《创业公司的股份骨干图.文档》由会员分享，可在线阅读，更多相关《创业公司的股份骨干图.文档（9页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、创业公司的“股份拼骨图”推荐收藏 分享到:更多收起展开文字作者 : 查立 刊登于-0-07查立加入名片夹 乾龙创投,创始人俺们创业者都是贱骨头，不去谋求过安安稳稳的日子，却偏偏要去冲浪、去拼命。创业图的是什么?是公司里的“股权”。兄弟们教你一种字:ate，这是一种恐怕在字典里都找不到的单词，却在创投和创业当中，无所不在、无时不用,什么意思呢？即创业公司里的“股份拼骨图”。公司成长需要不断引入资金，每次拿了投资人的钱就要给人家股份,因此“股份比例”会随着公司不断的融资和扩大而变化。让我们来一起来玩一盘Captable的游戏不,做一道“应用题”:以创业为起点、上市为终点,把一种创业公司成长过程中的
2、每一次股份变化都汇总起来，看看这“股份拼骨图” 是如何发生变化的?这里面究竟隐藏着什么样的玄机，嘿嘿。假设1:一种创业公司从一种idea到上市要进行三次融资:A轮：证明模式;B轮：发展、复制模式; C轮:形成规模，成为行业龙头,达到上市规定。假设2:公司发展需要不断有精兵强将加入,公司要不断拿出股份给团队成员。假设3：每一轮VC的资本进来,公司大概要稀释5-40%。假设4:公司业绩发展好,每一轮融资的估值都是在前一轮价格的基本上往上翻番，这叫溢价，的术语叫作Up round；但是创业公司免不了风风雨雨浮现坎坷,有时候公司的钱烧光了,业绩还没有起来,急需有人投资，这样的公司在谈判桌上没有份量,对
3、方乐意投资，但是估值很低,甚至低于前一轮的价格,创业者别无选择，也只得认了打折价让新的投资人进来，这种状况叫Dwn roud,有点“贱卖”的意思。好，让我们来看看黄马克公司的“股份拼骨图”吧:创业公司开张时应当发多少股票?这是诸多创业者在成立公司时遇到的第一种现实问题。这个问题没有原则答案，建议初创团队先发约0，0,0股。在这个基本上,通过三次融资以及团队的期权,到上市的时候,公司的总股数会达到100，00，00到150，000，0之间,如果上市时每股定价为-10元，这家公司的市值会有8-10个亿，只要估值超过发行价，立即直逼成为人人眼红的Bilin dollar公司。把股数定一千万股尚有一种
4、因素,就是将来给员工发期权的时候，拿出.5%来，对一家总股数是10,00,00的公司来说就是5，00股,而对一家总股份为100，000的公司,仅仅是50股,哪一种更加吸引人?!记住,将来给员工股份,别给比例，给股数！股东名单 股权类型 股份 股份比例 黄马克CO 一般股 5，00,00 50%刘比尔CTO 一般股 3,00,00 3 周赖利/O 一般股 ，00,00 2 - 合计： 0,00,000 00%黄马克的公司凭其优秀的团队和独特的da，获得了的青睐。A轮融资是以remony350万美金的价格融到了250万美金，Pstoney即0万美金,A轮投资人规定原有股东批准发15期权给管理团队,
5、公司员工持股筹划在A轮投资完毕前实行。黄马克搞到了VC的一笔大钱,团队还占将近6%的公司股份,运气真不错。轮投资前，公司员工持股筹划执行后的股权构造：股东名单股权类型 股份 股份比例黄马克/CEO 一般股 5,00,0 .50刘比尔/CTO 一般股 ,000，00 5.50%周赖利COO 一般股 2,000，00 1700%员工持股一般股 1,74,715.00%-合计:11,76,76 10一般来说，V会规定员工持股筹划在VC投资进来之前执行，这样VC就可以减少稀释。但是不能觉得这是A轮V自私,要懂得B轮V届时候也会规定在她们进来之前再执行一次员工持股筹划，这时轮V和创始股东将一起稀释。员工
