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1、实验报告课程名称： 公司金融学模拟实验 实验项目： 格力电器再融资策划书 学生姓名：李尚远 学 号：201132020130 班 级： 金融双学位班 指导教师： 丁琪琳 2014 年 6 月目录1 2013-2014我国资本市场融资现状 1.1 2013-2014年股票市场融资状况 1.2 2013-2014年债券市场融资状况2 我国上市公司再融资政策比较 2.1 法律依据 2.2 增发新股政策要求 2.3 配股政策要求 2.4 发行公司债券政策要求 2.5 发行可转换债券的要求 2.6 发行优先股的要求 2.7各种政策的综合比较3 格力电器再融资战略性考虑 3.1格力电器再融资的必要性 3.
2、2 格力电器再融资可行性分析 （1）格力电器主要财务指标 （2）格力电器与同行业家电上市公司常用财务指标对比分析 （3）最近几年家电行业公司在证券市场的融资情况 3.3格力电器再融资方案建议 （1）不同再融资方式下格力电器可筹资金额及优缺点分析 （2）格力电器可行融资方式方案设计1 2013-2014我国资本市场融资现状1.1 2013-2014年股票市场融资状况 2005年-2007年中国实体经济欣欣向荣，GDP增速保持在10%以上，中国股市也跟着突飞猛进，上证指数从2005年6月998点上涨到2007年10月6124点，然而08年金融危机使得全世界经济下滑，中国经济增速放缓，股票市场一落千
3、丈，上证指数最低跌到1664点。随着政府经济刺激等救市措施的出台，股票市场有所起色，但至今上证指数也只在2000点左右震荡。2013年，中国政府在深化改革促进产业升级的目标下追求经济增长稳中求进，GDP增幅7.7%，在此背景下，整个股市也在进行改革，2012年11月16日证监会下发停止IPO的通知，2014年6重启，这对公司上市发行股票融资是个利好消息。截至2013年底，中国证券市场概况如下：2013年股票市场概况统计表2012年底2013年底比2012年底境内上市公司数(A、B股) (家) 2494 2489 -0.20%境内上市外资股(B股) (家)107 106 -0.93%境外上市公司
4、数(H股) (家)179 185 3.35%股票总发行股本(A、B、H股亿股) 38395.00 40569.08 5.66% 其中：流通股本(亿股) 31339.60 36744.16 17.25%股票市价总值(A、B股亿元) 230357.62 230977.19 0.27% 其中：股票流通市值(亿元) 181658.26 199579.54 9.87%股票成交金额(亿元) 314667.41 39672.04 _上证综合指数(收盘) 2269.13 2115.98 -6.75%深证综合指数(收盘)881.17 1057.67 20.03%由于IPO的停止，2013年A股上市公司数量不增反
5、减，但股票再融资总额较上年增加1516.06亿元，增长117.8%。再融资总额中，公开增发融资额为80.42亿元，定向增发为2246.59亿元，配股475.75亿元，再融资额中以定向增发股票为主，占比80.15%。一至四季度再融资额分别为853.93亿元，670.51亿元，651.99亿元，626.33亿元，每个季度都在下降，这也反映了上证指数逐步走低的趋势。尽管如此，股票融资可以规避过高的资产负债率获得巨额资金，仍是大多数上市公司再融资的重要选择选，2013年底到2014年6月，在上海证券交易所再融资的有80家，其中69家定向增发股票，6家进行IPO，5家进行配股融资，融资总额为1135.6
6、7亿元，其中增发新股融资为961.92亿元，一下为最近一些公司再融资额及融资方式：股票代码企业名称发行方式融资额（亿元）600198大唐电信定向募集4.2600894广日股份定向募集7600999招商证券定向募集111.5600770综艺股份定向募集12.1600138中青旅定向募集12.3600960渤海活塞定向募集10603288海天味业首发19.2600089特变电工配股36.6603555贵人鸟首发9.4000001平安银行定向募集147.81.2 2013-2014年债券市场融资状况 2008年，发改委发布了关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知，企业债券的发行制度
7、发生重大变革。核准程序将由原来的“先核准规模，后核准发行”两个环节简化为“直接核准发行”一个环节。企业债券发行制度的改革，简化了审批手续，降低了企业发债门槛，使企业债券市场的直接融资功能得到更好发挥。2012年公司债券融资总额为2074.98亿元，2013年公司债券融资总额为4082.07亿元，较2013年增长97%，融资规模扩大近一倍。其中，可转债融资额为551.31亿元，公司债融资总额为3219.91，中小企业私募债为310.85亿元。相比股票市场债券市场融资额大幅攀升，超过股票市场融资额，由于银行借款紧缺，一些中小企业直接融资发行私募债额度大幅增加。目前中国债券发行仍是核准制，对发行主体
8、，发行额度，发行利率都有一定的要求，这无疑限制了企业债券的发行，随着中国资本市场改革的推进，由核准制向注册制过渡是必然，让市场对企业债的风险、价值进行判断自主选择，届时会对中国债券市场的发展注入新的动力。2 我国上市公司再融资政策比较2.1 法律依据 证券法公司法为上市公司再融资提供了法律依据，对公司基本组成，证券发行，证券交易，证券上市等做了基本要求。上市公司证券发行管理办法、公司债券发行试点办法关于修改上市公司现金分红若干规定的决定等行政规章，对股票，债券发行做了具体要求，不符合法律法规要求不具有发行资格。上市公司非公开发行股票实施细则、上市公司股东发行可交换公司债券试行规定等规范性文件对
