解析四万亿财政政策

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1、解析四万亿财政政策学科：经济学原理（宏观）专业：工商管理（金融服务与管理方向）小组成员：杨玲、郑涵月、曹显达、赵文婷、任婷、崔彬扬、付倩倩、贺斯琪、魏憶馨时 间：2012年11月3日摘要： 2008 年以来，由美国次贷危机引发的全球性金融危机席卷全球， 对全球经济产生了极大冲击。在这样的背景之下，为了抑制国内经济下滑的 态势，我国政府在08年11月份出台了在未来两年内投资四万亿的经济刺激 计划以拉动经济增长。现如今，四万亿的财政政策已经成功落幕，而四万亿 的效果如何，它有那些成功之处，又存在着哪些弊端，本文将通过一些宏观 数据和相关经济模型解析这一揽子计划的效果，并就此次经济刺激计划整体 的成

2、效和出现的问题，并给出相关的建议。目录一、四万亿财政政策出台背景 31. 国际背景 32. 国内背景 3二、四万亿资金的投资分布及其来源4.1. 资金投放分布 42. 资金来源 5三、四万亿财政政策的全程投放情况5.1.原计划投放出现的问题以及分析 52投放转型以及效应 6四、成果分析7.1.对拉动全社会投资和稳定经济发挥了重要作用 82.是为进一步加强“三农”和改善民生夯实了基础 83. 积极推进了经济结构战略性调整和发展方式转变 84. 重大基础设施建设稳步推进，汶川地震灾后恢复重建有力有序开展 9五、四万亿的乘数效应9.1货币市场分析 92.可贷资金市场分析 103.IS-LM 分析 1

3、0六、四万亿计划存在的隐忧1.11.真正启动消费需求的份额较少:基础设施建设占据很大份额 112.通胀 113. 挤出效应 12七、针对高投资所带来的问题现提出几点建议 121、加大对民生的关注 122.基础建设不可太靠前 133在财政政策方面不能操之过急 134环保节能以及安全标准不能丢 135. 想方设法帮助中小企业融资 14一、四万亿财政政策出台背景1. 国际背景2007年 7月由于美国的次贷危机的影响，世界经济受到重创。处于世界经 济大形势下的中国当然也不能独善其身，次贷危机波及到中国。实际上中国 拉动GDP的增长是由三个传统的部分投资、净出口和国内消费。然而，此次 经济危机使中国的进

4、出口和投资两个方面受到了严重的影响，仅仅只有国内 需求带动了中国的经济发展。2. 国内背景2008 年下半年以来，中国经济受到巨大影响，经济局势急剧逆转：首先，经济增长率明显放缓。2008年第3季度和第4季度的GDP增长率分别为9.0%和 6.8%，是自2001年第4季度（6.6%）以来第一次下降到7%以下。其次，净出口 增速大幅下降，投资出现下滑征兆 从2007年12月到2008年8月，连续9月中 国出口同比增速低于进口增速。另外，工业用电量增长下滑也说明了工业减速。 在如此严峻的国际与国内形势下，为了进一步扩大内需，促进经济增长的巨额投 资计划，我国财政部提出到2010年底完成投资四万亿元

5、的财政性刺激政策。扩大内需十项措施，着力促进基础设施建设，产业结构该科与灾后重建。一是加快建设保障性安居工程；二是加快农村基础设施建设；三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设；四是加快医疗卫生、文化教育事业发展；五是加强生态环境建设；六是加快自主创新和结构调整；七是加快地震灾区灾后重建各项工作；八是提高城乡居民收入；九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担；十是加大金融对经济增长的支持力度。二、四万亿资金的投资分布及其来源1. 资金投放分布公开信息显示，四万亿计划和 2008 年第四季度新增 1000 亿的投向及额度分配（见表一）在总体上做了粗略的

