《投资分析和财务报表》由会员分享，可在线阅读，更多相关《投资分析和财务报表（25页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、六、财务分析6.1 股本结构与规模公司注册资本450万。股本结构和规模如下：表6.1 股本结构和规模表 股本来源股本规模风险投资福建师范大学技术入股资金入股金 额22595130比 例50.00%21.11%28.89%股本结构中，福建师范大学技术及资金入股占总股本的50%，风险投资方面，我们打算引入25家风险投资共同入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备。 图6.16.2 资金来源与运用公司成立初期须筹资445万，资金来源与结构如下：表 6.2 资金来源资金规模风险投资福建师范大学股权投资债权投资自筹资金金额22590130比例50.56%20.22%29.21%（1）筹集资金
2、总额为445万，其中风险投资315万，占总资金量的70.8%（包括长期债权投资90万和股权投资225万）；自筹资金130万。图 6 . 2（2）资金到位情况：在2-4个月内资金、厂房、设备到位；风险股权投资112.5万，长期借款90万，自筹资金55万,总计257.5万到位；剩余187.5万资金在一年内陆续到位。187.5万资金中用于购置固定资产的为37.5万，剩余150万全部用于售后服务以及营销网络建设。固定资产原材料开办费铺底流动资金第一年90901067.5第二年37.550100资金到位情况风险股权投资借款自有资金无形资产第一年112.5905595第二年112.575（3）资金运用情况
3、：先期到位的257.5万资金，用于购置固定资产90万，用于流动资产及其他各项费用167.5万。其中原材料90万、开办费10万、铺底流动资金67.5万（用于支付前2个月工资、预付厂房租金、广告费、业务费等）。总之先期到位的资金主要用于购买经营性固定资产，及生产所需的直接原材料、直接人工、制造费用及其他各类期间费用等。6.3投资收益与风险分析 主要假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在2-3个月内完成；租赁厂房，选址在设施完善、IT、通讯行业发达的高新技术园区，付租金即可运营。投资现金流量表如下：表6.3 投资现金流量表编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限公司 单位：万元初
4、期第一年第二年第三年第四年第五年固定资产投资90.00 37.50 流动资金167.50 150.00 税前利润257.50 187.50 税费720.00 1320.00 2070.00 2530.00 2750.00 税后利润392.70 719.05 1076.10 1246.20 1354.05 折旧165.99 279.30 380.22 487.15 491.43 净现金流量161.31 321.65 613.68 796.65 904.52 u 投资净现值 n NPV=(CI-CO)t(1+i)-t = 10282（万元） t=1银行短期借款（1年期）利率为5.58%，长期借款利
5、率为5.85%（2004年10月中国人民银行公布的基准利率）。考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i取10%（下同），此时，NPV= 10282（万元），远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。u 投资回收期通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为一年零一个月，投资方案可行。回收期=累计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值)回收期 = 2 - 1 + ( 360- 345 ) / 781.3 =0.987年 即十一个月半就可收回投资。u 内含报酬率根据现金流量表计算内含报酬率如下： nNPV（IRR）= （CI-CO）t（1+I
6、RR）-t =0 IRR=215%t=1内含报酬率达到215%，远大于资金成本率10%，主要因为本产品市场广阔，性能优良且能够提供给用户的使用性价比较高，销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。 项目敏感性分析公司在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。用逐项替代法计算净现值、投资回收期、内含报酬率和获利指数。（见下图：） 图6.3 内部报酬率公司内含报酬率为215% 经营成本 销售收入 投资 215% -10% 0 10% 不确定因素变化率 表6.4 项目敏感性分析表变化率净现值内部收益率投资回收期获利指数PI
7、基本方案￥1,422 103%1.49 3.92 投资总额10%￥1,380 94%1.74 3.67 -10%￥1,463 113%1.29 4.57 销售收入10%￥1,908 109%1.60 5.26 -10%￥711 53%2.67 2.47 经营成本10%￥946 75%3.24 2.81 -10%￥1,846 128%1.09 4.92 公司对销售收入的提高和降低最为敏感，经营成本次之。在变化10%范围内，内含报酬率仍然高达50%以上，说明能承担风险，具有一定可靠性。u 盈亏平衡分析 图6.4 S . C盈亏平衡图（第二年） PQ* =bQ* + F； 销售价格（不含增值税）p=
8、1.2万元； 销售收入 S 销售收入S； 460万元 C 固定成本F，经营成本C; 可变成本b 241.4万元 销量Q，保本点Q* Q* Q 0 383表6.3 保本点分布 年份 项目第一年第二年第三年第四年第五年保本点销量304 511 689 873 880 预计销售量600 1100 1800 2300 2500 保本销售额365.15 613.49 791.89 960.04 968.12 预计销售额720.00 1320.00 2070.00 2530.00 2750.00 6.4投资回报项目财务指标评价表编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限公司 单位：万元序号项目单位第一年第二年第三年
9、第四年第五年1总投资万元359.70 194.70 1.1其中:固定资产万元90.00 37.50 1.2无形资产万元95.00 1.3建设期贷款利息万元7.20 7.20 1.4铺底流动资金万元167.50 150.00 2销售收入(不含增值税)万元720.00 1320.00 2070.00 2530.00 2750.00 3成本万元558.69 998.35 1456.32 1733.35 1845.48 4利润万元123.98 255.38 516.13 689.27 803.93 5税金万元0.00 0.00 77.42 103.39 120.59 净利润万元123.98 255.3
10、8 438.71 585.88 683.34 7内部报酬率%8净现值万元9投资回收期年10盈亏平衡点套根据对未来几年公司经营状况的预测（见财务分析数据），公司能保持较高的利润增长，拟从净利润中提取合理比例的资金作为股东回报。但由于公司成立之初资金需求量较大，公司第一年、第二年不分红，第二年后三年各年分红分别为可分配利润的20%、25%、30%用以补偿投资者前两年的投资。之后，公司将以稳健的股利分配政策合理分配公司利润，约为年可分配利润的30%。71会计报表分析7.1.1重要报表数据提示编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限公司 单位：万元第一年第二年第三年第四年第五年销售收入720 1320 2070 2530 2750 净利润124 255 439 586 683 总资产49
