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1、南开大学21秋金融衍生工具入门在线作业三满分答案1. 根据经济学理论分析下列命题： (1)如果企业从使用第一个投入要素开始，生产就处于要素的边际根据经济学理论分析下列命题： (1)如果企业从使用第一个投入要素开始，生产就处于要素的边际报酬递减规律中，那么总产量曲线将会以递减的速度下降。 (2)假定企业生产某种产品需要用到两种投入要素，如果这两种生产要素的价格相等，则该企业最有效的生产是用同等数量的这两种要素。正确答案：(1)该观点不正确理由如下：rn 边际报酬递减规律是指在技术水平不变的条件下在连续等量的把一种可变生产要素增加到一种或几种数量不变的生产要素上去的过程中当这种可变生产要素的投入量
2、小于某一特定值时增加该要素投入所带来的边际产量是递增的；当这种可变要素的投入量连续增加并超过这个特定值时增加该要素投入所带来的边际产量是递减的。rn 边际报酬递减规律是短期生产的一条基本规律。从理论上讲边际报酬递减规律成立的原因在于：对于任何产品的短期生产来说可变要素投入和固定要素投入之间存在着一个最佳的数量组合比例。随着可变要素投入量的逐渐增加生产要素的投入量逐步接近最佳的组合比例相应的可变要素的边际产量呈现出递增的趋势。一旦生产要素的投入量达到最佳的组合比例时可变要素的边际产量达到最大值。在这一点之后随着可变要素投入量的继续增加生产要素的投入量越来越偏离最佳的组合比例相应的可变要素的边际产
3、量便呈现出递减的趋势了。rn 所以并不是企业从使用第一个投入要素开始生产就处于要素的边际报酬递减规律中；而是当生产要素的投入量超过最佳的组合比例时才出现这种规律。rn 生产就处于要素的边际报酬递减规律中并不意味着总产量曲线将会以递减的速度下降。如图414所示从L1开始要素的边际产量开始递减但是一直到边际产量减到零总产量曲线都是在上升。而且边际产量为零时总产量达到最高点。rn (2)该观点错误理由如下：rn 假定企业生产某种产品需要用到两种投入要素L和K生产函数为Y=LK这两种生产要素的价格相等都为P。根据厂商追求利润最大化时使用生产要素的原则：则时企业最有效的生产不是用同等数量的L和K。只有当
4、时L=K则该企业最有效的生产是用同等数量的这两种要素。rnrn 所以假定企业生产某种产品需要用到两种投入要素如果这两种生产要素的价格相等该企业最有效的生产并不一定是用同等数量的这两种要素要素的最佳使用数量还取决于其边际产量。(1)该观点不正确,理由如下：边际报酬递减规律是指在技术水平不变的条件下,在连续等量的把一种可变生产要素增加到一种或几种数量不变的生产要素上去的过程中,当这种可变生产要素的投入量小于某一特定值时,增加该要素投入所带来的边际产量是递增的；当这种可变要素的投入量连续增加并超过这个特定值时,增加该要素投入所带来的边际产量是递减的。边际报酬递减规律是短期生产的一条基本规律。从理论上
5、讲,边际报酬递减规律成立的原因在于：对于任何产品的短期生产来说,可变要素投入和固定要素投入之间存在着一个最佳的数量组合比例。随着可变要素投入量的逐渐增加,生产要素的投入量逐步接近最佳的组合比例,相应的可变要素的边际产量呈现出递增的趋势。一旦生产要素的投入量达到最佳的组合比例时,可变要素的边际产量达到最大值。在这一点之后,随着可变要素投入量的继续增加,生产要素的投入量越来越偏离最佳的组合比例,相应的可变要素的边际产量便呈现出递减的趋势了。所以,并不是企业从使用第一个投入要素开始,生产就处于要素的边际报酬递减规律中；而是当生产要素的投入量超过最佳的组合比例时,才出现这种规律。生产就处于要素的边际报
