戴克总裁施兰普重拳出击，重组企业上层结构，原先美方主要管理人员在戴克企业内纷纷落马，甚至连掌管美国克莱斯勒业务的副总裁也换成了德国人。然而，这些努力似乎无济于事，戴克股票在经历了短暂的上升期后，在全球经济不景气的前提下戴克股票也一落千丈，并一再跌破行业的底线。克莱斯勒难以重振雄风的原因很多。就大环境而言，汽油价格居高难下，消费者环境保护意识连续增强，美国人越来越青睐节能省油的日本和韩国等亚洲汽车。多年来，美国三大汽车企业的日子全部不好过，市场份额日渐萎缩；在企业层面，因为历史的原因，克莱斯勒一直背负着沉重的退休金和医疗费用的包袱，难以压缩过高的成本。出售克莱斯勒企业的消息一经传出，率先向克莱斯
4、勒递出橄榄枝的是美国通用汽车集团，接着，私人资本财团黑石集团和联合体、资本管理企业和加拿大汽车零部件巨头麦格纳和美国一家私募基金企业联合体相继递出了橄榄枝，就连中国的一汽集团和印度的塔塔企业也蠢蠢欲动起来。经过整整3个月的角逐，Cerberus资本管理企业最终突出重围，成为克莱斯勒收购案的最大赢家，以74亿美元收购克莱斯勒汽车企业%的股份，从而挤进了竞争剧烈的美国汽车业。美联社援引一位业内人士的话指出：Cerberus此举，无异于接过一块“烫手的山芋”，真的有能力化腐朽为神奇吗？车界不叫好不论大家情愿是否，克莱斯勒最终还是被一个名声并不太好的私募基金企业收购。尽管Cerberus信誓旦旦地表示
5、要把克莱斯勒带出低谷，但出于对它以往交易手法的了解，相当一部分汽车业内人士表示怀疑。Cerberus首席运行官，美国前财政部长约翰斯诺信誓旦旦地在收购签约仪式上表示：我们知道前进的道路并不平坦，但Cerberus资本管理企业在改造企业方面有很好的历史统计，我们的目标是做一个成功的克莱斯勒。作为私募股权企业，低价买进一个市值被低估的企业，经过裁员、剥离不良业务等手段增加市值，随即以打包或分拆的方法出售，是这类资本运作企业的一贯做法。Cerberus一样如此，所以大家有理由相信，不论是从管理经营还是盈利的角度考虑，Cerberus资本管理企业将在对克莱斯勒的资产进行整理后，重新打包出售。这种可能性
6、相当大。就在今年3月份福特集团旗下豪华品牌阿斯顿马丁卖出去很快，5月份拥有该品牌50%股份的科威特达尔财团宣称，已经有新买家计划出价亿美元购置这些股份。这一价格同两个月前达尔财团买入价相比，足足高出了50%。即使不去考虑未来数年是否会被再次转手出售，这几年内克莱斯勒能否咸鱼翻身，考验的将不但是Cerberus资本管理企业的资本运作能力，其对克莱斯勒的收购尚需得到美国汽车产业工会的同意。假如一切顺利，这桩交易可望在今年第三季度完成。不过，Cerberus是否能够完成戴姆勒所不能完成的任务，最终赢得这场豪赌，恐怕只有时间才能证实。克莱斯勒是成为Cerberus的资本工具还是就此绝处逢生，到底是福是
7、祸，对于哪一方而言现在全部还极难看清，但此番收购对于美国汽车业的冲击和产生的巨大影响已依稀可见。从市场上来看，多年来因为汽油价格居高难下，消费者节油环境保护意识增强，美国人越来越青睐节能省油的日本汽车，在日系厂商的打压下，美国“三大”的日子越来越不好过。和通用和福特一样，克莱斯勒也一直背负着沉重的退休金和医疗费用的包袱。另外，强势的全美工人联合会也是令任何经营者全部感到头疼的厉害角色。此次Cerberus资本管理企业收购克莱斯勒之因此没有引发工人反对，是因为在克莱斯勒出售之时，其和UAW签署了协议，承诺收购后不裁员。和此相比，即使是克莱斯勒的老大哥通用和福特也是将裁员、减产作为削减成本的主要举
