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1、 2012 届学生毕业论文（设计） 存档编号： 江 汉 大 学 文 理 学 院 College of Arts & Science of Jianghan University毕业论文论文题目我国企业并购融资问题的探讨 （英 文）The Discussion of Merger and Acquisition Financing Question about Chinese Enterprises 2012年4月28日毕业论文（设计）诚信声明本人声明：所呈交的毕业论文（设计）是在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果，论文中引用他人的文献、数据、图表、资料均已作明确标注，论文中的结论和成果为
2、本人独立完成，真实可靠，不包含他人成果及已获得 或其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。论文（设计）作者签名： 日期： 年 月 日 毕业论文（设计）版权使用授权书本毕业论文（设计）作者同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文（设计）的复印件和电子版，允许论文（设计）被查阅和借阅。本人授权青岛农业大学可以将本毕业论文（设计）全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本毕业论文（设计）。本人离校后发表或使用该毕业论文（设计）或与该论文（设计）直接相关的学术论文或成果时，单位署名
3、为 。论文（设计）作者签名： 日期： 年 月 日指 导 教 师 签 名： 日期： 年 月 日毕业论文（设计）检查表2012 届 财务管理 专业学生姓名 陈晓晴 题目 我国企业并购融资问题的探讨 检查内容存在问题及处理封 面任 务 书文献综述开题报告外文翻译成绩评定表各 要 件统一性及装订论文（设计）正文内容质量指导教师自查意见及签字指导教师： 部（系）审查意见及签字负责人：整改情况整改人：是否附有毕业论文（设计）审评说明： 是 否学院通过签字负责人：说明：无问题、符合要求或经整改后符合要求的打，不符合要求、有问题则说明情 江 汉 大 学 文 理 学 院 江汉大学毕业论文(设计)任务书 商学 部
4、（系） 管理 系、教研室 财务管理 专业题目 我国企业并购融资问题的探讨 任务起止日期：2012 年 1 月 10 日 至 2012 年 5 月 10日学生姓名 陈晓晴 学号 200801200545 指导教师 许建业 系、教研室主任 2012 年 1 月 15日审查部（系）主 任 2012 年 月 日批准系主任:_ 年 月 日批准选题意义及主要内容在现代市场经济条件下，企业并购是企业进行资本扩张、增强竞争力的一种重要而有效的手段。并购融资是并购活动中最为重要的一环,并购融资能否顺利进行将直接决定并购的最终成败，而选择正确的融资方式对顺利完成企业并购具有举足轻重的作用。本文针对目前我国企业并购
5、融资的主要方式及并购融资活动中存在的问题,提出了积极开拓的融资渠道、增强并购基金的作用、扩展海外融资、完善相关的法规和改善银企关系等相应的对策。文章共分四大部分:一、企业并购融资的概述二、我国企业并购融资的现状三、我国企业并购融资中存在的问题四、改善并购企业融资问题的对策基本要求及应完成的成果研究内容有一定的显示意义，符合实际情况，紧随时势发展。能够采用定性研究与定量研究相结合的方法，对所研究的问题惊醒充分论证和系统的分析。视觉独特，理论上创新之处，不人与亦云，对具体问有较深刻的分析。结构合理，层次清楚，重点突出，文字简练，通顺、逻辑性强，格式完备。在规定的时间完成以下内容：1.文献综述不少于
6、2000字2.开题报告3.论文正文不少于8000字主要参考文献1吴晓求.公司并购原理,M中国人民出版社，2009（14）: 15252蒋泽中.企业收购与兼并，J中国人民学出版社，2008(11)：15173曾昭雄.我国企业并购支付方式的探讨，N证券市场报，2009（8）:44王宁.企业融资研究，M东北财经大学出版社，2009（6）:205刘文通.公司兼并收购论，M北京大学出版社，2008: 41446彭隆泽.企业并购融资方式选择的优化问题研究（硕士学位论文），M重庆大学，2007(5):1215进度安排2012年1月10日-2012年1月15日 下达任务书2012年1月15日-2012年2月2
7、8日 阅读中英文文献2012年3月 1 日-2012年3月15日 完成文献综述、开题报告和外文翻译 2012年3月16日-2012年4月13日 完成论文初稿2012年4月14日-2012年4月20日 修订初稿，完成二稿2012年4月21日-2012年4月28日 论文定稿，装订论文2012年4月29日-2012年5月 5 日 准备答辩2012年5月 6 日-2012年5月10日 小组答辩备注 江 汉 大 学 文 理 学 院 College of Arts & Science of Jianghan University毕业论文文献综述综述名称 我国企业并购融资问题的探讨部 （系） 商学部 _专
