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1、2017金融专硕考研公司理财：资本资产定价模型1可分散与不可分散风险一般地说，为什么有些风险是可分散的，有些风险是不可分散的?能因此断定投资 者可以控制的是投资组合的非系统性风险的水平，而不是系统性风险的水平吗？解：系统性风险通常是不可分散的，而非系统性风险是可分散的。但是，系统风险 是可以控制的，这需要很大的降低投资者的期望收益。不管持有何种资产，有一些风险是所 持资产的特有风险，通过投资的多元化，就可以以很低的成本来消除总风险中的这部分风险。 另一方面,有一些风险影响所有的投资，总风险中的这部分风险就不能不费成本地被消除掉。 换句话说，系统性风险可以控制，但只能通过大幅降低预期收益率来实现
2、。2.系统性与非系统性风险把下面的事件分为系统性和非系统性的。每种情况下的区别很清楚吗？ 短期利率意外上升； 银行提高了公司偿还短期贷款的利率； 油价意外下跌； 一艘油轮破裂，大量原油泄漏； 制造商在一个价值几百万美元的产品责任诉讼中败诉； 最高法院的决定显著扩大了生产商对产品使用者受伤害的责任。解： 系统性风险 非系统性风险 系统性风险（可能性较大）或者非系统性风险 非系统性风险 非系统性风险 系统性风险3预期组合收益如果一个组合对每种资产都进行投资，组合的期望收益可能比组合中每种资产的收 益都高吗?可能比组合中每种资产的收益都低吗?如果你对这一个或者两个问题的回答是肯 定的，举例说明你的回
3、答。解：不可能;不可能;应该介于这二者之间。4. 多元化判断对错：决定多元化组合的期望收益最重要的因素是组合中单个资产的方差。解 释你的回答。解：错误;决定多元化组合的期望收益最重要的因素应该是资产之间的协方差。单 个资产的方差是对总风险的衡量（不懂）。5. 组合风险如果一个组合对每种资产都进行投资，组合的标准差可能比组合中每种资产的标准 差都小吗?组合的贝塔系数呢？丄亡上I解：可能;不可能。组合标准差可能比组合中每种资产的标准差小，但是投资组合 的贝塔系数不可能小于最小的贝塔值，这是因为组合的贝塔系数是组合中单个资产的贝塔系 数的加权平均值。6贝塔系数和资本资产定价模型风险资产的贝塔系数有可
4、能为零吗?请做出解释。根据资本资产定价模型，这种资 产的期望收益是多少?风险资产的贝塔系数可能为负吗？资本资产定价模型对这种资产期望 收益的预测是什么?你能不能解释一下你的回答？理论上说，构建一个贝塔系数为零的风险资产的投资组合是可能的，其收益率就等 于无风险收益率。风险资产的贝塔系数为负也是可能的，这时的收益率会低于无风险利率, 由于其具有充当分散化工具的价值，因此贝塔系数为负的资产有负的风险溢价。7.协方差简要解释为什么一种证券与多元化的组合中其他证券的协方差比该证券的方差更 适合度量证券的风险？解：因为协方差可以衡量一种证券与组合中其他证券方差之间的关系。&贝塔系数考虑一位投资经理的如下
5、一段话：“美国南方公司的股票在过去3年的大多数时间 都在12美元附近交易。既然美国南方公司显示了非常小的价格变动，该股票的贝塔系数就 很低。另外，德州仪器的交易价格高的时候达到150美元，低的时候像现在的75美元。既 然德州仪器的股票显示了非常大的价格变动，该股票的贝塔系数就非常高。”你同意这个分 析吗?解释原因。解：如果我们假设，在过去3年里市场并不是固定不变的，那么南方公司的股价价 格缺乏变化表明该股票要么标准差接近于零要么贝塔值接近零。德州仪器的股票价格变动大 并不意味着该公司的贝塔值高，只能说德州仪器总风险很高总、的价格波动是系统风险和非 系统风险的函数，贝塔系数仅仅反映了系统风险。通
