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1、公司财务战略中现金流管理的探讨摘 要随着经济的发展，现金流越来越受到了人们的关注，提出了“现金至尊”的观点。与此同时，战略管理理论与实践也在不断的发展。战略的思想也被逐渐引入到财务管理中来，财务管理必须站在战略的角度，进行长远财务规划与运作，为公司战略的制定与实施提供财务支持，以获得持续竞争优势。也就是说，在财务战略中现金流的管理是至关重要的。但是现在有多数企业对于这方面的管理不够重视，事实证明，决定企业兴衰存亡的是现金流，决定企业可持续发展的是现金流，决定企业壮大的也是现金流，因此，现金流管理是企业生存与发展的根本。统计资料表明：在发达国家，大约80的破产公司从会计上看属于获利公司，而且是经
2、营得不错的公司，但是往往这些公司面临着破产，那么导致它们破产的不是由于账面亏损，而是因为现金不足。然而在我们中国，盈利质量和现金流量问题也越来越受到专业人士和企业界的关注。本文从现金流管理在财务战略中的意义入手，通过分析财务战略中现金流管理在公司中的应用，发现财务战略中现金流管理存在的一些问题，就现金流管理的存在的问题提出一些解决措施。关键词：财务战略；现金流；现金流管理一、现金流管理的涵义及其在财务战略中的意义（一）现金流的内容现金流，是公司价值及其运动的整个过程的、综合的、动态的反映。就其概念而言并不复杂，复杂的是它涉及的范围太广，而不同企业所蕴含的现金流的外延和潜力又是不一样的。因而，现
3、金流不是一个可以简单化的概念。但它主要记录的是企业在销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务和支付税收等活动中的现金流动状况。也就是反映了业务的现金收支状况。虽然这样的诠释过于宽泛，但它可以让人更直观地理解现金流量这样一个有点模糊的概念。现金流包括现金的流出与流入两个部分。企业现金流出主要包括购买固定资产、购买存货、偿还债务、偿付利息、支付股利和缴纳税金等；现金流入主要包括销售直接收回现金和应收账款回收而收入的现金。我们通常所说的现金流就是指二者之差的净值。（二）现金流的特征分析在一个开放性的经济体系中，一个企业即使销售下降，利润率下降，也可以维持生存；但一旦现金流量与企业生命周期不匹配，在有限
4、的时期内，出现了现金的严重短缺，企业恐怕就会在顷刻之间“死于非命”。因此，深谙生存之道的企业不会坐以待毙，他们总能透过重重帷幕，把握现金流的各种特征与玄机，从而为企业的成长买下一个切实可行的“平安险”。1现金流是以实收实付为基础的现金流是以收付实现制为基础计算出来的现金流入和流出的差额。它与会计中的利润是不同的，利润是以权责发生制为基础计算出来的会计盈利，即企业的利润是指企业在一定会计期间的经营成果。包括收入减去费用的净额、直接计入当期的利得和损失等。所以赊销虽未流入现金，但却计入当期收入；折旧、摊销等并不需支付现金但却计入当期的成本费用。也就是说，在赊销中，企业确认收入了，可是并未真正的收到
5、现金，也就是没有真正的现金流入企业；再比如说折旧，虽然在会计上将折旧确认为成本费用，可是并没有真正的付出现金，也就是没有真正现金流出企业。这样一来，如果在现金流管理方面有问题，久而久之，企业就有可能出现会计账面上有利润，而实际上并拿不出现金来。所以说企业的生存与现金流息息相关。2现金流能够说明现金状况的来龙去脉现金流可以说明现金状况的来龙去脉，对管理者进行投资决策和财务考核更具实际意义。对于一个企业来说如果缺少资金，那么它就难以生存发展。这是现金流的实现性和客观性决定的。无论是筹集资金、日常经营、投资项目还是利润分配，都涉及现金的流入与流出。那么现金流的运动状态我们可以通过现金流量表看出。比如