6、划分。表一：“四万亿”投资方向及额度分配投资领域投资额（亿元）占比（）保障性安居工程28007农村民生工程和农村基础设施37009铁路、公路、机场、城乡电网1800045医疗卫生、文化教育事业4001生态环境方面的投资35008.75自主创新结构调整16004灾后的恢复重建、重灾区1000025从投资内容看，四万亿投资集中安排于保障性安居工程，农村民生和农村基 础设施，铁路、公路和机场等重大基础设施，医疗卫生、文化教育事业，生态环 境工程，自主创新和结构调整等六个方面和灾后重建。概括地讲，主要是投资于 基础设施和公共事业领域。2. 资金来源以中央地方财政带动社会投资和国外资本注入 ，中央政府投

7、入 29.8%,总合 计 11800 亿元，及其社会投资 70.5% ，总额达 4 万亿元。三、四万亿财政政策的全程投放情况1. 原计划投放出现的问题以及分析按照原计划，在“铁公基”上面的投入要达到18000 亿元，而经过一段时间 的施行之后，在大型的基础建设上面暴露出很大的问题，我们主要从以下几点来 看看问题：首先，国家的“四万亿”投资铁路方面占了很大的比重，就铁路方面，政府 对铁路投入资金和额度之大，表现政府救市的坚定决心，但是其中也存在一些问 题：主要体现在效率低，对铁路的投资中绝大部分用于高速铁路；比如说，将三 年前5457公里的高铁规划扩展到目前的8000多公里，投资也扩充到近2万亿

8、元； 高铁总长度增加了不到 50%，而投资额却增加了近一倍，平均每公里高铁投资由 1.8 亿元增加到 2.4 亿元。这就导致了我国在铁路建设方面“高成本，低效率”。其次，按照平均理论值计算，平原地区修建铁路的成本为 400 万元/公里左 右，而每公里高铁造价超过 2 亿元，高出普通铁路 50倍。况且，修建高铁技术 相对受限。我国向外国支付昂贵的技术专利和零部件费用，很容易受其控制，一 旦外方不提供零部件，对我国的高速列车、机车和铁路网整个系统有很强大的的 打击。最后，当前人们对高铁的需求并没有那么大，仅仅只从这方面拉动内需没有 那么容易。而且，长距离的高速铁路系统竞争不过航空，高速列车再快也快

9、不过 飞机，但所需要的投资却大大超过航空。短距离的高速铁路因发挥不了列车的速 度优势且投资太大，又竞争不过高速公路和还可再提速的现有铁路系统。所以， 从拉动内需上看，每公里高铁并不比每公里普通铁路的效果突出。从另一个角度 说，一定的铁路投资金额，可以修建比高铁长 50 倍的普通铁路，因此，投资普 通铁路对内需的拉动效果，要比高铁强一二十倍，这个数字是很惊人的。就此可以看出，以投资拉动内需，铁路建设的确是一个重要方面，但是四万 亿投资用于高铁等基础建设的资金和额度很大，在真正刺激内需的投资份额反而 很少，也就是拉动居民消费的内需成效不大。并且，还不排除一些寻租行为，“四 万亿”带来的更多的是钢铁

10、水泥等基建行业老板们的收入增加，而不是普通工人 的。老板们，官员们的收入增加很多，但是我们知道高收入者的边际消费倾向低， 乘数效果不明显，因此产出不大。2投放转型以及效应就出现的问题，中央政府及时采取了相关的措施，将投资比例做了相应的调 整。将部分应用于基础设施建设的资金转移至社会事业、保障住房等有关民生的 产业，并加大我国结构调整的力度。在一定程度上来看，促进民生发展，刺激需求，拉动消费，在民生建设方面 的确取得了很大的成效。在 AD-AS 模型中，政府扩大购买，使 AD 曲线向右上方 移动，收入从Y1增加到Y2。收入的增加刺激了居民的消费，从而真正拉动了内 需，而且中低收入者的边际消费倾向

