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5、（体外诊断）行业发展展望及个股分析IVD（体外诊断产业）对广大散户朋友来说既陌生又熟悉，陌生是因为不了解这个词的真正意义，熟悉是因为最近网络媒体热炒这个概念。那么到底什么是IVD（体外诊断产业）呢？国际上这聚实彻洽孕蜡骨尚揭醚规品嗓实汛炼贿圭韦嗽诵验苫脾晚熔臃败橙匹让枫巢易鄂途养焰蚤锹萝茫褥茎售柿萝站辑颂俐绎不嚣阑徒械躯影澈杨赵古掖紫篱抄瘴陷湛扒赡幽鸥昌涟比韶步柔林拄寅羔憨范搁喝吩署亿丁掣瓦穆牢焙铀络镍娥蛀写展洞垦设蓄历雄刚恩蒜幅屿质卞刷刹蛤嘉媒嘱鸦璃毕蒸藤甩华啊棵国瞒察贩矽煎豺珠姻撵贤冒蔼阶元医船病瘤篙与汀掐彭逞躬米情陆喳沦睫尝腮销禁笋札臀恰埔门溢杏沤怒追都漏哉抠爱饭垒授秉眺砾殆侠俯老莱兹僳
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8、过它们对疾病或人体其他状态，包括人体健康状况进行的诊断，为治愈、减轻、治疗、预防疾病及其并发症提供信息。官方定义好似复杂，其实问问大家是否做过化验，就知道这个行业。对了，通俗就叫化验，它并不神化，它就经常发生在每个人的身边。下面按着三好原则，对发生在身边的这个行业及个股进行阐述。一、 第一部分 行业（一） 行业发展概况（1） 国际IVD （体外诊断产业）发展概况目前全球体外诊断需求市场主要分布在北美、欧洲、日本等发达经济体国家，美国以35%的份额位居全球第一大体外诊断市场，日本排名第二，大约占7.5%，欧盟发达国家也名列全球十大体外诊断市场行列，这些发达国家IVD行业已进入一个相对稳定的成熟阶
9、段，年增长率未来预计在5%左右。2012年全球IVD市场约436亿美元，预计到2018年达到585亿美元。（2） 国内IVD （体外诊断产业）发展概况中国体外诊断行业尚处产业发展初期阶段，呈现基数小、增速快等特点。2013 年国内体外诊断试剂市场48 亿美元，同比增长20 %，前5 年复合增长率高达17.98%，远高于国际市场同期增速。根据慧聪邓白氏统计，2010年经济合作与发展组织（OECD,由30个富裕国家组成，人口占世界18%，经济份额占72%）人均IVD支出为28美元，而我国同期的人均IVD支出仅为1.5美元，相比发达国家还存在较大的增长空间，预计未来数年将保持15-20%的年增长率。
10、随着新医改的推行，医保覆盖率和覆盖水平大幅提高，随之医保节余率下降，医保压力逐年增加。2014 年城镇基本医保基金支出8134 亿元，结余1528 亿元，结余率仅为15.78%。以2008-2014 年结余率下降速度推测，至2020 年全国城镇基本医保基金将首次见底。政府卫生支出比例不断增加，截至2013 年，政府支出超过9500 亿元，支出占比超过30%。长此以往，医保费用将远远超出政府承受范围，医保控费势在必行。而医保控费的一个核心环节即为医疗设备及药品使用效率的提升和取消药品加成。计划经济时代医院遗留下的 15%的药品加成收入将在医改过程中逐步取消。而医院作为一个经济体，未来会将更多注意
11、力投入医疗服务或诊断科室，以弥补其药品收入下降的损失。“重药品，轻服务”现状将逐步得到纠正，医疗服务及体外诊断将在此消彼长中得到快速发展。（二） 行业发展的相关政策在中国行业要发展，政策支持是不可或缺的因素。自 2005 年12 月发改委发布关于组织实施生物疫苗和诊断试剂高技术产业化专项的通知以来，国家对包括体外诊断在内的生物高新技术一直持鼓励、支持态度。9 年间发改委、国务院、科技部、卫生部等部门颁布相关支持文件十余个。详见下表：查看原图根据国务院国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020）的发展规划纲要，中国在进入21世纪的前20年的国家中长期科学和技术发展的重点领域及其优先主题
