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2、前资本市场的形势 （一）市场规模迅速扩大，在经济生活中的影响日益显现。 10多年来，中国资本市场从无到有、从小到大，逐步发展壮大。截至2007年9月底银锁桂烷仲愧拉厉愉吵止哼急肌骋剁狄垫竖厄信指力妨茧滞抢乌盛搔配松罗芋总葫贫局弧父作思漆鹅我曹将姜逃想督巨模月殖歼夏仓迸议茅刺擒人雍溢干翅趣嫌戊炎钙样遍部耍绩铬掺捞箩街旅幻筑瓤搬挂翰相垃酚脖怠勉拄到蒋管瘴舌效塘臂厌沈村擦渺幕辜臃变封僵悔咕变棘袖笛缝勃掀哈适颠孤现炳独诲坤呻塘泵祖典川辐针铝溜秘侧真愁祈故郡漫缩旨侣乓逛揩猜峪蛔皮停兰化缚绵水蛮吃慨经惨链禁未占殿蒙哼眠准荡闭备诗豪漂溉撞谴挚傀砍鸟剩松蹭锭嘴皿订歼仲威圈力郴踢援叙辈芹令猴篆镰蹄彬颁标烈官芹娟
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4、机遇，实现企业上市新的突破主讲：中国证监会河南监管局稽查处处长 陈 凡一、当前资本市场的形势 （一）市场规模迅速扩大，在经济生活中的影响日益显现。 10多年来，中国资本市场从无到有、从小到大，逐步发展壮大。截至2007年9月底，沪深股市上市公司已达1517家，股票市场市值约达25万亿元人民币，占GDP的120.39；今年前三季度，股市融资约4779亿元人民币，日均成交额超过2000亿元，均为股市建立以来的新高。据英国金融时报报道，沪深股市加上在香港上市的内地企业计算，中国股市的市值达4.72万亿美元，超过日本市场（4.7万亿美元），已成为中国资本市场发展的“里程碑”。沪深股市A股的平均日成交额
5、已相当于日本、韩国、中国台湾、中国香港和新加坡股市日交易额的总和。 中国工商银行市值达2540亿美元，已超过美国花旗银行，成为世界第一大市值银行。中国人寿则成为全球市值最高的寿险公司。苏宁电器市值突破500亿元，超越世界第二大家电连锁巨头。 有专家讲，中国股市开始反映宏观经济的基本面，能够代表国民经济的基本趋势。 （二）市场发行速度继续加快。 随着投资者的快速增加，市场连续创新高，中国证监会审核速度明显加快。大型国企红筹股的快速回归A股，大型企业接连上市，一次次刷新着资本市场记录。19月份A股市场融资规模同比增加了322，其中建行募集580亿元；神华A股发行筹集655亿元，冻结2.6万亿元。深
6、圳中小板平均每周发行上市达7-8家公司，特别是在9月份的最后一周，有15家通过了中国证监会发审委的审核。目前上报发行材料的公司仅有80家，预计仅能满足3个月的发行需求。 我省近来已有利达光电、中航光电通过审核进入发行程序；多氟多、明泰铝业、三全食品、新亚纸业、濮阳特耐、中原内配、永煤集团等公司的申请文件已上报证监会。 中国证监会主席尚福林在10月11日“中法基金发展与监管高层论坛”上表示，我国直接融资与间接融资的比例不合理的问题还很突出，今年18月中国股市融资与新增贷款之比仅为9.25；公司债券规模仅为4500亿元，远低于发达市场的平均水平。中国证监会将继续吸纳符合条件的公司上市，稳步发展股票
7、市场；争取在短的时间内扩大债券市场的规模和比重。 （三）多层次资本市场建设面临重大机遇。 在主板市场、中小板市场快速发展的同时，证监会加速了市场法律法规和制度性建设的完善，多层次的资本市场体系已初步形成。创业板市场已获国务院批准，前期准备就绪待机推出；“非上市股份有限公司股权转让代办系统”正在积极扩大试点，以形成有效率场外交易市场；公司债券已启动，并可在银行间市场交易，长江电力首批获准发行80亿元额度；股票期指正在紧锣密鼓的筹划、适时推出；金融衍生产品市场逐步完善；商品期货市场推出了15种新的商品期货，满足了广大投资者日益增长的需求，适合中国国情的多层次资本市场正在逐步建立。 （四）市场结构得
8、以较大改善。 中国银行、工商银行等一大批大市值的公司相继上市，中国船舶、中国铝业、中国远洋等大型公司重组并购后整体上市，改变了A股市场上市公司结构，促进了上市公司质量稳步提高。截至9月底，沪深300指数的300只样本股占市值约达19万亿元，已占沪深总市值的74.15。同时，机构投资者队伍迅速扩大，证券投资基金、QFII、QDII、保险资金、社保基金、企业年金以及各类理财产品已构成多元化的机构投资者队伍。截至9月底，机构投资者持股市值占已上市公司流通市值的35.45。机构投资者的市场影响力明显增强，基本形成了以机构投资者为主的市场格局，这会进一步促进资本市场的稳定。 （五）资本时代的大门已敞开，
9、财富效应已充分体现。 经过29年的改革开放，我国经济以年均9.5增长速度快速增长；以股权分置改革和证券公司综合治理为标志的证券市场制度性建设的完善；人民币持续增值；上市公司今年半年度业绩大幅度增长（平均增长40），公司质量大为提升，使我国经济发展走到了资本时代的大门前，广大人民群众成为有产者，财富得到增值的效应充分体现。我国股票市场的市值达到25万亿，为GDP的120.39，市场上出现了近300多元股的股票和一些100多元股的股票，3040元股的股票是很正常的现象，相当多的上市公司中报业绩增长在70以上；一些大型企业一次募集资金达到几百亿，如神华募集655亿元，冻结资金达2.6万亿元；这在几年
