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1、同仁堂股票投资分析报告经查阅相关资料，对北京同仁堂股份进行详细分析写了本次报 告，报告要紧围绕以下几部分展开：1、 同仁堂简介2、 发行公司所处行业分析3、 选择该股票缘故及发行公司经营状况、财务状况等4、 对该股票今后推测及结论一、同仁堂简介公司名称：北京同仁堂股份英文名称：Beijing Tongrentang Co.,Ltd证券简称：同仁堂曾用名 ：同仁堂-G 同仁堂-同仁堂主营业务：制药、中药生产销售 所属行业：医药生物证券代码：600085同仁堂是中国中药行业的金字招牌，创建于清康熙八年(1669 年)，控股股东 中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为 2004 年全国十家重大典型企业
2、之一， 是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典 型的企业；公司年产中成药约 26 个剂型、1000 余种，其中独家品种 40 多种， 销售额过亿的产品有 7 种，其中六味地黄丸销售额 3 亿元以上，市场占有率 15%； 乌鸡白凤丸、感冒清热颗粒、牛黄清心丸、牛黄解毒片、安宫牛黄丸、大活络丸 销售额都在 1 亿元以上，二线产品 200 多种，有人参归脾丸、安神健脑液等。现 在同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。二、行业分析1.行业简介医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合， 一、二、三产业为一体的产业。其要紧门类包括：化学原料药及
3、制剂、中药材、 中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫 生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。医药行业关于爱护和增进人民健 康、提高生活质量，为打算生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济进展和社会进步均具有十分重要的作用。2.行业所处进展周期30 年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值，医药工业已成为 国民经济中进展最快的行业之一。从股票进展走势来看，中国医药行业总体股价 水平上升，个股股价波动幅度较大，这说明医药行业正处于成长期。就中国医药 行业近年的进展情形来看，全国医药生产一直处于连续、稳固、快速进展时期。 随着中国医药推向国际市场，它将一直并长
4、期成为众人看好的行业之一。3、行业目前状况受西南大旱、药材减产、游资炒作等因素阻碍，我国中药材价格普遍显现较 大幅度上涨，部分药材价格连翻数倍。目前由于农村劳动力外出务工较多，我国 中药材种植的人力成本不断上升，同时这几年因药材价格偏低而导致了 “药贱伤 农”，中药材种植面积大幅波动，市场供给不足，这也导致了中药材供求难以平 稳、价格难以保持稳固的总体态势。这会阻碍到医药行业股票价格的相应波动。 4、行业进展趋势随着人们生活水平的提高及自我保健意识的增强，人们对生物药品的需 求将连续增加，人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高也成为中国生物医药 行业的内在驱动力，国内需求在医保推动下仍加速开释
5、。同时我国生物制药行业 正经历优胜劣汰规模化变革，一部分规模小、经营能力低下的企业正逐步减少， 生物制药行业巨头将凸现出来。今年以来，在行业高速增长的推动下，医药板块 表现突出，医药板块也因此逐步进入大市值时代。随着中国卫生支出占 GDP 比 重不断增加，国内需求的快速增长，中国医药企业在国际上地位的提升，越来越 多的中小市值医药股正在长大。展望以后，中国医药行业景气才刚刚开始，以后提升空间庞大。生物制药 产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序进展期。以后新医改方案将对中国生物 制药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的阻碍，作为 21 世 纪医药行业高科技产业，生物医药是各国扶持进
6、展的热门产业。中国生物制药行 业作为国家重点扶持的行业，以后中国生物医药行业进展空间庞大，将成为国家 经济进展中的增长的亮点。从行业以后进展趋势来看，中国医药行业将迎来黄金 十年。三、对同仁堂公司的分析（一）经营分析1、 公司主营业务主营业务：制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬 胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造（不含医药作用的营养液）。公司要紧产品：安宫牛黄丸、牛黄清心丸、大活络丸、乌鸡白凤丸、感冒清热冲 剂、牛黄解毒丸等。市场竞争力：作为国药第一品牌，同仁堂历经 300多年风雨却历久弥新，在 当今市场上仍旧有较高的占有率和知名度。1997年步入中国资本市场的