6、酬递减规律中,并不意味着总产量曲线将会以递减的速度下降。如图414所示,从L1开始,要素的边际产量开始递减,但是一直到边际产量减到零,总产量曲线都是在上升。而且边际产量为零时,总产量达到最高点。(2)该观点错误,理由如下：假定企业生产某种产品需要用到两种投入要素L和K,生产函数为Y=LK,这两种生产要素的价格相等,都为P。根据厂商追求利润最大化时使用生产要素的原则：则时,企业最有效的生产不是用同等数量的L和K。只有当时,L=K,则该企业最有效的生产是用同等数量的这两种要素。所以,假定企业生产某种产品需要用到两种投入要素,如果这两种生产要素的价格相等,该企业最有效的生产并不一定是用同等数量的这两
7、种要素,要素的最佳使用数量还取决于其边际产量。2. 为什么说资金的直接融通与间接融通是相辅相成、相互促进的?为什么说资金的直接融通与间接融通是相辅相成、相互促进的?正确答案：(1)由赤字单位(最终借款人)直接向盈余单位(最终贷款人)发行(出卖)自身的金融要求权其问不需经过任何金融中介机构或虽有中介人但明确要求权的仍是赤字单位和盈余单位双方是对立当事人这种融资方式称为直接融通。它的优点在于:rn 赤字单位和盈余单位双方是对立当事人易于互相了解。rn 没有金融机构作中介因而双方均可降低成本提高收益。rn 手续简便节省时间。rn 这种金融要求权通常采取有价证券形式适合市场的需要可以转让具有流动性。r
8、n 但是直接融资也会受到时间、期限以及融资金额的限制。rn (2)盈余单位和赤字单位之间没有直接契约关系双方各以金融中介机构为对立当事人即金融机构发行(卖出)自身的金融要求权换取盈余单位的资金并利用所得的资金去取得(买进)对赤字单位的金融要求权这种融资方式称为间接融通。它的优点在于:rn 金融机构有专门人才来对筹资者的各种状况进行深人了解。rn 可以节省直接融资中的佣金印花税等费用。rn 由于发行股票和债券有一定限制所以银行借款成为最普通的一种筹资方式。rn 银行的资金来源充足可以从银行获得期限较长金额较大的借款。rn 综上所述直接融通与间接融通各有优缺点双方可以取长补短相互促进。直接融通与间
9、接融通两部分共同构成统一的金融市场两者相辅相成共同促进经济的发展。在经济发展的不同历史阶段两种融资方式起着不同的作用。在简单的商品经济中直接借贷占重要地位；在商品经济比较发达的时代和地区以金融机构为中介的间接融资占主导地位；在商品经济高度发达资金调度力求高效率的当代社会直接融资的地位又日益重要。(1)由赤字单位(最终借款人)直接向盈余单位(最终贷款人)发行(出卖)自身的金融要求权,其问不需经过任何金融中介机构,或虽有中介人,但明确要求权的仍是赤字单位和盈余单位,双方是对立当事人,这种融资方式称为直接融通。它的优点在于:赤字单位和盈余单位双方是对立当事人,易于互相了解。没有金融机构作中介,因而双
10、方均可降低成本,提高收益。手续简便,节省时间。这种金融要求权通常采取有价证券形式,适合市场的需要,可以转让,具有流动性。但是,直接融资也会受到时间、期限以及融资金额的限制。(2)盈余单位和赤字单位之间没有直接契约关系,双方各以金融中介机构为对立当事人,即金融机构发行(卖出)自身的金融要求权,换取盈余单位的资金,并利用所得的资金去取得(买进)对赤字单位的金融要求权,这种融资方式称为间接融通。它的优点在于:金融机构有专门人才来对筹资者的各种状况进行深人了解。可以节省直接融资中的佣金,印花税等费用。由于发行股票和债券有一定限制,所以银行借款成为最普通的一种筹资方式。银行的资金来源充足,可以从银行获得
