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1、齿轮行业投资价值分析及发展前景预测一、 齿轮行业市场规模（一）齿轮行业市场规模持续增加近十年间，中国齿轮产值飞速增加，行业整体呈现飞速发展的态势。根据中国机械通用零部件工业协会齿轮与电驱动分会统计数据，我国齿轮行业总产值从2010年1，450亿元迅速增长至2021年3，143亿元，年复合增长率为729%。2020年国际贸易受疫情冲击，但我国的齿轮产值仍然实现了77%的增长，稳居世界第一。预计2022年，行业总产值将达到3，269亿元。其中，小模数设计较为精密，在电子产品、精密机械等行业中存在广泛的应用场景。随着我国高端装备行业的快速发展，我国小模数齿轮产品的市场规模持续扩大，从2016年的17
2、95亿元上涨至2021年的3840亿元，年复合增长率达到1643%。未来随着我国装备制造业的转型升级和传动装置智能化水平的持续提升，小模数齿轮在下游需求端的应用将进一步深化。预计到2026年，我国小模数齿轮产品的市场规模将进一步增加7459亿元，2021-2026年的年复合增长率达到142%。（二）齿轮进出口贸易顺差持续扩大从进口市场来看，一方面国内企业对齿轮制造工艺增加大量研发投入，相关成果十分丰富，行业技术水平在近几年得到快速提升；另一方面，外资制造企业加快在中国本土化生产的步伐。因此，预计未来几年我国齿轮进口规模会有下降趋势。从出口市场来看，随着中国齿轮行业发展和齿轮工业市场竞争力的提高
3、，中国齿轮企业在世界齿轮采购销售体系中也扮演着越来越重要的角色，出口额整体呈现增长态势。我国的齿轮制造产业不仅在国内形成了完整产业链，而且在全球的配套市场也扮演着越来越重要的角色，在全球化采购的环境下，国外企业开始纷纷选择采购国内企业产品，给我国齿轮制造行业创造了良好发展环境。二、 齿轮行业基本风险特征（一）齿轮行业用工成本持续增加传统制造企业对劳动力需求较大，随着我国人口红利的逐渐消失，劳动力市场正经历较大的结构性转变，企业劳动力用工成本逐步上升，用工难、用工贵的问题较为突出。凭借低廉的劳动力成本获取竞争优势的发展模式已不可持续，劳动力成本提升将成为长期影响我国齿轮行业发展的重要因素。（二）
4、齿轮行业原材料价格波动本行业主要原材料为齿轮钢，该原材料属于大宗商品，价格波动较为频繁，对宏观经济环境变化、铁矿石价格等因素变动较为敏感。直接材料占主营业务成本比例较高，原材料价格变动会对行业内企业的经营业绩造成影响。虽然企业能够向下游客户传递原材料价格上涨的影响，但相关传导机制存在时滞性和不充分性，如果原材料采购价格持续大幅上升，将对行业未来盈利能力产生不利影响。该因素对齿轮制造企业的成本控制、定价策略及经营管理提出了更高的要求。（三）齿轮行业环保要求不断提高2020年，为实现碳达峰、碳中和的国家目标，使得国内大力推动节能降耗。其中，高耗能制造产业是降低能耗与碳排放的重点产业。环保压力与限电
5、停工的措施要求制造业环保改造升级，造成不少制造类企业开工不足。（四）齿轮行业汇率波动我国齿轮行业进出口贸易顺差持续大幅增加，通常出口产品以美元或欧元结算，汇率波动会导致企业产生巨大的汇兑风险。尤其是人民币汇率的上升一定程度上会降低国内齿轮制造企业的市场竞争力，削弱企业盈利能力。（五）宏观因素对齿轮业务发展的挑战国际关系、新冠肺炎疫情等宏观环境因素对齿轮产业的发展有负面影响。我国主要出口地集中在美国、巴西、德国等国家，进口国地区贸易政策的不利变化将给出口业务造成直接影响。例如，美国针对中国发起了多轮贸易战，数次对中国产品加征关税。现如今全球依旧处于抗疫大环境之下，制约了国际贸易开展，因而宏观政策
6、环境因素对齿轮制造企业出口业务可能产生不利影响。三、 齿轮行业竞争格局国内齿轮市场较为分化，行业内企业多以深耕细化领域为主，例如汽车齿轮、电动工具齿轮、工程机械齿轮等，不同齿轮细分领域对齿轮生产的技术及工艺等存在一定差异，同时结合存在规模效应的影响，整体齿轮行业目前不存在占有绝对地位的龙头。从齿轮行业定位结构来看，外资、合资企业以中高端产品为主，少部分具有一定规模和技术优势的本土企业作为有效替代进军中高端领域，本土小型齿轮生产企业占据大部分低端市场。外资企业利用其技术和资金优势不断扩大在我国市场的投入，但同时，随着近年本土企业的创新和研发能力不断提高，中高端产品的替代效应越来越明显，部分先进企