6、的期权比例应当留多少?这个问题也是没有原则答案的，一般来说是-5%。创业公司的原始股是很贵重的，尽管它在诸多人眼里并没有什么价值。A轮投资后公司(员工持股筹划执行后）的股权构造:股东名单 股权类型 股份 股份比例黄马克/CO 一般股 5,00,00 27.3 刘比尔/CTO 一般股 3,00,00 1.5周赖利C 一般股 2,00，001.05%员工持股一般股1，64，706 .75轮投资人(领投方） 优先股 ,042，125.00A轮投资人（跟投方） 优先股 ，361，34516.6-合计:20,68,067 00.00%从表中可以看出,A轮融资有一种领头VC（ead inet）和一种跟投V
7、C。顾名思义，领投VC负责整个项目的谈判、尽职调查、法律文献跟投VC跟从领投VC放点儿钱,但是有时候拖个跟投VC一起进来是有战略考虑的一步棋子,余言后述。虽然有几种投资人同步参与这轮过融资，有人是领投、有人是跟投，但是她们被视作一种整体，她们签订同一份法律文献，享有同样的利益和义务。唉，创业公司最大的问题是“不定性”,特别是“证明模式”。瞧，虽然搞到了钱，但是黄马克的公司在A轮进来之后浮现了管理和业务进展上的瓶颈,产品测试屡屡出错，没有准时投放市场,收入也没有按预期进来，不久，A轮融资的钱已经烧光，而B轮投资谈判一拖再拖,B轮V坚持轮的re oey为50万美金(低于A轮的Pst mey)，轮C
8、投入00万美金,Pst ney为800万美金,B轮投资人还规定给将来团队留10%的期权,而轮VC投资条款商定在B轮融资时如果股价低于轮的Pot ony,A轮C不稀释(!！)兵临城下,公司危在旦夕,黄马克和她的团队不得不拍板批准B轮C的条件。B轮投资后公司(员工持股筹划执行后)的股权构造:股东名单 股权类型 股份 股份比例黄马克CEO一般股,99,5 7.7%刘比尔CTO 一般股 2,394,58 4.2%周赖利COO一般股 1,596,6 23员工持股一般股 ，8，3 6.7%A轮投资人 优先股（次级) 4,17，647 2500%A轮投资人 优先股(次级) 9,411,765 6.6B轮投资
9、人 优先股 ,17,471 3.50%-合计： 56，40，58 100.0%谢天谢地，公司还算命大，B轮V的钱终于在轮的钱烧光的那一天进来了,公司香火不断！请注意,轮投资人的优先股目前被注明是“次级”。这是行规，最后进来的的优先级别是最高的,上一轮V是“次级”优先，再上一轮的是“次次级”。这些优先的级别在发生利益的时候就会生效,例如万一公司要清盘,破盆破罐破家当变卖回来的钱，最优先的VC先拿，有多的话，次级优先的VC拿，尚有多,次次级VC拿，最后剩余的，才是创业者的;尚有一点:上表中轮投资人的股份数比A轮时增长了诸多,那是由于A轮有“反稀释”条款，为了维持轮的“股份拼骨图”的比例,必须要么让
10、创业者拿出一部分自己的股份给轮C,或者让A轮VC以成本再获得一部分股份,这里选用的是A轮VC以0成本增获股份的措施想想心酸，创业者冲锋陷阵打江山，分利益时是最后一种,第一种支持创业者的初期V，同样，分利的优先级别很低,相反的，IO之前杀将进来的C,反而优先级别最高，坐等摘桃子吃，唉,兴许就是这个因素,很少有人乐意来支持初期的创业团队,人们都想搭乘你的PO过山车,但愿这些优先的级别，不会造就出一帮帮的阶级敌人哇!B轮融资完毕之后,黄马克和她的团队吸取前车之鉴，调节方略,专注再专注,新进来的钱一分不乱花，该出手时才出手,全都用在了刀口上,成果一炮打响!这时候VC们一种个终于都看清了机会，人人都乐意掏钱出来支持黄马克把公司迅速做大,于是公司的董事会决定融C轮，这轮融资后来公司差不多就得准备上市了。C轮融资谈判特顺利，估值也很高，6个,即B轮ost mny的6倍，以00万元的Pr ney（800 480)融了000万元美金。固然,C轮的投资人也提出要增强核心的上市团队，例如引进了CFO、销售副总裁期权池又增长了5%
