全球乙二醇场分析

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1、煤制乙二醴现金流如何?全球乙二醴市场分析A、供需及产能分布全球供需格局近年来，随着全球聚酯产品市场消费急剧增长，乙二醇生产开展较迅速。2003 年，全球乙二醇总生产能力只有 1586.2万吨，2006年到达1879.73万吨，2021 年进一步增加到2215.1万吨。2021年，随着中国以及中东地区多套新建或扩建 乙二醇生产装置投产，生产能力乂得到了很大提高，全球产能扩大至2467万吨。 截至2021年年底，全球乙二醇产能到达 2951万吨，产量为2495万吨，产能利 用率为84.5%,总消费量为2561万吨，供需根本平衡。不过，比照全球供应及需求分布可以发现， 业洲与中东地区供需分配存在明

2、显不平衡性。业洲地区乙二醇总产能占全球总量50%左右，需求占比那么到达80%以上；中东地区总产能占全球总量 29%左右，需求占比仅为4%。因此，目 前业洲是全球乙二醇进口需求最大的地区，中东为最大的出口地区。乙二醇生产装置上一轮集中投产出现在 20212021年，近几年投产速度明 显放缓，2021-2021年，全球乙二醇生产装置投产数量不多。2021年，全球乙二醇增速到达11%，随后2021 -2021年增速均低于5%, 2021年开始新产能投 放速度加快，2021-2021年，全球投放市场的乙二醇产能累计达 691万吨，其 中煤制乙二醇为294万吨。近几年国际市场传统的石化线路的乙二醇产能投

3、资明 显放缓，预计相对集中的投放周期会在 2021年以后出现。从乙二醇区域分布来看，全球 78%的产能主要集中在业洲以及中东地区， 2021年，业洲、中东地区产能分别为 1855.7万吨、1086.1万吨；其次为北美地 区，产能为498万吨，占全球总产能的13.3%;接下来是欧洲地区，产能为224.6 万吨，约占全球总产能的6%;南美产能为82.6万吨，占全球总产能的2.2%。从全球乙二醇产能企业分布来看，由于生产技术和原料等方面限制， 行业集 中度较高。数据显示，截至2021年，全球最大的乙二醇生产企业沙特根底工业 公司SABIC拥有产能664万吨，约占全球总产能的17.7%,装置主要集中在

4、 供学习参考沙特阿拉伯；其次是陶氏化学，以359.5万吨的年产能位居全球第二，装置主要分布在加拿大、美国、科威特；居于第三位的是中石化，产能在2021年到达324.4 万吨，装置主要在中国。从全球需求来看，乙二醇下游用途广泛，可用于聚酯纤维、防冻液、黏合剂、 不饱和树脂、聚氨酯、乙二醛等众多领域。从全球应用领域来看，用于聚酯领域 的乙二醇占全球总产量的 65%，包装树脂消费占29%;从需求分布来看，全球 80%以上的需求集中在业洲地区，其中中国地区占 57%。中国供需格局中国一直都是全球纺织业的重要生产基地， 但是目前中国的乙二醇还是依靠 进口在支撑需求。从聚酯来讲，2021年，中国产能是46

5、93万吨，产量是3659 万吨，是全球最大的乙二醇消费国。2021年，中国乙二醇产量约 528万吨，进 口 757.2万吨，表观消费量约1271万吨，进口依赖度60%左右，供需缺口较大。从2007 2021年中国乙二醇产能、产量增长情况来看，增速波动比较大， 2007年产能为200万吨左右，2021年之后产能增长率相对平稳，2021年生产能 力到达823.5万吨。中国乙二醇的生产工艺以石油乙烯路线为主，产能地与消费地匹配度较高， 主要集中在华东、华北和华中地区，一方面近消费地，另一方面近炼厂和港口。 近几年，西北地区产能占比明显上升，主要是由于该地区煤炭资源较为丰富， 伴 随煤制乙二醇的不断开

