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1、财务管理作业31. A公司是一家钢铁公司，拟进入前景良好汽牟制适业。现找到一种投资项目，是运用B公司技术生产汽 车零件，并将零件出吿给B公司。侦测该项目需固定资产投资750万元.可以持续5年。财会部门预讣每 年付现成木为760万元。固定资产折旧采用直线法.折旧年限5年.净残值为50万元。营销部门预汁各年 销售虽均为40000件.B公司可以接受250元/件价格。生产部门预汁需要250万元浄营运资木投资。假设 所得税率为40札预汁项目有关钞票流虽:。解：计算项目年折旧额二（750-50） /5=140 （万元）：年销售收入=40000*250=1000 （万元）项目有关钞票流量表爪位：万元项目01
2、2315初始投资-750营运资金垫支一 250销售收入（1）10001000100010001000付现成本（2）760760760760760折旧额 （3）140140140140140税前利润(4) = (1) - (2)-(3)100100100100100所得税(5) = (4) 40%4010401040税后利润(6) = (4) - (5)6060606060期末残值（7）50营运成本收回（8）250钞票流虽共计-10002002002002005002. 海洋公司拟购进一套尚可使用6年旧设备.倾测购买新设备投资为400000元没有建设期，可使用6年。期满时净残值预汁有10000元
3、变卖旧设备净收入160000元.若继续使川旧设备，期满时净残值也是10000元。使用新设备可使公司每年营业收入从00元増长到300000元付现营成木从80000元増长到100000元。新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税率为30悅规定讣算该方案於年差额净钞票流虽。解：更新设备增长投资=40-16=24 （万元）:新增年折旧额二（40-1） /6=6. 5 （万元）更新设备后每年新増收入=30-20=10 （万元）：付现成木增长额=10-8=2万元更新与用旧设备营业钞票流虽差虽表付现成本(2)2折旧额 (3)6.5税前利润(4) = (1) - (2) - (3)1.5所得税(5) = (4)
4、 40%0. 45税后利润(6) = (4) - (5)1.05营业净钞票流址(7) = (3) + (6)7. 55或-(2) - (5)二方案各年钞票流虽差虽表项目012356初始投资_24营业钞票净流址7. 557. 557.557. 557. 557. 55残值1钞票流fit共计-247. 557. 557.557. 557. 558. 753. 海天公司拟建一套流水生产线.需5年才T建成，预测每年末投资451000元。该生产线建成投产后可用.按直线法折旧.期末无残值。投产后预测每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法.内部收益率法和现值指数法进行方案评价。参照教材P130-
5、132 解：解取i=8HI算净现值 已知年折旧额二(451000*5) /10=22. 7万元则:(1)挣现值 NPV3%= (18+22.7) X (Pv/A, 8%, 10) X (Pv/S, 8%, 5) -45.4X (Pv/A, 8%. 5)=40. 7X6.71X0. 681-45. 4X3. 993=4. 6968 万元 VNPV0.因此方案可行。(2)计算内部收益率，取i=9%试算净现值NPV= (18+22.7) X (Pv/A 9%, 10) X (P、/S, 9紅 5) 一45.4X (Pv/A. 9叙 5)=40. 7X6. 418X0. 65-45. 4X3. 89=
6、-6. 818 (万元)NPVdX)而NP$0方案可行5 大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。既有甲乙两个方案可供选取，甲方案需投资10000元使用 寿命为5年，采用直线法汁提折旧，5年后设备无残值c 5年中每年销售收入为6000元，每年付现成木为 元。乙方案需投资1元.采用直线折旧法il提折旧使用寿命也为5年，5年后有残值收入元。5年中每 年销售收入为8000元.付现成木第一年为3000元，后來随着设备陈旧.逐年增长修理费400元，另需垫 支营运资金3000元.假设所得税率为10%规定：(1) 计算两个方案钞票流量。(2) 计算两个方案回收期。(3) 计算两个方案平均报酬率。解：甲方案每年
7、折旧额=10000/5=元：乙方案每年折旧额=(1-) /5=元(1)甲方案钞票流虽NCF二净利+年折旧二(6000) X (1-10%) +=3200元乙方案钞票流址表单位：元01235初始投资-1流动资金垫支3000销售收入80008000800080008000付现成木30003100380042004600折旧额税前利润30002600220018001400所得税40%12001010880720560净利润1800156013201080840残值收入流动资金收回3000钞票流虽共计-1500038003560332030802810+5000（2）乙方案投资收回状况表钞票流虽共计
8、1500038003560332030807810投资收回15000-11200-7640-4320-1240WJ：甲方案投资回收期二初始投资/年净利润=10000/3200=3. 125年乙方案投资回收期=4+1240/2840=4. 44年（3）甲方案报酬率=3200/10000=32%乙方案平均年钞票流虽二 3800+3560+3320-3080+7840） /5=4320 元乙方案报酬率=4320/15000=28. 8%6某公司决定进行一项投资.投资期为3年。每年年初投资万元，第四年初开始投产.投产时需垫支500 万元营运资金.项目寿命期为5年.5年中会使公司每年增长销售收入3600
9、万元，每年増长付现成木1200 万元假设该公司所得税率为30%.资木成木为10%固定资产无残值.计算该项目投资回收期.净现值。 解:计算年折旧额二投资总额/项目寿命期二（+）/5=1200 （万元）该方案每年钞票净流虽=2040万元（计算见下表）钞票流量讣算表012315678销售收入（1）36003600360036003600付现成木（2）12001200120012001200年折旧（3）12001200120012001200税前利润（4） = （1）12001200120012001200(2) - (3)所得税(52(4)*30%360360360360360税后净利(6 )= (
10、4)-(5)840840840840840营运资金收回500营业钞票净流址7)=(1) 一 (2) 一 (5)或二(3) + (6)20102010201020102540初始投资一 500尚未收回投资-400060006500-4460-2420- 380该方案投资回收期=6- (380/2010) =6.项目净现值NPV= 2010X (Pv/A, 10%. 5 ) X (P、/S, 10%. 3) 500X (Pr/S, 10%, 8) 一 + X (Pv/A.10%. 2) +500X (Pv/S. 10%. 3)=2010X3. 791X0. 751+500X0. 467 一 + X1. 736+500X0. 751
