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1、我对财务目标的理解作为企业经济管理的重要部分，财务管理是企业核心管理的一部分，而财务 目标则是企业进行财务管理活动的根本目的，是企业进行财务决策的方向和导 向，也是企业所希望实现的最终结果，同时也充当了评价企业的财务活动是否合 理的基本标准，因此，确定合理的财务目标对于企业的经济管理具有十分重要的 意义。企业财务目标，是指企业财务活动在一定环境和条件下应达到的根本目的。 是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定财务管理的基本方向。财务目标之 所以重要，因为它是财务决策的准绳，财务行为的依据，理财绩效的考核标准， 明确企业的目标对加强企业管理，不断提高企业经济效益，促进两个根本转变都 有极其重要
2、的意义。财务管理目标的作用：1.导向作用。财务管理是一项组织企业财务活动，协 调企业同各方面财务关系的管理活动。2.激励作用。目标是激励企业全体成员的 力量源泉，每个职工只有明确了企业的目标才能调动起工作的积极性，发挥其潜 在能力，尽力而为，为企业创造最大财富。3.凝聚作用。企业是一个组织,是一个 协作系统,只有增强全体成员的凝聚力，企业才能发挥作用。4.考核作用。目标是 企业绩效和各级部门工作业绩的考核标准。财务管理的整体目标：润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、企业 价值最大化、相关者利益最大化。利润最大化目标，从目标管理角度看，它也符合货币性、可控性特征。但是， 但利润最大化目标存
3、在以下缺点：1.没有明确利润最大化中利润的概念，这就给 企业管理当局提供了进行利润操纵的空间。2.不符合货币时间价值的理财原则， 它没有考虑利润的取得时间，不符合现代企业“时间就是价值”的理财理念3. 不符合风险报酬均衡的理财原则。它没有考虑利润和所承担风险的关系，增 大了企业的经营风险和财务风险。4.没有考虑利润取得与投入资本额的关系。该 利润是绝对指标，不能真正衡量企业经营业绩的优劣，也不利于本企业在同行业 中竞争优势的确立。由于该目标缺少统一性特征，所以它未能正确处理收益和风 险的矛盾。目前利益和长远利益的矛盾，结果企业出现了严重的短期行为。现在 看来，把利润作为企业的财务管理目标是不太
4、恰当的。每股收益最大化。20世纪60年代，随着资本市场的逐渐完善，股份制企业 的不断发展，每股收益最大化逐渐成为西方企业的财务管理目标，优点：“收益” 有时间概念，且“每股”又有投入资本概念，它是一定时间内单位投入资本（每 股，不是每元）所获收益额，充分体现了资本投入与资本增值之间的比例关系， 用每股收益概括企业财务管理目标，把企业利润与股东投入的资本联系起来，克 服了以利润最大化作为企业财务管理目标而没有考虑所获利润与投入资本的关 系的不足。缺点：这一目标一是未能体现资本投入所面临的风险；二是没有考虑 企业股利方针对股票市价的影响。如果企业的目标只是为了每股收益最大，企业 就决不会支付股利。
5、股东财富最大化目标，在利润最大化目标和经济效益最大化目标受到严重挑 战时，有的就借用西方企业的财务管理目标股东财富最大化来作为我国企业 的财务管理目标。在股分制或公司制企业，用股东最大化目标替代利润最大化或 经济效益最大化目标，确实它有利于克服企业的严重短期行为，有利于正确处理 企业的收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。这主要是因为，实现股 东财富最大化要求企业必须持续发展，企业收益持续上升，股价稳中有升，股东 财富才能达到最大，要实现这一点，企业就必须正确处理收益和风险的关系、目 前利益和长远利益的关系。该目标可用每股收益、股利支付率等定量性指标来表 示。所以它具有货币性、明晰性、可