11、期限较长,金额较大的借款。综上所述,直接融通与间接融通各有优缺点,双方可以取长补短,相互促进。直接融通与间接融通两部分共同构成统一的金融市场,两者相辅相成,共同促进经济的发展。在经济发展的不同历史阶段,两种融资方式起着不同的作用。在简单的商品经济中,直接借贷占重要地位；在商品经济比较发达的时代和地区,以金融机构为中介的间接融资占主导地位；在商品经济高度发达,资金调度力求高效率的当代社会,直接融资的地位又日益重要。3. 下面属于金融期货的主要交易制度是( )A.集中交易制度B.标准化的期货合约和对冲机制C.结算所和无负债结算制度D.每日价格波动限制及断路器规则参考答案：ABCD4. 日历差价期权
12、的组成( )A.一份看涨期权的空头和同一执行价格的期限较长的看涨期权的多头B.同一期限的同一执行价格的一份看涨和看跌期权C.一份看涨期权的多头和同一执行价格的期限较长的看涨期权的空头D.同一期限但是不同执行价格的两份看涨期权，执行价格高的为空头参考答案：A5. 经济学的研究对象主要分为两部分，即宏观经济学和微观经济学。经济学的研究对象主要分为两部分，即宏观经济学和微观经济学。此题为判断题(对，错)。正确答案：6. 金融机构之间融通资金以解决临时资金不足的市场是( )。A货币市场B资本市场C同业拆借市场D金融机构之间融通资金以解决临时资金不足的市场是( )。A货币市场B资本市场C同业拆借市场D股
13、票市场正确答案：C考查同业拆借市场的定义。7. 无论短期还是长期，平均变动成本曲线总是比平均成本曲线先达到最低点。无论短期还是长期，平均变动成本曲线总是比平均成本曲线先达到最低点。错误短期内，在有固定成本的情况下，此论断正确。长期中，因为没有固定成本，平均变动成本和平均成本为一条线，所以此论断不正确。8. 税收公平原则的含义包括( )A税负公平B机会均等C分散税权D分散税政E集中税权税收公平原则的含义包括( )A税负公平B机会均等C分散税权D分散税政E集中税权正确答案：AB税收公平只是一种相对公平，它包含两个层次：税负公平、机会均等。9. 货币交易需求反映了货币的交换中介的职能。( )货币交易
14、需求反映了货币的交换中介的职能。()正确10. 假设国债收益率为5%，同时有一股票组合可供选择，股票组合的期望收益率为15%，标准差为20%，如果投资选择比例组假设国债收益率为5%，同时有一股票组合可供选择，股票组合的期望收益率为15%，标准差为20%，如果投资选择比例组合，那么组合后的期望收益率与标准差分别为()。A12%，12%B15%，l0%C10%，10%D8%，10%C11. 新古典宏观经济学的主要理论渊源是现代货币主义的理论观点和基本主张。( )新古典宏观经济学的主要理论渊源是现代货币主义的理论观点和基本主张。()正确12. TA公司总资产8000元，资产收益率(ROA)为15，无
15、所得税。假设有两种情形 情形一：无负债，即资产全TA公司总资产8000元，资产收益率(ROA)为15，无所得税。假设有两种情形 情形一：无负债，即资产全部为权益，股份总数为400股； 情形二：有4000元的负债，利率10；股份数为200股； 说明投资者如何使用自制财务杠杆使得这两种情形的收益相等。正确答案：策略A：如果某投资者用自有资金2000元买入100股情形二的TA股票则收益为4*100=400：rn 策略B：如果该投资者以利率10借入2000元加上自有资金2000元买入200股情形一的TA股票则收益为3*2002000*10=400。策略B称为自制财务杠杆。策略A：如果某投资者用自有资金2000元买入100股情形二的TA股票,则收益为4*100=400：策略B：如果该投资者以利率10借入2000元,加上自有资金2000元,买入200股情形一的TA股票,则收益为3*2002000*10=400。策略B称为自制财务杠杆。13. 税收是国家取得财政收入的辅助形式
