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1、湖南农业大学高等教育自学考试本科生毕业论文简析上市公司盈亏信息与股价变动的关系学生姓名：考籍号：年级专业：2009 级企业财务管理 指导老师及职称： 学院：商学院湖南长沙提交日期：2010年3月湖南农业大学高等教育本科生毕业论文（设计）诚信声明本人郑重声明：所呈交的本科毕业论文（设计）是本人在指导老师的 指导下，进行研究工作所取得的成果，成果不存在知识产权争议。除文中 已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写 过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体在文中均作了明 确的说明并表示了谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。毕业论文（设计）作者签名：年月日
2、目录摘要 1 关键词 1一、当前上市公司信息披露管理办法 1二、上市公司业绩预告盈亏对股价变动的影响 2（一）预盈预增与股价变动分析2（二）预亏预减与股价变动分析3三、上市公司盈利分配对股价的影响4 （一）高送转介绍4 （二）高送转的特征4（三）投资高送转公司前需考虑的因素5（四）年报预增选股原则5（五）个股分析景兴纸业（002067）6四、结束语7 参考 文献 7 致谢 8简析上市公司盈亏信息与股价变动的关系学 生：郭秀湘指导老师：（湖南农业大学商学院，长沙 410128）摘 要 ：为了分析上市公司发布的相关业绩报告与公司股价之间的变动关系，了解财务信息 披露的重大意义，文章以造纸行业的相关
3、上市公司为例，按照2011 年公司发布的年报业绩情况进 行盈亏分析，阐述了上市公司财务信息披露的重要性，得出了上市公司发布的盈亏信息与股价之间 的相关关系。关键词：信息披露；年报；业绩盈亏；股价变动；对于上市公司而言，相关信息披露非常重要。对于公司而言，完整、真实、准确 的披露相关信息，是公司应尽的义务；对于投资者而言，信息披露的相关情况会影响 投资者的投资策略；同时，这些信息披露情况，尤其是公司的财务信息披露对于公司 的股价有着重大的影响。并且，根据证监会要求，年度报告应当在每个会计年度结 束之日起 4 个月内进行相关公布。一、当前上市公司信息披露管理办法上市公司信息披露管理办法是中国证监会
4、发布的相关部门规章，用于规范信 息披露义务人所发布的相关信息行为，涵盖公司发行、上市后持续信息披露的各项要 求。信息披露义务人应当真实、准确、完整、及时地披露信息，不得有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并且，在境内、外市场发行证券及其衍生品种并上市 的公司在境外市场披露的信息，应当同时在境内市场向所有投资者公开披露 信 息。上市公司及其他信息披露义务人依法披露信息，应当将公告文稿和相关备查 文件报送证券交易所登记，并在中国证监会指定的媒体上面公开发布，在公司网 站及其他媒体发布的相关信息时间不得早于指定媒体。中国证监会和证券交易所 依法对信息披露文件及公告的情况、信息披露事务管理活动进行监
5、督管理。上市公司应该完善信息披露制度，明确上市公司应当披露的信息内容，确定披 露标准，发布相关定期和临时报告。 上市公司应当披露的定期报告包括年度报告、 中期报告和季度报告。定期报告主要在于公司的财务信息披露报告，年度报告中 的财务会计报告应当经具有证券、期货相关业务资格的会计师事务所审计。临时 报告包括可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件， 例如公司股东大会的相关情况等等。凡是对投资者作出投资决策有重大影响的信 息，均应当披露。二、上市公司业绩预告盈亏对股价变动的影响（一）预盈预增与股价变动分析预盈预增是指企业在未来时期内所获得的利润大于前期所作计划预期的盈利，有 一
6、定的增长或有较大的增长。一般从以下几个方面来分析企业的预盈预增：一、企业 的行业地位。在行业内，具有一定的垄断性，这种企业就是行业的龙头，盈利性强。 二、企业的研发能力。如果企业拥有很多的自主知识产权，以市场为导向投入大量研 发资金，这样会使得企业具有高成长性。三、国家扶持力度大小。行业基本面相同， 但是国家政策性倾斜或注入资金的企业，往往发展很快。四、以主导产品在市场上所 占份额持续上升的企业。这种企业，在市场上占有很大的销售额，销售利润比较好。五、靠出售或转让获得利润的企业。虽然能产生盈利，但不属于预盈预增范畴。一般 来说，同一行业中出现多家公司同时预告业绩增长，则就有一定的代表性，说明这
7、个 行业的的整体成长性相当不错。造纸行业预盈预增股票一览表股票代码公司名称预增幅度年报时间涨跌幅度000488晨鸣纸业70.00% 80.00%2012-1-2518.83%000833贵糖股份151.9% 198.9%2012-3-1020.35%002012凯恩股份10.00% 40.00%2012-2-2820.43%002067景兴纸业0.00% 10.00%2012-2-2953.21%002235安妮股份55.00% 175.00%2012-2-2940.19%002565上海绿新20.00% 50.00%2012-2-2916.18%300057万顺股份0.00% 20.00%2
