财务管理作业恒安集团与维达集团

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1、我选择了恒安集团与维达集团两家同属于造纸业上市公司2014年度的财务报表进行比较分析：一、公司简介福建恒安集团有限公司创立于1985年，是最早进入中国卫生巾市场的企业之一，是目前国内最大的生活用纸和妇幼卫生用品制造商，在全国拥有40余家独立法人公司，拥有固定资产200多亿元，生产和销售网络遍布全国：三大主导产品-七度空间、安尔乐、安乐卫生巾，安儿乐婴儿纸尿裤，心相印纸品其市场占有率连年居全国同行前茅。公司依靠创新实现企业快速健康发展，2002年以来，先后两次引进世界级管理顾问公司进驻企业推进管理变革，此后十年间实现了经营业绩十几倍的增长。恒安国际集团有限公司于1998年12月8日在香港联合交易

2、所成功上市。2011年6月7日，恒安国际正式入编香港恒生指数成分股。维达集团创建于1985年，2007年于香港联交所主板上市。三十年来，维达集团把健康生活由维达开始的生活理念传达至每家每户，致力让人民享受高质量的生活卫生用品。今天，维达集团于全国建有九大先进生产基地，并以Vinda维达、Tempo得宝、TORK多康、Libero丽贝乐、Babyfit爱贝多、Sealer嘘嘘乐、Libresse轻曲线、VIA薇尔、TENA添宁及Dr. P包大人品牌发展家居护理、婴儿护理、女性护理及长者护理四大业务，矢志以国际视野发展成为多品牌卫生护理用品企业。二、数据收集以下恒安集团财务报表数据来源于恒安集团网

3、站（http:/）；维达集团财务报表数据来源于股吧（http:/）。维达集团的财务报表中数据单位为港币元，恒安集团的财务报表中数据单位为港币千元，为了方便进行比较，以下数据单位统一整理为港币千元。恒安集团资产负债表如下所示：恒安集团利润表如下所示：维达集团资产负债表如下所示：维达集团利润表如下所示：以上数据经整理为如下两张表所示：表1 利润表（单位：港币千元）财务指标恒安集团维达集团2014年2013年2014年2013年收入23,830,77821,186,3687,985,222.3046,797,959.594销售成本(12,842,802)(11,626,908)(5,576,508.

4、718)(4,826,278.040)毛利10,987,9769,559,4602,408,713.5861,971,681.554财务费用(639,525)(363,992)(82,701.752)(60,762.712)税前利润5,342,8865,015,471737,003.389672,489.621所得税(1,368,716)(1,244,889)(143,536.257)(129,581.932)年度利润3,974,1703,770,582593,467.132542,907.689表2 资产负债表（单位：港币千元）资产恒安集团维达集团2014年2013年2014年2013年货币

5、资金21,296,67619,563,983720,283.714689,702.649存货3,694,8334,385,9092,029,115.0811,642,844.200应收账款2,455,1092,184,4841,523,602.3171,286,276.545流动资产合计28,706,04727,321,4514,336,055.8713,663,351.819非流动资产合计13,870,54912,869,0367,866,937.3225,709,578.619资产合计42,576,59640,190,48712,202,993.1939,372,930.438负债与所有者

6、权益恒安集团维达集团2014年2013年2014年2013年应付账款 2,299,7052,096,9902,309,379.3971,820,064.171短期借款15,164,38713,232,9141,555,998.8711,032,432.973流动负债合计18,986,41516,914,9734,019,668.3602,910,954.321非流动负债合计5,527,1226,356,8483,102,320.0281,815,099.720负债合计24,513,53723,271,8217,121,988.3884,726,054.041股本122,438123,13899

7、,840.26999,836.269所有者权益合计18,063,05916,918,6665,081,004.8054,646,876.397负债与所有者权益合计42,576,59640,190,48712,202,993.1939,372,930.438三、财务分析1、 偿债能力分析：（1）短期偿债能力分析：1）流动比率：流动比率指的是企业流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。恒安集团：期末流动比率=期末流动资产/期末流动负债=28,706,047/18,986,415=1.5119维达

8、集团：期末流动比率=期末流动资产/期末流动负债=4,336,055.871/4,019,668.360=1.0787流动比率越高，表明企业的短期偿债能力越强，债权人的权益就越有保证。但是，流动比率也不能过高。流动比率越高意味着企业资金过多地滞留在流动资产上，从而影响这部分占用资金运用的效率。恒安集团2014年期末的流动比率比维达集团要高，比较两者的应收账款，维达集团的应收账款反而比恒安集团还要多一些，说明恒安集团的短期偿债能力强一些。2）速动比率：是指企业速动资产与流动负债的比率。它是评价企业资产的流动性和偿还短期债务的能力。恒安集团：期末速动比率=期末速动资产/期末速动负债=（21,296,