6、展，其产能增长速度较快。供学习参考20072021 年200雌 019 年2。上1 年201 绿 013 年2。14 年 2QJ5年 2021 年图为20()72021年中国乙二醇产能产量增长情 况(单位：万吨,%)翔贿报从乙二醇需求来看，目前中国的消费主力主要集中在聚酯， 聚酯对乙二醇的 消费占据乙二醇总需求的 90%以上，另外不到10%的量用丁防冻液、不饱和树 脂、聚氨酯等领域。聚酯主要用丁生产涤纶和瓶片，涤纶包括涤纶长丝和涤纶短 纤等，最终应用到纺织行业，占乙二醇下游消费整体的75%左右；瓶片最终应用 到食品饮料包装领域，占乙二醇下游消费整体的 12%左右。B进出口情况全球进出口情况中东

7、地区凭借廉价的天然气等资源优势，成为全球乙二醇市场的主要出口力 量。沙特阿拉伯是全球乙二醇出口量最大的国家；SABIC、MEGlobal、SHELL为全球主要乙二醇供应商。沙特阿拉伯货源比重根本维持在45%47%,需求商 固定的合约模式下其进口量比例相对稳定。 由丁沙特阿拉伯乙二醇生产装置多为 方案内的例行检修，且突发性因素导致的出口量增减有限， 因此其整体进口量保 持相对平稳。加拿大和科威特作为MEGLOBAL的乙二醇主要产地，每年供应根 本稳定。另外，随着中国需求加大，加拿大和科威特的货源近年持续增加。乙二醇进口量最多的地区集中在业洲，2021年业洲地区进口乙二醇 988万 吨，其中中国进

8、口 872万吨，进口量排名前五的国家分别为中国、美国、印度、 韩国、印度尼西业。中国进口情况目前中国乙二醇的对外依赖程度还比较高，虽然整体上看有些缓慢往下走的 趋势，但中国乙二醇整体进口依赖度长期维持在60%以上。2021年，中国进口乙二醇757.2万吨，较2021年大幅减少。预计，随着中国产能继续扩大，以及 煤制技术不断提升，乙二醇进口依赖度会有所下降。从进口来源来看，2021年中国乙二醇的主要进口国家是沙特阿拉伯、加拿 大、韩国和新加坡，其中沙特阿拉伯是中国乙二醇的主要进口来源地，占进口总量的46%，供应商主要为 SABIC、MEGlobal、SHELL等。图为W15年全球乙二醇净出口教据

9、比照单位: 万吨c生产工艺从全球乙二醇生产工艺来看，主要分为油制和煤制两种，其中油制工艺乂分 为石脑油原料法以及乙烷原料法天然气制，均是通过生产乙烯经环氧乙烷进 而生产乙二醇；煤制工艺包括草酸酯法、甲醇合成法以及直接合成法。油制工艺目前全球绝大多数乙二醇生产装置都采用石油路线生产， 大局部地区采用的 是石脑油原料法生产，超过一半产能为石脑油制，其中一体化占比超过80%,非 一体化乙烯单体制技术集中分布在业洲地区。另外，天然气制乙二醇技术大约占1/3,结合天然气资源的分布，该技术主 要集中在中东、加拿大及美国等地区。油制乙二醇生产工艺的优点是工艺成熟，缺点是生产过程水耗大、能耗大、 本钱高，且关

10、键技术根本由 SHELL、SD以及UCC三家公司垄断。煤制工艺近几年随着煤制化工类技术的不段进步， 煤制乙二醇产能也在不断扩充，中 国为煤资源大国，因此煤制乙二醇产能绝大局部集中在中国。 另外，随着煤制技 术的开展，中国煤制甲醇产能不断扩大，甲醇制乙二醇技术近几年突破明显。草酸酯法以煤为原料，通过气化、变换、净化及别离提纯后分别得到CO和H2,其中CO通过催化偶联合成及精制生产草酸酯，再经与 H2进行加氢反响并 通过精制后获得聚酯级乙二醇。该工艺流程短、本钱低，是目前最受关注的煤制 乙二醇技术。其余煤制乙二醇最多掺混20%使用，煤制乙二醇的问题在于无法连 续正常供应，因工艺中催化剂的不稳定导致

