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1、项目评价与管理：黄映侨，张鸣宇，严粤英，张嘉逸北京科技大学东凌经济管理学院课程名称： 项目评价与管理 任课教师： 王震勤 课题名称： F组钢管案例 小组成员：黄映侨（41270073） 张鸣宇（41270056）严粤英（41270054） 张嘉逸（41270058） 2014年4月目 录1基础数据收集与汇总12项目实施进度13投资估算、投资计划与资金筹措14总成本费用估算15产品销售收入与增值税、销售税金计算16借款还本付息计算17财务报表编制及分析17.1财务盈利能力分析18不确定性分析28.1盈亏平衡分析28.2敏感性分析29评价结论310附表3第 页 共 17 页1 基础数据收集与汇总根
2、据题目所给项目概况与有关的数据预测、估算，分类列出基础数据及正常的部分数据的估算值，见附表1。2 项目实施进度该精密钢管项目拟2年建成，2年达产，即第3年投产当年生产负荷达到设计能力的50%，第4年达到90%，第5年达到设计产量。项目建设期为2年，生产期18年（其中投产期2年，达到设计能力的生产期16年），项目计算期为20年。3 投资估算、投资计划与资金筹措以基期价格计算的固定资产投资总额（建设投资加建设期利息）为4367.9万元，固定资产投资3581.3万元，建设投资为4156.3万元，建设期利息235.1万元。项目投产后形成的固定资产价值为3581.3万元，无形资产及递延资产价值为575.
3、0万元。按分项估算的正常年份的流动资金为527.4万元。项目总投资为4918.7万元。建设投资4156.3万元中，自有资金占30%（1246.9万元），银行借款占70%（2909.4万元）。流动资金527.4万元中，自有资金占30%（158.2万元），银行存款占70%（369.2万元），贷款年利率为8.08%。以上数据详见附表2、附表3、附表4。4 总成本费用估算外购原材料、外购燃料及动力的估算先按正常年份进行计算，然后按达产比例核算为投产期各年的外购原材料、外购燃料及动力的费用。工资及福利费的估算按职工总人数为490(402+88)人，年人均工资及福利费为9200元，年工资总额为450.8万
4、元。固定资产价值为3581.3万元，固定资产残值为190.8万元，折旧年限为18年，年折旧费为201.4万元。无形资产分10年摊销，年摊销费为50.0万元；递延资产分5年摊销，年摊销费为15.0万元。以上各项数据记入总成本费用估算表中，再加上利息与期间费用，即可得项目各年的总成本费用。以上分析计算见附表5。5 产品销售收入与增值税、销售税金计算按基期价格计算的生产期各年产品销售收入增值税、销售税金见附表6。6 借款还本付息计算项目建设期借款利息按当年借款半年利息，建设期利息用自有资金偿还（相当资本金），及利息资本化。生产期（含投产期）长期借款利息进入总成本费用，长期借款按最大可能性偿还（将可用
5、于还款的资金全部用于还款）。长期借款还本付息计算见附表7。借款偿还期为5.9年。7 财务报表编制及分析基本财务报表损益表、现金流量表（全部投资、自有资金）、资金来源与运用表、资产负债表的编制见附件8、附件9、附件10、附件11、附件12。7.1 财务盈利能力分析根据现金流量表（全部投资）（见附件9）、现金流量表（自有资金）（见附件10）得出有关评价指标如表1所示。表1 各项评价指标表序号指标名称所得税后所得税前1按全部投资计算1.1财务内部收益率FIRR20%25%1.2财务净现值FNPV2368.64万元4345.99万元1.3投资回收期Pt6.7年5.8年2按自有资金计算2.1财务内部收益
6、率FIRR25%2.2财务净现值FNPV2,533.26万元该项目的财务内部收益率（FIRR）均大于基准投资收益率为12%，投资回收期Pt小于基准投资回收期10年，并且财务净现值FNPV均为正值，表明该项目在财务上市可行的。根据损益表（见附件8）计算的各项静态评价指标为：投资利润率=（年平均利润总额/项目总投资）100% =(21534.818) 4918.7 100%=24.32%投资利税率=年平均利税总额/项目总投资100% =(21534.8+987.2) 18 4918.7100%=25.43%资本金利润率=年平均利润总额/基本金100% =(21534.818) 1640.2 100
7、%=72.94%财务清偿能力分析根据长期借款还本付息计算见附件7，借款偿还期为5.78年。根据资产负债表见附件12，可以看出项目计算期内各年的资产、负债和所有者权益的情况。进一步分析该项目的财务清偿能力如下：（1）项目建成投产年份资产负债率为62.74%（达到最高值），以后逐年下降，最低为5.5%。说明项目面临风险不大，偿债能力较强。（2）项目投产后的流动比率为164.03%，投产后的第8年达到了399.49%，说明项目流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力较强。（3）项目有产后的速动比率，除前4年低于100%外，其余年份均在100.7%以上，说明各年流动资产可以立即用于偿