11、高，根据y二c+i+g = a+b(y-T)+i+g 乘数k=l/(l-b)=l/(l-MPC)乘数的大小与边际消费倾向成正相关，中低收入 水平的居民，由于边际消费倾向高，相对于大型基础建设产生了更大的乘数效果。 这就解释了为什么我们的投资重点放在民生在会刺激更大的产出。四、成果分析1. 对拉动全社会投资和稳定经济发挥了重要作用按照中央“快重准实”的总体要求，各地各部门迅速完善落实中央投资项目 组织、政策、监管三大保障体系，加快推进项目建设。在中央扩大投资政策带动 下，全社会投资增长势头强劲，前9个月全社会投资增长 33.4%，增幅比去年同 期提高6.4 个百分点。投资结构进一步优化，国家重点

12、鼓励和支持的农业和教育、 卫生、社会保障、文化等民生工程投资均同比大幅增长 42%72%。由于投资力度加大，我国国民经济也有了大幅提高。统计局2 5 日发布第二 次全国经济普查结果显示，三季度国内生产总值增长 8.9%，增幅比上半年和一 季度分别提高1个和2.8个百分点。200 9年前三季度中国GDP同比增长 7.7%，按季度增速分别为6. 1%、7. 9%、8. 9%,上升趋势明显。2. 是为进一步加强“三农”和改善民生夯实了基础加强农村民生工程和农业基础设施建设，大力支持农村饮水安全、农村电网 改善、农村公路、农村沼气、农村危房改造等工程，不断改善农村生产生活条件， 建成了一大批关系人民群

13、众切身利益的惠民工程。同时，在四批中央投资中，用于民生工程的投资占比超过 50%。截至去年8 月底，已建成1. 1 万个基层医疗卫生服务项目，改造农村初中校舍面积近400 万平方米；建成廉租住房27万套、开工建设1 26万套；解决 2278万农村人口 饮水安全问题，建成农村沼气项目247万户、农村公路20万公里、农村电网各 类线路10.3万公里。积极改善民生。3. 积极推进了经济结构战略性调整和发展方式转变坚持把加快推进结构调整和发展方式转变作为保持经济平稳较快发展的主 攻方向。中央投资发挥 “四两拨千斤”的作用，如安排 200 亿元中央投资用于支 持重点产业调整振兴和促进中小企业发展，企业技

14、术改造步伐明显加快，重大装 备本地化工作积极推进。加强自主创新能力建设，开工建设了一批高技术产业化 项目。坚持把节能减排作为扩内需保增长的重要抓手，支持十大重点节能工程、 城市污水垃圾设施及配套管网、重点流域水污染防治等建设。截至 8 月底，已建 成污水处理能力518 万吨/日，垃圾处理能力 1.6万吨/日，形成节能能力标准煤 669 万吨、节水能力 1.31 亿吨。4. 重大基础设施建设稳步推进，汶川地震灾后恢复重建有力有序 开展着眼于缓解基础设施的瓶颈制约，加快重大基础设施建设，为长远发展增强 后劲。哈大、武广、南广、贵广等一批重大铁路项目加快建设，投产里程近 1500 公里。南水北调等大

15、中型水利工程进展顺利，已基本建成近 1500个大中型水利 项目，公路、机场、城市电网改造有序推进 。坚持以人为本、尊重自然、统筹兼顾、科学重建的方针，加快汶川地震灾后 重建，进一步提高区域经济发展能力。截至 8月底，已完成投资 5050多亿元， 占规划总投资的 50.5%，实现了时间过半、投资完成过半。其中，城乡住房投资 完成规划任务的73.4%，基础设施和公共服务设施完成 40%以上，原定的三年目 标任务在两年内基本完成。五、四万亿的乘数效应1货币市场分析在货币市场上，政府的四万亿投资使收入增加，货币需求上升，利率也会上 升。 政府支出增加，把更多的非流动性资产转变为流动性资产，会出现一定的 预算赤字，就减少了国民储蓄和可贷资金的供给，同样也提高了利率。2. 可贷资金市场分析在可贷资金市场，政府支出增加，把更多的非流动性资产转变为流动性资产， 会出现一定的预算赤字，就减少了国民储蓄和可贷资金的供给，同样也提高了利 率3.IS-LM 分析在 IS LM 模型中，政府扩大购买，使 IS 曲线向右上方移动，如果保持利率的不变，产出从Y0增加到Y1,但是实际上，利率升高了