7、业必然会加大力度开拓高端产品市场，届时本土企业将需要从这些国际领先企业手中抢夺高端产品的市场份额。按齿轮产品规格划分，中国齿轮制造商可以分成常规齿轮制造商和小模数齿轮制造商。常规齿轮制造商的客户主要分布在大型工业以及车辆制造行业，国内领先企业规模较大且在全球市场占有一定的市场份额；小模数齿轮制造商的客户以高端精密的装备领域为主，尚处于初期发展阶段，随着下游应用领域的快速发展以及小模数齿轮加工机床、刀具以及热处理等技术领域的突破，未来小模数齿轮制造商的发展潜力巨大。四、 我国齿轮行业发展情况根据中国机械通用零部件工业协会齿轮与电驱动分会资料，中国齿轮市场规模自2009年超过1，00000亿人民币
8、，5年后的2013年超过2，00000亿人民币，2018年达到2，60000亿人民币。因为齿轮行业产品广泛应用于衣食住行、制造装备的各个领域，齿轮行业与国民经济的发展密切相关，就整体而言行业周期性与国民经济的发展周期基本保持一致。2020年国内齿轮行业市场规模约为2，81900亿人民币。由于行业增长与国民经济周期基本保持一致。同时，考虑到齿轮行业本身具有技术密集型和资金密集型的特点。整个齿轮行业，已从高速发展期过渡到平稳发展期，但在科技进步和全球一体化浪潮的背景下，部分新兴应用领域或部分区域可能存在替代性机遇，使（3）国内齿轮行业高端产能匮乏我国是齿轮产销大国，国内齿轮行业集中度较低，单个企业
9、占整体市场份额较小。根据中国机械通用零部件工业协会和思瀚产业研究院资料，2019年底国内齿轮制造企业约有5，000家，规模以上企业1，000多家，骨干企业300多家。按照齿轮产品的层次结构来分，2019年国内高、中、低端产品的比例约为2500%、3500%和4000%；按照生产高、中、低端产品的企业来分，其比例约为1500%、3000%和5500%。五、 齿轮行业将迎来第四次机遇齿轮是量大面广的关键基础零部件，几乎应用在国民经济各个领域。齿轮工业是机械工业中技术密集、资金密集的产业。目前，齿轮工业已成为中国机械基础件中规模最大的行业。去年全国齿轮行业的产值在2300亿元左右，居世界第一位。过去
10、30年，我国齿轮行业历经了快速发展，平均增速在18%；而过去3年全行业产值处于徘徊阶段，逆差还在扩大。应该说，过去3年也是齿轮行业苦练内功、实实在在推进技术创新、转型升级的时期。长期困扰行业发展的关键技术上的全面突破，产品质量的提升，国家经济转型升级提供的契机，我国齿轮行业迎来了发展的新阶段。过去30多年中国齿轮行业的发展出现了三个增长高峰，通常称为三个增长极。25年前，摩托车齿轮的发展让我国齿轮行业的产值从几十个亿元变成了200多亿元；16年前，以中国加入WTO为转机，汽车齿轮的发展使我国齿轮行业产值从几百亿元跃升到了大约1300亿元，这是齿轮行业发展的第二极。10年前，风电和工程机械齿轮的
11、发展为齿轮行业带来了第三极增长，使齿轮行业产值上升近2000亿元。过去5年，我国齿轮行业进入了一个相对平稳发展期，在2015年行业产值还有小小的回调。目前，全国齿轮企业近千家，骨干齿轮企业300多家，亿元以上的企业有150多家。一批企业的年销售已超过20亿元，2家过了100亿元。几家大型国有企业是齿轮行业的中坚力量，民营企业已成为市场的主力。现在，中国已成为了齿轮制造大国，我国齿轮企业已全面融入世界配套体系中。更为重要的是，我国齿轮工业已形成世界上最为完整的产业体系，可以说覆盖了齿轮产品的全领域。在产品方面，中国齿轮产品已历史性地实现了从低端向中端的转变，已出现一定的高端产品。六、 齿轮行业市
12、场规模分析数据显示，国内齿轮产品进出口总额为30051亿元，其中进口额为11653亿元，出口额18399亿元，贸易顺差为6746亿元。整体来看，国内齿轮制造行业进出口总额规模逐年增长，贸易顺差进一步扩大。齿轮行业与国民经济的发展密切相关，就整体而言行业周期性与国民经济的发展周期基本保持一致。数据显示，2019年中国齿轮行业市场规模达2756亿元，中国齿轮行业市场规模将达3143亿元。七、 自主创新成为齿轮行业的主旋律齿轮行业进入第四极发展，自主创新成为了主旋律。笔者考察了一下，中国齿轮行业前三次的增长主要得益于引进、消化、再创新。而第四极发展为齿轮行业重新洗牌提供了机会，新的龙头企业会脱颖而出，一些吃老本的企业将失去发展机会，甚至将退出市场。应该说，目前针对齿轮行业第四极增长，国内相关配套装备产业还不能满足这种需求，与齿轮相关的行业应抓住齿轮行业这次机会，发展自己的同时，又反过来推动齿轮行业第四极更快速的发展。这些基础包括人才基础、技术基础、管理基础和产业链的配套基础。未来产值将突破3000亿，最终将实现我国从齿轮制造大国成为齿轮制造强国的转变。
