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1、实验六-现货远期平价及远期合约定价实验六：现货远期平价及远期合约定价一、实验目的了解现货、远期平价，掌握远期合约价值计算。二、实验内容1、利用Excel软件计算无收益资产远期合约价值和远期价格2、利用Excel软件计算已知现金收益资产远期合约价值和远期价格3、利用Excel软件计算已知收益率资产的远期合约价值和远期价格三、实验仪器设备和材料清单EXCEL200以上版本，安装规划求解功能。四、实验要求选择正确方法计算远期合约价值五、实验过程1、无收益资产远期合约的定价r c X r （T t）远期合约的价值公式：f S Ke 丿S:标的资产在时间t的价格。K:远期合约中的交割价格。T:远期合约的
2、 到期时间，单位为年。t:现在的时间，单位为年。T-t代表远期合约中以年为单 位表示的剩下的时间。r :按连续复利计算的无风险利率（年利率）。由于远期价格（F）就是使合约价值（f）为零的交割价格（K），即当f=0 时，K=F。据此可以令f=0，贝U远期价格：FSer（T t）这就是无收益资产的现货-远期平价定理，或称现货期货平价定理。上式表 明，对于无收益资产而言，远期价格等于其标的资产现货价格的终值。（1）打开EXCEL，如下图，分别输入如下图所示文字，做好数据录入计 算的准备工作。A21-転A1CD31E 11现货远;期平价及远期合约定无风险资产123输入4到期时间（年）5 现货价格6连续
3、冥利无凤险刑率（年）7交割价格（元）89输岀10远期价格（2）假设到期时间是1年，现货价格是100,连续无风险利率10%，交割 价格是110,求远期价格。（3）分别把上述数据按照图1-2所示输入相应单元。在远期价格一行输入 计算公式。毘 di匸土2& 追二厶）一AEC1D11现货远期平价及远期合约定价23输入4到期时间（年彳:L 0。；b现货价格4t 100. 00 B&连续复利无风险利率（年、10. Q0紙7交害M介箱（元110. 0089输出10远期价格-B5+EXPC$BSC+$B$4)（4） 假设到期时间是1年，连续无风险利率10%，交割价格是110,求现 货价格是在96到104之间变
4、化时，远期价格的变化。（5）同样利用公式计算远期价格如下图97W乘冷期限I冃)年仔剩余期眼年)诠续无风站利率说耶合细介值 110121m-3.5321154110121一测-2.532115SS4的100101远期合约价值2 3 4 Q o O1 1I II991001011021D3十远期吕约柿值6 4 2 0-101-1.532115SS4-C.53211b84 0.4678840161. 4678840162.4&73S4C163.467884016.467884016(5)用规划求解的方法得出合约价值为零时的资产现值Excel选项-加载项-转到-规划求解加载项-数据-规划求解用于忧化和
5、尘式求解的工昌2.利用Excel软件计算已知现金收益资产远期合约价值（1）令已知现金收益的现值为I，远期合约价值为：f S IKer(T t)根据F的定义，可知应有：F （S l）er（T t）（2）到期时间1年，现货价格100，连续无风险利率10%，交割价格是100， 标的资产现金流三个月后支付 5, 9个月后支付5,求远期价格和远期合约价值。（3）按照下图所示把相关文字和数据录入Al. 3-AAB CD 11现货远期平价及远期合约定价23输入4到期时间（年）1. 005现货价格100. 006逵统复利无风险利率（10. 00%7交割价格元）100. 008讦的资严现金流支付时间（年.0-
6、256 75911标的资产现金流支付金额（元5. W50Q1213输出（4）计算现金流现值。如下图，在 B10, C10输入现金流贴现公式sunBCDoBC234远期价格1415910131现货远期平价及远期合约定价二乃曲EXP （-$珂6那$氏阳）1现货远期平价及远期合约定价（6）其次，在B15输入计算公式已知现金收益远期价格计算公式，按下enter进行计算。-SUM tB10:C10)值求和SUH现金济现值（元4.辭0. 了55. 00输 标的资产现金流现值和=SUM CB10 .：C10)SUM(numberl. rumber2, lh23输入4到期时间（年）:L. 005现货价格.10
7、0. 006连续复知无凤险利率（年）:16 0就1117交割价稳（元）.100. 00 _8标的资严现金流支付时间年|；0. 25 0. 759标的费产土见金流支彳寸金额兀55. 00 一5. 0010现金流现值（元）1二E9坯XF11（5）计算远期价格和合约价值。首先如下图所示，把标的资产的现金流现到期时间（年）1. 00现货价格10Q. 00连绫复利无凤险利率（年）00%X割价格兀）100. 00标的资产现金流支付时间（年:025讣的资厂现金流支付金额（兀;500输入ABcD1现货远期平价及远期合约定价23输入,45到期时间1年）；1 0。；现货价格1t 100.00 .167连斜利无风险
8、利率（年）. 交割价格（元）10. 00址100. 00S标的资严现金流支付时间（年;02&0. 759标的资产现金流支付金额（元:5.00钛0010现金济现值兀）4. 88464111213输出，1415标的资产现金流现值和:9. 52 远期价格申EXP (B4)到期时间（年）现货价格连续复利无岡险利率（年）交割价箱（元）标的资产现金腕支付时间（年 标的资产现金流支付金额元 现金流现值（元）输出r i. oo;100. 00 ；10. 00r ioo. oo 0. 250. 755. 005004. 884. 64* 标的资产现金流现值和 远期价格一远期合约价值100,=B5-B14-B7*
9、EXP（7）再次，输入计算远期合约价值的公式，计算远期合约的价值。3.利用Excel软件计算已知收益率资产的远期合约价值和远期价格（1） 令资产按连续复利计算的已知收益率为q,远期合约价值为：f Seq（T t） Ke r（T t），根据 f 的定义，则：FSe（r q）（T（2） 至U期时间为2年，现货价格为100，连续无风险利率为9%，标的资产 连续复利收益率为5%，价格为104，求远期价格和合约价值。（3）首先，按照下图所示录入相关文字和数据，做好计算前的准备工作。A21现货远期平价及远期合约定价输入到期时间（年）现货价格 00106 00a cm5. 口能104. 00连续复利无凤险利率年） 标的資产连寒复利收益率 女割祚格（元）（4）在B11输入已知收益率的远期价格计算公式，按 enter键，得出结果。