8、措。Cerberus资本管理企业无法降低人力成本，单纯依靠降低零部件采购步骤，对于复兴克莱斯勒可谓难上加难。华尔街拍手然而，和汽车界普遍不看好收购前景相对应的是，华尔街人士却断定，此番被Cerberus资本管理企业收购，对克莱斯勒而言是绝处逢生。在做出挽救克莱斯勒承诺的同时，斯诺表示，之因此介入克莱斯勒这个烂摊子，是因为Cerberus资本管理企业相信美国制造业和美国汽车工业的内在力量，所以看好克莱斯勒的前景。实际上，Cerberus资本管理企业对于美国汽车业觊觎已久，多年来一直在主动布局进入汽车业。去年通用忍痛割爱，出售旗下最优质的资产通用金融服务企业用以套现，接手方就是Cerberus。购
9、克莱斯勒前很快，Cerberus又以10亿美元买下了美国第三大汽车零部件供给商高塔企业。另外，Cerberus还计划以34亿美元控股收购汽车零部件巨头德尔福。当然，要在未来数年拯救克莱斯勒，Cerberus还需要付出更多。Cerberus最可依仗的，除了资金优势和有处理亏损企业收购重组的骄人统计外，还有一支经验丰富的管理团体“梦之队”。即使Cerberus已经表明不会更换现在克莱斯勒的管理层，但这恐怕只是过渡时期的权宜之计。Cerberus资本管理企业人才云集，“梦之队”包含美国前财长约翰斯诺、曾担任克莱斯勒首席运行官的沃尔夫冈伯恩哈德和福特汽车企业高级主管戴维瑟斯菲尔德。这些人在收购克莱斯勒
10、的谈判中全部发挥了主要作用，估计也将主导未来克莱斯勒企业的复兴计划。依据美国媒体的最新消息，5月18日赛伯瑞斯资本管理企业宣告，已经有七家北美的银行和投资银行同意筹集620亿美元用以偿还克莱斯勒的债务和为新克莱斯勒注入资金。戴姆勒克莱斯勒集团首席财务官BodoUebber表示，新的克莱斯勒在拆分后信用等级将由原来的“BBB”级提升到“BB”级。北美的投资者对于克莱斯勒的被出售很看好，收购当日，戴克集团在纽约市场的股票收盘价格上涨了15%，达成82美元。通用汽车股价在纽约证交所上涨了美元，涨幅%；福特汽车的股价也上涨了34美分，涨幅%。另外，华尔街财团已经表示，将联合为此次收购置单。Cerber
11、us资本管理企业表示，已经有包含摩根大通、高盛、花旗银行和摩根士丹利在内最著名的7家投资银行联合为克莱斯勒的债务安排和资本重组筹资620亿美元。据悉，这是私募基金筹措的最大一笔资金，假如不是看好前景，唯利是图的资本大佬们肯定不会如此孤注一掷。旧梦难重温由一家私募基金企业完成对全球顶尖生产企业的收购，这改变了原来汽车企业同业并购重组的模式，表明独立的金融资本开始融入生产资本。更主要的是，Cerberus可能由此开了一个先河，未来可能会有更多的工业企业被私募基金收购。此番美国人对Cerberus资本管理企业收购克莱斯勒之因此大惊小怪，大约是因为很多美国人心中固始的“三大”情节。实际上，就在今年年初
