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1、随着行业的不断发展壮大，新产品的不断涌现,私募产品的分类也将极为复杂，分类体系也应当随着行业的发展而变化。并且目前行业内对基金分类规则没有统一的原则，并且分类较为凌乱。为此，朝阳永续基于自身强大的私募数据库,以及对私募行业的跟踪研究,对国内私募基金按七种基本口径进行分类，几乎能覆盖市场合有产品，能满足大部分投资者需求。特别对投资方略、投资标的等针对市场的应用型分类进行细化，以以便各维度的产品分类解决和记录。朝阳永续也将对其进行细化、完善并修正，以保证其科学性及合理性。 具体分类细化如下：从上述分类可以看出，随着私募基金的投资方略的多样化,基金投资方略可谓是百花齐放。为以便投资者更清晰的理解,朝
2、阳永续通过精细梳理对目前私募行业所有的投资方略进行了细化,按投资方略分类重要分为:股票方略、事件驱动、管理期货、套利方略、宏观方略、债券基金、组合基金、复合方略等重要方略分类。如下将对各类型方略进行具体论述，以飨读者。一、股票方略 股票方略以股票为重要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资方略,约有8成以上的私募基金采用该方略，内含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子方略。目前国内的私募基金运作最多的投资方略即为股票方略。1、股票多头股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该方略的投资赚钱重要通过持有股票来实现,所持有股票组合
3、的涨跌幅决定了基金的业绩。 代表机构：朱雀投资、贤盛投资、中睿合银 ()股票多头中有一类股票行业方略,一般指私募基金经理投资范畴或投资方略波及到某一行业的，例如：医疗、医药、健康生活、化工、行业精选、行业优选、行业轮动等。 例如:华宝-沉着医疗1期证券投资集合资金信托筹划，重要投资于中国A股市场医药板块股票及与医药有关的个股。 2.股票多空 股票多空方略（Eqiy L/Shot，或 ESL)可以说是对冲基金的鼻祖,该方略拥有悠久的历史。从1949年lfre inslow ones 设立第一支对冲基金开始,股票多空方略已有近70年的发展历程，目前也仍然是对冲基金的主流方略。简朴来说,股票多空方略
4、就是在持有股票多头的同步采用股票空头进行风险对冲的投资方略，也就是说在其资产配备中既有多头仓位,又有空头仓位。空头仓位重要是融券卖空股票,也可以是卖空股指期货或者股票期权。简朴来说，股票多空方略就是在持有股票多头的同步采用股票空头进行风险对冲的投资方略，也就是说在其资产配备中既有多头仓位,又有空头仓位。空头仓位重要是融券卖空股票，也可以是卖空股指期货或者股票期权。二、事件驱动方略 事件驱动型的投资方略就是通过度析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响,并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该方略在国内目前有效性偏弱的A股市场
5、中有一定的生存空间。事件驱动型方略重要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。 .定向增发 私募基金将募集的资金专门投资于定向增发的股票。定向增发一般有良好的预期收益，一方面定增的行为对上市公司有股价利好,另一方面,定增由于拿到了“团购价格”，因此有折价的优势。 但是，定向增发的基金一般需要较大的规模才干做到有效地分散风险，且会面临募资周期与定增项目周期不匹配的状况。此外，由于定增投资者会有12个月的持股锁定期，定增方略的基金相对于股票类的基金流动性较差。私募行业初期参与定增方略的有凯石投资和证大投资,随后“博弘数君”的一系列定增产品将定增方略发扬光大,目前越来越多的机构加入了定