7、殿堂后， 连续六年入选 “中证 亚商最具进展力上市公司 50 强”，且名列前茅，同仁堂集团 被国家名牌战略推进委员会举荐为全国16个“最具冲击世界名牌企业”之一。截止至 2010年第三季度，同仁堂合并总资产为 54.62 亿元，本报告期末比上 年度期末增长10.96% 。公司要紧产品销售比上年都有较大的增长，成为销售增 长的要紧来源。同仁堂近几年的快速进展和实力的增强，使我们深刻体会到，同 仁堂品牌是同仁堂快速进展最重要的保证，而同仁堂的进展又使同仁堂品牌价值 得到有力的提升。2、行业排名截至到2009年底，同仁堂行业排名如下：同仁堂行业排名排名指标 总股本（亿股）实际流通 A 股 总资产（亿
8、元） 主营收入（亿元）净利润增长率同仁堂5.212.3352.111.4723.42行业平均2.91.6620.13.8133.89排名3217（二）财务分析1、盈利利能力分析盈利能力比率年份070809销售毛利率 销售净利率 净资产收益率40.368.61658.7541.428.81069.0743.998.78749.41财务状况评判：销售毛利率是企业获利的基础。 2010 年第三季度销售毛利率为46.43% 。这几年公司销售毛利率不断提高，说明了企业抵补各项期间费用的能 力不断增强，获利能力有所提高，进展趋势良好，可不能显现亏损局面。销售净 利率：0709 年销售净利率呈上升又下降的波
9、动趋势，说明销售收入的收益水 平不稳固，其成本费用操纵能力有待于加强。净资产收益率增高，说明企业资本 运营的综合效益的提高以及对企业投资人和债权人权益的保证程度的提升，企业自有资金的获利能力是在不断上涨的 2010 年净资产收益率为 8.56%仍旧专门高。 从以上数据能够得出，该企业盈利能力是不错的，而且是在不断提高的，但同时 也是不稳固的。2、偿债能力分析指标年份 2010.09.30 2010.06.30 2010.03.31 2009.12.31 2009.09.30 2009.06.30流淌比率3.35 3.21 3.673.93.523.27速动比率资产负债率1.9444 1.862
10、4.7 25.612.1722.262.0420.51.922.931.7824.42财务状况评判 ：从公司的短期偿债能力指标来看，公司的流淌比率始终保持 2 的水平且速动比率保持1 的水平，可见该公司资金流淌性较好，流淌资产偿还 流淌负债的能力较强。与一样公认标准（40%-60%）相比，同仁堂的资产负债率 虽有所增长却始终保持低于公认标准，说明企业的偿债能力较强但有削弱趋势， 能够保证债权人的权益。3、上市公司财务分析上市公司财务分析比率年份07 0809每股收益市盈率每股净资产 市净率0.45164.62965.0795.69330.49724.76865.4812.24590.54838
11、.37595.833.6072财务状况评判 ：每股收益连年增长，代表一般股股东每股所实现的净利润连年增 加。三年的市盈率波动较大， 08 年市盈率快速降低，使得该企业股票投资价值 猛烈升高，但 09 年又有回升的趋势，企业要有所防范，幸免显现投机性泡沫。 2010 年第三季度报告每股收益 0.52 元；每股净资产 6.12 元，比以往有所增加； 市盈率为 52.87，比 09 年有所提升仍波动较大。4、进展潜力分析利用公式：“股票的内在价值=每股收益/基准利率*50% ”分析得出 2010 年 9 月同仁堂股票的内在价值为 10.4 元，而市价为 37.2 元 。同仁堂（600085）的 综
12、合 评 分 说 明 该 股 投 资 价 值 较 佳 ， 运 用 综 合 估 值 该 股 的 估 值 区 间 在 40.7844.85 元之间，股价目前处于低估区，能够放心持有。公司目前利润水平专门优秀，业绩差不多保持稳固。同仁堂是老字号，公司品牌积淀深厚，加上专门的进展战略、经营策略以及目前国家对其有利的政策，医药行业进展前景也专门好，又考虑到公司优秀的报表质量，我认为公司以后具备业绩增速提升的坚 实基础，因此该企业具有专门大进展潜力，因此选择了该股票。四、投资建议通过以上对同仁堂股票的详细分析，最近报表显示该股利润水平专门优秀，公司业绩差不多保持稳固。考虑到公司通过稳健经营使得资产质量逐步提升，以后业绩开释将更为充分，同时集团层面的资产整合也是大势所趋，股价大幅高于净资产，应注意投资风险。该股处于多头行情中，目前处于回落整理时期且下跌趋势有所减缓。该股票适合长线投资，因此从长期来看，我认为该股票值得买入 并长期持有。