10、前是人们不敢想象的。据不完全统计，目前居民家庭购买基金的占25以上，购买股票的占10以上。随着股票市场快速健康发展，投资者开始品尝到财富效应带来的快乐。如香港一股民刘元生，1989年购买了360港币的万科股票，最后追加到总投资400万港元，18年一直持有，到今年5月上旬时其股票市值达到了205，300万元。今年上市的宁波商业银行，公司7名高管都成了亿万富翁，北京银行上市后，造就了1500位百万富翁，其中68位成了千万富翁，2位成了亿万富翁。我省的恒星科技，经10多年艰苦创业，今年初实现了上市，董事长持有的股票以当前市值计算，其市值已超过了10亿元。二、企业为什么要上市（一） 一些基本概念1、什
11、么是股票，股票有什么特征：股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着出资人（股东）对股份公司的股权。股权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益。股票具有以下基本特征：（1）不可偿还性。投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场出售。股票的转让只意味着股东的改变，并不减少公司资本。（2）参与性。股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。股票持有者的投资意志和享有的经济利益，通常是通过行使股东参与权来实现的。股东参与公司决策的权利大小，取
12、决于其所持有的股份的多少。（3）收益性。股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资的收益。股票的收益性，还表现在股票投资者可以获得差价收入或实现资产保值增值。通过低价买入和高价卖出股票，投资者可以赚取价差利润。以美国戴尔公司股票为例。如果在1990年投资40美元买入该公司股票，到2005年便能以3000美元的市场价格卖出，赚取74倍的利润。（4）流通性。股票的流通性是指股票在不同投资者之间的可交易性。可以在市场上卖出所持有的股票，取得现金。（5）价格波动性和风险性。股票在交易市场上作为交易对象，同商品一样，有自己的市场行情和市场价格。由于股票价格要受到诸如公司经营状况、供求关系、银
13、行利率、大众心理等多重因素的影响，其波动有很大的不确定性。正是这种不确定性，有可能使股票投资者遭受损失。股票是一种高风险的金融产品。国际商用机器公司（IBM），当其业绩不凡时，每股价格曾高达170美元，但在其出现经营失策而招致亏损时，股价又下跌到40美元。2、什么是股票市场？股票市场是股票发行和交易的场所。根据市场的功能划分，股票市场可分为发行市场和流通市场。发行市场是通过发行股票进行筹资活动的市场，一方面为资本的需求者提供筹集资金的渠道，另一方面为资金的供应者提供投资场所。通过发行股票，把社会闲散资金转化为生产资本。由于发行活动是股市一切活动的源泉和起始点，故又称发行市场为“一级市场”。流通
14、市场是已发行股票进行转让的市场，又称为“二级市场”。流通市场一方面为股票的持有者提供随时变现的机会，另一方面又为新的投资者提供投资机会。于发行市场的一次性行为不同，在流通市场上股票可以不断地进行交易。3、什么是股份有限公司？有什么特点？股份有限公司是指公司的资本划分为等额股份，股东以其所认购的股份对公司承担有限责任的公司。特点：（1）公司通过发行股票筹集资金；（2）公司股份相划为等额股份；（3）公司股份可自由转让，但不能退股；（4）股东承担有限责任；（5）公司财务要公开；（6）所有权与经营权相分离。4、什么是公司股票上市？公司股票上市是指已经公开发行股票的股份有限公司，经证券交易所依法审核同意
15、后，将其股票在交易所公开挂牌交易的法律行为。5、什么是上市公司？上市公司是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所审核同意后，其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。（二）公司股票为什么要上市？ 与一般公司相比，上市公司最大的特点在于可以利用证券市场筹资，广泛地吸收社会上的闲散资金，从而迅速扩大企业规模，增强产品的竞争力和市场占有率。因此，股份有限公司发展到一定规模后，很多将公司股票在交易所公开上市、挂牌交易作为公司发展重要的战略步骤。从国际经验来看，世界知名的大企业几乎都是上市公司。例如，美国500家最大公司95是上市公司，其销售额占全美销售额的68，对美国经济有着举足轻重的影响。1、股票上
16、市，开辟了公司直接融资渠道，构建了持续融资平台，这是企业实现长远发展的推进器。股票上市，开辟了公司直接融资渠道，公司通过证券市场吸纳了大量的社会资金，增强了自身的经济实力，从而为解决公司发展存在的资本金不足问题提供了一条重要途径，使公司获得了进入证券市场持续融资的机会；同时，有效地降低了公司的资产负债率，减少了财务费用，优化了公司资产负债结构，为公司参与市场竞争提供了较好的财务基础。与银行贷款这些间接融资方式不同，公司在证券市场融资所得成为公司资本金，不存在贷款的还本付息压力。2、可推动公司建立完善、规范的经营管理机制，完善公司治理解构。以市场为主导自主运作，不断提高运行质量。公司在上市前的改制过程中，要经过资产