6、增方略的产品线,如远策投资、中睿合银投资、新价值投资等均发行了定增方略的产品。 据朝阳永续私募数据库显示,目前定向增发基金重要有：新价值、中新融创资本、东源投资、远策投资、银河投资、盛世景投资、通用投资等等； 并购重组 该方略是通过押宝重组概念的股票，当公司宣布并购重组时对股价形成利好后获利。例如：长城汇理并购基金华清3号。私募行业内使用该方略最典型的机构就是由原公募一哥王亚伟操刀的千合资本。王亚伟从底奔私以来喜拿重组股的风格仍旧不变，其披露出的重仓股中总是不乏重组概念。 除了上述基金外，据朝阳永续私募数据库显示，有关并购重组基金尚有中钢高科、臻界资产等。 .大宗交易 大宗交易套利基金就是通过
7、大宗交易平台大量购买上市大小非股东,然后在集合竞价的交易平台迅速卖出，运用两个交易平台成交差价获取套利空间的基金。大宗交易套利基金就是通过大宗交易平台大量购买上市大小非股东，然后在集合竞价的交易平台迅速卖出,运用两个交易平台成交差价获取套利空间的基金。据朝阳永续私募数据库显示,目前重要基金有磐厚蔚然三、管理期货方略(CA) 管理期货领域的方略可以分为趋势方略、套利方略、复合方略3个大类。 1.趋势方略 该方略波及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作,目的是在个股或整个市场浮现明显趋势的时候增大收益区间。个股的多空方略即持有被低估的股票,卖出被高估的股票,这样无论在牛熊市中都可获取收益。重阳投
8、资目前就有多只该方略的产品，她们根据净敞口的暴露限度不同将产品分为封闭型(净敞口不超过20%)和开放型(净敞口不超过%)两类。但是，由于目前国内融券资源较少且成本较高，使用个股对冲方略的基金仍比较少。此外，尚有通过双向投资股指期货来扩大收益的机构,如创赢投资,她们会在市场浮现明显上升趋势时,同步做多股指期货与股票来加大投资组合的Bet值加速基金净值的上涨。 套利方略 期货套利方略是资本对冲的措施之一，在资我市场被广泛应用。买入低估值的资产、卖出高估值的资产获取回归收益,符合资本逐利的本性。具有对价差的深刻结识并能发现不合理的定价，是套利成功的核心。无论是从资本逐利还是从避险的角度来说，套利均是
9、一种有效的交易模式。有效的套利交易模式可以复制，部分套利模式还可以进行记录上的量化。 对于较大规模资金而言，采用期货套利方略的交易方式可以获取相对稳定的收益。 据朝阳永续私募数据库显示,管理期货方略基金重要有清雅投资、普天投资、华物投资、前海宜利资本、紫金港资本等; 四、套利方略1TF套利 由于ETF同步在一、二级市场交易,当F在二级市场的价格低于其份额净值时，投资者便可以在二级市场买进T，然后在一级市场赎回ETF份额,再于二级市场卖掉E篮子中的股票。目前ETF的套利空间已经非常小，采用EF套利的基金已经非常少。 由于套利机会一般是稍瞬即逝的,因此对机会的挖掘以及捕获十分重要。采用套利方略的基
10、金几乎全要借助量化模型以及电脑的程序在短时间内完毕交易。套利方略的赚钱空间较小，一般需要配合杠杆操作或者其她方略辅助才会有可观的收益。目前国内采用套利方略的私募队伍正在崛起，但更多的套利的行为只会加快市场价格的纠正,且随着市场越来越完善，套利的机会与空间也会逐渐缩小。 代表机构:国金证券 2.可转债套利 可转债套利方略是指基金管理人通过转债与有关联的基本股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为。可转债的套利交易不一定要在可转换期才干进行，只要有卖空机制和存在机会,在不可转换期同样可以锁定收益进行无风险套利是指通过转债与有关联的基本股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为。可转债的套利交易不
11、一定要在可转换期才干进行,只要有卖空机制和存在机会，在不可转换期同样可以锁定收益进行无风险套利。 3.固定收益套利固定收益套利方略常被形容成“压路机前捡硬币”。不同于进行方向性投资、以期获取丰厚利润的全球宏观方略,固定收益套利是运用相似投资工具之间微小的定价异常获利,其价格变动一般以基点来表达（1个基点等于0.01)。而为了辨认微小的价格变动,必须借助复杂的数学模型来筛选定价失效现象,寻找套利机会。 由于标的价格变动微小,该方略一般会运用高杠杆来提高收益率,以满足对冲基金的绝对回报规定。1998年美国长期资本管理公司（Long-Ter Cpial Managnt,LM)的倒闭，使得固定收益套利
