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1、文档来源为 :从网络收集整理.word 版本可编辑 .欢迎下载支持 .目前我国商业银行面临的汇率风险与对策1994年以前，我国先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制度。1994 年汇率并轨以后， 我国实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。但是实际上是盯住美元的固定汇率政策，同时对利率和外汇实行比较严厉的管制。在此制度安排下，我国商业银行经营的主要风险是信用风险，几乎不存在利率风险和汇率风险。然而，2005 年 7月 21 日，我国宣布实行以市场供求为基础、 参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度， 当日人民币对美元一次性升值 2%，其后人民币汇率浮动的幅度逐渐增大，到目前人民币对美元
2、的升值幅度将近达到 3%。毋庸置疑，人民币汇率形成新机制意味着汇率的频繁波动将是包括商业银行在内的金融市场参与者每天所要面临的现实。如果说商业银行外汇风险在 2005 年 7 月 1 日以前是隐性的、 可以忽略的话，那么从此以后商业银行的汇率风险将是显性的、日常化的。然而事情还远非如此，根据我国加入 WTO所承诺， 2006 年底以前我国的金融业将全部向外国金融机构开放。显然，我国商业银行与外资银行的竞争并不会囿于人民币业务，国际业务也将是双方争夺的重要领域。以上两方面都足以让我国商业银行充分重视汇率风险管理。一、我国商业银行面临的汇率风险分析所谓商业银行的汇率风险，主要指商业银行在社会经济、
3、金融活动中以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出和未来的经营活动中可产生的现金流量以本币表现的价值，因货币汇率的变动而发生损1文档来源为 :从网络收集整理.word 版本可编辑 .欢迎下载支持 .失或产生额外收益的可能性。目前，在人民币对美元的汇率升值压力预期下，我国商业银行所面临的汇率风险主要表现在以下几方面：一是商业银行的外汇交易风险。我国商业银行主要的外汇交易是与客户的结售汇业务。该业务实际上是我国对外汇采取的管制措施，规定除了外资投资企业的外汇和一些符合条件的中资企业可以保留最高限额 15%的外汇收入以外， 其余的外汇收入必须卖给外汇指定银行，而企业和个人用汇则需要向外汇指定银行提供
4、有效的单据和凭证才能购买。因此，只要有外汇收付业务的发生，就会有外汇结售汇业务的发生。在人民币升值预期下，企业购汇、持汇意愿明显下降，远期结售汇签约增长异常。 据统计，2004. 年 1 到 8 月，我国南方某发达城市的银行进口售汇87.5 亿美元，同比增长 14.5%，货物进口 434.1 亿美元，同比增长 30.5%，进口外汇支出244.1 亿美元，同比增长45.6%，由此可见进出口售汇增速分别比货物进口增速和外汇支出增速慢16和 31.1 个百分点。作为国内唯一一项人民币保值业务， 远期结售汇交易也变得异常活跃。由于本币升值有利于进口而不利于出口，因此目前远期结汇签约量呈现大幅增长态势。
5、据统计，2004 年 10 月我国沿海某市远期结售汇金额为2.13 亿美元，其中远期结汇签约1.75 亿美元，占比 82.17%，环比上升 367.5%，同比增加近10 倍； 2004 年 11月份的情况更加突出， 11 月份前两周的远期结汇签约额就超过了 10 月份，达 1.76 亿美元。所以，商业银行目前结售汇敞口头寸不断增加。虽然商业银行已经开展了远期结售汇业务，然而这种业务仅限于商业银行和企业之间的外汇交易， 银行和银行之间并没有有效的交易渠道。2文档来源为 :从网络收集整理.word 版本可编辑 .欢迎下载支持 .当银行为企业提供结售汇交易后，自身便吃进了外汇敞口头寸，企业所面临的汇
6、率风险就转移到了银行。而目前我国外汇市场不健全，产品单一、缺乏流动性，在外汇市场上商业银行没有有效的对冲风险的渠道，这就使得商业银行自身的外汇敞口头寸难以平盘。二是商业银行的外汇资产和负债错配风险。所谓外汇资产和负债错配是指商业银行所持的外币资产和负债在数量上不一致或到期日不同或币种不对应。外币资产和负债的错配就会产生资产负债缺口，这种缺口在汇率发生变化时商业银行的收益面临不确定性。根据中国人民银行统计季报的数据显示， （如图 1）我国存款货币银行的国外资产存量从 2003 年 3 月的 12495.9 亿人民币增加到 2005 年底的 17422.1 亿人民币，增加了 39.4%，目前仍有不
7、断上升的趋势，而国外负债同时期从 3378.6 亿人民币增加到 4196.2 亿人民币 , 增长了 24.2%，但从 2004 年下降的势头并未止住。 国外净资产不断上升意味着商业银行资产与负债在数量上严重失调，一旦人民币汇率大幅上升，商业银行的损失将是严重的。在商业银行的国外资产和负债中，外汇存款和贷款的数量变化对商业银行经营管理影响至关重要。如果外汇存款增加的幅度赶不上贷款增长的幅度，不但信贷业务受到限制，流动性风险也会增加。 2002 年以来由于受人民币升值预期的影响，2002 年到 2005年全部金融机构的外汇存款增速很慢，甚至在2003 年、 2005 年还出现了负增长情况，外汇存款
