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1、第二章财务管理基础第一货币时间价值复利终值 F= P X (1 + i) n =(F/P,i,n)复利现值 P= F x 1/(1 + i) n =(P/F,i,n)普通年金终值FA = A x (F / A, i, n)普通年金现值P = A x (P / A, i, n)A预付年金终值 F = A x (F / A, i, n +1) -1A=A x (F / A, i, n) x (1 + i)预付年金现值 P = A x (P / A, i, n -1) +1A=A x (P / A, i, n) x (1 + i)递延年金终值F = A x (F / A, i, n)A递延年金现值
2、P = A x (P / A, i, m + n)-(P / A, i, m )| APA = A x (P / A, i, n) x(P / F, i, m)P = A x (F / A, i, n) x(P / F, i, m + n) A永续年金P = A / iA年偿债基金A = F x而匕=Fax (A / F, i, n)年资本回收额A = Pa Xi1-(1 + i) -n=PX (A / P, i, n)内插法i-i _ B-Bi2 -11 - B2 - B实际利率=1+（名义利率每年复利计息次数r）每年复利计息次毯1 （ ）m -1m通货膨胀情况下实际利率=1 +名义利率1
3、+通货膨胀率第二节风险与收益预期收益率期望值方差标准离差标准离差率=标准离差/期望值资产组合风险组合资产预期收益率单项资产的系统风险系数=相关系数*收益率标准差/市场组合风险的标准差资产定价模型必要收益率=无风险收益率+风险收益率R = R/ x （ Rm - R ）=无风险收益率+伊（市场组合收益率-无风险收益率）成本性态回归分析法Y=a+bx第五章筹资管理可转换债券转换比率=债券面值/转换价格资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）* （1+-预测销售增减率）* （1-预测期资金周转速度增长率）外部融资需求=增加敏感性资产-增加敏感性负债-增加留存收益增加的留存收益=销售净利率
4、*利润留存率*预计收入一般模式资本成本率 =年资金占用费=年资金占用费筹资总额-筹资费用筹资总额x（1 -筹资费用率）折现模式由：筹资净额现值一未来资本清偿额现金流量现值二0得：资本成本率二所采用的折现率银行借款资本成本K.=年利率x（1一所得税税率）X 100% = 4）X100% b1-手续费率1-f公司债券资本成本K = ,主年利息（外所得税税率）x 100%b债券筹资总额（1-手续费率）融资租赁资本成本的计算：其资本成本率只能按贴现模式计算优先股资本成本K , ,人产固定股息、担中专x 100% b发行价格（1-筹资费用率）普通股资本成本 股利增长模型法K=本期支付股利（1 +增长率）
5、 +增长率x 100%b 股票市价（1-发行费率）_如（1誓】_%3 - f）-资本资产定价模型法R = R p x（R -R ）=无风险收益率+伊（平均报酬率-无风险收益率）留存收益资本成本：分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不 同点在于留存收益资本成本不考虑筹资费用。经营杠杆EBIT = S-V-F = （PI； ）QF = M-F息税前利润二销售额-变动性经营成本-固定性经营成本=（销售单价-单位变动成本）*产销业务量-固定性经营成本二边际贡献-固定性经营成本经营杠杆系数（DOL），是息税前利润变动率与产销业务量变动率 的比，计算公式为：DOL =息税前利润变动率=EBIT/AQ产
6、销量变动率EBIT Q式中：DOL为经营杠杆系数；AEBIT为息税前利润变动额；AQ 为产销业务量变动值。上式经整理，经营杠杆系数的计算也可以简化为：DOL二基期边际贡献 =M = EBITF 基期息税前利润M-F EBITDOL = EBITF = 1 工EBITEBIT上式表明，在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下， 经营杠杆系数最低为1，不会为负数；只要有固定性经营成本存在， 经营杠杆系数总是大于1。从上式可知，影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定 成本比重；息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数 量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影
7、响。 固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越 低，经营杠杆效应越大，反之亦然。销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大，反之亦然33、财务杠杆财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通 股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆 反映了股权资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。用普通股 收益或每股收益表示普通股权益资本报酬，则:普通股净收益二(息税前利润-债务资本利息)* (1-所得税税率)TE = (EBIT-I)(1-T)每股收益=(息税前利润-债务资本利息)*(1-所得税税率/普通股股数EPS = (EBIT-I)(1-T