6、说，企业借款400万，需支付利息40万，那么在现金流量表中的筹资活动中就会体现出借款收到的现金和偿付利息所支付的现金。由此可见，现金的流入与流出都能在现金流量表中对号入座，足以反映现金的来龙去脉。所以，现金流量管理成为企业理财的核心，也成为评价企业综合财务素质的重要指标。3现金流是一个与企业成长过程相匹配的动态过程现金流是一个与企业成长过程相匹配的动态过程，企业在不同的生命周期表现出来的现金流都不一样。当企业品牌初创时，企业经营活动和投资活动都是纯付出，惟一现金来源是筹资活动。此阶段现金主要应用于经营活动，一般现金流量净值不会很大。当企业处于高速增长时期，为了扩大再生产，进一步占领市场，需要进
7、一步筹资和投资，因而这一阶段的现金流量净值往往小于0。当企业处于成熟时期，一方面有了相当数量的净收益，另一方面又要偿还大量的到期债务，但现金流量净值还是比较大，表明企业在发展壮大之后形成了一定的规模效应。当企业处于衰退期时，企业收益净值下降，债务量增加，所以这一时期的现金流量往往为负数。（三）现金流管理在财务战略中的意义现金流管理是现代理财活动中的一项重要职能，建立完善的现金流管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。1加强现金流管理是企业生存的基本要求每个企业都有其各自的不同发展阶段，其现金流量的特征也都有所不同。因此根据其在不同阶段经营情况的特征，采取相对应有效现金流
8、量管理的措施，才能够保证企业的生存和正常的运营。否则就会对企业的生存带来致命的影响。如1975年，美国最大的商业企业之一W. T. Grant 宣告破产，而在其破产前一年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供营运资金2000多万元，银行贷款达6亿美元，1973年公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售。该企业破产的原因就在于公司早在破产前五年的现金流量净额已经出现了负数，虽然有高额的利润，公司的现金不能支付巨额的生产性支出与债务费用，最后导致“成长性破产”。 财务飞诺网2加强现金流管理，可以保证企业健康、稳定的发展以往对企业的发展能力进行评价的指标如利润、收入，但由于利润的计量方法可以被人
9、为地操纵，再加上有些企业为了增加利润，会相应减少产品开发研究费用，这些费用的削减只会影响企业的长远利益。而现金流量则弥补了这些不足。自由现金流量则可反映企业总体支付能力，股权现金流量可以真实反映企业实际支付能力。两个指标综合反映了企业自身的支付能力及给予企业利益相关者的回报能力，是企业发展潜力的综合体现。因此，中国联通在其2003年计划工作会议上，就明确将企业自由现金流量作为对分公司发展进行考核的重要指标。3加强现金流管理可以有效地提高企业的竞争力随着近年来市场竞争的日趋激烈，这就要求企业在生产与管理中不断求新、求快，及时调整产品的生产工艺，以满足消费者千变万化的要求。在这种竞争背景下，现金的
10、流动性就是决定企业运行速度的最重要的因素。而通过现金流量的管理，就可以使企业保持良好的现金流动性，提高现金的使用效率，从而将企业的资金及时地转化为生产力，提高企业的竞争力。二、财务战略中现金流管理在公司中的应用及其存在的问题（一）财务战略中整体把握现金流管理在公司中的应用现金流对于企业，就像血液对于人。只有血液充足且流动顺畅，人体才会健康，良性循环的现金流可以使企业健康成长。企业若没有充足的现金就无法运转。如果现金流出现负债，将会导致企业正常营运活动的中断，并引起连锁反应，导致企业事业的夭折。企业管理者应经常关注企业现金流，充分考虑资金的流入流出，并做好一旦现金流出现负值的防范措施。在企业的运
11、营过程中，保证现金流不中断非常关键。近期出现的科龙事件和德隆事件，都与现金流断裂有着必然的关系。现金流的平衡是现代企业融资发展中不可忽视的关键问题。现金流自始自终贯穿于企业的每个环节之中，是企业生命之流。从企业产品的市场调研、研发设计、采购生产、库存销售至售后服务等整个工作流程中，所有环节都涉及资金的流入与流出。我们必须整体把握现金流管理的运作过程。1生产经营中的现金流管理企业进行生产过程中，现金流量管理的主要作用在于保证生产经营资金的安全，缩短现金循环周期，提高资金使用效率。主要表现在以下几个方面：(1)存货周转期的管理: 生产经营活动中，对存货周转期的管理通常采用适时制管理，可以降低库存，