8、业 财务管理 姓 名 陈晓晴 学 号 200801200545 指导老师 许建业 2012年 3 月 15日文献综述一、绪论随着并购行为在我国企业活动中的盛行，并购融资作用也愈显得突出。由于并购融资是企业并购过程中的关键要素，它直接决定了资金来源的状况和资金运用的效率，因此对于企业并购的成败起到了关键作用。因此企业要选择合适的并购融资方式和制定科学的并购融资策略，为并购提供充足的资金来源，提高资金运用效率。近些年，我国企业并购发展势头十分迅猛，但是仍然存在一些制约发展的因素，特别是并购融资过程中存在的融资渠道单一、盲目性、操作部规范等问题对我国企业并购的发展产生了很大的阻力。因此，有必要对产生
9、这些问题的原因进行分析，有助于进一步寻求解决办法。二、主体（一）国外关于企业并购融资方式的研究并购是企业资本运作中最常见的一种方式，通过并购实现对资源的重新配置，改变产业组织结构，能有限实现企业低成本、高速度扩张。现代企业并购的规模越来越大，涉及大量资产转移，并购的成功离不开强有力的资金支持，融资方式也就成为十分重要的一环。K.P.Ramaswamy,James F.Waegelein（2003）认为，企业收购方运用现金方式支付被收购方，那么它将面临巨大的负债以至于后续收购过程难以继续。这些债务支付可能对合并后的财务业绩产生负面影响。即使我们以不扣除利息支出的现金流来计算回报，额外的利息支出也
10、将在其他方面影响公司的融投资能力，从而对销售和业绩产生重要影响。此外，黄瑜在浅析企业并购融资方式的选择中指出，内部融资一般来源于自有资本金和内部积累资金，其特点有利于企业筹措资金，但并购所需资金额巨大，企业自有资金相对有限，利用并购企业的内部资金进行融资有很大的局限性，企业必须求助于自身之外的外部融资渠道，主要包括债务融资和股权融资。（二）我国企业并购融资的现状及存在的问题我国融资从方式来看，与国外并无太大区别，可供企业选择的融资方式比较齐全，但具体到并购，其可选用的融资方式十分有限，主要原因在于我国现有法规处于规避风险等考虑，对各种融资方式的应用有着严格且具体的规定。田影 在浅谈我国企业并购
11、融资的现状与对策中指出，在我国现阶段制度环境下，虽然商业银行贷款仍然是我国企业并购筹资的主要渠道，但是，由于实行了贷款终身负责制，银行借贷问题愈演愈烈，在企业并购中，银行短期信贷是难以获得的，而银行长期信贷主要用于并购完成后的企业整合安排以及大规模的结构调整和更新改造。因此，并购贷款常常需要投资银行予以担保或借贷企业以一定的资产作为抵押才能发放，贷款难度大。此外，肖小玮在 中国企业并购融资中存在的问题及其对策中认为，影响中国企业并购融资的很大一部分原因是由于资本市场体系不完善，对于融资渠道的限制首先来源于证券市场发展状况的制约，除了立法限制之外，还受到其他一些因素的影响。对于并购企业而言，往往
12、要付出高于非流通股转让方式数倍的并购成本。融资数量的增加，并购成本的提高也对并购企业在二级市场上融资造成了很大的影响。（三）提出解决我国企业并购融资存在问题的对策建议为了更好地推动企业改革步伐，广泛开展并购活动，企业在深入挖掘内部潜力，大力筹集自有资金的同时，还积极拓展外部融资渠道，随着现代资本市场尤其是证券市场的高度发展，目前越来越多的并购活动通过证券市场、产权交易。市场等进行，资本市场的融资能力与资源配置功能越来越得以体现。黄瑜在浅谈企业并购融资方式的选择指出，我国企业并购融资中存在问题的对策建议有: 积极开拓不同的融资渠道，包括杠杆收购融资、设立企业并购基金、换股并购；通过国家的某些优惠
13、政策扩大融资力度；积极培育投资银行业务。陈威、王万州在信托在企业并购融资中的应用中分析认为，信托制度是一个极具灵活性和弹性的财产转移和财产管理制度，通过信托为并购融资具有传统信用无法获得的优势：“混业经营”优势；信托拥有风险隔离功能，信托资产可以脱离原有企业的控制和破产风险而独立存在，融资风险具有较强的可控性，融资成本相应降低；对于融资企业而言，大部分信托融资的信用基础是可以产生未来现金流的资产、项目或其他权益，所融资金将可以不作为负债计入资产负债表，不改变企业的资产负债结构；信托具有私密性，可以实现在不暴露委托人的身份的前提下借助信托实施股权收购。三、结论从以上众多学者对于企业并购融资方式问题的研究成果来看，世界各国对企业并购融资的问题非常关注。对此，我们要有一定深度的认识。本综述根据国内外各位学者对于并购融资现状的描述，阐述对我国企业并购融资存在的问题的看法，使大家对于目前国内在这个领域的研究及其成果有一个较为全面的认识。通过阅读、研究国内外专家学者的理论研究