8、还流动负债的能力也较强。8 不确定性分析8.1 盈亏平衡分析项目达到设计能力和还清借款时的年总成本费用为5846.2万元，其中固定成本为1069.6万元，变动成本为4776.5万元，年销售税金及附加（不含增值税）为56.9万元，年销售收入为7205.0万元。以所得税前生产能力利用率表示的盈亏平衡点（BEP）为：计算结果表明，该项目生产达到设计能力的45.1%时，企业可以不亏不盈。因此该项目有一定的抗风险能力。8.2 敏感性分析就该项目的销售收入、经营成本、建设投资三个因素变化对所得税后的全部投资财务内部收益率（FIRR）进行敏感性分析。计算结果见表2和图1。由表2和图1可以看出，销售收入最为敏
9、感，当销售收入下降达到11%时，项目将变为不可行；其次是经营成本，当经营成本上升超过14%时，项目也会变为不可行；建设投资为最不敏感的因素。表2 敏感性分析表（按基期价格计算） 变动范围变动因素-15%-10%-5%0%5%10%15%销售收入6%14%20%25%30%35%39%经营成本36%33%29%25%21%16%11%建设投资28%27%26%25%24%23%22%图1 敏感性分析图9 评价结论财务评价全部投资内部收益率为（所得税后）20.0%，高于基准收益率12%，所得税后投资回收期6.7年，低于基准投资回收期13年，所得税后财物净现值2560.89万元，这些指标说明项目具有
10、较好的财务盈利能力；项目可以在5.8年还清所有长期贷款，并且从资产负债率、流动比率、速动比率指标来看，项目的清偿能力较强。总之，该项目的财务评价效益较好，从财务评价的角度看项目是可以接受的。10 附表附表 F1 基础数据汇总表产品方案及正常年份销售收入数据序号项目单价/元t-1数量/t金额/万元1正常生产年份产品产量8000 7173.0 1.1液压气动缸体管8900 3000 2670.0 1.2DOM管7100 1000 710.0 1.3珩磨管10100 1100 1111.0 1.4汽车用管10200 900 918.0 1.5石油地质管8000 800 640.0 1.6井下支柱管7
11、700 700 539.0 1.7其他类型管11700 500 585.0 投资及相关数据序号项目单价数量/t金额/万元2固定资产投资3581.3 2.1精密钢管车间2336.7 2.1.1主厂房建筑费用2500 2016 504.0 2.1.2设备费用27500 610 1677.5 2.1.3安装工程（为设备价的9.25%）155.2 2.2公铺设施887.1 2.2.1建筑费用2100 2223 466.8 2.2.2设备费用26500 130 344.5 2.2.3安装工程（为设备价的22%）75.8 2.3工器具、家具购置25.0 2.4预备费（占建设投资的8%）332.5 3无形资
12、产与递延资产575.0 3.1无形资产500.0 3.2递延资产75.0 4固定资产残值率（占固定资产残值的百分比）5%成本费用及相关数据（按正常年份计）序号项目单价数量金额/万元5外购原材料3767.9 5.1热轧无缝管4500 7550 3397.5 5.2直缝焊管3200 1150 368.0 5.3硫酸（93%）600 40 2.4 6外购燃料及动力734.4 6.1水0.50 24200 1.2 6.2电0.40 16562000 662.5 6.3动力煤160 4420 70.7 7工资及福利费450.8 7.1生产人员9200 402 369.8 7.2管理人员9200 88 8
13、1.0 8其他费用万元/年587.3 8.1年其他制造费用万元/年255.0 8.2销售费用万元/年235.0 8.3管理费用的其他费用万元/年97.3 附表F2 建设投资与固定资产投资总额估算表 单位：万元序号工程或费用名称估算价值建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1固定资产投资3581.3 1.1工程费用970.8 2022.0 231.0 3223.8 1.1.1精密钢管车间504.0 1677.5 155.2 2336.7 1.1.2公辅设施466.8 344.5 75.8 887.1 1.2其他费用25.0 25.0 1.3预备费332.5 332.5 2无形资产与递延资产575.0 575.0 2.1无形资产