12、减少对产品的检查、残次品的返工、不必要的原材料积压。(2)现金回收期的管理：企业从取得订单到收到货款的每一个程序都要指定专人定期检查。鼓励客户提前付款，对逾期的货款，应有专人负责追踪。加速现金的回收，缩短现金的回收期。(3)付款周期的管理：企业向外支付款项周期，并不是越长越好，如果支付过迟，会使企业丧失信用度，损害与供应商的关系，可能导致企业失去潜在的折扣优惠。 财务飞诺网2企业筹资活动中的现金流量管理在企业的筹资活动中，现金流量管理主要集中在以下几个方面：(1)预测现金流量，制定筹资计划。企业可以通过以现金流量表为基础的预测是现金预测中最常见的一种方法，能对企业短期的现金流量进行预测，有助于
13、日常的现金的管理，根据预测结果制定短期的管理计划。以资产负债表、损益表为基础的预测，是对企业长期发展的现金流量进行预测，测算出企业若干年后的资金的盈余或短缺，有助于企业长期战略计划的制定。这样企业能制定出较全面的筹资计划。(2)掌握财务状况，判别偿付能力。企业在制定筹资计划时，要充分考虑到自身的短期与长期偿债能力，避免在筹资活动中，现金的流动性出现问题，影响企业正常的生产经营活动。企业通常可以采用比率分析的方法，通过计算现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比等指标对自身的短期与长期的资金偿付能力进行测算。 3企业投资活动中的现金流量管理企业投资活动所形成的现金主要包括收回投资、分得股利
14、、债券利息等所得现金，以及购建固定资产、权益性投资、债权性投资等所支付的现金。在做出投资决策时，企业必须明确在可预见的风险下预期的未来收益是否大于当前的支出。本阶段的现金流量管理主要是：(1)估算投资风险，保证资金安全。在企业做出投资决策时，首先对自身所需的维持日常营运的资金及对未来不确定性的支出有一个估算，在此基础上形成的现金盈余企业才会进行投资。对所选择的投资对象，通过对投资对象提出的财务资料的分析，尤其是企业自由现金流量的大小，可以了解被投资企业的财务政策、获利能力、持续发展能力、风险及资金的现值，可以让投资企业在判断投资对象的回报能力上有一定的了解。在客观上提高了资金的安全性。(2)通
15、过投资评估，保证资金效益。在做出投资决策时必须考虑到未来得到的收益是否大于投资支出，即货币的时间价值问题。企业可以使用很多方法来评估投资决策，但各种方法基本上都是建立在现金流量的基础上，如贴现现金流量法、净现值法等。一般来说如果一个项目的净现值大于零，对这个项目进行投资就是可行的。这三个环节的现金流管理应该是相互的，如果管理得好，那么就可以使现金流良性循环，使企业持续发展；如果有一个环节管理得不好，那么就会影响其他环节的正常运转，使企业无法持续发展，甚至于破产。因此，现金流管理的好坏决定着企业的生存和未来的发展，对公司的影响十分重要，现金流管理成为企业财务管理的核心任务。对企业的影响很大。（二
16、）我国企业财务战略中的现金流管理存在的问题纵观我国企业，发现财务战略中现金流管理存在着多方面的问题：1企业管理者对现金流管理的认识不够企业管理者对现金流量管理的手段只是侧重于事后分析，而缺乏事中的控制、特别是事前的预测和安排。企业的考核与绩效评价体系也普遍是“利润导向型”，对于业绩质量问题重视远远不够，现金流的导向作用仍然很弱，所以，企业实践中对现金流量的管理存在着严重滞后性和被动性特征。一些企业只有在发不出工资、没钱购买原材料、需要动用现金交税以及偿还债款的时候才注重现金流管理。2现金流管理内容与企业其他发展战略没有有效地结合我国现金流管理的研究仅停留在公司运营层面，并没有被提高到战略高度。现金流管理的内容只是泛泛的介绍现金预算、日常流量、流程、流速和风险预警等战术性管理，没有同企业的发展战略有效的结合起来，更没有同企业的不同发展阶段的重点相匹配。