9、公司再融资的信息披露做了具体要求。在以上法律法规提到公司再融资方式有 1)股权产品（配股、增发、非公开发行股票） 2)债权产品（公司债券，次级债，金融债） 3)与债权结合的股权产品（可转换公司债券/交换债券） 4)与股权结合的债权产品（分离交易的可转换公司债券）2.2 增发新股政策要求根据证券法上市公司证券发行管理办法规定，公司公开发行新股应符合下列要求：1)具备健全且运行良好的组织机构；2)具有持续盈利能力，财务状况良好（最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%）；3)最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；4)经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。5)最
10、近12个月内不存在违规对外提供担保的行为。6）最近24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降30%以上的情形。7）除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形；8）发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。2.3 配股政策要求1)具备健全且运行良好的组织机构；2)具有持续盈利能力，财务状况良好（最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%）：3)最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；4)经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。5)拟
11、配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%6)采取代销方式发行7)必须现金认购，不能用资产认购2.4 发行公司债券政策要求1）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；2）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；4）筹集的资金投向符合国家产业政策；5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；6）国务院规定的其他条件公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。2.5 发行可转换债券的要求1） 最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益
12、后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；2） 本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%；3） 最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。4） 公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外。5） 转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前1个交易日的均价。6） 可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年。7） 可转换公司债券每张面值100元。8） 公开发行可转换公司债券，应当委托具有资格的资信评级机构进行信用评级和跟踪评级。2.6 发行优先股的要求1
13、）上市公司发行优先股，最近三个会计年度实现的年均可分配利润应当不少于优先股一年的股息。2）上市公司最近三年现金分红情况应当符合公司章程及中国证监会的有关监管规定。3）上市公司报告期不存在重大会计违规事项。公开发行优先股，最近三年财务报表被注册会计师出具的审计报告应当为标准审计报告或带强调事项段的无保留意见的审计报告；非公开发行优先股，最近一年财务报表被注册会计师出具的审计报告为非标准审计报告的，所涉及事项对公司无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除。4）上市公司发行优先股募集资金应有明确用途，与公司业务范围、经营规模相匹配，募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行
14、政法规的规定。5）上市公司已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的百分之五十，且筹资金额不得超过发行前净资产的百分之五十，已回购、转换的优先股不纳入计算。6）上交所融资规模不低于2.5亿。深交所融资规模不低于5000万。7）上市公司同一次发行的优先股，条款应当相同。每次优先股发行完毕前，不得再次发行优先股。2.7各种政策的综合比较政策比较政策依据盈利要求（净资产收益率）募集资金金额限制时间间隔限制前次募集资金资产负债率使用要求配股上市公司证券发行管理办法最近三年连续盈利，平均净资产收益率在6%以上拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%距前次发行时间不少于十二个月无无增发新股上市公司证券发行管理办法最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%无距前次发行时间不少于十二个月基本上应用于项目投资无公司债证券法公司债券发行试点办法最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年利息本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%无基本上应用于项目投资发行后的资产负债率不超过70%可转债上市公司证