8、净增加了170.24 亿美元（见表1），而同期贷款却净增加了521.68 亿美元。人民币继续升值的预期会刺激企业和居民的外汇贷款需求，而外汇存款则会呈反向变动。在商业银行外3文档来源为 :从网络收集整理.word 版本可编辑 .欢迎下载支持 .汇负债增长放缓的情况下，为了满足外汇贷款的需求，整个金融机构的外汇存贷比不断攀升，甚至超过了中国人民银行制定的外汇存贷比不得超过85%的警戒线。这样就形成了银行外汇资产向贷款集中，而贷款期限中以中长期贷款所占的比例愈来愈高，金融机构外汇资产的流动性风险增加。图 1. 根据中国人民银行统计季报资料整理 .表 1：2002 年 6 月2005 年 12 月全
9、部金融机构的外汇存贷款情况时间2002.062002.122003.062003.122004.062004.122005.062005.12存款1445.461506.671510.601487.061510.694文档来源为 :从网络收集整理.word 版本可编辑 .欢迎下载支持 .1522.991652.861615.7贷款983.621027.981173.411301.771346.131353.491496.631505.3长期贷款334.59373.26414.74465.20482.13519.90621.13679.05存贷比5文档来源为 :从网络收集整理.word 版本可编
10、辑 .欢迎下载支持 .0.680.680.780.880.890.890.910.93长期贷款占比0.340.360.350.360.360.380.420.45资料来源：中国人民银行网站整理。单位：亿美元。三是对商业银行资本金的影响。2004 年以来，我国国有商业银行经历了一场轰轰烈烈的股份制改造，以达到通过上市而提高经营管理水平、完善公司治理结构、增强市场竞争力的目标，期间国家先后对建行、中行和工行注资外汇储备共计600 亿美元来充实其资本金；同6文档来源为 :从网络收集整理.word 版本可编辑 .欢迎下载支持 .时这些银行也分别引入战略投资者入股，入股资本当然是外汇；除此之外交通银行、
11、深圳发展银行等中小股份制银行也纷纷引入战略投资者入股。据统计，从 1996 年底亚洲开发银行入股光大银行起， 到 2006 年中国银行业引进境外投资者入股资金约 200 亿美元。尽管政府对人民币升值导致外汇资本金缩水已经采取了政策安排，但是应该考虑境外战略投资者以及在境外上市后所增加的外汇资本金会因人民币汇率变动而影响其实际价值。从长远看，人民币汇率变动将更富弹性，波动幅度和波动频率将进一步扩大，因此作为计算资本充足率公式分子的资本金的不确定性也会增大。同时，为了规避汇率风险，衍生品交易的规模会扩大，由于外汇衍生品交易的风险权重比较高，也会使资本充足率公式中的分母对汇率变动更加敏感。因此，人民
12、币汇率形成机制的改革将给商业银行资本充足率的管理带来更大的挑战。目前市场上缺乏人民币汇率衍生工具，人民币汇率风险基本无法对冲。如果外汇资本金不能结汇，就只能通过投资境外证券的方式，获得一定的投资收益，但目前投资收益率相对不高人民币升值幅度过大，投资收益将无法弥补汇率变动造成的损失。四是对商业银行定价的风险增加。我国的利率市场化改革赋予商业银行更大的利率定价自主权。在固定汇率之下，商业银行对其业务的定价不涉及汇率因素，因此要相对简单。但是在人民币汇率形成新机制下，商业银行的定价能力比固定汇率制下更具有挑战性，将面临利率风险和汇率风险的双重考验。 在浮动汇率制下国内利率国外利率、汇率不是单独变动，
13、而是相互影响、相互制约。从理论上讲，远期汇7文档来源为 :从网络收集整理.word 版本可编辑 .欢迎下载支持 .率的形成取决于利率平价关系，即远期汇率和即期汇率之间的汇率差额必须等于两种货币之间的利息差额。这样，远期汇率的确定就不只是一个远期外汇市场的问题，它还涉及到人民币和外币的相对利率问题。在以前人民币单一盯住美元的汇率制度下，远期汇率定价取决于利差。而在新的人民币价格形成机制之下，人民币汇率会有向上、向下的浮动，远期汇率的定价也将必须考虑市场的价格波动因素。 因此，这就需要商业银行自身有更强的定价能力，不仅需要对汇率的灵活浮动进行较为准确的预测，而且各银行需要增强竞争意识，考虑自己的差别定价以提升自身产品的竞争力。但是，目前我国商业银行在外汇业务定价方面还不成熟，例如目前，国内不同银行一年期远期结售汇报价 ( 中间价 ) 差异竟然达到了 200 个基本点，表明不同银行的定价机制和水平存在较大差别，市场效率有待提高。二、我国商业银行的外汇风险管理现状我国商业银行过去长期在没有弹性的汇率机制下经营，对外汇风险管理无论是在思想意识上，还是在外汇风险识别、计量以及内部控制方面都不能适应浮动汇率制下
