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1、企业集团财务管理形考作业答案企业集团财务管理作业 1 答案、单项选择题1 、B 2 、C 3 、B 4 、A 5、B6、 A 7 、C8 、B 9 、D10 、B二、多项选择题1 、ABC 2 、 BE 3、BCD4 、BCE5、 BCD 6、CE 7 、 ABCD8 、ABCDE 9 、ABCE 10 、 BCD三、判断题1 、对 2 、错 3 、错 4、对5 、对6 、对7、对 8 、对 9、错10 、对四、理论要点题1 、请对金融控股型企业集团进行优劣分析。答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在： （1 ）资本控制资源能力的放大（2 ）收益相对较高（3 ）风险分散金融控股型
2、企业集团的劣势也非常明显，主要表现在：（1 ）税负较重（2 ）高杠杆性（3 ）“金字塔 ”风险2 、企业集团组建所需有的优势有哪些？ 答：（ 1 ）资本及融资优势（2 ）产品设计、生产、服务或营销网络等方面的资源优势 （3 ）管理能力与管理优势3 、企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？ 答：一、 U 型结构优点：（ 1 ）总部管理所有业务 （2 ）简化控制机构改革 （3 ）明确的责任分工 （4 ）职能部门垂直管理 缺点：（ 1 ）总部管理层负担重 （2 ）容易忽视战略问题 （3 ）难以处理多元化业务 （4 ）职能部门的协作比较困难二、M 型结构 优点：（ 1 ）产品或业务领域明确 （2
3、 ）便于衡量各分部绩效 （3 ）利于集团总部关注战略 （4 ）总部强化集中服务 缺点：（ 1 ）各分部间存在利益冲突 （2 ）管理成本、协调成本高 （3 ）分部规模可能太大而不利于控制三、H 型结构优点：（ 1 ）总部管理费用较低 （2 ）可弥补亏损子公司损失（3 ）总部风险分散（4 ）总部可自由运营子公司（5 ）便于实施和分权管理缺点：（ 1 ）不能有效地利用总部资源和技能帮助各成员企业（2 ）业务缺乏协同性（3 ）难以集中控制4 、分析企业集团财务管理体制的类型及优缺点答：一、集权式财务管理体制优点：（ 1 ）集团总部统一决策（2 ）最大限度的发挥企业集团财务资源优势（3 ）有利于发挥总公
4、司管理缺点：（ 1 ）决策风险（2 ）不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性（3 ）降低应变能力二、分权式财务管理优点：（ 1 ）有利于调动下属成员单位的管理积极性（2 ）具有较强的市场应对能力和管理弹性（3 ）总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策缺点：（ 1 ）不能有效的集中资源进行集团内部整合（2 ）职能失调（3 ）管理弱化三、混合式财务管理体制优点：调和 “集权 ”与“分权 ”两极分化缺点：很难把握 “权力划分 ”的度。产业型多元化企业集团第一、专业化经营突显了内部资本市场中的信息优势、资源配置优势。内部资本市场相对于外部资本市场具有 信息优势，因此可以带来资本配置效率的提高。从以上
5、论述可以看出，云天化立足于化工产业，所涉及的行业 和领域均以化工有关，十分注重专业化经营，由于云天化是全国化工行业的龙头企业，经过几十年的发展，在 化工行业有相当丰富的经验，也具有十分明显的信息优势，在对某个投资工程做出决策时，拥有更为丰富的信 息资源。以云天化国际化工有限公司为例，云天化国际化工股份有限公司（简称云天化国际）是云天化集团有 限责任公司的控股子公司，对所属的云南富瑞化工有限公司、云南三环化工股份有限公司、云南红磷化工有限 责任公司、云南江川天湖化工有限公司、云南云峰化学工业有限公司等五家大型磷复肥企业进行内部整合重组 而设立的股份有限公司，在云天化集团内部资本市场中，通过资源的
6、重新配置与整合，一方面发挥了内部资本 市场的信息优势；一方面也充分体现了内部资本市场在资源配置中的优势，使优势资源集中，整合重组后的云 天化国际总资产已达 77 亿元，净资产 24 亿元，拥有高浓度磷复肥 420 万吨的年生产能力，可实现销售收入 近 l00 亿元。已形成的高浓度磷复肥产能居中国之首，亚洲第一，世界第三，形成了国内一流、国际知名的、 具备规模生产各类高浓度磷复肥和专用复合肥的大型磷化工企业。第二、内部资本市场上公允的关联交易。对云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易分析可以看 出，云天化集团公司与其下属上市子公司之间的关联交易无论是产品销售还是提供劳务、出租资产都是公允
7、 的，都是按照市场规则进行交易，并且予以充分披露。这和我国曾经的民企代表德隆集团的内部资本市场形成 强烈对比，在德隆的内部资本市场上存在着大量的非公允关联交易行为，德隆占用旗下四家上市公司资金高达50179 万元，内部资本市场的功能被扭曲，成为利益输送的渠道，因此造成内部资本市场无法发挥其应有的作 用，导致内部资本市场的低效率，最终导致德隆的倒闭，而云天化却获得了成功。集团总部管理定位集团作为一个经济求利的经营单位，要找准其“卖点 ”。对此有这样几个基本观点：（ 1）集团总部应该是也必须是整个集团资本经营的基本单位，甚至是唯一单位，资本经营权力是集团总部作为出资人的基本权力。所以我 们十分欣赏