8、012-2-296.84%600308华泰股份193.58% 200.0%2012-2-2930.29%600356恒丰纸业0.00% 8.39%2012-2-226.68%600433冠豪咼新110.00% 以上2012-1-1229.08%600963岳阳林纸0.00% 50.00%2012-3-1220.30%600966博汇纸业0.00% 50.00%2012-4-2521.59%从上述表格中可以明显看出，年报业绩预增的股殳票一般走势较好，对于业绩大增的股票，往往能成为行业里面走势较强的股票，例如安妮股份、华泰股份至年报发布 之前涨幅高达 30%以上，可见业绩的利好对于股价的上涨具有较
9、强的刺激作用，业绩增 幅与股价涨幅成同向正比关系。（二）预亏预减与股价变动分析预亏预减是指在发布正式报表前，公布比上一个同期预计净利润亏损或减少。简 单的说就是对某一只，或多只股票做出预测，不过这种预测一般都是亏损的，大多数 情况下以报表的形式出现。企业产生业绩亏损，也存在很多原因，大致上不外乎以下 几个原因：首先是企业自身的问题，例如企业管理水平、盈利水平；其次是行业发展 状况，有的行业目前属于夕阳行业，行业存在集体性亏损，例如电力行业等。因此， 业绩预亏预减有时候也是在预想之中的，只是通过对企业业绩的判断，作出相关的判 断。预亏预减并不能完全代表股价就一定要下跌，建议尽量回避，多关注那些具
10、有实 质性业绩增长的品种。当然，这个也不是一成不变的，有些公司业绩预减，但却依然 受到资金的追捧。造纸行业预亏预减股票一览表股票代码公司名称预亏幅度年报时间涨跌幅度000815美利纸业-48.56% 0.00%2012-1-31-23.10%002078太阳纸业-30.00% 0.00%2012-2-28-2.78%002303美盈森-30.0% -25.00%2012-2-28-23.39%002511中顺洁柔-30.00% 0.00%2012-2-288.13%002521齐峰股份-60.0% -50.00%2012-2-23-23.38%600069银鸽投资-630%-431%2012-
11、1-315.33%600103青山纸业-50.00% 0.00%2012-1-10-16.02%600163福建南纸-2804%-3081%2012-1-31-19.58%600235民丰特纸-80.0% -85.0%2012-1-20-16.07600419ST天宏-73.8% -63.79%2012-1-18-38.60%600462ST*石砚-9882.68% 以上2012-2-7-34.96%600567山鹰纸业-70.00% -100%2012-1-31-16.27%600793ST宣纸-294.40% 以上2012-3-10-21.80%从上述表格中可以明显看出，年报业绩预减的股票
12、一般走势较弱，对于业绩锐减 的股票，一般跌幅都比较大，例如ST天宏、ST*石砚至年报发布之前跌幅也是高达30% 以上，可见业绩的下滑对于股价的下跌具有一定的影响，业绩预减的程度与股价跌幅 成同向正比关系。三、上市公司盈利分配对股价的影响上市企业通过证券市场募集资金进行了相关生产投资，产生的收益需要用于对投资 者进行分红，这也就是股票市场所说的高送转。（一）高送转介绍高送转是指中小板和创业板的上市公司能以每10股送5股和主板市场的上市公司 能以每10股送3股的红利分配。上市公司之所以会进行高额送配，主要还是得益于业 绩的大幅增加，净利润大幅增加，当然也不排除公司会用公积金进行相关的配送。计 算公
13、式为除权除息价=（股权登记日的收盘价一每股所分红利现金额+配股价X每股 配股数）三（1 +每股送红股数+每股配股数）。（二）高送转的特征1、上年度未出现过分红，一般连续出现高送转的上市公司很少。对于这种公司来 说，公司有着大量的公积金余额，因此根据相关法律法规和企业社会责任来说，进行 高送转的可能性非常大。2、盈利能力强。最近三年的分红统计数据显示，上市公司股本扩张的可能性与其 上一年度的业绩水平存在着明显的正相关性。根据统计，从 1999 年到2009 年当期比 同期增长超过30%以上的上市公司出现高送转的高达82.7%。另外一方面是细分行业的 龙头，细分行业龙头出现高送转的比例较高。3、公
14、司具有“三高”特征，即高公积金、高未分配利润和高净资产，这是高送转 的前提条件。因此，公司进行高送转的时候有的时候是 10 送几，有的时候是 10 转增 几。如果是10送几的话，表明高送配的来源是来自于公司净利润的增长， 10转增几的 话，就表明高送配的来源是来源于公积金。4、总股本小于5 亿，总股本较小也是高送转股的一大特征。统计发现，总股本小 的公司股本扩张要求较为强烈，而公司的股本越大其进行股本扩张的欲望也就越低， 送转比例与总股本多少成正相关；另外，“高送转”不但与总股本有关，而且与流通 股本也呈现出明显的正相关，但不如总股本对送转比例的影响大。从送转前总股本分 布情况来看，从 1999 年到 2009 年之