9、676+2,455,109）/18,986,415=1.2510维达集团：期末速动比率=期末速动资产/期末速动负债=（720,283.714+1,523,602.317）/4,019,668.360=0.5582速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强，如果速动比率过低，说明企业的短期偿债能力存在问题。比较恒安集团与维达集团的速动比率，表明恒安集团的短期偿债能力较强，但是速动比率过高，尽管债务偿还的安全性很高，却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。与维达集团的货币资金相比，恒安集团这一数值是它的将近三倍，表明恒安集团的机会成本较大。（2）长期偿债能力分析：1）资产负

10、债率：表明在企业资产总额中债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。恒安集团：年末资产负债率=负债总额/资产总额=24,513,537/42,576,596=57.5751%维达集团：年末资产负债率=负债总额/资产总额=7,121,988.388/12,202,993.193=58.3626%一般地说，负债比率越小，企业资产中债权人提供的资金越少，所有者投入的资金越多，资产对债权人的保障程度越高，表明企业的长期偿债能力越强。比较恒安集团与维达集团的资产负债比率，表明恒安集团的长期偿债能力相对强一些，但是两者的差距不大。2） 产权比率：它反映企业投资者带队债权人权益的保障程

11、度。恒安集团：年末产权比率=负债总额/股东权益总额=24,513,537/18,063,059=135.7109%维达集团：年末产权比率=负债总额/股东权益总额=7,121,988.388/5,081,004.805=140.1689%权益乘数：表明一元所有者权益拥有的总资产。恒安集团：年末权益乘数=资产总额/所有者权益总额=42,576,596/18,063,059=235.7109%维达集团：年末权益乘数=资产总额/所有者权益总额=12,202,993.193/5,081,004.805=240.1689%恒安集团年末的产权比率、权益乘数均比维达集团的要低，说明恒安集团的长期偿债能力比维达

12、集团要强。维达集团的产权比率较高，也说明，债权人投入的资本受股东权益的保障程度降低。3）利息保障倍数：反映获利能力对债务偿付的保证程度。恒安集团：年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=5,342,886/(639,525)=8.3545维达集团：年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=737,003.389/(82,701.752)=8.9116恒安集团的利息保障倍数比维达集团的要低，说明恒安集团偿付利息的能力低于维达集团。但是恒安集团2014年度的利润较高，可能是使其的利息保障倍数较高的原因 。2、 营运能力分析：1） 存货周转率：指的是企业在一定期间的营业成本与存货平均余额的比率，是反映

13、企业流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。恒安集团：存货周转率（周转次数）=营业成本/平均存货余额=12,842,802/(3,694,833+4,385,909)/2)=3.1786（次）存货周转期（周转天数）=360/存货周准率=360/3.1786=113.2574（天）维达集团：存货周转率（周转次数）=营业成本/平均存货余额=5,576,508.718/(2,029,115.081+1,642,844.200)/2)=3.0373（次）存货周转期（周转天数）=360/存货周准率=360/3.0373=118.5263（天）2） 应收账款周转

14、率：是指企业一定时期内营业收入与平均应收账款余额的比率，是反映企业应收账款周转速度和管理效率的指标。恒安集团：应收账款周转率（周转次数）=销售收入/应收账款平均余额=23,830,778/(2,455,109+2,184,484)/2)=10.2728（次）应收账款周转期（周转天数）=360/应收账款周准率=360/10.2728=35.0440（天）维达集团：应收账款周转率（周转次数）=销售收入/应收账款平均余额=7,985,222.304/(1,523,602.317+1,286,276.545)/2)=5.6837（次）应收账款周转期（周转天数）=360/应收账款周准率=360/5.68

15、37=63.3390（天）3） 应付账款周转率：恒安集团：应付账款周转率（周转次数）=销售收入/应付账款平均余额=23,830,778/(2,299,705+2,096,990)/2)=10.8403（次）应付账款周转期（周转天数）=360/应付账款周准率=360/10.8403=33.2094（天）维达集团：应付账款周转率（周转次数）=销售收入/应付账款平均余额=7,985,222.304/(2,309,379.397+1,820,064.171)/2)=3.8675（次）应付账款周转期（周转天数）=360/应付账款周准率=360/3.8675=93.0834（天）维达集团的存货周转期、应收账款周转期与应付账款周转期高于恒安集团，表明维达集团的营运能力相比于恒安集团的差