6、过观察价格变动的标准差并不能说明价 格变化是由系统因素引起的还是由特有因素引起的）。9.风险经纪人建议你不要投资于原油工业的股票，因为他们的标准差高。对于风险规避的 投资者，比如你自己，经纪人的建议合理吗?为什么合理或者不合理？解:石油股票价格的大幅度波动并不表明这些股票是一个很差的投资。如果购买的 石油股票是作为一个充分多元化的产品组合的一部分，那么其对整个组合风险的贡献才是最 要紧的。这个贡献可以用系统风险或贝塔系数来度量。由于原油工业股票价格的波动反映的 是可分散风险加上不可分散风险，观察价格变动的标准差不能充分的衡量将原油工业的股票 加入到组合中的合理性。10证券选择如何在风险资产的有
7、效集中确定最优的投资组合？解：切点。如果风险资产有负的贝塔系数，投资者会希望持有这种资产来降低组合的波动性, 那么这些资产的预期回报就要低于无风险利率。可以通过资本定价模型来理解这一点凯程教育: 凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩 教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、 方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里；信念：让每个学员都有好最好的归宿；
8、使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构；激情：永不言弃，乐观向上；敬业：以专业的态度做非凡的事业；服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员服务，为学 员引路。如何选择考研辅导班: 在考研准备的过程中，会遇到不少困难，尤其对于跨专业考生的专业课来说，通过报辅导班 来弥补自己复习的不足，可以大大提高复习效率，节省复习时间，大家可以通过以下几个方 面来考察辅导班，或许能帮你找到适合你的辅导班。师资力量：师资力量是考察辅导班的首要因素，考生可以针对辅导名师的辅导年限、辅导经 验、历年辅导效果、学员评价等因素进行综合评价，询问往届学长然后选择。判断师资力量 关
9、键在于综合实力，因为任何一门课程，都不是由一、两个教师包到底的，是一批教师配合 的结果。还要深入了解教师的学术背景、资料著述成就、辅导成就等。凯程考研名师云集， 李海洋、张鑫教授、方浩教授、卢营教授、孙浩教授等一大批名师在凯程授课。而有的机构 只是很普通的老师授课，对知识点把握和命题方向，欠缺火候。对该专业有辅导历史：必须对该专业深刻理解，才能深入辅导学员考取该校。在考研辅导班 中，从来见过如此辉煌的成绩：凯程教育拿下2017五道口金融学院状元，考取五道口 15 人，清华经管金融专硕10人，人大金融专硕15个，中财和贸大金融专硕合计20人，北师 大教育学7人，会计专硕保录班考取30人，翻硕接近
10、20人，中传状元王园璐、郑家威都是 来自凯程，法学方面，凯程在人大、北大、贸大、政法、武汉大学、公安大学等院校斩获多 个法学和法硕状元，更多专业成绩请查看凯程网站。在凯程官方网站的光荣榜，成功学员经 验谈视频特别多，都是凯程战绩的最好证明。对于如此高的成绩，凯程集训营班主任邢老师 说，凯程如此优异的成绩，是与我们凯程严格的管理，全方位的辅导是分不开的，很多学生 本科都不是名校，某些学生来自二本三本甚至不知名的院校，还有很多是工作了多年才回来 考的，大多数是跨专业考研，他们的难度大，竞争激烈，没有严格的训练和同学们的刻苦学 习，是很难达到优异的成绩。最好的办法是直接和凯程老师详细沟通一下就清楚了。建校历史：机构成立的历史也是一个参考因素，历史越久，积累的人脉资源更多。例如，凯 程教育已经成立10年（2005年），一直以来专注于考研，成功率一直遥遥领先，同学们有 兴趣可以联系一下他们在线老师或者电话。有没有实体学校校区：有些机构比较小，就是一个在写字楼里上课，自习，这种环境是不太 好的，一个优秀的机构必须是在教学环境，大学校园这样环境。凯程有自己的学习校区，有 吃住学一体化教学环境，独立卫浴、空调、暖气齐全，这也是一个考研机构实力的体现。此 外，最好还要看一下他们的营业执照。