12、，黑石基金企业和Kohlberg Kravis Roberts企业分别以390亿美元和450亿美元完成了对证券资产办公室和德克萨斯能源巨头TXU的收购。和这两桩交易比起来，克莱斯勒收购案的74亿美元规模并不算大。即使是汽车界老大通用汽车对私幕资本进入汽车界也表示认可。通用汽车企业CEO瓦格纳日前在底特律发演出讲时表示，金融资本的介入可能能够缓解克莱斯勒现在的困境。因为私募基金的规模巨大，多种可能性全部可能存在，类似克莱斯勒企业的收购现象还会出现，但现在还不会成为时尚。由私人资本运行企业接管克莱斯勒对美国汽车业将是一个含有分水岭意义的事件。它将最少为世界汽车工业带来以下四个改变。第一，全球化改变
13、世界汽车工业格局。地域汽车企业不能单独在本国或地域生存，如罗孚、萨博和沃尔沃的例子就生动说明，经过控股吞并等措施转变为全球汽车制造商，是汽车企业生存发展的必由之路。墨守陈规、闭门造车只有死路一条。第二，全球汽车产业分工模式的重构。原来整车和零部件垂直一体化结构，被零部件企业专业化面向用户所替代。原来零部件企业区域化变为国际化。其次是劳动密集型零部件企业向低成当地区转移，零部件工业资源的全球再配置和全球范围配套提升了规模经济并所以带来成本效益。同时使新产品的创新能力和新技术开发能力大幅度提升。第三，全球化造成汽车产业专业分工国际化和全球采购，模糊了汽车产品的“国家特征”。戴姆勒-克莱斯勒集团就是
14、显著的例子。第四，生产资本和金融资本的结合，改变了原来汽车企业同业并购重组的模式，独立的金融资本开始融入生产资本。而Cerberus资本管理企业收购克莱斯勒，将开创一个新的局面，金融资本的流动性能够处理或缓解克莱斯勒的困境。最少改变过去企业间同行同业并购、近亲结婚造成的悲剧。当年克莱斯勒靠美国政府的救助渡过难关，却引来社会上对政府干预经济后果的担忧，克莱斯勒决不可能旧梦重温了。物竞天择，适者生存，这个“天”就是市场。一切全部由市场决定。对华冲击几何戴姆勒和克莱斯勒各自单飞，戴克集团将被拆分，势必对中国市场产生影响。在克莱斯勒被出售的当日，戴克中国就发表了一项申明，明确表示“对于戴姆勒和克莱斯勒
15、，中国将继续作为主要市场发展。我们在中国的全部项目将继续向前进行。”很快以后，克莱斯勒和北京奔驰的相关人士也表示了类似的意见。在中国最大的利益争夺可能会在合资工厂北京奔驰上。作为全球第一家既生产奔驰品牌，又生产克莱斯勒、JEEP品牌的工厂，北京奔驰曾被认为是整合戴克集团内部资源的一个样板。不过现在，这个样板面临着一系列的利益纠葛。股东的改变可能会造成企业业务方向的调整。当初，原来的北京吉普生产三菱品牌，不过在三菱被戴克集团卖掉后，北京吉普和三菱合作就没有了新的进展。来自北汽控股高层的看法似乎更为乐观。一位责任人表示：戴克分家现在对于北京奔驰影响不大。因为原本奔驰品牌和克莱斯勒品牌就是分开销售的
16、，生产上真正能够共用的零部件也不多。克莱斯勒换了有钱的新东家，可能会愈加有实力开拓中国市场，而甩掉了包袱的戴姆勒集团也能够轻装上阵。不过业内也有些人并不乐观，认为戴姆勒和克莱斯勒分家后，等于北京奔驰就由两个股东变成了三个，所以存在着北京奔驰被拆分成为北京克莱斯勒和北京戴姆勒两个企业的可能。另外，戴姆勒和克莱斯勒分家后，也就意味着二者在中国多了两个合资名额，因此不排除有些人心生旁念，另找合作伙伴的可能。相对来说，戴克中国的前途莫测。因为母集团已经拆分不复存在，所以戴克中国的拆分也只是时间问题。不过，据内部人士分析，因为戴克中国负担着合资厂管理、联合采购、政府公关等职能，这些业务对于拆分后的两个集团全部是有好处的，所以短时间内，戴克中国不会被