12、方略从默默无闻走向广为人知，固定收益套利的高杠杆特性也受到前所未有的关注。 4分级基金套利 分级基金的套利操作，重要发生于个别板块或市场短期大幅上涨,资金追捧有关分级基金的B类份额，类份额溢价率短期内持续迅速上升,使得分级基金A类份额和B类份额相对于基本份额的整体溢价率大幅超过正常水平（一般为2%）,在存在份额配对转换机制的状况下,场外资金将通过申购基本份额并分拆为A类份额和B类份额并在场内卖出的操作实行套利操作，以在短期内获取溢价收益。五、宏观方略 宏观方略对冲基金是指运用宏观经济的基本原理来辨认金融资产价格的失衡错配现象，在世界范畴内，投资外汇、股票、债券、国债期货、商品期货、利率衍生品及
13、期权等标的,操作上为多空仓结合，并在拟定的时机使用一定的杠杆增强收益。目前受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善,宏观对冲基金参与外汇品种的较少，但随着国内金融市场的完善,宏观对冲方略将迎来迅速发展的时期。 据朝阳永续私募数据库显示,目前宏观方略机构重要有:梵基投资、泓湖投资、青荇资本、万博兄弟资产；六、债券基金 债券基金是指专门投资于债券的基金，对债券进行组合投资,谋求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类原则，基金资产80以上投资于债券的为债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场，此外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。 七、组合基金 组合基金指将投资
14、理财上的资产配备概念,应用于单一基金上,由基金经理人针对全球经济和金融情势的变化，决定在不同市场、不同投资工具的资产配备比重。其投资在于多种不同类型的专业基金如股票基金,债券基金、货币基金、甚至绝对回报基金都可作方略性的投资。投资组合基金能充足发挥多元化效益,将投资风险分散，而拥有一种完善的基金组合，所需的资本却远比自行建立投资组合为低。 例如目前比较火的FOF、MO也都属于组合基金。 O(Fun of Funds):即基金中的基金,一般是由专业机构筛选私募基金、构造合理的基金组合，从而实现了基金间的配备。该方略的的优势是可同步参与不同方略的多只基金，业绩相对平稳。目前发行组合基金的一般是资产
15、管理公司，例如信托、银行、第三方理财等进一步研究阳光私募基金行业的金融机构。例如,作为拥有私募基金研究和评价的机构，朝阳永续也发行了自己的FO产品朝阳永续FOF号。 代表机构:向日葵投资(朝阳永续FF1号)、华润信托(托付宝系列)、新方程、融智； MO（Managero aaer) MOM是在F的基本上发展衍生出的新型组合基金投资方略。即管理人之管理人模式，通过对投资管理人的研究评价,筛选多元投资风格类别的优秀投资管理人,构建管理人投资组合,并持续对其业绩进行动态跟踪、风险控制，获取长期、稳定高于市场平均水平的投资收益。与FF不同的是，FO是直接投向既有的基金产品，M则可以理解成把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理。与F相比，MM更具灵活性，但由于中国市场的特殊性,也存在一定局限。 代表机构：万博兄弟、平安罗素 近些年,以私募基金为代表投资理财产品迅速发展壮大,她们的投资理念与业绩始终是专业基金研究者和投资者关注的热点，但由于非公开渠道发行、信息披露相对不透明等因素制约,让投资者敬而远之同步也制约了行业自身发展。朝阳永续私募基金数据库已经弥补了这一信息空白，最早的私募数据可追溯到，各重要产品类型收录数量均好于市场同类产品。 此外，朝阳永
