《房地产企业融资策略研究——基于万科和绿城的案例分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《房地产企业融资策略研究——基于万科和绿城的案例分析（29页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆薅蚂膈莂蒁蚂袇膅莇蚁羀莀芃蚀肂膃薂虿螂莈蒇螈袄膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀芈蒀螄肃肁莆螃螂芆节螂袅聿薁袁羇芄蒇袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羁肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿莅蒃羈膂芁薂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆蒂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆薅蚂膈莂蒁蚂袇膅莇蚁羀莀芃蚀肂膃薂虿螂莈蒇螈袄膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀芈蒀螄肃肁莆螃螂芆节螂袅聿薁袁羇芄蒇袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羁肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿莅蒃羈膂芁薂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆蒂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆薅蚂膈莂蒁蚂袇膅莇蚁羀莀芃蚀肂膃薂虿螂莈蒇螈袄膁莃螇羆莇艿螆聿腿
2、蚈螆袈羂薄螅羀芈蒀螄肃肁莆螃螂芆节螂袅聿薁袁羇芄蒇袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羁肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿莅蒃羈膂芁薂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆蒂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆薅蚂膈莂蒁蚂袇膅莇蚁羀莀芃蚀肂膃薂虿螂莈蒇螈袄膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀芈蒀螄肃肁莆螃螂芆节螂袅聿薁袁羇芄蒇袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羁肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿莅蒃羈膂芁薂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆蒂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆薅蚂膈莂蒁蚂袇膅莇蚁羀莀芃蚀肂膃薂虿螂莈蒇螈袄膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀芈蒀螄肃肁莆螃螂芆节螂袅聿薁袁羇芄蒇袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羁肅蚇袈肄莁薃袇膆膄
3、葿袆袆荿莅蒃羈膂芁薂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆蒂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆薅蚂膈莂蒁蚂袇膅莇蚁羀莀芃蚀肂膃薂虿螂莈蒇螈袄膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀芈蒀螄肃肁莆螃螂芆节螂袅聿薁袁羇芄蒇袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羁肅蚇袈肄莁薃袇膆膄葿袆袆荿莅蒃羈膂芁薂肀莇薀薁螀膀蒆薀袂莆蒂蕿肅腿莈薈膇肁蚆薈袆芇薂薇罿肀蒈薆肁芅莄蚅螁肈芀蚄袃芃蕿蚃羅肆薅蚂膈莂蒁蚂袇膅莇蚁羀莀芃蚀肂膃薂虿螂莈蒇螈袄膁莃螇羆莇艿螆聿腿蚈螆袈羂薄螅羀芈蒀螄肃肁莆螃螂芆节螂袅聿薁袁羇芄蒇袀聿肇莃袀蝿芃艿衿羁肅芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀
4、袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅
5、膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁
6、羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆
7、膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀
8、肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄
9、袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿
10、膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃
11、羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀
12、膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄
13、肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈
14、袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃
15、肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇
16、罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆蒅袆膁芆薈虿膇芅螀袄肃芄蒀螇罿芃薂羂袅节蚄螅膄芁莄羁肀莀蒆螃羆莀蕿罿袂荿蚁螂芀莈蒁薅膆莇薃袀肂莆蚅蚃羈莅莅袈袄莄蒇蚁膃蒄蕿袇聿蒃蚂虿羅蒂莁袅袁蒁薄蚈芀蒀蚆羃膆葿螈螆肂葿蒈羁羈肅薀螄袄膄蚃羀膂膃莂螃肈膂蒅羈羄膂蚇螁羀膁蝿蚄艿膀葿衿膅腿薁蚂肁膈蚃袇羇芇莃蚀袃芆