8、神马集团把母公司定位于集团的资本运营中心，设立资本运营管理委员会和资本运营管理部，统筹 负责集团的资本运营活动的具体操作及管理工作。在集权管理思想下，集团下属子公司只能定位于商品经营的 利润中心。集团总部是否涉及商品经营，在理论上有两种模式：没有商品经营的单纯控股型集团和拥有商品 经营业务的混合型集团。无疑两种模式各有利弊。神马集团选择了第二种模式，拥有较大的研究与开发权力， 和母公司设立代销公司（分公司），统一负责集团主导产品国内商场销售业务，集团其它产品的国内市场销售 业务由其各子公司自行负责。母公司建立了集团内部优先交易机制，并没有经营办公室，由经营办公室统一负 责协调集团成员企业之间的
9、内部交易。这种营销体制势必造成集团关联交易复杂化，给集团对子公司的业绩评价造成麻烦。但是应该肯定的是这种体 制夯实了总部对子公司的控制力度，提高了集团整体市场营销的效率，降低广告和营销费用是有效果的。所以 我们认为这种营销体制是集团规模效益的体制保障，而且使集团总部控制力落到实处。当然，总部的能力也是 有限的，必须注意商品经营的 “度”和着眼点，始终牢记总部的性质和定位，切忌本末倒置。集团之所以称为集团是因为有子公司的存在。在法律上母公司与子公司都是独立法人，都有法人财产权的独立 运作权力。从集团总部拥有下属子公司的股权比率来看，分为全资子公司、非全资控股子公司和参股子公司三 大类型。从法律上
10、来说，集团对不同产权关系与结构的子公司拥有不同程度的控制权，由此也决定了这种控制 权的实现方式。具体来说，集团总部对参股子公司采用集权体制，对其战略、经营、财务运作直接“指手划脚 ”是不符合公司法的。对于非全资控股子公司的管理照例也应该通过子公司的董事会来进行。也就是说，无 论控股和非控股股东只能通过其委派的董事来实现其决策和控制意图。如果总部通过类似如结算中心等机构对 非全资控股子公司的现金流量采取收支两条线的管理办法，势必会导致小股东的不满。0企业集团财务管理作业 2 答案一、单项选择题BAACD BDBCD二、多项选择题ACE ADE BCE AD ABD DE ACD ABCDE AB
11、CDE ABCDE三、判断题对错对错错 对对对对错四、理论要点题1、简述企业集团战略管理的过程。 答：企业集团战略管理作为一个动态过程主要包括：战略分析、战略选择与评价、战略实施与控制三个阶段。2、简述企业集团财务战略的含义。 答：在企业集团战略管理中，财务战略既体现为整个企业集团的财务管理风格或者说是财务文化，如财务稳健 注意或财务激进主义，财务管理 “数据 ”化和财务管理 “非数据 ”化等也体现为集团总部，集团下属各经营单位等为 实现集团战略目标而部署的各种具体财务安排和运作策略，包括投资与并购、融资安排与资本结构、财务资源 优化配置与整合、股利政策等。3、详细说明企业集团投资方式的选择
12、答：一、现金支付方式用现金支付并购价款，是一种最简洁最迅速的方式且最受那些现金拮据的目标公司欢迎。二、股票对价方式股票对价方式即企业集团通过增发新股换取目标公司的股权，这种方式可以避免企业集团现金的大量流出，从 而在并购后能够保持良好的现金支付能力，减少财务风险。三、杠杆收购方式杠杆收购是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流 量偿付借款。四、卖方融资方式卖方融资是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司所有者的负债，承诺在未来的时期内分期、分批支付并购价款的方式。五、计算及案例分析题1、案例分析题答（1）在经营战略规划上明确有限度的多元化发展思路
13、将业务进行重组，分为五个部分即：消费者的生产、分销以及相关服务；以住宅开发带动的地产分销服务；以住宅开发劳动的地产等。在企业整合时推出25个利润中心，推出一套 6S管理模式。（2 ）利润中心是指用有产品或劳务的生产经营决策权，是既对成本负责又对收入和利润负责的责任中心，他有独立或相对而 言独立的收入和生产经营决策权。为了适应环境的变化和公司发展的需要，由利润中心过渡到战略经营单位来弥补6S的不足。（3）6S本质上是一套财务管理体系，使财务管理高度透明，防止了绝大多数财务漏洞，通过6S预算考核和财务管理报告，集团决策层能够及时准确地获取管理信息，加深了对每一个一级利润中心实际经营状况和管理 水平
14、的了解。2、计算题答：列表计算如下：金额单位：万元保守型战略激进型战略息税前利润200200利息3070税前利润170130所得税5139税后利润11991税后净利中母公司收益71 . 454 . 6母公司对子公司的投资额420180母公司投资回报17%30 . 33%由上表的计算结果可以看出:由于不同的资本结构与负债规模，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的资本结构对母公司的贡献更 高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高 的权益回报。3、计算题解整合后的K公司=(-4000 ) / ( 1+8% ) 1+2000/(1+8%)万元
15、。2345+6000/(1+8%)+8000/(1+8%)+9000/(1+8%)=14780明确预测期后现金流量现职=6000/8%x(1+8%)-5 =51000 万元。预计股权价值 =14780+51000-3000=62780不整合的K公司=万元。122000/ ( 1+8% ) +2500/(1+8%)3+4000/(1+8%)+5000/(1+8%)4+5200/(1+8%)5=14406 万元。明确预测期后现金流量现职=4600/8%X(1+8%) -5 =39100 万元预计股权价值 =14406+39100=53506万元。L 公司的股权价值 =62780-53506=9274万元。企业集团财务管理作业 3 答案一、单项选择题ADBAB CABBB二、多项选择题ACDE ADE