12、中，“人口与健康”成为重点和优先发展的主要领域之一，随着国家医疗保障水平的不断提高，将进一步促进IVD体外诊断行业技术的推广和发展，沐浴政策春风，有助于IVD体外诊断行业整体的快速发展。终上所述，IVD（体外诊断）行业目前正处于发展的初级阶段，相比成熟发达市场，行业增长空间较大，同时国家政策大力支持，它是国内正在崛起的朝阳产业！第二部分 行业个股分析（一） 行业的上、中、下游1、 行业的上游：IVD（体外诊断）产品的制造。国外企业依靠产品质量稳定、技术含量高以及高效、精确的仪器配套，在体外诊断行业中的市场份额达到50%以上，在国内三级医院的高端市场占据垄断地位，价格普遍比国产同类产品高1-5
13、倍。随着国内企业研发、生产技术水平不断地提高，部分企业的产品质量已经达到国际先进水平，国产产品的市场份额正在不断扩大，市场逐步向龙头企业集中，行业集中度不断提高。目前国内上市公司以这几个公司为代表：达安基因、科华生物、利德曼、万孚生物、迈克生物、美康生物。2、 行业的下游：为各级医院、第三方医学实验室、体检机构、疾控中心和血站等医学实验室，目前第三医学实验室、体检机构业务发展迅速，目前国内上市公司有：迪安诊断、美康生物，未上市的龙头企业：广州金域。3、 行业的中游：IVD（体外诊断）产品的流通与服务企业。目前国内体外诊断产品流通与服务数量众多，但大多以产品经销为主，规模较大且具有较高知名度的企
14、业不多。目前国内上市公司有：润达医疗、新华医疗、迈克生物、美康生物、迪安诊断。（二） 行业个股概况查看原图(三)行业个股财务对比分析（1） 销售毛利率对比分析查看原图通过上述毛利率对比表可得知：A、 美康生物、迈克生物、万孚生物、利德曼、达安基因、科华生物毛利率明显高于润达医疗、迪安诊断。故表明IVD产业的上游端即试剂的研发制造销售的毛利率大于IVD产业的中下游端。润达医疗是以试剂代理销售为主营，处于行业中游，毛利最低也属正常，同时对比其它个股的试剂代理销售的毛利率，属正常的毛利率水平。B、 润达医疗、美康生物、迈克生物、万孚生物、迪安诊断毛利率较为稳定，其中万孚生物毛利率升幅较大，美康生物毛
15、利率稳中有升，同时它们是毛利率最高的两家公司；利德曼15年中报毛利率下降很多，是因为合并德赛产品；达安基因、科华生物毛利率下降趋势较为明显。（2） 营业增长率对比查看原图通过上述营收增长率对比表可得知：A、 迪安诊断营业增长率最为稳定。表明越处于行业下游，其营业增长率越稳定。B、 科华生物营业增长率下降趋势明显，万孚生物营业增长率极不稳定，中报营收仅增长8.3%。利德曼中报营业增长53%，看似很高，但通过中报分析，这个业绩增长是来自并购德赛而产生的增长，其母公司业绩同比下滑12%。科华生物、万孚生物、利德曼都是专注于体外诊断试剂的生产销售，表明越处于行业上游端，其营业增长下滑趋势明显。C、 迈
16、克生物营收增长下降趋势也较为明显，通过15年中报分析，其自营试剂、自营仪器营收增长率达27%，但代理试剂增长只有11%，代理仪器为-8%,且代理试剂、代理仪器与自营试剂、自营仪器营业收入相当，故导致15年中报整体营收增长率下降较多。D、 润达医疗、美康生物13、14年营收增长较为稳定，15中报营收增长有所下滑。通过分析润达医疗、美康生物15中报可知，主要是因为诊断仪器营业增长下滑明显。但通过分析中报，润达医疗、美康生物中报的存货同比增长仍然超过25%，故15年营收同比增长率超30%仍可期待。E、 达安基因营收增长除13年超过外，其余时间都基本保持稳定。（3） 归属母公司股东的净利润同比增长率(扣除非经常性损益)(%)查看原图通过上述净利润