8、)/N财务杠杆系数(DFL)，是每股收益变动率与息税前利润变动率的 倍数，计算公式为：DFL =每股收益变动率 =AEPS/EPS息税前利润变动率AEBIT/EBIT上式经整理，财务杠杆系数的计算也可以简化为：DFL =息税前利润总额=EBIT息税前利润总额-利息EBIT-I资本成本固定型的资本所占比重越高，财务杠杆系数就越大。只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。企业资本结构中债务资本比重；普通股收益水平；所得税税率水 平。其中，普通股收益水平又受息税前利润、固定资本成本(利息) 高低的影响。债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税 前利润水平越低，财务杠杆效应越大，反之
9、亦然。经营杠杆和财务杠杆可以独自发挥作用，也可以综合发挥作用， 总杠杆是用来反映两者之间共同作用结果的，即权益资本报酬与产销 业务量之间的变动关系。总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本 成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。用总杠杆系数（DTL）表示总杠杆效应程度，可见，总杠杆系数是 经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，是普通股每股收益变动率相当 于产销量变动率的倍数，计算公式为：DTL二经营杠杆系数X财务杠杆系数DTL =普通股每股收益变动率产销量变动率上式经整理，总杠杆系数的计算也可以简化为：DTL = DOL X DFL =基期边际贡献= M基期利润总额M-F
10、-I第六章投资管理项目现金流量一. 营业现金净流量NCF=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入X（1-所得税率）-付现成本X（1-所得税率）+非付现成本X 所得税率=（收入-付现成本-非付现成本）X（1-所得税率）+非付现成本二. 净现值NPV=未来现金净流量现值-原始投资额现值三. 年金净流量ANCF=现金净流量总现（终）值/年金现（终）值系 数四. 现值指数PVI=未来现金净流量现值/原始投资额现值五. 内含报酬率IRR未来现金净流量现值X年金现系数-原始投资额现值=0六. 回收期PP静态回收期PP=原始投资额现值/每年现金净流量动态回收期PP(P/A,i,n)=原始
11、投资额现值/每年现金净流量债券价值估价基本模型股票价值估价基本模型第七章营运资金管理一. 现金管理 成本模式最佳现金持有量=min (管理成本+机会成本+短缺成本) 存货模式 交易成本=需求量/持有量X交易成本机会成本=持有量/2 X机会成本率总成本二交易成本+机会成本 存货模式最佳现金持有量=2*现金需求量*交易成本/机会成本率 随机模式最低控制线回归纬=；3*转换成本*每日现金流量变动的标准差34*日现金机会成本最高控制线H=3回归线R-2最低控制线L现金周转期=经营周转期-应付账款周转期=存货周转期+应账款周转期-应付账款周转期存货周转期=存货平均余额/每天销货成本应收账款周转期=平均应
12、收账款/每天销货收入应付账款周转期=平均应付账款/每天购货收入二. 应收账款管理应收账款平均余额=日销售额*平均收现期应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率应收账款占用资金的应计利息=应收账款占用资金*资本成本应收账款周转大数=应收账款平均余额/平均日销售额平均逾期大数=应收账款周转大数-平均信用期大数三. 存货管理取得成本=订货成本+购置成本=固定订货成本+变动订货成本+购置成本存储成本=固定存储成本+变动存储成本缺货成本总成本=取得成本+存储成本+缺货成本四. 最佳存货量经济订货模型EOQ=.；2*每次订货成本*需要量。/单位变动储存成本KC经济订货量EOQ= ,2竺技c相关总成本
13、TV(Q)= (2*KDK再订货点送货期=订货量/送货量再订货点送货期耗用量=订货量/送货量*每日耗用量再订货点经济订货量EOQ=:理x_L_KC P-d再订货点相关总成本TV（Q）= |*KDKC*（_1-d）五. 流动负债管理 信贷承诺费=（周转信贷额度-实际使用的额度）*承诺率 放弃折扣的信用成本率=折扣率/1 -折扣率乂 360/付款期-折扣期第八章成本管理一量本利分析基本关系式息税前利润二销售收入-总成本二销售收入-（变动成本+固定成本）二销量X单价-销量X单价-固定成本二销量X（单价一单位变动成本）一固定成本费用二销量X单位边际贡献-固定成本费用二边际贡献总额-固定成本费用边际贡献
14、总额二销售收入-变动成本二销量X单位边际贡献二销售收入乂边际贡献率边际贡献率=边际贡献总额/销售收入 边际贡献率二1-变动成本率变动成本率=变动成本总额/销售收入二. 保本分析保本量二固定成本/单位边际贡献保额额二固定成本/边际贡献率保本作业率=保本点销售额/正常销售额三. 安全边际分析安全边际量二实际销售量-保本点销售量安全边际率=安全边际量/实际销售量保本销售量+安全边际量二正常销量保本作业率+安全边际率=1利润二边际贡献率乂安全边际额销售利润率=边际贡献率乂安全边际率四. 利润敏感分析敏感系数二利润变动百分比/因素变动百分比第十章财务分析指标一. 短期偿债能力流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债现金比率二（货币资金+交易性金融资产）/流动负债二. 长期偿债能力 资产负债率=负债总额/资产总额产权比率二负债总额/所有者权益权益乘数二总资产/股东权益利息保障倍数二息税前利润/全部利息费用三. 营运能力应收账款周转率存货账款周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额四. 盈利能力分析销售毛利率=销售毛利/销售收入销售净利率=净利润/销售收入总资产净利率二净利润=净利润X销售收入、平均总资产销售收入平均总资产二销售净利率乂总资产周转率净资产收益率=净利润=净利润X平均总资产 、平均净资产平均总资产平均净资产二资产净利率乂权益乘
