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1、大盘中线走弱一、 大势研判及投资策略 最近市场依然延续弱势，未见明显起色，虽然从周K线上看有暂时止住跌势的迹象，但反弹力度十分微弱，仅可以说是对前期下跌的技术性修复，尚未见到逆转趋势的迹象。不过，大盘连续下调后已逼近年初的低点，若无消息面的变化，下破的可能性也不大，在形势未明朗之前，预计大盘总体将保持弱势震荡，反复确认支撑的有效性。具体涨幅榜见附表。附1：一周A股涨幅2011年6月7日 星期二一周策略科华生物调研简报股 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎报告日期：2007.01.30 研究发展总部重要声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包
2、含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不附2： 全球股指：指数代码2011年6月6日2011年5月28日波动幅度（）道琼斯工业DJ
3、I1215112441-2.33%英国富时100FTSE58505938-1.48%法国CAC40FCHI38573950-2.35%德国DaxGDAXI70817163-1.14%日经225N22593809521-1.48%香港恒生HSI2294923118-0.73%上证综指SSEC272827090.70%展望后市：中国人民银行发布的2010中国区域金融运行报告指出，2011年，各地区金融机构将继续认真贯彻落实稳健货币政策，处理好促进经济增长和抑制通货膨胀的关系，支持经济发展方式转变和经济结构战略性调整，促进区域经济协调发展。报告与周小川建议尽快采纳运用宏观审慎政策框架基本一致，由于部
4、分发达经济体增长乏力、一些国家主权债务危机隐患仍未消除、主要经济体维持宽松货币政策，全球流动性大量增加、国际大宗商品价格和主要货币汇率加剧波动，新兴市场通胀压力加大，预计货币收紧的趋势仍将延续。加之，近期南方干旱，蔬菜及粮食价格出现大幅上涨，给5月份通货膨胀带来压力，预计5月CPI增幅仍将5.2%左右，甚至更高。今后央行调整存款准备金率或利率的概率增大。来自工信部的数据信息显示，今年4月我国百家重点大型零售企业家电类产品零售额同比增长18.5%，增速同比回落17.9个百分点。虽然增幅回落有去年高基数的缘故，但从数据的结构看，除家用电风扇、冷热饮水机、燃气灶零售量同比增速比去年同期有所上升外，其
5、他17个品类的家电产品都出现了零售量增速放缓，其中洗衣机、抽油烟机、吸尘器和燃气热水器四类家电产品的零售量还出现了下滑。另外，随着人民币升值和近期美元指数低位反弹的综合影响逐渐体现，出口增速也将出现回落。经济增长速度放缓的忧虑，将对市场估值水平形成较大压力。目前，市场估值水平不高对大盘提供一定支撑，但能否形成逆转还需等待形势进一步明朗。据统计，上证综指2700点（沪深300指数大约3000点），大盘蓝筹PB接近历史低位，其代表指数上证180的PB为2.17倍，接近2008年低点2.14倍；中小板指数PB为3.98倍，跌破其历史均值4.55倍，但距离其曾经的两次低点2.2倍PB，尚有40%的距离
6、。从中短期来看，5月份股市下跌为6月份的反弹奠定了基础，但反复探底、筑底的过程仍需相当一段时间。在大盘反复震荡探底之际，总体上仍以防御策略为主，而基于推动战略新兴产业再次被中央所强调，经济结构转型步伐将进一步加快，前期超跌的低估值品种，尤其是与战略新兴产业相关的品种应该也有一些机会，可适当关注。本周转向点2759本周趋势：震荡中线趋势：向上本周区间：2660-2800重点关注公司：传播 ：广电网络（600831）期限：中线公司通过增发新股收购大股东陕西省广播电视信息网络股份公司所属陕西省11个地市有线电视网络资产，将陕西省各地市有线电视网络纳至麾下，从而成为陕西省内唯一的有线电视网络运营商，在
7、国内也成为唯一整合了全省网络的运营商，从而使公司树立起行业中的主导地位走势良好。重要声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何
8、机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不医药：莱美药业（300006）期限：中线公司主要从事喹诺酮类抗感染药物和一些专科特色用药的研发、产销。产品主要包括抗感染药，抗肿瘤药和肠外营养药。其中抗感染药以喹诺酮类为主，抗肿瘤药主要为纳米炭混悬注射液，注射用磷酸氟达拉滨，肠外营养药主要为N（2）-L-丙氨酰-L-谷氨酰胺注射液。公司的核心技术主要有淋巴靶向治疗的纳米药物技术、药物微纳米分散及混悬制备技术和无菌原料药制备技术，其中，淋巴靶向治疗的纳米药物技术处于国际领先水平，药物微纳米分散及混悬制备技术和无菌原料药制备技术处于国内领先水平。公司利用上述技