11、每批次产品质量不稳定。2021年以来，煤制乙二醇产品质量已经稍有提高，产品主要依靠船运和铁路运输。甲醇合成法即MTO法，生产工艺流程为煤一甲醇一烯轻一环氧乙烷一乙二 醇，技术成熟，但甲醇端投资本钱较高。如宁波富德能源需外购甲醇，原料端本 钱难以控制，原料供应存在限制、副产物多。直接合成法以煤气化制取合成气CO+H2，再由合成气一步直接合成乙二 醇。此技术的关键是催化剂的选择，目前此工艺中的催化剂较为昂贵， 对反响压 力要求较高，乙二醇选择性低，在相当长的时期内难以实现工业化。D产能现金流比照石油路线生产利润分析目前生产规模最成熟、应用最广泛的是传统乙烯法石脑油制和外采乙烯制 乙二醇。下面主要比

12、较石脑油制和外采乙烯制乙二醇的现金流情况。石脑油制法计算方式采用美元计算，计算公式按目前国际算法，其中MEG外盘本钱=0.81 X石脑油价格+150美元/吨。近几年石脑油制乙二醇的利润还是比 拟可观的，2021年年底因乙二醇大幅下跌导致利润压缩严重；2021年至今乙二醇整表达金流在150-400美元/吨水平；2021年上半年因石脑油价差偏弱，乙二 醇利润到达400美元/吨的高点，下半年因原油和石脑油走势较强，利润压缩至 250 300美元/吨的水平。图为石脑油制乙二醇现金流情况单位：美元源e节乙烯制法计算方式换算成人民币计算， 计算公式按目前国际算法，乙二醇内 盘本钱=0.605X东北业乙烯X

13、 1.17X 1.01 X人民币汇率+1000元/吨。近几年乙烯 制乙二醇大局部处丁亏损状态，尤其是 2021年长时间处丁亏损状态，主要原因 是2021年乙烯下游聚烯轻消费较好，乙烯价格大幅上涨。2021年年后因宏观面偏空、国际油价大跌、下游需求不及预期及PTA大幅下跌等影响，乙二醇下跌幅度较大，一度出现亏损；下半年随着聚酯需求及乙二醇根本面的好转，乙二醇价格开始反弹，而同时乙烯价格较弱，乙二醇利润扩大；下半年乙二醇行情僵持， 乙烯制乙二醇利润一般，在本钱上偏上一点。但是从2021年全年来看，乙二醇利润水平好丁 2021年。目前石脑油制乙二醇生产利润仍较高，外购乙烯制乙二醇一直以来现金流情 况

14、不佳，2021年二季度由丁乙烯价格大幅下跌，外购乙烯制乙二醇现金流才有 所恢复。煤路线生产利润分析煤路线本钱核算以20万吨/年乙二醇工程为基准；100%开工运行；内蒙古 地区以褐煤为原材料5.6吨/吨产品，中部地区山西、河南以无烟煤为原 材料3.2吨/吨产品；乙二醇消耗主要在我国东部地区，而煤制乙二醇企业在 西北地区居多，故考虑乙二醇运输本钱。从甲醇制法计算公式按目前算法，乙二醇内盘本钱=1.74X甲醇+1500元/吨 近两年甲醇制乙二醇利润水平还是比较可观的，2021年年底甲醇制乙二醇开始出现亏损，主要是一方面11月中下旬起，乙二醇维持振荡走势，整体价格重心 波动较小；另一方面，甲醇因现货紧缺价格大幅上涨，造成甲醇制乙二醇利润大 幅下滑，甚至出现亏损。总体来看，2021年石脑油制、煤制乙二醇合成气草酸酯法、甲醇制的利 润均较高。油价下跌以后，煤制工艺几乎丧失了其本钱优势，石脑油制乙二醇生 产利润最高，外购乙烯制乙二醇一直以来现金流情况不佳。来源：期货日报张晓珍