6、控性特征。但是该目标也存在重大缺陷：1. 适用范围存在限制。该目标只适用于上市公司，不适用于非上市公司，因此不具 有普遍的代表性。2.不符合可控性原则。股票价格的高低受各种因素的影响，如 国家政策的调整、国内外经济形势的变化、股民的心理等，这些因素对企业管理 当局而言是不可能完全加以控制的。3.不符合理财主体假设。理财主体假设认为， 企业的财务管理工作应限制在每一个经营上和财务上具有独立性的单位组织内， 而股东财富最大化将股东这一理财主体与企业这一理财主体相混同，不符合理财 主体假设。4.不符合证券市场的发展。证券市场既是股东筹资和投资的场所，也 是债权人进行投资的重要场所，同时还是经理人市场
7、形成的重要条件，股东财富 最大化片面强调站在股东立场的资本市场的重要，不利于证券市场的全面发展。企业价值最大化目标是为了克服股东财富最大化目标忽略经营者、企业职工 利益目标的片面性而提出的。企业价值最大化是指采用最优的财务结构，充分考 虑资金的时间价值以及风险与报酬的关系，使企业价值达到最大。该目标的一个 显著特点就是全面地考虑到了企业利益相关者和社会责任对企业财务管理目标 的影响.企业价值计量方面存在问题。1.把不同理财主体的自由现金流混合折现 不具有可比性。2.把不同时点的现金流共同折现不具有说服力。3.不易为管理当 局理解和掌握。企业价值最大化实际上是几个具体财务管理目标的综合体，包括
8、股东财富最大化、债权人财富最大化和其他各种利益财富最大化，这些具体目标 的衡量有不同的评价指标，使财务管理人员无所适从。4.没有考虑股权资本成本。 在现代社会，股权资本和债权资本一样，不是免费取得的，如果不能获得最低的 投资报酬，股东们就会转移资本投向。相关者利益最大化提出经理为相关利益者利益最大化服务，相关利益者包括 股东、债权人、企业职工、顾客、供应商、政府部门以及其他相关利益者。在企 业中，各类相关利益者的利益和期望是不同的，而且时常发生冲突。在将这一理 论用于实际时，我们必须辨认相关利益者的法律责任和在一定条件下控制权的 移。从传统的观念来看，在正常运行的情况下，企业的控制权都集中于股
9、东。如 果企业濒临破产，企业的控制权就会转移给债权人，债权人成为企业资产的所有 者。经营者也应享有一定的剩余索取权，因为他们具有经营决策权，为让其对自 己的决策行为负责，就要让经营者分享一定的企业风险报酬。另外，社会政治和 生态结果虽然不是企业财务管理上的要素，但法律若做出有关的具体规定，经营 者就要按法律的规定行动。尽管这一系列的投资将会加大企业的经营成本，从而 降低企业的盈利水平，但近年来的一些研究表明，这类与社会责任有关的企业活 动能够避免某些罚款和诉讼费，建立公众信任，吸引那些支持企业政策的消费者， 从而扩大经营规模；能吸引并留住那些高水平的雇员，支撑企业经营所在社区的 经济活动。也就
10、是说，社会责任的履行情况与企业长期获利能力成正相关性。因 此，企业相关利益策略的前景就是要把社会责任也作为企业财务管理的要素之一 O相关者利益最大化强调股东首要地位，强调风险与报酬的均衡，强调对代理 人的监控关系、本企业一般职工的利益关系客户的长远利益、加强与供应商的协 作。优点：不断加强与债权人的关系保持与政府部门的良好关系，有利于企业长 期稳定发展，体现了合作共赢的价值理这一目标本身是一个多元化、多层次的目 标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益，念体现了前瞻性和现实性的统一。缺 点：过于理想化，且无法操作。如果说企业价值最大化和经理效用最大化模式只是在复杂的关系中抽出一 些本质性的联系，那么相关利益论则可以说是浓缩了企业生存与长远发展的根本 理念。在现代企业的经营环境下，财务管理的目标应定位于为企业相关利益者服 务，而不是单纯为企业股东服务，即需要对相关利益做出周密的考虑，以便减少 相关利益者之间的冲突。当然企业相关利益者对企业行为的控制应有一定的限度，因为企业的股东作 为业主对企业实施控制仍是无可置疑的。提出这一目标模式并不是完全摒弃股东 财富最大化的财务目标，而是由其他相关利益者的利益和偏好所推动的对SWM 模式的革新，企业要权衡企业相关利益者的利益，其中也包括了股东利益。新的 模式可以看做是一种有约束条件的最大化模式。