9、术生产的产品主要包括纳米炭混悬注射液、氨曲南原料药及制剂等。未来三年公司将继续以抗感染类和特色专科用药为主攻方向，同时，着眼未来适时介入口服制剂、中药饮片等领域。走势良好。地产：建发股份 （600153）期限：中线 公司于09年开始确立“供应链运营房地产”双主业格局。2010公司实现了经营规模和经营效益的同步快速增长，主要经营指标实现历史新高，年营业额达近600亿元人民币，比上年度增长74%；税后净利润超过9亿元人民币，再创历史最高水平。2010年完成了供应链运营2011-2015年发展规划：本规划期末实现主要经营指标翻一番；房地产2011-2015年发展规划：联发集团要成为中国知名的房地产运
10、营商，建发房产要成为中国优秀的房地产企业的愿景。走势良好。二、 宏观经济政策分析（一）国内宏观经济5月份中国制造业PMI为52.0%5月份中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，环比回落0.9个百分点。显示出经济增速呈平稳回落态势。各分项指数来看，均不同程度回落。其中新订单指数、积压订单指数、购进价格指数、原材料库存指数回落较明显，回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到5.9个百分点。本月20个行业中，电气机械及器材制造业、石油加工及炼焦业等14个行业达到50%以上；医药制造业为50%；化纤制造及橡胶塑料制品业、交通运输设备制造业等5个行
11、业低于50%。分区域来看，东、西部高于50%；中部略低于50%。从产品类型看，原材料与能源、中间品和生活消费品类企业高于50%；生产用制成品类企业低于50%。5月份PMI指数继续回落，反映经济增长回落的可能性加大了。特别是购进价格指数较大幅度降低，预示通胀预期可能改变，去库存活动可能增加，这些都会使经济增速减慢。从需求角度看，尽管出口与消费增幅有所降低，但投资持续保持较高增长，需求继续保持平稳较快增长，由于这是决定经济增长态势的基本因素，所以对未来中国经济增速变化趋势还需要继续观察。中国非制造业商务活动指数为61.9%,比上月回落0.6个百分点。其中除供应商配送时间指数的环比有所上升，其余主要
12、指数则呈现不同程度的回调。中间投入价格指数降幅最大。5月中间投入价格指数为62.0%，环比回落4.7个百分点。建筑装饰业和房屋及土木工程建筑业表现较为突出，表明建筑业活动依然强劲。旺季效应拉动零售业表现良好，但其指数水平较历史同期有所降低。显示在通胀压力下，居民消费趋于谨慎。本月，中间投入价格指数和收费价格指数双双出现较明显回落是一个利好信号，对缓解通胀压力具有积极作用。虽然未来市场仍面临较大的通胀压力，但两个指数回落或许表明过快的价格涨势开始得到控制，价格走势开始呈现高位趋稳的基本特征。中国计划3个月内清理2万多亿地方政府债务路透社报道称，银监会计划在未来3个月内清理多达4,630亿美元的地
13、方政府债务(约合人民币29956亿元)。中国中央政府将会介入偿还一部分贷款，国有银行(主要是大型国有商业银行和政策性银行)也将介入承担部分损失。此举的主要目的是防止地方政府债务出现违约。具体做法是将部分债务转入新成立的公司，减轻地方政府的债务负担。中国银监会、财政部和国家发展和改革委员会计划从6月起清理地方政府债务，直到9月份结束。重要声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任
14、何投资决策与我公司和研究员无关。我公司及研究员与所评价或推荐的证券不存在利害关系。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行服务或其他服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发表、复制。如引用、刊发，需注明出处为爱建证券研究发展总部，且不央行再发三年期央票不改公开市场净投放时隔两周，央行在公开市场再次发行了三年期央票，即230亿元三年期央票和150亿元三月期央票，发行利率分别持平于3.8%和2.9168%。虽然发行量依旧相对较少，但是与之前一周10亿元的地量相比，已经有了大幅的回升。然而需求
15、增加，发行量回升并未能带来资金的有效回笼。本周央行公开市场到期资金为1220亿元，而通过发行央票，央行仅在公开市场回笼资金410亿元，如果本周不再进行其他操作，一周内将向市场净投放资金810亿元，为连续第三周向市场净投放资金，并且投放量有所扩大。（二）国际宏观经济美国众议院反对提高债务上限美国国会众议院5月31日晚间以318票对97票的压倒性多数，否决了将联邦债务上限提高2.4万亿美元的议案。在距8月2日到达债务上限仅两个月之际，这一投票结果并未在市场上引起多大波澜。白宫的反应同样冷淡，白宫发言人卡内当天表示，奥巴马相信共和党人终将支持提高债务上限。几乎一半的众议院民主党人加入了共和党阵营，说明不断提高债务上限在选民中并不受欢迎。众议院共和党领导人坎特在声明中称，投票结果表明，美国人民希望看到美国政府量入为出，不要再将其信用卡一次次刷到极限。美国副总统拜登透露，两党已就未来10至12年内削减1万亿美元联邦赤字达成了一致。但双方在削减内容上依然存在巨大分歧，白宫坚持减支必须伴以增税，共和党则坚持减支必须削减医疗保险开支。希腊主权信用连降三级国际评级机构穆迪投资者服务公司1日再度调低业已在垃圾级别的希腊主权信用评级，而前景展望“负面”评价维持不变。这一信用级别
